Возрождение финтеха: почему «умные деньги» инвестируют в эти 3 акции компаний-новаторов

Финтех-компании вновь занимают лидирующие позиции, поскольку бизнес-модели, ранее основанные на дешевом капитале, теперь обеспечивают устойчивую прибыль, измеримый операционный рычаг и более прочные балансы. Последние результаты показывают, что масштаб теперь способствует росту прибыли по GAAP, расширению маржи и обеспечивает надежные прогнозы на будущее.

Эта ротация происходит на макроэкономическом фоне, который по-прежнему поощряет дисциплину. Целевой диапазон ставки федеральных фондов Федеральной резервной системы составляет от 3,50% до 3,75%, а индекс потребительских цен в январе составил 2,4% в годовом исчислении. Поскольку стоимость капитала больше не близка к нулю, рынок платит за доказанную прибыльность, а не за спекулятивные сценарии развития рынка.

Обзор акций финтех-компаний, меняющих рынок в 2026 году

Общим фактором для трех компаний, перечисленных ниже, является монетизация: расширение потоков доходов, улучшение экономики предприятия, более высокая генерация денежных средств и приверженность управленческих команд четким целевым показателям прибыльности.

SoFi Technologies (SOFI) : Регулируемый банк роста, превращающий масштаб в прибыль.

Четвертый квартал 2025 года продемонстрировал полноценную финтех-компанию с реальным операционным рычагом.

Результаты SoFi за четвертый квартал 2025 года достигли важного рубежа для инвесторов, показав прибыль. Чистая выручка по GAAP составила 1,025 млрд долларов, что на 40% больше, чем годом ранее, а скорректированная чистая выручка — 1,013 млрд долларов. Компания привлекла 1,0 млн новых участников, доведя общее число до 13,7 млн, и увеличила ассортимент продукции до 20,2 млн, что на 37% больше, чем годом ранее.

Что еще более важно, SoFi сообщила о девятом подряд квартале прибыльности по GAAP, при этом чистая прибыль за четвертый квартал по GAAP составила 173,5 млн долларов. Это меняет акцент с будущего потенциала на текущий, постоянно растущий потенциал прибыли.

Структура финансирования — это двигатель прибыли, а не просто примечание.

Структурное преимущество SoFi заключается в наличии банковской лицензии, которая позволяет заменить дорогостоящее оптовое финансирование депозитами. В четвертом квартале средняя ставка по депозитам была на 181 базисный пункт ниже, чем по складским кредитам, что привело к экономии на процентных расходах в размере приблизительно 679,8 млн долларов США в год. Это демонстрирует, как финтех-компании могут обеспечить устойчивость в условиях высоких процентных ставок, снижая стоимость финансирования по мере своего роста.

Это преимущество в финансировании проявляется наряду с дисциплинированным кредитованием. SoFi сообщила о рекордных показателях. Это преимущество в финансировании дополняется дисциплинированным кредитованием. SoFi сообщила о рекордном объеме выданных кредитов в 4 квартале в размере 10,5 млрд долларов, что на 46% больше, чем годом ранее, благодаря 7,5 млрд долларов потребительских кредитов и 1,9 млрд долларов студенческих кредитов.

Руководство отметило, что показатели кредитования соответствуют ожиданиям: списания по потребительским кредитам снизились на 57 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это структура доходов, которую все чаще ценят на публичных рынках: деятельность, основанная на комиссионных сборах и не требующая больших капиталовложений. В четвертом квартале выручка от комиссионных сборов достигла 443 млн долларов, что более чем на 50% больше, чем годом ранее. Что еще важнее, компания использовала свою банковскую структуру для возвращения на криптовалютный рынок, позиционируя предложение на основе безопасности банковского уровня, одновременно добавляя новые транзакционные и интерактивные циклы, которые не требуют балансового риска для масштабирования.

SoFi выделяется как компания, способная изменить рынок в 2026 году, благодаря регулируемому финансированию, растущей выручке от комиссионных сборов и стабильной прибыльности по GAAP, что приводит к росту числа клиентов и увеличению прибыли. Такой профиль привлекателен для институциональных инвесторов, особенно в условиях избирательного доступа к ликвидности.

Block, Inc. (XYZ, ранее SQ): Схема обратной сделки – валовая прибыль плюс встроенный кредит.

Руководство установило отметку на 2026 год.

Акции Block долгое время торговались как акции финтех-компании, пережившей «прошлый цикл», даже несмотря на то, что компания переориентировалась на прибыльность и эффективность. Самый наглядный способ отслеживать это — показатель, на котором делает акцент Block: валовая прибыль. На Дне инвестора Block представил предварительный прогноз на 2026 год, предусматривающий рост валовой прибыли на 17% до 11,98 млрд долларов, а также рост скорректированной операционной прибыли на 31% до 2,70 млрд долларов и скорректированную прибыль на акцию в размере 3,20 доллара, при этом подтвердив приверженность модели «Правила 40» в 2026 году.

Для инвесторов это ключевой момент. Если рынок продолжит недооценивать компанию, считая её низкорастущей компанией в сфере платежных услуг, потенциал роста будет ограничен. Если же Block добьётся целевых показателей прибыльности, мультипликатор, который рынок готов заплатить, может быстро измениться, поскольку гарантировать прибыль станет проще.

Сервис Cash App Borrow превращается из побочного продукта в инструмент монетизации.

Ключевым фактором роста является кредитование, особенно предоставление небольших краткосрочных займов в рамках Cash App. Блок заявил, что Cash App Borrow расширится до миллионов пользователей после одобрения FDIC разрешения Square Financial Services на выдачу потребительских кредитов по всей стране, что почти удвоит потенциальную пользовательскую базу. Это одобрение имеет важное значение, поскольку оно укрепляет связь между андеррайтингом, обслуживанием и экономикой предприятия.

Экономические показатели Block заслуживают внимания. При займе в 100 долларов компания прогнозирует валовую прибыль в размере 5 долларов, текущие расходы в размере 3 долларов и маржу в 2 доллара за 21 день, что подразумевает рентабельность инвестированного капитала в 34% и рентабельность собственного капитала более 100%. Хотя устойчивость такой доходности в масштабе неопределенна, этот высокоскоростной кредит может увеличить валовую прибыль на одного активного пользователя без значительного привлечения новых пользователей.

Высокая вовлеченность — вот настоящее конкурентное преимущество.

Количество активных пользователей Cash App, совершающих ежемесячные транзакции, колеблется в районе 50 миллионов, а материалы Дня инвестора показывают, что в третьем квартале 2025 года этот показатель составит примерно 58 миллионов. В зрелой пользовательской базе движущей силой роста становится плотность использования продукта и монетизация на одного активного пользователя, а не простое количество регистраций. Интеграция с сервисами заимствования, прямых депозитов и электронной коммерции призвана увеличить эту плотность.

Компания Block — это перспективная акция, способная изменить ситуацию на рынке в 2026 году, благодаря четкому плану ускоренного роста валовой прибыли и операционной прибыли, подкрепленному встроенной экономикой кредитования и стратегией монетизации, ориентированной на взаимодействие с клиентами. Основной риск заключается в потенциальном снижении потребительской активности, что может повлиять на уровень расходов и убытков.

Adyen NV (ADYEY): Корпоративные платежи с маржой более 50%.

Рентабельность — это продукт.

Привлекательность Adyen в контексте «возрождения финтеха» заключается в том, что компании не требуется переосмысление концепции. Компания уже работает как поставщик высокорентабельной корпоративной инфраструктуры. Во втором полугодии 2025 года Adyen сообщила о росте чистой выручки на 17% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (21% в постоянной валюте) и рентабельности по EBITDA в 55%, в то время как капитальные затраты составили 5% от чистой выручки. Это не показатели, характерные для финтеха. Это основные экономические показатели корпоративного программного обеспечения, применяемые к обработке платежей.

Это важно, поскольку успех корпоративных платежных систем обеспечивается надежностью, эффективностью авторизации, анализом рисков и глобальной эффективностью маршрутизации. В условиях, когда высоко ценится генерация денежных средств, маржинальный профиль Adyen служит якорем для инвестиций в финтех-компании.

«Защитный ров» — это данные, маршрутизация и принятие решений в масштабе.

Компания Adyen выделила «динамическую идентификацию» как интеллектуальный уровень, работающий с триллионами взаимодействий, при этом проверка в пиковые моменты событий показала, что около 95% покупателей в Черную пятницу и Киберпонедельник были распознаны как в онлайн-каналах, так и в обычных магазинах. Принятие решений в режиме реального времени является преимуществом платформы, которое повышает коэффициент конверсии и снижает злоупотребления, укрепляя лояльность клиентов без дополнительных рекламных расходов.

Возможности для роста обеспечиваются финансовыми продуктами, а не потребительским ажиотажем.

Бизнес Adyen по выпуску карт также выделялся: объемы выросли в 8 раз в годовом исчислении к 2025 году, поскольку платформы интегрировали карты в рабочие процессы. Это структурный сдвиг: платежные компании, которые могут перейти от чистой обработки платежей к более широкому перемещению денежных средств и встроенным финансовым операциям, как правило, увеличивают долю электронных кошельков у существующих клиентов, что является наиболее качественным показателем роста в сфере корпоративных финансовых технологий.

Adyen — это компания, способная изменить рынок в 2026 году, благодаря своей модели, ориентированной на корпоративных клиентов, высокой рентабельности и очевидным возможностям расширения сотрудничества с существующими клиентами. Основной риск носит циклический характер; если темпы роста мировой торговли замедлятся, темпы роста, основанные на объеме продаж, могут снизиться даже при эффективной реализации стратегии.

Часто задаваемые вопросы

Что станет движущей силой возрождения финтех-индустрии в 2026 году?

Рынок вознаграждает финтех-компании, демонстрирующие как рост, так и реальную прибыльность. В условиях сохранения жестких процентных ставок и замедления инфляции инвесторы отдают приоритет структуре маржи, генерации денежных средств и устойчивости баланса, а не только росту.

Почему SoFi рассматривается скорее как компания, меняющая правила игры, а не как традиционный банк?

SoFi масштабируется как платформа, демонстрируя быстрый рост числа участников и продуктов, увеличение доли доходов, получаемых за счет комиссий, и стабильную прибыльность по GAAP. Ее банковская лицензия снижает затраты на финансирование, напрямую улучшая экономические показатели кредитного подразделения и поддерживая новые потоки доходов, такие как торговля криптовалютами.

Что подразумевает компания Block под "валовой прибылью" как ключевым показателем?

В качестве основного показателя монетизации экосистемы Block использует валовую прибыль, поскольку она исключает транзитные доходы и отражает реальную прибыль платформы от платежей, кредитования и услуг. Прогноз на 2026 год основан исключительно на росте валовой прибыли и операционной прибыли.

Является ли Cash App Borrow значимым катализатором или рискованной кредитной ставкой?

Это и то, и другое. Заимствования увеличивают монетизацию на одного активного пользователя, а одобрение FDIC для выдачи кредитов по всей стране может улучшить экономические показатели. Риск заключается в том, что быстрый рост кредитования на небольшие суммы может привести к нестабильности уровня убытков, если условия для потребителей ухудшатся.

Почему инвесторам нравится Adyen, даже когда темпы роста не являются взрывными?

Ценность Adyen заключается в ее структуре маржи и высококачественной клиентской базе среди корпоративных клиентов. Маржа EBITDA в 55% в сочетании со стабильным ростом чистой выручки делает ее одной из немногих финтех-компаний, которая функционирует как инфраструктура: устойчивая, масштабируемая и менее зависимая от потребительских настроений.

Заключение

Возрождение финтеха — это не масштабная переоценка всех компаний, совершающих прорывные изменения. Это целенаправленная переоценка бизнес-моделей, которые преобразуют технологии в прибыль. SoFi демонстрирует, что регулируемый цифровой банк может получать стабильную прибыль, одновременно расширяя свои источники дохода. Block готовится к перелому, сосредоточив свои ожидания на 2026 год на валовой прибыли и операционном рычаге, при этом Borrow является ключевым драйвером монетизации. Adyen остается эталоном для предприятий, сочетая стабильный рост с маржинальным профилем, которому большинство финтех-компаний не могут соответствовать.

В 2026 году рынок ясно дает понять: инновации вознаграждаются только тогда, когда они приводят к стабильной, повторяющейся прибыльности.

Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.