Diterbitkan pada:
2026-08-21
Diperbarui pada: 2026-08-21
Walmart melampaui ekspektasi pendapatan dan menaikkan prospek setahun penuh sebelum pasar dibuka pada 20 Agustus. Pada penutupan pasar, sahamnya telah turun 9,2%. Penjualan AS yang lebih lambat dan pertumbuhan pendapatan kuartal ketiga yang hampir stagnan membenarkan sebagian dari aksi jual tersebut, sementara pertumbuhan e-commerce sebesar 24% dan distorsi penjualan terkait apotek menunjukkan bahwa kinerja kuartal tersebut lebih kuat daripada yang ditunjukkan oleh reaksi harga saham.
Penjualan toko yang sebanding di Walmart AS melambat dari 4,1% menjadi 2,6% dari kuartal ke kuartal, sementara pertumbuhan transaksi turun dari 3,0% menjadi 1,5%.
Tidak termasuk produk kesehatan dan kebugaran, penjualan yang sebanding masih melambat dari 4,7% menjadi 3,4%, menunjukkan bahwa penetapan harga apotek hanya menjelaskan sebagian dari kelemahan tersebut.
Perdagangan elektronik AS tumbuh 24% dan memberikan kontribusi sekitar 5,1 poin persentase terhadap total peningkatan penjualan yang sebanding hanya sebesar 2,6%.
Proyeksi laba per saham (EPS) kuartal ketiga sebesar $0,62–$0,64 hanya menyiratkan pertumbuhan sekitar 1,6% dari tahun ke tahun pada titik tengah, meskipun prospek setahun penuh lebih kuat.
Pada harga $103,84, saham Walmart diperdagangkan mendekati 36,6 kali lipat dari titik tengah panduan laba per saham (EPS) yang disesuaikan untuk tahun fiskal 2027, sehingga valuasi menjadi faktor penentu setelah aksi jual besar-besaran.
Penurunan harga saham sebesar 9,2% terutama disebabkan oleh penyesuaian ekspektasi terhadap pertumbuhan Walmart di masa depan. Pendapatan naik 5,9% menjadi $187,94 miliar, laba per saham (EPS) yang disesuaikan mencapai $0,81, dan panduan EPS yang disesuaikan untuk setahun penuh meningkat menjadi $2,80–$2,87.
Saham Walmart masuk dalam laporan tersebut pada harga $114,30. Penurunan menjadi $103,84 menghapus sekitar $83 miliar nilai ekuitas dalam satu sesi. Penjualan AS yang lebih lambat, pertumbuhan laba kuartal ketiga yang lemah, dan valuasi yang tinggi mengimbangi hasil yang lebih baik dari perkiraan, memangkas harga yang terkait dengan pertumbuhan di masa depan daripada menandakan kegagalan dalam bisnis inti.
Penjualan toko Walmart di AS hanya tumbuh 2,6%, laju terlemah dalam lebih dari enam tahun. Deflasi harga obat yang terkait dengan Penetapan Harga Wajar Maksimum (Maximum Fair Pricing) menciptakan hambatan sekitar 125 basis poin, meskipun penghapusan kategori kesehatan dan kebugaran tidak menghilangkan perlambatan tersebut.
Jumlah pengunjung melemah seiring dengan penurunan penjualan, sementara pertumbuhan rata-rata transaksi tetap berada di angka 1,1%. Perbandingan antar kuartal menunjukkan penurunan di seluruh penjualan utama, penjualan yang disesuaikan dengan apotek, dan transaksi.
| Walmart AS metrik | Kuartal 1 Tahun Fiskal 2027 | Kuartal 2 Tahun Fiskal 2027 | Mengubah |
|---|---|---|---|
| Penjualan komparatif tidak termasuk bahan bakar | 4,1% | 2,6% | -150 bps |
| Mantan petugas kesehatan dan kebugaran | 4,7% | 3,4% | -130 bps |
| Transaksi di luar bahan bakar | 3,0% | 1,5% | -150 bps |
Walmart tetap memperoleh pangsa pasar di berbagai kelompok pendapatan, sehingga perlambatan tersebut lebih konsisten dengan penurunan pengeluaran dan kunjungan pelanggan daripada hilangnya posisi kompetitif secara luas.
Proyeksi laba per saham (EPS) yang disesuaikan untuk kuartal ketiga sebesar $0,62 hingga $0,64 dibandingkan dengan $0,62 pada tahun sebelumnya, yang menyiratkan pertumbuhan hanya sekitar 1,6% pada titik tengah. Pendapatan operasional yang disesuaikan diperkirakan hanya akan meningkat 2% hingga 4%.
Perlambatan ini terlihat sangat tajam jika dibandingkan dengan kuartal kedua, ketika pendapatan operasional yang disesuaikan naik 17,4% dalam mata uang konstan. Pengembalian bea masuk menambahkan sekitar 7,5 poin persentase pada pertumbuhan tersebut, sehingga peningkatan mendasar tetap berada di dekat batas atas kisaran 7% hingga 10% yang sebelumnya ditetapkan Walmart.
Walmart menerima hampir $2,9 miliar pengembalian tarif dan mengarahkan sebagian dari keuntungan tersebut untuk menurunkan harga lebih dari 11.000 gerai. Oleh karena itu, kuartal kedua mendapat manfaat dari kondisi ekonomi yang luar biasa menguntungkan yang tidak akan berlanjut ke semester kedua dalam bentuk yang sama.
Penjualan e-commerce Walmart AS tumbuh 24%, pengiriman yang dipenuhi oleh toko meningkat sekitar 40%, dan penjualan di marketplace naik lebih dari 50%. Toko-toko Walmart semakin berfungsi ganda sebagai pusat pemenuhan pesanan digital daripada berfungsi sebagai saluran penjualan terpisah.
E-commerce menyumbang sekitar 5,1 poin persentase terhadap pertumbuhan penjualan toko fisik meskipun penjualan toko fisik di AS secara keseluruhan hanya meningkat 2,6%. Perbedaan ini bukanlah ukuran langsung dari penurunan penjualan toko fisik, namun menunjukkan seberapa besar pertumbuhan tambahan Walmart kini berasal dari saluran digital.
Pendapatan iklan global meningkat 38%, Walmart Connect tumbuh 43% tidak termasuk Vizio, dan pendapatan biaya keanggotaan meningkat 17%. Marketplace, iklan, dan keanggotaan memberi Walmart lebih banyak sumber pertumbuhan di luar penjualan barang dagangan tradisional.
Walmart yang turun 9% tetap bukan Walmart yang murah. Pada harga $103,84, saham tersebut diperdagangkan sekitar 36,6 kali lipat dari titik tengah panduan laba per saham (EPS) yang disesuaikan untuk tahun fiskal 2027 sebesar $2,835. Pada harga penutupan sebelum pengumuman pendapatan sebesar $114,30, titik tengah pendapatan yang sama menyiratkan sekitar 40,3 kali lipat pendapatan. Aksi jual memangkas rasio harga terhadap laba secara tajam tanpa membuat Walmart menjadi murah.
Premi tersebut sudah terlihat sebelum pengumuman pendapatan. Walmart diperdagangkan pada 36,98 kali laba 12 bulan ke depan, di atas rata-rata industri sebesar 33,98 kali, meskipun di bawah median satu tahunnya sebesar 38,67 kali. Angka-angka tersebut menggunakan basis laba ke depan yang berbeda dari perhitungan panduan di atas, tetapi angka-angka tersebut mengkonfirmasi bahwa ekspektasi pertumbuhan yang substansial telah tertanam dalam saham sebelum laporan tersebut.
Rasio harga terhadap laba (P/E) di kisaran pertengahan 30-an masih membutuhkan pertumbuhan laba yang dapat diandalkan. Panduan kuartal ketiga justru menunjukkan hampir tidak ada ekspansi EPS, sementara pertumbuhan penjualan dan transaksi di AS telah kehilangan momentum. Walmart membutuhkan pertumbuhan laba untuk kembali meningkat agar premi valuasi yang tersisa dapat dipertahankan.
Reaksi 9,2% tersebut memiliki dasar fundamental. Bukti lebih mengarah pada penurunan valuasi daripada kegagalan dalam prospek pertumbuhan jangka panjang Walmart. Pertumbuhan digital, peningkatan pangsa pasar, dan bauran pendapatan yang lebih luas tetap utuh, sementara harga yang terkait dengan pertumbuhan tersebut menjadi lebih sulit untuk dipertahankan.
Walmart menaikkan panduan pertumbuhan penjualan FY27 menjadi 4%–5%, pertumbuhan pendapatan operasional yang disesuaikan menjadi 7%–8,5%, dan EPS yang disesuaikan menjadi $2,80–$2,87. Kuartal ketiga menghadapi perpaduan yang kurang menguntungkan karena manfaat pengembalian tarif diinvestasikan kembali ke harga yang lebih rendah, sementara waktu penyelenggaraan Big Billion Days Flipkart juga mengurangi pertumbuhan triwulanan yang dilaporkan.
Angka pertumbuhan toko yang sama sebesar 2,6% menunjukkan penurunan pengeluaran, bukan penurunan permintaan yang drastis. Pertumbuhan transaksi melambat dan rumah tangga berpenghasilan rendah menjadi lebih berhati-hati, namun Walmart terus mendapatkan pangsa pasar di berbagai kelompok pendapatan, termasuk rumah tangga berpenghasilan tinggi.
Tidak terlihat adanya eksodus pelanggan besar-besaran. Pertumbuhan transaksi Walmart AS melambat dari 3,0% menjadi 1,5%, tetapi pangsa pasar tetap meningkat di semua kelompok pendapatan. Kinerja kuartal yang lebih lemah ini mencerminkan pertumbuhan kunjungan yang lebih lambat, bukan pergeseran kompetitif yang jelas dari Walmart.
Ya, relatif terhadap pertumbuhan pendapatan yang saat ini tersirat dalam panduan. Pada harga $103,84, Walmart diperdagangkan mendekati 36,6 kali titik tengah panduan EPS yang disesuaikan untuk FY27. Aksi jual menurunkan valuasi secara tajam, tetapi pertumbuhan EPS Q3 mendekati 1,6% membuat kelipatan yang tersisa tetap menarik.
Walmart akan melaporkan hasil kuartal ketiga tahun fiskal 2027 pada tanggal 19 November 2026. Pemulihan transaksi di AS bersamaan dengan pertumbuhan digital yang berkelanjutan dan momentum pendapatan operasional yang lebih kuat akan membuat aksi jual pada bulan Agustus terlihat berlebihan. Satu kuartal lagi dengan pertumbuhan penjualan di bawah 3% dan pertumbuhan laba di bawah angka satu digit akan membuat rasio harga terhadap laba (P/E) di kisaran pertengahan 30-an jauh lebih sulit untuk dipertahankan.
