येन इतना कमज़ोर क्यों है? इसकी गिरावट के पीछे मुख्य कारण

हाल के वर्षों में जापानी येन (जेपीवाई) में काफी गिरावट आई है, जिससे नीति निर्माताओं, व्यवसायों और निवेशकों में चिंताएं बढ़ गई हैं।

पारंपरिक रूप से सुरक्षित मुद्रा मानी जाने वाली येन ने अमेरिकी डॉलर (USD) और यूरो (EUR) जैसी प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले काफी मूल्य खो दिया है।

येन इतना कमज़ोर क्यों है? मौद्रिक नीति निर्णय, ब्याज दर अंतर, मुद्रास्फीति दबाव, व्यापार असंतुलन और वैश्विक निवेशक भावनाएँ इसकी गिरावट के मुख्य कारक हैं।

येन की कमज़ोरी में जापान की मौद्रिक नीति की भूमिका

येन की गिरावट के पीछे एक मुख्य कारण जापान की अति-ढीली मौद्रिक नीति है, जिसने दशकों तक ब्याज दरों को शून्य या यहां तक कि नकारात्मक के करीब रखा है। बैंक ऑफ जापान (BOJ) ने मुद्रास्फीति के दबाव के बावजूद ब्याज दरें बढ़ाने में संकोच किया है, आर्थिक विकास का समर्थन करने के लिए एक उदार रुख बनाए रखा है।

इसके विपरीत, अमेरिकी फेडरल रिजर्व और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) जैसे प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने बढ़ती मुद्रास्फीति से निपटने के लिए ब्याज दरों में आक्रामक वृद्धि लागू की है। मौद्रिक नीतियों में इस भिन्नता ने जापान और अन्य अर्थव्यवस्थाओं के बीच ब्याज दरों के अंतर को बढ़ा दिया है, जिससे निवेशक कहीं और अधिक रिटर्न की तलाश कर रहे हैं।

जनवरी 2025 में, BOJ ने अपनी अल्पकालिक नीति दर को 0.25% से बढ़ाकर 0.5% कर दिया, जो 17 वर्षों में उच्चतम स्तर है। हालाँकि, यह वृद्धि अमेरिका और यूरोप में ब्याज दरों की तुलना में काफी कम है, जहाँ केंद्रीय बैंकों ने मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए दरों को 4% से अधिक बढ़ा दिया है। उदाहरण के लिए, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने 2025 की शुरुआत में ब्याज दरों को 4.25% और 4.50% के बीच बनाए रखा, जिससे अमेरिकी डॉलर येन की तुलना में कहीं अधिक आकर्षक निवेश विकल्प बन गया। ब्याज दरों में इस लगातार अंतर के परिणामस्वरूप जापान से पूंजी का बहिर्वाह हुआ है, जिससे येन और कमजोर हो गया है।

येन पर ब्याज दर अंतर का प्रभाव

मुद्रा मूल्यांकन में ब्याज दर अंतर महत्वपूर्ण है क्योंकि निवेशक उच्च रिटर्न देने वाले देशों में पूंजी स्थानांतरित करते हैं। इस प्रकार, ऐतिहासिक रूप से कम ब्याज दरों के कारण येन अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए कम आकर्षक हो गया है।

"कैरी ट्रेड" के नाम से जानी जाने वाली एक आम ट्रेडिंग रणनीति ने येन की गिरावट को और बढ़ा दिया है। कैरी ट्रेड में, निवेशक कम ब्याज दरों पर येन उधार लेते हैं और दूसरे देशों में उच्च-उपज वाली परिसंपत्तियों में निवेश करते हैं। इस अभ्यास से वैश्विक बाजारों में येन की आपूर्ति बढ़ जाती है, जिससे इसका मूल्य कम हो जाता है।

उदाहरण के लिए, जब फेडरल रिजर्व ब्याज दरें बढ़ाता है, तो स्थिर रिटर्न चाहने वाले निवेशकों के लिए यूएस ट्रेजरी बॉन्ड अधिक आकर्षक हो जाते हैं। जैसे-जैसे पूंजी अमेरिकी परिसंपत्तियों में प्रवाहित होती है, डॉलर की मांग मजबूत होती है जबकि येन कमजोर होता है। ब्याज दरों में अंतर का बढ़ना येन के मूल्यह्रास का एक प्रमुख कारण रहा है, जिससे यह हाल के वर्षों में सबसे कमजोर प्रदर्शन करने वाली प्रमुख मुद्राओं में से एक बन गई है।

जापान का व्यापार घाटा, मुद्रास्फीति और वेतन वृद्धि

जापान के व्यापार संतुलन ने ऐतिहासिक रूप से येन की मजबूती को प्रभावित किया है। दशकों से, जापान अपनी मजबूत निर्यात-संचालित अर्थव्यवस्था, विशेष रूप से ऑटोमोबाइल, इलेक्ट्रॉनिक्स और मशीनरी के कारण व्यापार अधिशेष चलाने के लिए जाना जाता था। हालाँकि, वैश्विक व्यापार गतिशीलता में हाल के बदलावों ने लगातार व्यापार घाटे को जन्म दिया है, जिसके कारण येन इतना कमजोर है।

जापान के व्यापार संतुलन को प्रभावित करने वाला एक प्रमुख कारक ऊर्जा आयात की बढ़ती लागत है। जापान आयातित तेल और प्राकृतिक गैस पर बहुत अधिक निर्भर करता है, और कमज़ोर येन इन आयातों को और अधिक महंगा बनाता है। येन की गिरावट ने व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए उच्च लागतों को भी जन्म दिया है, जिससे जापान का व्यापार घाटा बढ़ गया है। साथ ही, वैश्विक आर्थिक मंदी, आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों और प्रमुख बाजारों में जापानी वस्तुओं की कमज़ोर मांग के कारण निर्यात को बढ़ावा देने में कमज़ोर येन के लाभ सीमित हो गए हैं।

इसके अलावा, लगातार 35 महीनों तक मुद्रास्फीति BOJ के 2% लक्ष्य से अधिक होने के बावजूद, जापान में वास्तविक वेतन वृद्धि स्थिर रही है। दिसंबर 2024 में, जापान में मुख्य उपभोक्ता मुद्रास्फीति 3.0% तक बढ़ गई, जो 16 महीनों में सबसे तेज़ वार्षिक गति को दर्शाती है। हालाँकि, वेतन वृद्धि बढ़ती कीमतों के साथ तालमेल नहीं रख पाई है, जिससे उपभोक्ता क्रय शक्ति कम हो गई है। स्थिर वेतन घरेलू खर्च को सीमित करता है और मुद्रास्फीति को आत्मनिर्भर बनना मुश्किल बनाता है, जिससे मौद्रिक नीति को सख्त करने के BOJ के प्रयास और जटिल हो जाते हैं।

इसके विपरीत, अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं ने बढ़ती मुद्रास्फीति और वेतन वृद्धि का अनुभव किया है, जिससे उनके केंद्रीय बैंकों को आक्रामक दर वृद्धि लागू करने के लिए प्रेरित किया गया है। इसके परिणामस्वरूप येन में और गिरावट आई है, क्योंकि निवेशक मजबूत मुद्रास्फीति-समायोजित रिटर्न वाली अर्थव्यवस्थाओं से जुड़ी मुद्राओं को प्राथमिकता देना जारी रखते हैं।

जापान की ब्याज दरों की तुलना अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं से करें

जापान लंबे समय से दुनिया में सबसे कम ब्याज दरों के लिए जाना जाता है, लेकिन 2025 की शुरुआत में, स्विट्जरलैंड ने यह खिताब अपने नाम कर लिया। फरवरी 2025 में, स्विट्जरलैंड की मुद्रास्फीति दर 0.3% थी, जिससे स्विस नेशनल बैंक को अपनी ब्याज दर 0.25% निर्धारित करने के लिए प्रेरित किया, जो जापान की 0.5% दर से कम है। हालाँकि, इस बदलाव के बावजूद, जापान की आर्थिक चुनौतियों और चल रहे पूंजी बहिर्वाह के कारण येन दबाव में है।

जापान की कम ब्याज दरों और अमेरिका तथा यूरोप की उच्च दरों के बीच का अंतर येन को एक अनाकर्षक निवेश बनाता रहता है। हालाँकि BOJ की हालिया दर वृद्धि नीति में बदलाव का संकेत देती है, लेकिन यह अभी भी येन के मूल्यह्रास की दीर्घकालिक प्रवृत्ति को उलटने से बहुत दूर है।

येन के लिए 2025 का आउटलुक

यूएस और जापानी अर्थव्यवस्थाओं के बीच शक्ति संतुलन का प्रतिनिधित्व करने वाली USD/JPY मुद्रा जोड़ी, बुल्स और बियर्स के लिए युद्ध का मैदान बन गई है। 2021 की शुरुआत से, मुद्रा जोड़ी एक बड़े अपट्रेंड के भीतर कारोबार कर रही है, जिसमें वर्तमान मूल्य स्तर 150.65 के आसपास मँडरा रहा है। चल रही आर्थिक अनिश्चितता और फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ जापान के बीच नीतिगत मतभेद को देखते हुए, येन का भविष्य अनिश्चित बना हुआ है।

तकनीकी संकेतकों पर करीब से नज़र डालने से पता चलता है कि येन पर मंदी का दबाव बढ़ रहा है। साप्ताहिक USD/JPY चार्ट का तकनीकी विश्लेषण मुख्य समर्थन और प्रतिरोध स्तरों पर प्रकाश डालता है जो व्यापारियों को आने वाले वर्ष के लिए अपनी रणनीति बनाने में मार्गदर्शन कर सकते हैं। इवनिंग स्टार और बेयरिश एंगुल्फ़िंग कैंडलस्टिक पैटर्न का गठन मौजूदा मंदी की भावना को मजबूत करता है, जो संभावित नीचे की ओर उलटफेर का संकेत देता है। एमएसीडी लाइन का शून्य सीमा की ओर बढ़ना, साथ ही एमएफआई द्वारा संकेतित आरएसआई मूल्यों और तरलता बहिर्वाह में गिरावट, बिक्री संकेत को और मजबूत करती है।

2025 के लिए प्राथमिक ट्रेडिंग परिदृश्य 140.55 समर्थन स्तर से नीचे शॉर्ट पोजीशन खोलने का सुझाव देता है, जो 127.17 और 103.13 के बीच मूल्य सीमाओं को लक्षित करता है। यदि मंदी की गति बनी रहती है, तो येन में और गिरावट आ सकती है, जो USD/JPY जोड़ी को निचले स्तरों की ओर खींच सकती है। हालांकि, यदि बैल 140.55 से ऊपर की कीमत को बनाए रखते हैं, तो वैकल्पिक परिदृश्य में व्यापक अपट्रेंड के अनुरूप 161.57-183.68 को लक्षित करने वाले लंबे ट्रेड शामिल होंगे।

निष्कर्ष

आखिरकार, कई कारक इस बात में योगदान करते हैं कि वर्तमान में येन इतना कमज़ोर क्यों है। वर्षों से अल्ट्रा-ढीली मौद्रिक नीति बनाए रखने के BOJ के फ़ैसले ने येन को अमेरिकी डॉलर जैसी उच्च-उपज वाली मुद्राओं के लिए कम आकर्षक बना दिया है।

हाल ही में ब्याज दरों में बढ़ोतरी संभावित बदलाव का संकेत देती है, लेकिन जापान की आर्थिक चुनौतियों का येन पर असर जारी है। येन का दीर्घकालिक प्रक्षेपवक्र इस बात पर निर्भर करेगा कि जापान अपनी मौद्रिक नीति को अनुकूलित कर पाता है, अपने व्यापार संतुलन को सुधार पाता है और स्थायी वेतन वृद्धि को प्रोत्साहित कर पाता है या नहीं। जब तक ये कारक नहीं बदलते, येन दबाव में रहेगा, जिससे यह वैश्विक निवेशकों और नीति निर्माताओं के लिए एक प्रमुख फोकस बन जाएगा।

अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य से है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह अनुशंसा नहीं करती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।