Publicado el: 2026-08-21
Actualizado el: 2026-08-21
Walmart superó las expectativas de ganancias y elevó sus previsiones para todo el año antes de la apertura de los mercados el 20 de agosto. Al cierre de la sesión, las acciones habían caído un 9,2%. La desaceleración de las ventas en EE. UU. y el estancamiento del crecimiento de las ganancias en el tercer trimestre justificaron parte de la caída, mientras que el crecimiento del 24% en el comercio electrónico y una distorsión en las ventas relacionadas con las farmacias demuestran que el trimestre subyacente fue más sólido de lo que sugiere la reacción del precio de las acciones.
Las ventas comparables de Walmart en EE. UU. se ralentizaron del 4,1 % al 2,6 % con respecto al trimestre anterior, mientras que el crecimiento de las transacciones cayó del 3,0 % al 1,5 %.
Excluyendo el sector de la salud y el bienestar, las ventas comparables siguieron disminuyendo del 4,7% al 3,4%, lo que demuestra que los precios de las farmacias solo explican una parte de esta debilidad.
El comercio electrónico en Estados Unidos creció un 24% y contribuyó con aproximadamente 5,1 puntos porcentuales a un aumento total de las ventas comparables de tan solo el 2,6%.
La previsión de beneficios por acción para el tercer trimestre, de entre 0,62 y 0,64 dólares, implica un crecimiento interanual de tan solo un 1,6% en el punto medio, a pesar de las mejores perspectivas para todo el año.
A 103,84 dólares, Walmart cotiza cerca de 36,6 veces el punto medio de la previsión de BPA ajustado para el ejercicio fiscal 2027, lo que deja la valoración como el factor decisivo tras la caída de las acciones.
La caída del 9,2% se debió principalmente a un ajuste en las expectativas sobre el crecimiento futuro de Walmart. Los ingresos aumentaron un 5,9% hasta alcanzar los 187.940 millones de dólares, el beneficio por acción ajustado llegó a 0,81 dólares y la previsión de beneficio por acción ajustado para todo el año se elevó a entre 2,80 y 2,87 dólares.
Walmart inició la publicación del informe a 114,30 dólares. La caída a 103,84 dólares eliminó aproximadamente 83.000 millones de dólares de valor bursátil en una sola sesión. La desaceleración de las ventas en EE. UU., el débil crecimiento de las ganancias del tercer trimestre y una valoración exigente contrarrestaron el buen desempeño del informe, reduciendo el atractivo del crecimiento futuro en lugar de indicar un colapso en el negocio subyacente.
Las ventas comparables de Walmart en EE. UU. crecieron apenas un 2,6%, el ritmo más débil en más de seis años. La deflación en el sector farmacéutico, vinculada a la política de Precios Justos Máximos, generó un impacto negativo estimado de 125 puntos básicos, aunque la exclusión de la categoría de salud y bienestar no elimina esta desaceleración.
El tráfico disminuyó a la par que las ventas, mientras que el crecimiento promedio de tickets se mantuvo en el 1,1 %. La comparación trimestral muestra el deterioro en las ventas totales, las ventas ajustadas por farmacia y las transacciones.
| Métrica de Walmart en EE. UU. | Primer trimestre del año fiscal 2027 | Segundo trimestre del año fiscal 2027 | Cambiar |
|---|---|---|---|
| Ventas comparables sin combustible | 4,1% | 2,6% | -150 bps |
| Salud y bienestar de Ex | 4,7% | 3,4% | -130 bps |
| Transacciones sin combustible | 3,0% | 1,5% | -150 bps |
Walmart siguió ganando cuota de mercado en todos los grupos de ingresos, lo que hace que la desaceleración sea más coherente con un menor gasto y afluencia de clientes que con una pérdida generalizada de posición competitiva.
La previsión de BPA ajustado para el tercer trimestre, de entre 0,62 y 0,64 dólares, se compara con los 0,62 dólares del año anterior, lo que implica un crecimiento de tan solo un 1,6% en el punto medio. Se espera que el beneficio operativo ajustado aumente solo entre un 2% y un 4%.
La desaceleración resulta especialmente pronunciada si se compara con el segundo trimestre, cuando el beneficio operativo ajustado aumentó un 17,4% a tipo de cambio constante. Las devoluciones de aranceles añadieron aproximadamente 7,5 puntos porcentuales a ese crecimiento, lo que sitúa el incremento subyacente cerca del límite superior del rango anterior de Walmart, que oscilaba entre el 7% y el 10%.
Walmart recibió casi 2900 millones de dólares en reembolsos arancelarios y destinó parte de ese beneficio a más de 11 000 reducciones de precios. Por lo tanto, el segundo trimestre se benefició de una situación económica excepcionalmente favorable que no se mantendrá en la misma forma en la segunda mitad del año.
El comercio electrónico de Walmart en EE. UU. creció un 24 %, las entregas gestionadas por las tiendas aumentaron cerca de un 40 %, y las ventas en su plataforma de comercio electrónico subieron más del 50 %. Las tiendas de Walmart funcionan cada vez más como centros de distribución para pedidos digitales, en lugar de ser un canal de ventas independiente.
El comercio electrónico contribuyó con aproximadamente 5,1 puntos porcentuales al crecimiento de las ventas comparables, aunque el crecimiento final en EE. UU. fue de tan solo un 2,6 %. Esta diferencia no refleja directamente la disminución de las ventas en tiendas físicas, pero sí muestra cuánto del crecimiento incremental de Walmart proviene ahora de los canales digitales.
La publicidad global aumentó un 38%, Walmart Connect creció un 43% (excluyendo Vizio) y los ingresos por cuotas de membresía aumentaron un 17%. El mercado, la publicidad y las membresías están brindando a Walmart más fuentes de crecimiento más allá de las ventas tradicionales de mercancía.
Un Walmart un 9% más barato sigue sin ser un Walmart barato. A 103,84 dólares, la acción cotiza a aproximadamente 36,6 veces el punto medio de 2,835 dólares de la previsión de BPA ajustado para el año fiscal 2027. Al cierre previo a la publicación de resultados, a 114,30 dólares, ese mismo punto medio de las previsiones de beneficios implicaba alrededor de 40,3 veces las ganancias. La caída redujo drásticamente el múltiplo sin que Walmart se volviera barato.
La prima ya era visible antes de la publicación de resultados. Walmart cotizaba a 36,98 veces las ganancias previstas para los próximos 12 meses, por encima del promedio del sector de 33,98 veces, aunque por debajo de su mediana anual de 38,67 veces. Estas cifras utilizan una base de ganancias futuras diferente a la orientación del cálculo de previsiones anterior, pero confirman que las expectativas de crecimiento sustancial ya estaban reflejadas en la acción antes del informe.
Un múltiplo de alrededor de 35 aún requiere un crecimiento de ganancias fiable. Sin embargo, las previsiones para el tercer trimestre apuntan a una expansión de las ganancias por acción prácticamente nula, mientras que el crecimiento de las ventas y las transacciones en EE. UU. ya ha perdido impulso. Walmart necesita que el crecimiento de las ganancias se acelere nuevamente para que se mantenga la prima de valoración restante.
La reacción del 9,2% tuvo una base fundamental. La evidencia apunta más a una compresión de múltiplos que a un colapso en la trayectoria de crecimiento a largo plazo de Walmart. El crecimiento digital, la ganancia de cuota de mercado y una combinación de ingresos más diversificada se mantienen intactos, mientras que el precio asociado a ese crecimiento se ha vuelto más difícil de justificar.
Walmart elevó su previsión de crecimiento de ventas para el año fiscal 2027 a entre el 4 % y el 5 %, el crecimiento de los ingresos operativos ajustados a entre el 7 % y el 8,5 %, y el BPA ajustado a entre 2,80 y 2,87 dólares. El tercer trimestre se enfrenta a una combinación menos favorable, ya que los beneficios de la devolución de aranceles se reinvierten en precios más bajos, mientras que el calendario de los Big Billion Days de Flipkart también reduce el crecimiento trimestral reportado.
El crecimiento comparable del 2,6% apunta a un menor gasto, no a un colapso de la demanda. El crecimiento de las transacciones se ralentizó y los hogares de bajos ingresos se volvieron más cautelosos, pero Walmart continuó ganando cuota de mercado en todos los grupos de ingresos, incluidos los hogares de mayores ingresos.
No se observa una fuga masiva de clientes. El crecimiento de las transacciones de Walmart en EE. UU. se desaceleró del 3,0 % al 1,5 %, pero la cuota de mercado siguió aumentando en todos los grupos de ingresos. El trimestre más débil refleja un menor crecimiento en las visitas, más que un claro cambio de estrategia competitiva que aleje a Walmart de la competencia.
Sí, en relación con el crecimiento de las ganancias que actualmente se desprende de las previsiones. A 103,84 dólares, Walmart cotiza cerca de 36,6 veces el punto medio de las previsiones de BPA ajustado para el año fiscal 2027. La caída redujo drásticamente la valoración, pero el crecimiento del BPA del tercer trimestre, cercano al 1,6%, hace que el múltiplo restante sea exigente.
Walmart presentará sus resultados del tercer trimestre del año fiscal 2027 el 19 de noviembre de 2026. Un repunte en las transacciones en EE. UU., junto con un crecimiento digital sostenido y un mayor dinamismo en los ingresos operativos, harían que la caída de agosto pareciera exagerada. Otro trimestre con un crecimiento comparable inferior al 3 % y un crecimiento de las ganancias de un dígito bajo dificultaría considerablemente la defensa de un múltiplo de ganancias de alrededor de 35.
