Publicado el: 2025-03-25
Actualizado el: 2025-11-03
El yen japonés (JPY) ha experimentado una depreciación significativa en los últimos años, generando preocupaciones entre formuladores de políticas, empresas e inversores.
A octubre de 2025. el yen japonés (JPY) sigue negociándose en una zona relativamente débil contra el dólar estadounidense, con USDJPY alrededor de ~147.03.
Históricamente, la fortaleza del JPY ha sido un refugio seguro en tiempos de crisis, por lo que su debilidad actual ha atraído atención. En este artículo, analizamos los factores fundamentales, variaciones regionales e influencias potenciales que podrían cambiar esta tendencia.
Nota: El máximo USDJPY de 2025 superó los 158.80. y el mínimo descendió a ~139.80 en abril. [1]
El Banco de Japón sigue siendo cauteloso y aún no ha iniciado subidas de tasas agresivas, mientras que los rendimientos estadounidenses, especialmente en los Tesoros a 10 años, permanecen significativamente más altos.
A octubre de 2025. los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años son alrededor del 1.6%, en comparación con los Tesoros estadounidenses a 10 años cerca del 4.1% —una brecha que mantiene el flujo de capital hacia los últimos.
Esta diferencia de rendimientos es el factor más importante detrás de la debilidad del yen en la actualidad.
La fortaleza del USD en 2025 está impulsada por los rendimientos, la atractivo macroeconómico y los flujos de capital.
El rally del dólar ha ejercido presión general sobre monedas emergentes, de exportación y de "carry trade", incluyendo el yen.
Japón podría inclinarse hacia más estímulos fiscales bajo el nuevo liderazgo, debilitando las expectativas sobre el JPY.
Después de la victoria de Sanae Takaichi en la dirigencia del Partido Liberal Democrático (PLD), los mercados informaron que USDJPY cayó por debajo de 150. atribuyendo el movimiento a la esperada flexibilización fiscal y la disminución de la influencia hawk en el BOJ. [2]
La estructura importadora de Japón (energía, materias primas) perjudica al JPY cuando las condiciones comerciales empeoran. Con los precios de la energía y las materias primas volátiles, los costos de importación japoneses aumentan, reduciendo las exportaciones netas y presionando al JPY.
Los flujos de capital nacionales y extranjeros favorecen el dólar o monedas con mayores rendimientos. Si los activos en JPY generan menos rendimiento o el crecimiento parece más débil, el capital podría salir, especialmente en regímenes globales volátiles.
El envejecimiento de la población, el bajo crecimiento de la productividad y los altos niveles de deuda pública de Japón han mermado la confianza, ya que el débil crecimiento estructural limita la capacidad del país para "superar" la presión monetaria.
El BOJ tiene limitaciones para contrarrestar la debilidad del JPY de manera agresiva. Las grandes intervenciones pueden estar restringidas políticamente o requerir coordinación internacional, y la intervención constante puede agotar las reservas o atraer críticas internacionales.
Algunas monedas regionales también son más débiles, pero la debilidad del yen es más acentuada debido a factores específicos de Japón.
Por ejemplo, el won coreano o el yuan chino muestran tensiones, pero no con la misma competencia por rendimientos y cargas fiscales/políticas.
Para determinar si la debilidad del JPY es única o parte de un patrón más amplio:
En 2025. el won coreano (KRW) y la rupia india (INR) también se han debilitado contra el USD. Sin embargo, sus causas están más relacionadas con flujos comerciales y de capital que con diferencias políticas significativas.
El yuan chino (CNY / CNH) ha experimentado una caída controlada. Pero las regulaciones de capital y la supervisión central de China restringen los movimientos de flotación libre.
Históricamente, durante episodios de riesgo bajista, el yen suele apreciar. Sin embargo, su debilidad actual sugiere que hay fuerzas opuestas significativas en juego.
Esta comparación destaca que la debilidad del yen no es solo una tendencia de mercados emergentes; las condiciones internas y políticas de Japón la amplifican.
A continuación, se presenta una visión general de las trayectorias potenciales del yen a finales de 2025 y hacia 2026. basada en spreads de rendimientos, políticas monetarias y predicciones institucionales.
| Escenario | Rango USDJPY | Condiciones clave |
|---|---|---|
| Moderadamente bajista (recuperación del yen) | 140 - 150 | BOJ endurece ligeramente, rendimientos estadounidenses se suavizan, costos de importación de energía disminuyen |
| Caso base / en rango | 145 - 155 | Japón mantiene política cautelosa, rendimientos globales se moderan, comercio equilibrado |
| USD fuerte / debilidad profunda del yen | 150 - 160+ | Ventaja persistente de rendimientos estadounidenses, estímulos fiscales en Japón, exportaciones débiles |
Según Goldman Sachs, se espera que el yen siga débil, con pronósticos que sitúan USDJPY en o por encima de ¥150 en los próximos 12 meses bajo las actuales dinámicas de rendimientos y políticas.
Algunos estrategas de Goldman también ven espacio para que el yen se fortalezca hacia los ¥140 bajos en escenarios de desaceleración del crecimiento estadounidense o cambios de política. [3]
La perspectiva cambiaria de MUFG ofrece proyecciones más equilibradas: aunque actualmente favorecen una exposición corta en USDJPY dada la divergencia de políticas, sus pronósticos incluyen posibles rebotes del yen a finales de 2025–2026.
Los mercados reconocen ampliamente que la dirección del yen en 2025–2026 dependerá en gran medida de si el BOJ normaliza la política monetaria, cuánto tiempo se mantengan los rendimientos estadounidenses altos y si las condiciones fiscales y de crecimiento en Japón mejoren.
Decisiones de tasas y declaraciones políticas del BOJ
Rendimientos de Tesoros estadounidenses y expectativas de tasas futuras
Datos de inflación, crecimiento de salarios y brecha de producción en Japón
Balanza comercial y presiones sobre los costos de importación
Intervenciones cambiarias y anuncios del BOJ / Ministerio de Finanzas (MOF)
Señales del liderazgo político (ej: planes de estímulo, política fiscal)
El yen se ha debilitado debido a divergencias en políticas monetarias, con el Banco de Japón (BOJ) manteniendo una política monetaria ultralaxa.
Las tasas de interés bajas o cercanas a cero en Japón hacen que mantener yen sea menos atractivo para inversores que buscan rendimientos, lo que lleva a salidas de capital y un yen más débil en comparación con monedas con mayores rendimientos, como el dólar estadounidense.
La mayoría de los analistas pronostican una continuación de la debilidad del yen a corto plazo, impulsada por diferencias persistentes de rendimientos y políticas de estímulo gubernamental.
La inflación positiva reciente, impulsada en parte por un yen débil, está ayudando a reducir los déficits presupuestarios de Japón pero erosionando el poder adquisitivo de los consumidores y agregando complejidad a las decisiones de política monetaria, afectando indirectamente el sentimiento hacia el yen.
En conclusión, la depreciación del yen en 2025 es más que una tendencia; es un reflejo de la divergencia de políticas, presiones macroeconómicas, flujos de inversores y restricciones estructurales japonesas. La pregunta no es si el yen se moverá más, sino cuándo cambiarán las fuerzas clave.
Si el BOJ cambia a una postura más hawk o los rendimientos estadounidenses se suavizan, el JPY podría recuperar terreno, posiblemente hacia 140–145. Pero si las dinámicas actuales se mantienen o intensifican, no se puede descartar USDJPY 150–160+.
Para traders y analistas, el camino adelante depende de monitorear señales monetarias, señales fiscales, spreads de rendimientos y dinámicas comerciales; cualquier cosa, desde choques globales hasta sorpresas domésticas, podría invertir el flujo.
Descargo de responsabilidad: este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse como) asesoramiento financiero, de inversión u otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en el material constituye una recomendación de EBC o del autor sobre que cualquier inversión, valor, transacción o estrategia de inversión concreta es adecuada para una persona específica.
[1] https://www.poundsterlinglive.com/history/USD-JPY-2025
[2] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/yen-sinks-takaichi-win-spurs-bets-fiscal-easing-2025-10-06/
[3] https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-02/goldman-picks-yen-as-top-hedge-against-us-recession-tariff-risk
