اريخ النشر: 2026-01-29
يُصبح الذهب أكثر جاذبيةً للمتداولين في عام 2026. فقد تجاوزت أسعاره 5300 دولار أمريكي بعد انخفاضٍ ملحوظ في قيمة الدولار الأمريكي وزيادة الطلب على الملاذات الآمنة. وينظر السوق الآن إلى مستوى 5000 دولار أمريكي على أنه سقفٌ سابق وليس مجرد حاجزٍ نفسي.
في وقت كتابة هذا التقرير، كان سعر الذهب مقابل الدولار الأمريكي (XAU/USD) يتداول عند حوالي 5531 دولارًا، مع امتداد نطاق التداول اليومي تقريبًا من 5417 دولارًا إلى 5595 دولارًا.
في ظل هذه الظروف، لم يعد السؤال "هل سيصل سعر الذهب إلى 6000 دولار للأونصة في عام 2026؟" مجرد خبر عابر. فمع سعر 5531 دولارًا، يمثل وصوله إلى 6000 دولار مكسبًا إضافيًا بنحو 8.5%، وهو مكسب كبير ولكنه ليس استثنائيًا بالنسبة لسوق يشهد بالفعل تقلبات يومية كبيرة.
أفضل طريقة للإجابة على هذا السؤال هي التمييز بين ما هو ممكن وما هو مطلوب. يمكن أن يصل سعر الذهب إلى 6000 دولار في عام 2026، لكن ذلك يتطلب على الأرجح أحد أمرين: إما فقدان ثقة أكبر في الملاذات الآمنة الورقية، أو موجة جديدة من عمليات الشراء المؤسسية والبنك المركزي التي تحول الاتجاه القوي إلى مرحلة زخم في نهاية الدورة الاقتصادية.
نعم، هذا ممكن. انطلاقاً من مستويات اليوم، لا يحتاج الذهب إلى معجزة اقتصادية كبرى للوصول إلى 6000 دولار. بل يتطلب الأمر بيئة يظل فيها الدولار ضعيفاً، وتستمر البنوك المركزية في الشراء بثبات، ولا تتراجع تدفقات المستثمرين.
إن صعوبة الوصول إلى 6000 دولار لا تكمن في الحسابات، بل في أن الذهب، عند الأسعار المتطرفة، يبدأ في منافسة نفسه. فكل ارتفاع إضافي يُشجع على جني الأرباح، وردود الفعل السياسية، والتقلبات التي تُخرج المستثمرين غير المستقرين من السوق.
إذا استمر الوضع الراهن، فإن الوصول إلى 6000 دولار يبدو مسألة وقت لا أكثر. أما إذا تحول الوضع إلى تضخم جديد، وارتفاع في العائدات، وقوة للدولار، فقد يقضي الذهب معظم عام 2026 في مرحلة استقرار.
وصل سعر الذهب إلى ذروته الشهيرة في عام 1980، ويقترب الآن من 850 دولارًا للأونصة.
باستخدام بيانات مؤشر أسعار المستهلك، يبلغ مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير 1980 77.8، ويبلغ مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر 2025 324.054. وبالتالي، فإن عامل التضخم يبلغ حوالي 4.17.
وهذا يجعل ذروة عام 1980، بالأسعار الحالية، تقريبًا:
850 دولارًا × 4.17 ≈ 3540 دولارًا/أونصة
لذا، فإنّ تجاوز سعر الذهب 5500 دولار ليس مجرد "مستويات قياسية جديدة"، بل هو أعلى بكثير من ذروة التضخم السابقة. وهذا يُفسّر جزئياً سبب ارتفاع التقلبات، كما يُفسّر أيضاً سبب تركيز السوق الشديد على نقطة التحوّل الاقتصادي الكلي القادمة.
سجل الذهب بالفعل أرقاماً قياسية جديدة هذا الأسبوع. فعلى سبيل المثال، وصل سعر الذهب إلى مستوى قياسي بلغ 5301.60 دولاراً في 28 يناير، إلى جانب أحد أقوى المكاسب اليومية منذ سنوات، وسط توترات جيوسياسية، وضعف الدولار، ومخاوف بشأن مصداقية السياسات.
لا يُدرّ الذهب فوائد. لذا، عندما تكون العوائد المعدلة وفقًا للتضخم مرتفعة، غالبًا ما يواجه الذهب ظروفًا أكثر صعوبة. أما عندما تنخفض العوائد الحقيقية، يميل الذهب إلى التعافي بشكل أفضل.
بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية المرتبطة بالتضخم لمدة 10 سنوات حوالي 1.90% مؤخراً.
هذا ليس رقماً منخفضاً. ومع ذلك، فقد ارتفع سعر الذهب، مما يدل على أمر هام: السوق لا يشتري الذهب لأسباب تتعلق بسعر الفائدة فقط، بل يشتريه الناس أيضاً لأسباب تتعلق بالثقة وتنويع المحفظة الاستثمارية.
ومع ذلك، فإنه من أجل استمرار الارتفاع نحو 6000 دولار، عادة ما يستفيد الذهب إذا انخفضت العوائد الحقيقية من هنا.
ما الذي قد يؤدي إلى انخفاض العوائد الحقيقية في عام 2026؟
دليل قاطع آخر على أن التضخم آخذ في التراجع.
يؤدي تباطؤ النمو الاقتصادي إلى دفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تبني نهج أكثر دعماً.
تحول في توجهات المخاطرة يؤدي إلى زيادة الطلب على الاستثمار طويل الأجل.
يتم تسعير الذهب بالدولار، لذا فإن ضعف الدولار عادة ما يؤدي إلى زيادة أسعار الذهب، مع ثبات جميع العوامل الأخرى.
فعلى سبيل المثال، ارتبط الارتفاع القياسي الأخير للذهب بانخفاض حاد في قيمة الدولار الأمريكي وتدفقات أقوى نحو الملاذ الآمن.
بالنسبة للمتداولين، تكمن النقطة الأساسية في الجانب العملي: لا حاجة إلى "قصة" خاصة بالذهب إذا كان اتجاه الدولار هو المحرك الرئيسي. ولكن إذا استقر الدولار أو انتعش فجأة، فقد يفقد الذهب زخمه بسرعة.
إشارات الدولار التي تستحق المتابعة
اتجاه مؤشر الدولار وما إذا كان سيستمر في تسجيل قمم أدنى.
توقعات أسعار الفائدة الأمريكية مقارنة بأوروبا واليابان.
أي تغيير جوهري في الرسائل المتعلقة بقوة الدولار مقابل نتائج السياسات.
أفاد مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية زادت احتياطيات الذهب العالمية بحوالي 1045 طنًا في عام 2024. وهذا يمثل العام الثالث على التوالي الذي تتجاوز فيه المشتريات 1000 طن.
هذا الأمر مهم لأن طلب البنك المركزي يميل إلى أن يكون:
كبير
أقل حساسية للسعر
مستمر مع مرور الوقت
أما فيما يتعلق بالعرض، فتشير بيانات مجلس الذهب العالمي إلى أن إجمالي المعروض من الذهب في عام 2024 بلغ حوالي 4974 طنًا. ويشمل هذا الإنتاج من المناجم ما يقارب 3661 طنًا، بالإضافة إلى المعروض المعاد تدويره الذي يبلغ حوالي 1370 طنًا.
ببساطة، يتحرك العرض ببطء بينما يمكن أن يرتفع الطلب بسرعة. وعندما يحدث ذلك، يقوم السعر بتحقيق التوازن.
يمكن أن يأتي الانتقال إلى 6000 دولار من مسارات مختلفة، لكن أنقىها هو "تراكم" العوامل الداعمة.
| السائق | ما تشاهده | لماذا يُعدّ هذا الأمر مهمًا مقابل 6000 دولار؟ |
|---|---|---|
| مصداقية الدولار وعدم اليقين السياسي | اتجاهات الدولار وأهم عناوين السياسة | يؤدي انخفاض قيمة الدولار بشكل آلي إلى رفع سعر الذهب، كما يشير أيضاً إلى الطلب على البدائل. |
| تراكم البنك المركزي | إشارات إدارة الاحتياطيات واتجاهات الشراء الهيكلية | يمكن لعمليات الشراء المستمرة من قبل القطاع الرسمي أن تستوعب العرض وتقلل من السيولة السلبية. |
| تدفقات المستثمرين | مؤشرات تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة ومؤشرات تحديد المواقع | عندما يندفع المستثمرون وراء الذهب، يمكن أن يتجاوز سعره التقديرات "للقيمة العادلة" بسرعة. |
| المعدلات والعوائد الحقيقية | نغمة التغذية وسلوك العائد في الطرف الأطول | يصعب الحفاظ على ارتفاع أسعار الذهب إذا ارتفعت العوائد الحقيقية بشكل حاد. |
لقد كانت التوقعات تتحرك بسرعة لأن أسعار الذهب قد تجاوزت بالفعل العديد من التوقعات لعام 2025 وأوائل عام 2026.
رفعت شركة غولدمان ساكس للأبحاث توقعاتها لسعر الذهب في ديسمبر 2026 إلى 5400 دولار للأونصة (من 4900 دولار للأونصة سابقاً).
رفع بنك أوف أمريكا هدفه قصير المدى إلى 6000 دولار.
على أي حال، لستَ مُلزماً بالموافقة على أي توقعات للتداول أو الاستثمار في الذهب. المهم هو فهم النظام الاقتصادي الكلي الذي يجعل كل توقعات متسقة داخلياً.
هذا ليس توقعاً للسعر. إنها خريطة مؤشرات توضح ما يميل إلى التوافق مع كل نتيجة.
| سيناريو 2026 | ما الذي من المرجح أن تُظهره البيانات | ما يفعله الذهب في كثير من الأحيان |
|---|---|---|
| توحيد | يستقر الدولار، وتبقى العوائد الحقيقية ثابتة | تداول ضمن نطاق محدد مع ارتدادات حادة |
| اجتهد أكثر | يضعف الدولار ببطء، وتنخفض العوائد الحقيقية تدريجياً. | ارتفاعات أعلى، لكن التقلبات |
| دفعة بقيمة 6000 دولار | يبقى الدولار مسيطراً، وتنخفض العوائد الحقيقية، ويبقى الطلب قوياً | انطلاق الزخم نحو منطقة جديدة |
| مؤشر | مستوى | كيف يستخدمه المتداولون عادةً |
|---|---|---|
| بقعة | 5531 دولارًا | هذه هي ساحة المعركة الحالية، وهي حساسة للعناوين الرئيسية. |
| MA20 | 5330.80 | منطقة دعم أولية للاتجاه في حال تراجع الزخم. |
| MA50 | 5197.25 | منطقة تصحيح أعمق تجذب في كثير من الأحيان مشتري الانخفاضات في الاتجاهات القوية. |
| MA200 | 4918.37 | مؤشر اتجاه طويل الأجل يحدد ما إذا كان السوق الصاعد سيظل قائماً أم لا. |
| RSI (14) | 87.252 | يُعتبر السوق في منطقة ذروة الشراء، مما يزيد من خطر التصحيح حتى في ظل الاتجاه الصعودي. |
من الناحية الفنية، لا يزال الاتجاه قوياً، لكن السوق يبدو أنه في منطقة ذروة الشراء.
يُظهر التحليل الفني اليومي ملخصًا "شراء قوي"، حيث يشير كل متوسط متحرك رئيسي من MA5 إلى MA200 إلى الشراء.
في الوقت نفسه، فإن مؤشر القوة النسبية (14) عند 87.252 يقع بقوة في منطقة ذروة الشراء، وهو إعداد كلاسيكي لعمليات تصحيح سريعة لا تكسر بالضرورة الاتجاه العام.
| مستوى | سعر |
|---|---|
| الدعم 1 | 5,474.21 دولارًا |
| محور | 5500.63 دولارًا |
| المقاومة 1 | 5,547.32 دولارًا |
| المقاومة 3 | 5,620.43 دولارًا |
إذا استطاع الذهب الحفاظ على التداول فوق منطقة المحور البالغة 5500 دولار بينما يظل التقلب مرتفعًا، فغالبًا ما يبدأ السوق في "الانجذاب" نحو أهداف الأرقام الصحيحة.
إذا انخفض سعر الذهب عن مستوى الدعم وانخفض مؤشر القوة النسبية، فقد تكون التصحيحات حادة لأن مراكز الزخم المزدحمة تتلاشى بسرعة.
حتى في سوق صاعدة، هذه هي المخاطر التي يمكن أن تؤدي إلى تراجع سعر الذهب:
انتعاش مستمر في قيمة الدولار يقلل من الحاجة الملحة للاحتفاظ بالذهب.
ارتفاع العائدات يعيد الثقة في السندات كأداة للتحوط.
تراجع حاد في المعنويات، لأن مؤشر القوة النسبية اليومي متطرف بالفعل، ويمكن أن يكون ارتداد المتوسط عنيفًا.
انتعاش النمو التضخمي الذي يعيد رأس المال إلى الأصول الدورية، وهو جزء صريح من إطار سيناريو التراجع في WGC.
نعم، هذا احتمال واقعي بالنظر إلى مستويات اليوم، لأن 6000 دولار أمريكي لا تتجاوز 10% من سعر الصرف الفوري الحالي. ويصبح هذا الاحتمال أكثر ترجيحاً إذا استمر ضعف الدولار وظل طلب البنوك المركزية والمستثمرين قوياً طوال عام 2026.
نعم، يمكن ذلك، خاصةً إذا كان ضعف الدولار والطلب على الملاذات الآمنة قوياً. ومع ذلك، عادةً ما يجد الذهب سهولة أكبر عندما تنخفض العوائد الحقيقية.
انتعاش مستدام للدولار الأمريكي أو فترة تبقى فيها العوائد الحقيقية مرتفعة وتستمر في الارتفاع
وخلاصة القول، فإن الوصول إلى 6000 دولار للذهب في عام 2026 لم يعد أمراً مستبعداً، حيث أن السوق يتداول بالفعل فوق 5500 دولار، والمسافة المتبقية يمكن التحكم فيها من حيث النسبة المئوية.
المسألة الأهم ليست ما إذا كان الذهب سيصل إلى 6000 دولار في وقت ما، بل ما إذا كانت الظروف ستظل داعمة لفترة كافية لاستقرار هذا السعر.
تُعدّ العوائد الحقيقية، واتجاه الدولار، واستمرار عمليات الشراء واسعة النطاق من قِبل البنوك المركزية والمستثمرين، الركائز الثلاث التي يجب مراقبتها. إذا ضعفت اثنتان من هذه الركائز في الوقت نفسه، فقد يظل سعر الذهب مرتفعاً، ولكنه قد يتوقف عن الارتفاع.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
