هل تفوّت ازدهار شرائح الذكاء الاصطناعي في آسيا؟

التصاعد في مجال الذكاء الاصطناعي (AI) يمتد أعمق في سلسلة توريد الرقائق في آسيا، حيث تزداد اهتمام الأسواق بالشركات المنتجة للذاكرة والمعدات وسعة المصانع التعاقدية. وبشكل متزايد، تنتقل أنشطة السوق إلى الشركات الآسيوية التي تزود بالرقائق والذاكرة والمعدات وسعة المصانع التعاقدية.

تجاوز كوريا الجنوبية مؤخراً المملكة المتحدة من حيث قيمة سوق الأسهم لفت الانتباه. في أواخر أبريل، بلغت القيمة السوقية الإجمالية للشركات المدرجة في كوريا الجنوبية نحو US$4.04 تريليون، مقارنةً بـ US$3.99 تريليون للمملكة المتحدة، بحسب بلومبرغ. ارتفعت قيمة سوق كوريا الجنوبية بأكثر من 45% في 2026، بينما زادت قيمة المملكة المتحدة بنحو 3%.

هذا التصنيف يُعد إشارة أكثر منه مقياسًا حاسمًا. يمكن أن تتغير ترتيبات أسواق الأسهم بسرعة بسبب تحركات أسعار الأسهم، أو أسعار الصرف، أو التقييمات، أو الإدراجات، أو التدفقات الأجنبية. قد يُغلق الفارق بسرعة نتيجة تصحيح في أسهم Samsung Electronics، أو تقلبات في العملات، أو تراجع أشمل في أسهم الرقائق.

الأهم أن هذا التصنيف يبرز أن المستثمرين يمنحون قيمة أكبر للأسواق الآسيوية المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تمثل كوريا الجنوبية شريحة رقائق الذاكرة، وتوفّر اليابان المعدات والمصدرين والتعرّض للعملة، وتُعد Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ركيزة قطاع المصانع (foundry). تواصل الولايات المتحدة دفع الطلب عبر شركات مثل NVIDIA وMicrosoft وAmazon وAlphabet وMeta وNasdaq.

بالنسبة للمتداولين، يوفر ارتفاع أسهم الرقائق في آسيا الآن طريقة لقراءة كيفية انتقال طلب الذكاء الاصطناعي عبر أسواق الذاكرة والمعدات وسعة المصانع وأسواق العملات.

كوريا الجنوبية: تجارة رقائق الذاكرة

قاد تصاعد كوريا الجنوبية عمالقة أشباه الموصلات، لا سيما Samsung Electronics وSK Hynix.

اعتبارًا من 30 أبريل 2026، شكلت Samsung Electronics نسبة 32.24% وSK Hynix نسبة 21.68% من مؤشر MSCI لكوريا، ما يشكل معًا أكثر من نصف المؤشر.

يجعل هذا كوريا الجنوبية ممثلًا واضحًا لسوق الأسهم لقطاع رقائق الذاكرة ضمن سوق الذكاء الاصطناعي. تتطلب الخوادم الكبيرة للـ AI ذاكرة متقدمة لمعالجة البيانات بسرعة، وأصبحت ذاكرة النطاق الترددي العالي أكثر أهمية للتعامل بكفاءة مع أحمال العمل الأكبر.

تدعم بيانات التجارة لكوريا الجنوبية أيضًا رواية السوق. أوردت رويترز أن صادرات كوريا الجنوبية ارتفعت 48.0% على أساس سنوي في أبريل 2026، بدعم من صادرات أشباه الموصلات التي ارتفعت 173%، مع استمرار طلب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في دعم دورة الرقائق.

كان الارتفاع في الأسهم المحلية ملحوظًا. في 6 مايو، أفادت رويترز أن مؤشر KOSPI تجاوز 7,000 للمرة الأولى، حيث ارتفعت أسهم Samsung Electronics وSK Hynix كل منهما بأكثر من 10% إلى مستويات قياسية. كما تجاوزت القيمة السوقية لشركة Samsung مستوى US$1 تريليون.

لا يضمن هذا المؤشر ديمومة الصعود. قد ينتج ارتفاع جلسة واحدة عن إغلاق مراكز قصيرة، أو زخم عالمي لأسهم الرقائق، أو تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، أو بيانات محلية، أو محفزات محددة. في هذه الحالة، عزت رويترز الصعود إلى مكاسب في أسهم الرقائق الأمريكية، وبيانات قوية للتصنيع والتجارة المحلية، والاستثمار الأجنبي في الأسهم المحلية.

تفسير أبسط هو أن سوق كوريا الجنوبية أصبح الآن شديد الحساسية لتوقعات المستثمرين بشأن دورة ذاكرة الـ AI. يمكن أن يدفع ذلك لتحقيق مكاسب حادة عندما يرتفع التفاؤل، لكنه يزيد أيضًا من التعرض للخطر إذا انخفضت أسعار الذاكرة، أو توجيهات الأرباح، أو توقعات الإنفاق على AI.

اليابان: تجارة المعدات والمصدرين والين

تلعب اليابان أيضًا دورًا رئيسيًا في أجهزة الذكاء الاصطناعي، لكن ديناميكيات سوقها تختلف عن كوريا الجنوبية.

ترتبط كوريا الجنوبية ارتباطًا وثيقًا بالذاكرة، بينما تتعرض اليابان بدرجة أكبر لمعدات أشباه الموصلات، والتصنيع الدقيق، وأتمتة المصانع، والمواد، والمصدرين، واتجاهات العملات. هذا يجعل قصة سوق اليابان أكثر تعقيدًا.

غالبًا ما يراقب المستثمرون شركات مثل Tokyo Electron وAdvantest وDisco وShin-Etsu وIbiden والأسماء الصناعية ذات الصلة كجزء من تعرض اليابان لأجهزة الـ AI.

هناك مؤشرات على مستوى الشركات وراء هذا الموضوع. أفادت رويترز في يوليو 2025 أن Advantest رفعت توقعها لأرباح التشغيل السنوية بنسبة 24%، مستشهدةً بطلب قوي لأشباه الموصلات المدفوع بالـ AI. كما أفادت رويترز في فبراير 2026 أن Tokyo Electron رفعت توقعها لصافي الربح السنوي بنسبة 12.7% إلى 550 مليار ين للسنة المنتهية في مارس 2026.

الين عامل مهم آخر. يَفيد الين الأضعف المصدرين اليابانيين عن طريق زيادة قيمة الأرباح الخارجية وجذب المستثمرين الأجانب. وبالعكس، يمكن لارتداد حاد للين أن يضغط على معنويات المصدرين ويؤدي إلى جني الأرباح.

تحافظ هذه الديناميكية على تركيز المستثمرين على اليابان. في أبريل، رفعت جيه بي مورغان هدفها لمؤشر نيكي 225 عند نهاية العام إلى 70,000 بدلاً من 61,000، مستشهدة بازدهار AI وضعف الين. مع ذلك، فإن هذا رأي من جانب بيوت الوساطة وليس ضمانًا لاستمرار ارتفاع الأسهم اليابانية.

الفرق الرئيسي أن سوق كوريا يتحرك أساسًا تبعًا لتوقعات شرائح الذاكرة، بينما يتأثر سوق اليابان بمجموعة أوسع من العوامل، بما في ذلك طلب معدات الشرائح، أرباح المصدرين، تحركات الين، إصلاح الشركات، وشهية المخاطرة العالمية.

تُبقي TSMC طبقة المصاهر في دائرة التركيز

قطاع المصاهر أساسي لفهم ازدهار شرائح AI.

تُعد TSMC مركزية، إذ تعتمد العديد من شرائح AI الرائدة على قدرة مصاهر متقدمة. بالنسبة للمتداولين، يربط منظور المصاهر سلسلة التوريد: الطلب القوي على AI يفيد موردي الذاكرة في كوريا الجنوبية، وموردي المعدات والمواد في اليابان، ويحافظ على طلب المصاهر لدى TSMC. إذا تباطأ تدفق الأوامر، يمكن أن ينتشر الضعف في جميع أرجاء السلسلة.

يرتبط ارتباط TSMC أيضًا باليابان. أفادت رويترز في فبراير 2026 أن TSMC خططت لإنتاج شرائح متقدمة بدقة 3 نانومتر في اليابان، مع استثمار مُبلغ عنه بقيمة US$17 billion، إذ ظل الطلب على شرائح AI قويًا.

مراقبة دورة أجهزة AI عبر الذاكرة والمعدات وقدرات المصاهر توفر رؤية أكثر شمولاً من التركيز على سوق واحد.

كيف يمكن للمتداولين متابعة الموضوع

يمكن للمتداولين متابعة الموضوع عبر عدة أدوات سوقية. يتتبع مؤشر اليابان نيكي 225 (225JPY) ارتفاع الأسهم الأوسع في اليابان، بينما يعكس iShares MSCI South Korea ETF (EWY.P) التعرض لأسهم كوريا الجنوبية. يوفر iShares MSCI Taiwan ETF (EWT.P) وصولًا إلى الجزء المرتبط بالمصاهر من سلسلة التوريد، بينما يمنح iShares MSCI All Country Asia ETF (AAXJ.OQ) رؤية أوسع لآسيا. بالنسبة لقطاع أشباه الموصلات، يرصد VanEck Semiconductor ETF (SMH.OQ) و iShares Semiconductor ETF (SOXX.OQ) قطاع الشرائح الأوسع. يظل مؤشر ناسداك-100 الأمريكي (NASUSD) و Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ.OQ) مفيدين لمعنويات التكنولوجيا الأمريكية، بينما يعكس الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USDJPY) جانب العملة في قصة الأسهم اليابانية. تساعد أسهم التكنولوجيا الأمريكية الكبرى، بما في ذلك NVIDIA Corp (NVDA.OQ)، Microsoft Corp (MSFT.OQ)، Amazon.com Inc (AMZN.OQ)، Alphabet Inc Class A (GOOGL.OQ)، Meta Platforms Inc (META.OQ)، و Apple Inc (AAPL.OQ)، المتداولين أيضًا على مراقبة الطلب النهائي.

لا ينبغي اعتبار هذه الأدوات قابلة للتبادل.

يعكس EWY.P التعرض لأسهم كوريا الجنوبية، حيث تحمل Samsung Electronics و SK Hynix وزنًا كبيرًا في المؤشر، وتعتبر توقعات شرائح الذاكرة مهمة.

يتتبع 225JPY مؤشر نيكي 225 الياباني، حيث يمر ارتباط AI عبر المعدات والمصدرين والتكنولوجيا الصناعية وحساسية الين.

يضيف EWT.P طبقة المصاهر عبر التعرض المرتبط بتايوان.

يقدم SMH.OQ و SOXX.OQ سلة أوسع لأشباه الموصلات للمتداولين الذين يرغبون بمراقبة دورة الشرائح العالمية بدلاً من سوق واحد.

يظل NASUSD و QQQ.OQ مهمين لأن أرباح شركات التكنولوجيا الأمريكية لا تزال تؤثر على توقعات الإنفاق على AI.

يساعد USDJPY في إظهار ما إذا كان الين يدعم المصدرين اليابانيين أم يثقل كاهلهم.

تلتقط كل أداة جزءًا مختلفًا من السلسلة. قد تتفاعل كوريا واليابان وقطاع أشباه الموصلات والناسداك والين مع نفس أخبار AI، لكن المحركات الأساسية لكل منها تختلف.

الرابط بين إنفاق AI ومكاسب الأسهم ليس مباشرًا

خطر أساسي هو افتراض أن الإنفاق المستمر على AI سيؤدي تلقائيًا إلى استمرار مكاسب أسهم الشرائح الآسيوية.

شرائح الذاكرة دورية: ترتفع الأسعار بسرعة عندما يشتد الطلب وتنخفض عندما يتزايد العرض. يمكن أن يقفز الطلب على المعدات إذا سرّعت الشركات توسيع الطاقة الإنتاجية. قد ترتفع الأسهم قبل الإعلان عن الأرباح، ثم تصحح هبوطًا بعد أن تُسعر الأخبار الإيجابية.

الإنفاق التكنولوجي الأمريكي ليس غير محدود. إذا قلص مزودو الخدمات السحابية الضخمة الإنفاق الرأسمالي، أو أجّلوا توسيع مراكز البيانات، أو واجهوا ضغوطًا لتبرير استثمارات AI، فيمكن أن ينتشر التأثير بسرعة عبر سلسلة التوريد الآسيوية. قد يؤثر توقع أضعف من شركة أمريكية كبرى في مجال الشرائح أو الحوسبة السحابية أولًا على معنويات ناسداك، ثم يؤثر على أسهم الذاكرة الكورية، وشركات المعدات اليابانية، وصناديق أشباه الموصلات المتداولة.

هذا لا يقوض فرضية أجهزة AI، لكنه يجعل التوقيت أمرًا حاسمًا. غالبًا ما تحدث أقوى موجات الصعود عندما تتم مراجعة توقعات الأرباح صعودًا. تزداد المخاطر عندما يفترض المستثمرون أن هذه المراجعات ستستمر دون توقف.

ضوابط التصدير وسياسة التجارة مخاطر قائمة

أصبحت أشباه الموصلات الآن جزءًا من السياسة الصناعية ونظم ضوابط التصدير وتخطيط أمن سلسلة التوريد. يمكن أن يؤثر ذلك على الشركات حتى عندما يظل الطلب النهائي قويًا.

في يناير 2026، عدّل مكتب الصناعة والأمن الأمريكي سياسة الترخيص لبعض أشباه الموصلات المتقدمة المُصدّرة إلى الصين وماكاو، من افتراض الرفض إلى إطار مراجعة كل حالة على حدة. كما أفادت Reuters أن الولايات المتحدة طلبت من عدة شركات مصنِّعة لمعدات الرقائق إيقاف بعض الشحنات إلى Hua Hong، ثاني أكبر شركة لصنع الرقائق في الصين، كجزء من قيود أوسع على إنتاج أشباه الموصلات المتقدمة.

تهم هذه القواعد لأن شركات الرقائق الآسيوية تعمل عبر الحدود. لدى Samsung وSK Hynix عمليات مرتبطة بالصين. يمكن أن تتأثر شركات صناعة المعدات اليابانية بقيود على الأماكن التي يمكن أن تُباع أو تُخدّم أو تُركّب فيها الأدوات. يرتبط نظام مصاهر TSMC بالعملاء العالميين والتكنولوجيا الأمريكية والامتثال لضوابط التصدير.

وأفادت Reuters بشكل منفصل أن Samsung وSK Hynix حصلتا على موافقات سنوية من الولايات المتحدة لشحن أدوات تصنيع الرقائق إلى الصين في 2026، مما وفر راحة مؤقتة ضمن نظام لا يزال يتطلب مراجعة أدق.

بالنسبة للمتعاملين، يجب أن لا يتركّز الاهتمام على توقع السياسة بقدر ما على إدراك أن تراخيص التصدير والتعريفات وقيود الشحن وقواعد سلسلة التوريد يمكن أن تغيّر توقعات الأرباح حتى لو ظلّ طلب AI قوياً.

تداول AI لم يعد ينتظر وول ستريت 

بالنسبة للمتعاملين في آسيا، التحوّل الرئيسي يكمن في التوقيت. 

يمكن لارتفاع أسهم شركات الشرائح في الولايات المتحدة أن يؤثر على سيول وطوكيو في صباح اليوم التالي. يمكن لتحديث أرباح Samsung أو SK Hynix أن يؤثر على الأسهم الكورية وصناديق المؤشرات المتداولة لأشباه الموصلات. يمكن لتحرك حاد في USDJPY أن يغير طريقة قراءة المتعاملين للمصدّرين اليابانيين. يمكن لتحديث من TSMC أن يحوّل أجزاء المصاهر والمعدات في سلسلة القيمة. 

يوفر ذلك لمتداولي المنطقة المزيد من العوامل التي يجب مراقبتها، لكنه يزيد أيضاً من خطر تبسيط الموضوع بشكل مفرط. 

قوة مؤشر Nasdaq لا تضمن مكاسب في الأسهم اليابانية. لا تعني موجة ارتفاع في Samsung وSK Hynix أن السوق الكوري بأكمله قوي. ومع أن الين الأضعف قد يدعم المصدّرين اليابانيين، فإنه يمكن أن يزيد أيضاً من تكاليف الواردات ويعقّد قرارات بنك اليابان السياسية. 

المفتاح هو فهم أي جزء من سلسلة القيمة هو المحرّك للحركة. 

ما الذي يجب أن يراقبه المتداولون بعد ذلك 

تعتمد المرحلة التالية على ما إذا كانت الأرباح قادرة على تلبية التوقعات. 

بالنسبة لكوريا الجنوبية، الإشارات الرئيسية هي أسعار شرائح الذاكرة، صادرات أشباه الموصلات، تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية إلى الأسهم، وتوجيهات الأرباح من Samsung Electronics وSK Hynix. 

بالنسبة لليابان، يجب على المتداولين مراقبة مؤشر Nikkei 225 وUSDJPY وتوجيهات المصدّرين وطلبات معدات الرقائق والتحديثات من شركات مثل Tokyo Electron وAdvantest وDisco وShin-Etsu وIbiden. 

بالنسبة لـTSMC وقطاع المصاهر، التركيز على تدفق الطلبات، معدلات تشغيل المصاهر، الطلب على العقد المتقدمة، وما إذا كان إنتاج رقائق AI سيستمر في امتصاص طاقات جديدة. 

بالنسبة للولايات المتحدة، تظل الإشارات الأهم هي توجيهات NVIDIA، الإنفاق الرأسمالي لمزودي السحابة الضخمة (hyperscalers)، شهية المخاطرة في Nasdaq، وما إذا كانت عمالقة التكنولوجيا قادرة على إظهار أن استثمارات AI تتحول إلى إيرادات. 

يجب أن تقف سياسة التجارة بجانب تلك الإشارات السوقية. يمكن لتراخيص التصدير وتغييرات التعريفات وقيود المعدات وقواعد سلسلة التوريد أن تؤثر كلها على سرعة تحوّل طلب AI إلى مبيعات وأرباح. 

بينما يعد تفوق كوريا الجنوبية على المملكة المتحدة عنواناً بارزاً، فإن الاستنتاج الأهم هو أن آسيا أصبحت الآن جزءاً نشطاً من دورة أسهم AI. تعكس كوريا الطلب على الذاكرة، وتمثل اليابان المعدات والمصدّرين وظروف العملة، وتجسّد TSMC سعة المصاهر. تواصل الولايات المتحدة تحديد معظم نبرة الطلب. 

الاختبار التالي هو ما إذا كانت التوجيهات القادمة ستدعم سلسلة القيمة هذه. ستضع NVIDIA نبرة طلب AI، وستشير Samsung وSK Hynix إلى ما إذا كانت أسعار الذاكرة ستبقى قوية، وسيؤثر بنك اليابان على مستوى الدعم الذي يوفّره الين للمصدّرين اليابانيين.