公開日: 2026-01-22
米国インフレ率の史上最高値は、消費者物価指数（CPI）で測定された1920年6月の23.7% です。CPIは都市部の家計が購入する商品・サービスの平均価格変動を追跡する公式指標であり、米国のインフレ率を測る国際的な基準として広く用いられています。
2026年1月22日現在、最新の完全なCPIデータは2025年12月のものです。全項目指数の前年比上昇率は2.7%、食料品とエネルギーを除くコアCPIは2.6%、住宅関連コストは3.2%となっています。
これらの数字は、米国インフレ率がパンデミック後のピークからは緩和されたものの、物価水準そのものは依然として高い状態にあることを示しています。
以下のランキングは、比較可能な主要指標である「CPI-U」の前年比変化率に基づいており、米国インフレ率の歴史的な高騰期を理解するための標準的な基準です。
| ランク | ピーク（12か月CPI-U） | ピーク月 | インフレ体制 | なぜそれが際立っているのか |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 23.7% | 1920年6月 | 第一次世界大戦後 | 史上最速の価格改定、その後急激な反転 |
| 2 | 20.1% | 1947年3月 | 第二次世界大戦後の正常化 | ボトルネックと潜在需要への規制解除 |
| 3 | 14.8% | 1980年3月 | スタグフレーションのクライマックス | 期待体制は制限的な金融引き締めに直面した |
| 4 | 9.1% | 2022年6月 | パンデミックとエネルギーショック | 広範囲にわたる急上昇の後、10年にわたる悪循環を伴わずにデフレーション |
| 5 | 6.4% | 2023年1月 | ピーク後のデフレーションの二日酔い | 2022年からインフレは鈍化したが、住宅価格とサービス価格は堅調に推移 |
| 6 | 2.7% | 2025年12月 | ディスインフレ後のベースライン | インフレ率は目標ゾーンに近づいているが、サービスは依然として硬直的（比較ポイント） |
「米国史上最高のインフレ」という表現は、統計的事実よりも個人的な経験に基づいて用いられることが少なくありません。2020年代初頭の生活必需品価格の急騰は、長期の物価安定に慣れた家計に強い衝撃を与えました。これにより、歴史上はるかに高い米国インフレ率が存在したにもかかわらず、当時の状況が「前例のない」ものに感じられたのです。
よくある 2 つの混同が混乱を招きます。
インフレ率と物価水準の混同：米国インフレ率が低下しても、過去の上昇分が相殺されるわけではありません。物価は高い水準で安定化するだけです。
異なる指標の混同：「CPI-U」「PCE」「異なるベース年の指数」など、測定方法により数字は異なります。比較には同一指標を用いることが不可欠です。
米国インフレ急上昇の明確で同等のランキングとしては、12 か月の CPI-U が最も単純かつ最も広く理解されているベンチマークであるため、以下のリストではこれを使用しています。
米国インフレ率の史上最高値である23.7%は、第一次世界大戦によるサプライチェーンの混乱と、戦後需要の急拡大が重なった結果です。この急騰の後、物価は急速に反落し、劇的なデフレ局面へと移行しました。これは、インフレが常に緩やかに変化するわけではなく、体制転換期には急激な不連続が起こりうることを示す歴史的な教訓です。
より広範な教訓が浮かび上がります。インフレは常に滑らかなマクロ経済変数として振舞うわけではありません。体制転換期には、インフレは急激な不連続性を示す可能性があります。
1947年3月のピークは20.1%で、現代の消費者物価指数(CPI)記録の中で2番目に高い上昇率です。その構造は1920年とは異なりますが、メカニズムは似ています。つまり、戦時中は政策的制約によって価格調整が抑制され、その後、正常化によってその調整が短期間に圧縮されたのです。
価格統制の解除が供給の追いつきを上回る場合、インフレは基本的に経済が滞留在庫を解消するための手段となります。価格が上昇するのは、人々が急激に裕福になったからではなく、工場、輸送、在庫が滞留したまま、配給制が実質市場価格に取って代わられるからです。
重要なのは、すべての急上昇が必ずしも長期にわたるインフレ期の始まりではないということです。今回のような局面は急激で痛みを伴うこともありますが、供給が改善し、インフレ抑制後の調整が進むにつれて、徐々に弱まっていきます。
1980年3月の14.8%というピークは、政策当局にとって今もなお忘れがたい現代のインフレ現象と言えるでしょう。なぜなら、それは一時的な一時的な価格リセットではなかったからです。人々がインフレを期待し始めた長い期間の頂点であり、その期待は賃金交渉、価格設定、そして長期契約へと静かに浸透していきました。
だからこそ、この米国インフレ率の高騰を打破するのは非常に困難でした。企業はコストが上昇し続けると想定すると、より早期に、より積極的に価格を引き上げようとします。労働者は物価が上昇し続けると想定すると、均衡を保つために大幅な賃金上昇を求めます。貸し手もそれに反応し、金利と信用条件に高いインフレ率を織り込みます。システム全体がインフレを「正常」であるかのように振る舞い始め、それがインフレをなかなか抑え込まない、そしてなかなか落ち着かない状況を生み出すのです。
だからこそ、1980年代初頭の戦略は2026年にも依然として重要なのです。中央銀行は、インフレ期待が再び上昇するのを許容するよりも、成長が鈍化するリスクを冒すことを好みます。インフレのアンカーが一旦緩むと、回復には数ヶ月どころか数年かかる可能性があるからです。
2022年6月のインフレ率は9.1%とピークに達し、1980年代初頭以来最大の12ヶ月間の上昇率となりました。これは戦時中の極端な上昇率をはるかに下回るものでしたが、数十年にわたる低水準で安定したインフレ率の後に起きたため、異例の政治的影響力を持って押し寄せました。
2022 年のインフレ急上昇の構成は、その重大な心理的影響を説明しています。
エネルギーが際立った牽引役となった。エネルギー価格は12カ月間で41.6%上昇し、ガソリン価格は59.9%急騰しました。
エネルギーインフレは非常に「目に見える」ものです。燃料価格はどこにでも掲示されており、頻繁に変更され、日々の追跡も容易です。
より広範なコストの連動: エネルギーは輸送と物流に直接影響を及ぼし、サプライ チェーンを通じて食料やその他の必需品に波及する可能性があります。
認識促進剤: 燃料価格の頻繁な変化により、他の項目が比較的安定している場合でも、世帯はインフレが加速していると感じる可能性があります。
しかし、2022年のピーク以降の軌跡も同様に重要です。その後、インフレ率は大幅に低下しており、ショックは深刻であったものの、1970年代のような長期にわたる期待主導のレジームには発展しなかったことを示しています。
2023年1月の6.4%というピークは、インフレの新たな突発的な上昇ではありませんでした。経済は2022年の価格ショックをまだ消化しきれていない状態でした。インフレ率は低下しつつありましたが、それは明瞭で直線的なものではありません。エネルギー、食料品、家賃といった生活必需品の価格が急騰した後では、次の局面は必然的に混乱と不均衡を伴います。
2023年を難解なものにしたのは、インフレが「隠れていた」場所でした。サプライチェーンの改善と需要の冷え込みに伴い、物品価格は落ち着き始めましたが、サービスと住宅関連コストは依然として高止まりしていました。家賃や住宅関連指標の動きは緩やかで、多くのサービス企業は価格調整に時間差があります。そのため、主要指標は緩和したものの、家計は月ごとに最も重要な項目で依然として圧迫感を感じていました。
だからこそ、2023年は急上昇とリセットの橋渡しとなるのです。インフレがニュースでは薄れていく一方で、日常生活には依然として影を落としかねないことを示しています。
2025年12月までに、総合消費者物価指数(CPI)のインフレ率は2.7%、コアインフレ率は2.6%、住宅インフレ率は3.2%となりました。これは歴史的に高い水準ではなく、安定したインフレ体制の典型的な姿に近いものです。
では、なぜ2026年初頭になってもインフレが依然として大きな問題のように感じられるのでしょうか?家計はインフレをパーセンテージとして経験するのではなく、新たな価格の下限として経験します。消費者物価指数(CPI-U)は2019年12月の256.974から2025年12月には324.054に上昇し、物価全体の累計上昇率は26.1%となりました。この上昇は持続性があります。インフレ率の低下は今後の上昇ペースを鈍化させますが、既に発生した上昇を解消するわけではありません。
連邦準備制度理事会が2025年12月中旬時点で目標範囲を3.50～3.75%と設定しているのは、デフレーション路線を守り、サービスと住宅における第二波の激化を防ぐ意図を示しています。
歴史的な高インフレを再現するには、経済全体の価格改定を強いる大規模ショック(例：大戦、長期にわたる供給制約)と、それを許容・増幅する政策環境が必要です。
歴史的に、米国のインフレのピークは、戦争関連の混乱、価格統制体制の撤廃、あるいは賃金と物価が相互に強化し合う期待主導のスパイラルと関連付けられてきました。2026年初頭の時点では、これらの条件はいずれも存在しません。
2026年の出発点は、インフレ加速ではなく、デフレーションです。最新の消費者物価指数(CPI)(2025年12月)では、総合インフレ率は前年比2.7%、コアインフレ率は2.6%、住宅価格上昇率は3.2%となっています。これは家計にとっては不快な状況ですが、「米国史上最高水準のインフレ」が示唆する状況とは程遠いものです。
金融政策は、インフレ再燃のリスクに対抗する構造となっています。連邦準備制度理事会(FRB)の現在のフェデラルファンド金利(FF金利)の目標レンジは3.50～3.75%であり、2025年12月の経済見通し概要では、インフレが加速するのではなく、徐々に目標に近づくという中間的な軌道が示唆されています。
2026年1月からのアナリストのアップデートでも同様に、世界的なデインフレ傾向は継続中であると特徴づけられており、一方で米国の目標インフレ水準への回帰は即時ではなく段階的になる可能性があると警告しています。
とはいえ、「可能性が低い」ということは「不可能」ということではありません。2026年をテールリスクの年と考えるのが論理的です。つまり、影響の大きい数少ない経路の1つが再開されれば、インフレが再加速する可能性があります。
| 過去のエピソードを模倣できるチャンネル | 2026年にはどうなるか | なぜそれが重要なのか |
|---|---|---|
| エネルギーショック | 石油、ガソリン、公共料金の継続的な高騰 | エネルギー価格は経済全体に急速に波及し、他の要素が調整される前にインフレ期待をリセットする可能性がある。 |
| シェルターの再接着 | 家賃と所有者の同等家賃が冷却を停止 | 住宅インフレは緩やかに推移し、コアインフレに大きな影響を与えるため、反転が持続する。 |
| 賃金価格フィードバック | 賃金上昇の加速とサービスの価格決定力の強化 | 期待が調整されると、賃金と物価の動きが相互に強化され、インフレが定着する可能性がある。 |
| 供給の混乱 | 物流上の制約や物資不足の再発 | 不足により価格調整が短期間で行われ、ボラティリティが増大する |
| 政策の信頼性の低下 | インフレが完全に安定する前に金融環境が緩和する | 時期尚早な緩和は、制御された滑走路ではなく、第二のインフレ波のリスクを高める。 |
米国インフレの歴史的記録は、3 つの重要な将来予測の考慮事項を理解するための重要な背景を提供します。
真の極端な米国インフレは稀であり、通常の景気拡大時ではなく、主に戦争時またはスタグフレーション時に発生します。
2022年に実証されたように、全体的なインフレ率が過去最高に達していない場合でも、エネルギーショックによって経済行動が急速に変化する可能性があります。
住宅価格のインフレが持続的に高止まりすると、商品の価格が安定しても、インフレに対する国民の懸念は続きます。
1. CPIで測った米国インフレ率の史上最高値は何ですか？
消費者物価指数(CPI-U)の過去12か月間の最高上昇率は23.7%で、1920年6月に記録されました。この上昇率は第一次世界大戦後の調整期に発生し、第二次世界大戦後の急上昇や1980年代初頭のスタグフレーションのピークを上回っています。
2. 2022年のインフレ率は史上最高でしたか？
いいえ。2022年6月のピークは9.1%であり、これは1980年代以来の高水準ですが、史上最高の米国インフレ率には遠く及びません。
3. 1947 年のインフレ急上昇の原因は何ですか?
1947年3月までの12ヶ月間の20.1%というピークは、戦後の正常化の動向を反映しています。統制と戦時中の制約は緩和されましたが、供給能力と物流は依然として逼迫していました。市場が潜在需要を解消するにつれて、価格は急速に調整されました。
4. 消費者物価指数（CPI）が2～3%に近いのに、なぜ2026年になってもインフレ率は高いと感じられるのでしょうか？
インフレ「率」が低下しても、パンデミック後に累積した物価水準の上昇(2019-2025年で約26%)はそのまま残っているからです。
5. 2026年1月22日時点の最新の米国インフレ率はいくらですか?
最新の完全なCPIレポートは2025年12月のものであり、ヘッドラインインフレ率は前年比2.7%、コアインフレ率は2.6%、住宅価格は3.2%上昇しています。
結論
統計が示す米国インフレ率の史上最高値は、1920年6月の23.7%です。この記録と、1947年、1980年のピークは、それぞれ「戦後調整」「統制解除」「期待の定着」という異なるインフレ発生メカニズムを浮き彫りにします。
2026年現在、米国のインフレ率はこれらの歴史的急騰とは異なる局面にあり、むしろインフレを目標へ収束させる最終段階にあります。歴史を学ぶ意義は、単なる数値の比較ではなく、インフレの根源的な原因と、それが社会・政策に与える持続的影響を理解するための枠組みを得ることにあると言えるでしょう。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
