اريخ النشر: 2026-01-29
شهد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تحولاً من صعود أحادي الاتجاه إلى سوق سريع ذي اتجاهين، حيث يمكن لأوامر وقف الخسارة تسريع التحركات بمجرد اختراق مستويات رئيسية. بعد أن بلغ الزوج 159.23 ينًا للدولار الواحد يوم الجمعة، عاد سريعًا إلى نطاق 154 بحلول يوم الثلاثاء، حيث أدت التقارير عن "مراجعات أسعار الفائدة" إلى إحياء مخاوف التدخل ودفع الطلب على التحوط إلى مستويات أعلى بشكل حاد. ومع ترقب إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن السياسة النقدية غدًا، يُقيّم المتداولون الآن خطرين في آن واحد: رسالة الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، واحتمالية رد فعل السلطات إذا ما تحولت تحركات سوق الصرف الأجنبي إلى اضطراب.
مثّلت هذه الخطوة واحدة من أكبر الانعكاسات في جلسة تداول واحدة خلال ستة أشهر تقريبًا، ما أجبر المشاركين في السوق على إعادة تقييم مراكزهم التي بنوها على مدار أسابيع من قوة الدولار المستقرة. أجرى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك عمليات تدقيق لأسعار الفائدة نيابةً عن وزارة الخزانة الأمريكية خلال جلسة تداول نيويورك يوم الجمعة، وهي خطوة غير معتادة تسبق تاريخيًا أي تدخل منسق في سوق الصرف الأجنبي بين الولايات المتحدة واليابان. وقد حفّز تدقيق أسعار الفائدة، إلى جانب التحذيرات الشفهية من وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما، التي صرّحت بأن اليابان ستتخذ "إجراءات حاسمة" ضد التحركات المضاربية، عملية تصفية حادة لمراكز الشراء على الدولار.
قال ديفيد باريت، الرئيس التنفيذي لشركة EBC Financial Group (UK) Ltd: "يعتقد معظم الناس أن العملات تتحرك بناءً على البيانات فقط. ولكن عندما تشعر الأسواق بالقلق من احتمال تدخل المسؤولين، يسارع المتداولون إلى تقليل المخاطر، وعندها تصبح التحركات مفاجئة."
أبدت واشنطن قلقها أيضاً إزاء التقلبات الحادة في أسعار صرف العملات الأجنبية. وفي بيانٍ حول المحادثات مع وزير المالية الياباني، أشارت وزارة الخزانة الأمريكية إلى "عدم استحسان التقلبات المفرطة في أسعار الصرف"، مما يعزز سبب اعتبار المتداولين مخاطر التدخل بمثابة علاوة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
أثارت التكهنات حول "مراجعة أسعار الفائدة" ارتفاعًا في علاوة مخاطر التدخل في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، رغم عدم تأكيد المسؤولين لأي إجراء. في هذا الزوج، قد يكون للإشارة أهمية بالغة، تمامًا كالتنفيذ الفعلي، لأنها تُغير كيفية وضع المتداولين لنقاط وقف الخسارة ومقدار الرافعة المالية التي يرغبون في استخدامها. كما صرّح مسؤولون يابانيون بأنهم على تنسيق وثيق مع الولايات المتحدة بشأن سوق الصرف الأجنبي، مع التأكيد مجددًا على أن التقلبات المفرطة تُعدّ خطًا أحمر. وقد أدى هذا المزيج إلى زيادة الطلب على الحماية من الهبوط في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني، وشجع على جني الأرباح بشكل أسرع من مراكز الشراء بالدولار.
لا تزال فجوة أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان تشكل عائقًا رئيسيًا أمام زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني على المدى المتوسط. إلا أن اتجاهه على المدى القريب سيتحدد بناءً على كيفية صياغة الاحتياطي الفيدرالي للخطوات المقبلة، إذ أن حتى التغيرات الطفيفة في توقعات أسعار الفائدة قد تؤثر بسرعة على تكاليف تمويل الدولار الأمريكي والطلب عليه. فإذا ما التزم الاحتياطي الفيدرالي بالصبر، فقد يستقر الدولار، وقد يعيد السوق بناء مراكزه التي تم تقليصها خلال انتعاش الين. أما إذا ما مهدت الرسالة الطريق لتيسير نقدي مبكر، فقد يبقى زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني قويًا، لا سيما مع استمرار المتداولين في تقييم مخاطر أي رد فعل رسمي قد يؤدي إلى مكاسب حادة للدولار.
أظهرت الجلستان الأخيرتان مدى سرعة تحرك زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني عندما يكون حجم التداول كبيرًا. قد يؤدي تغطية مراكز البيع المكشوفة بالين والتحركات المدفوعة بوقف الخسارة إلى اتساع فروق الأسعار وزيادة مخاطر التنفيذ، لا سيما في ظل مخاطر الأحداث عندما تكون السيولة منخفضة. بالنسبة للشركات، تُختبر خطط التحوط في هذه المرحلة. أما بالنسبة للمتداولين، فالمفتاح هو تحديد حجم الصفقات والانضباط بدلًا من الانجراف وراء الأخبار، لأن السعر قد يتجاوز مستويات معينة عندما يكون حجم التداول قليلًا.
مع اقتراب قرار البنك المركزي الأمريكي (USD/JPY) غدًا، يواجه الزوج مخاطرة مزدوجة: فإما أن يعزز البنك المركزي تفوق الدولار في التمويل، أو أن يدفع التوقعات نحو مستويات التخفيضات السابقة. وسيُفسر رد فعل الزوج كمؤشر على معنويات الدولار بشكل عام، وعلى مدى تقبل المخاطر في مختلف الأصول. في الوقت نفسه، قد يُحدّ الحديث عن التنسيق من زخم الدولار حتى في غياب أي إجراء. وتشير بيانات سوق المال الصادرة عن بنك اليابان إلى أن اليابان لم تتدخل يوم الجمعة، مُشيرةً بدلًا من ذلك إلى أن التمركزات والإشارات كانت المحرك الرئيسي للتحرك الحاد للين.
قال باريت: "عندما تكون الأسواق متقلبة، فإن أفضل ما يمكن فعله لمعظم الناس ليس التسرع في رد الفعل، بل فهم العوامل المؤثرة على الأسعار ومدى تعرضهم الحقيقي للمخاطر. وهنا تكمن أهمية التثقيف: فمعرفة كيف تؤثر أسعار الفائدة، وتصريحات البنوك المركزية، وضعف السيولة على العملة، يساعد الناس على اتخاذ قرارات أكثر هدوءًا."
تنشر EBC مواد تعليمية حول سوق الصرف الأجنبي وتعليقات السوق لمساعدة القراء على فهم كيف يمكن لقرارات البنوك المركزية وتوقعات أسعار الفائدة أن تؤثر على أزواج العملات الرئيسية، بما في ذلك الدولار الأمريكي/الين الياباني، مع شروحات حول كيفية تأثير السياسة على تسعير العملات الأجنبية والمخاطر وكيف يمكن لتوقعات خفض أسعار الفائدة أن تؤثر على العملات، إلى جانب سياق يركز على الين حول ما كان يدفع الدولار الأمريكي/الين الياباني منذ أدنى مستوياته في عام 2025.
إخلاء مسؤولية: هذه المعلومات لأغراض إعلامية فقط، ولا تُعدّ توصية أو نصيحة من مجموعة إي بي سي المالية وجميع كياناتها ("إي بي سي"). ينطوي تداول العملات الأجنبية وعقود الفروقات بالهامش على مستوى عالٍ من المخاطر، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتجاوز الخسائر ودائعك. قبل التداول، يجب عليك دراسة أهدافك التجارية ومستوى خبرتك وقدرتك على تحمل المخاطر بعناية، واستشارة مستشار مالي مستقل عند الضرورة. لا تُعدّ الإحصائيات أو أداء الاستثمار السابق ضمانًا للأداء المستقبلي. لا تتحمل إي بي سي أي مسؤولية عن أي أضرار ناتجة عن الاعتماد على هذه المعلومات.
