Publicado el: 2026-08-21
Actualizado el: 2026-08-21
Los últimos resultados del sector minorista estadounidense entregaron una señal aparentemente contradictoria. Walmart, Target y Home Depot superaron las expectativas de ingresos y beneficios durante el segundo trimestre, dos de ellas elevaron sus previsiones anuales y las ventas comparables permanecieron en terreno positivo. Sin embargo, Target cayó alrededor de 4% y Walmart cerca de 6% en las operaciones previas a la apertura tras presentar sus cifras.
La explicación no parece estar en un desplome del consumo. Los tres reportes muestran hogares que continúan gastando, aunque con diferencias importantes entre alimentación, productos esenciales, comercio electrónico, artículos para el hogar y consumo discrecional.
Para Wall Street aparece además otra variable: cuando las expectativas y las valoraciones son elevadas, superar el consenso puede dejar de ser suficiente.
Walmart entregó probablemente la señal más amplia sobre el estado del consumidor estadounidense. Sus ingresos aumentaron 5,9% interanual hasta US$187.900 millones, superando los aproximadamente US$186.750-US$186.800 millones esperados por el mercado. El beneficio por acción ajustado alcanzó US$0,81, frente a US$0,74 proyectados.
Las ventas comparables en Estados Unidos, excluyendo combustible, crecieron 2,6%, pese a un impacto negativo aproximado de 80 puntos base desde salud y bienestar. El crecimiento estuvo respaldado por un mayor número de transacciones, una señal relevante porque indica que el avance no provino exclusivamente del aumento de precios.
Alimentación, belleza, cuidado personal, productos para mascotas, juguetes y ropa estuvieron entre las categorías destacadas.
El componente digital fue todavía más fuerte: el comercio electrónico global aumentó 23% y en Estados Unidos avanzó 24%. La publicidad creció 38%, tanto globalmente como en el mercado estadounidense.
Walmart también elevó su previsión anual de ventas desde 3,5%-4,5% hasta 4%-5%, mientras el rango esperado para el BPA ajustado pasó desde US$2,75-US$2,85 hasta US$2,80-US$2,87.
¿Por qué entonces la acción cayó alrededor de 6%?
La valoración ayuda a explicarlo. Antes del reporte, Walmart negociaba alrededor de 40,3 veces sus beneficios de los últimos 12 meses y 39,6 veces las ganancias proyectadas. Son múltiplos que exigen algo más que crecimiento estable.
Para el tercer trimestre, la compañía proyectó un BPA ajustado entre US$0,62 y US$0,64, frente a US$0,62 del mismo período anterior. Un buen trimestre y una mejora del guidance pueden ser insuficientes cuando el precio de la acción ya incorpora expectativas de ejecución prácticamente perfecta.
Target también superó ampliamente las expectativas. Los ingresos alcanzaron US$26.540 millones, frente a aproximadamente US$26.130-US$26.140 millones previstos, mientras las ventas netas aumentaron 5,3% interanual.
Las ventas comparables crecieron 3,8%, bastante por encima del 2,4% esperado. El canal digital avanzó 8,7% y las entregas durante el mismo día aumentaron más de 25%.
El beneficio por acción llegó a US$4,11, frente a US$2,33 esperados. La diferencia parece extraordinaria hasta separar un factor no recurrente.
Target recibió un reembolso arancelario de US$752 millones, equivalente a US$1,65 por acción. Sin ese efecto, el BPA habría sido de aproximadamente US$2,46. El beneficio neto totalizó US$1.880 millones, pero casi 40% provino de ese reembolso.
Aun así, la mejora operacional existe. Target elevó su previsión de crecimiento anual de ventas hacia aproximadamente 5% y aumentó su guidance de BPA subyacente desde US$7,50-US$8,50 hasta US$8,25-US$9,25.
El comportamiento por categorías también entrega información sobre los hogares. Alimentación y belleza lideraron el crecimiento, mientras ropa y hogar continuaron rezagadas.
Target redujo además los precios de más de 10.000 productos y pretende realizar nuevos recortes, una estrategia que muestra hasta qué punto precio y percepción de valor continúan condicionando las decisiones del consumidor.
La acción, pese a todo, cayó aproximadamente 4% tras los resultados. Parte del mercado separó rápidamente la mejora operacional del beneficio extraordinario asociado a los aranceles.
Home Depot completa la fotografía desde un segmento considerablemente más sensible a vivienda y tasas de interés.
La compañía obtuvo un beneficio neto de US$4.766 millones, 4,7% superior al año anterior. El BPA ajustado alcanzó US$4,92, frente a US$4,73 esperados, mientras los ingresos aumentaron 5,7% hasta US$47.861 millones, superando los US$47.270 millones proyectados.
Sin embargo, las ventas comparables crecieron solamente 1,7%.
La compañía mantuvo sus previsiones anuales pese a describir un “mercado de la vivienda congelado”. Home Depot espera un crecimiento de ventas entre 2,5% y 4,5%, comparables entre 0% y 2% y una evolución del BPA diluido entre estabilidad y un crecimiento de 4% respecto de los US$14,23 registrados durante el ejercicio fiscal 2025.
Esta diferencia frente a Walmart resulta particularmente útil para entender al consumidor actual.
Comprar alimentos, productos de higiene o artículos cotidianos requiere decisiones muy diferentes a remodelar una cocina, renovar un baño o realizar grandes proyectos domésticos. Estos últimos están mucho más vinculados al mercado inmobiliario, disponibilidad de crédito, tasas hipotecarias y confianza económica.
El consumidor estadounidense sigue gastando, pero está seleccionando dónde hacerlo.
Los tres balances rechazan por ahora una lectura de deterioro generalizado del consumo.
Walmart aumenta ventas 5,9%; Target, 5,3%; Home Depot, 5,7%. Las tres superaron las previsiones de ingresos y beneficios. Walmart y Target elevaron además sus perspectivas para el ejercicio.
Pero debajo de esos números aparecen diferencias importantes.
Los productos esenciales mantienen fortaleza. El comercio electrónico continúa ganando participación. Alimentación, belleza y cuidado personal muestran resistencia. En cambio, hogar y determinadas categorías discrecionales presentan un desempeño menos convincente, mientras Home Depot continúa condicionado por la debilidad del mercado inmobiliario.
También existe una advertencia contable. Tanto Target como Walmart recibieron beneficios asociados a reembolsos arancelarios, por lo que parte de la mejora publicada durante el trimestre no debería extrapolarse automáticamente hacia los próximos períodos.
Para traders e inversionistas aparece otra conclusión: un resultado corporativo nunca debe evaluarse solamente contra el consenso.
Walmart superó ingresos y BPA, aumentó su guidance y mostró crecimientos de 24% en comercio electrónico estadounidense y 38% en publicidad. La acción igualmente cayó alrededor de 6%. Target superó ampliamente el BPA esperado y sus acciones retrocedieron aproximadamente 4%.
El precio previo importa. La valoración importa. La calidad de los beneficios importa. Y, sobre todo, importa cuánto optimismo ya estaba descontando el mercado antes de conocer las cifras.
Los resultados de Walmart, Target y Home Depot muestran que el consumidor estadounidense todavía mantiene capacidad de gasto. Lo que está desapareciendo es la uniformidad de ese gasto.
Para el mercado, esa diferencia puede terminar siendo mucho más informativa que preguntarse simplemente si el retail estadounidense está fuerte o débil.
