اريخ النشر: 2025-12-02
يُمثل الذهب جوهر استقرار السوق العالمية والأمن الاقتصادي، ويظل ملاذًا آمنًا في أوقات عدم اليقين. ولطالما حرصت البنوك المركزية والحكومات على تجميع الذهب لتنويع احتياطياتها والحفاظ على قيمتها خلال الدورات الاقتصادية المتقلبة.
في هذه المقالة، نستكشف من سيحتفظ بأكبر قدر من الذهب في عام 2025، ونحلل أكبر 10 دول من حيث احتياطيات الذهب، وكيف تغيرت مواقعها، وما تعنيه هذه الحيازات للنظام المالي العالمي.
لقد أدى انتعاش الذهب منذ أوائل عشرينيات القرن العشرين، مدفوعًا بمخاوف التضخم والتحولات الجيوسياسية وتنويع الدولار، إلى جعله حجر الزاوية في الاستراتيجية النقدية مرة أخرى.
وبحسب بيانات مجلس الذهب العالمي وصندوق النقد الدولي، فإن مشتريات البنوك المركزية من الذهب في عام 2024 وصلت إلى مستويات قياسية تقريبا، مع زيادة احتياطيات الاقتصادات الناشئة بشكل ملحوظ.
| رتبة | دولة | احتياطيات الذهب (طن) |
|---|---|---|
| 1 | الولايات المتحدة | 8,133 طنًا |
| 2 | ألمانيا | 3,352 طنًا |
| 3 | إيطاليا | 2,452 طنًا |
| 4 | فرنسا | 2,437 طنًا |
| 5 | روسيا | 2,333 طنًا |
| 6 | الصين | 2,304 طن |
| 7 | سويسرا | 1,040 طنًا |
| 8 | الهند | 880 طن |
| 9 | اليابان | 846 طن |
| 10 | هولندا | 612 طن |
1. الولايات المتحدة لا تزال مهيمنة
لا تزال الولايات المتحدة تحتفظ بأكثر من 8100 طن من الذهب، وهو وضع لم يتغير حتى مع ارتفاع الطلب العالمي على الذهب في عام 2025. ومع تسجيل الأسعار مستويات قياسية مرتفعة متكررة هذا العام، تناقض استقرار الاحتياطيات الأمريكية بشكل حاد مع عمليات الشراء والبيع النشطة التي شهدتها الاقتصادات الكبرى الأخرى.
لا تزال هذه الاستثمارات متركزة في فورت نوكس، ودار سك العملة في دنفر، وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. ويواصل ثباتها دعم الثقة بالدولار خلال فترة من التقلبات الجيوسياسية وتقلبات أسواق السلع الأساسية.
تحتفظ ألمانيا وإيطاليا وفرنسا بمخزونات ضخمة كإجراء وقائي ضد عدم الاستقرار في منطقة اليورو. واستعاد البنك المركزي الألماني (بوندسبنك) جزءًا كبيرًا من ذهبه من نيويورك وباريس بين عامي 2013 و2017، مما يشير إلى ثقة طويلة الأمد في الحيازة المادية.
لقد زادت الصين احتياطياتها الرسمية من الذهب بهدوء ولكن بثبات حتى عام 2025، لتصل إلى نحو 2304 أطنان بحلول نهاية عام 2025. ويؤكد هذا التراكم المستمر على سعي بكين لتنويع الاحتياطيات والتحرك التدريجي بعيدًا عن الاعتماد على أصول الخزانة الأمريكية.
وفيما يلي معدل نمو احتياطي الصين من الذهب على مر السنين.
وفي الوقت نفسه، رفع بنك الاحتياطي الهندي احتياطيات الهند من الذهب إلى نحو 880 طناً بحلول أواخر عام 2025، وهو ما عزز احتياطياتها النقدية في ضوء ضغوط أسعار الواردات وعدم اليقين الاقتصادي العالمي.
تراجعت روسيا عن مسارها، فبدلاً من تخزين الذهب، تبيع الآن الذهب المادي من احتياطياتها لأول مرة. وتهدف هذه المبيعات إلى دعم الميزانية، ودعم الروبل، وتوفير السيولة في ظل انكماش عائدات النفط وتجميد الأصول الأجنبية.
ويمثل هذا تحولا كبيرا من استخدام الذهب كدرع ضد العقوبات إلى استخدامه كمصدر نقدي لدعم الإنفاق الحكومي.
وقد قامت العديد من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة، بما في ذلك البنك الوطني الكازاخستاني، والبنك المركزي التركي، والبنك المركزي الأوزبكي، بتكثيف مشترياتها من الذهب في عام 2025.
وتعكس هذه المشتريات القلق المتزايد بشأن استقرار العملة وعدم اليقين الاقتصادي الإقليمي، مما دفع هذه الدول إلى بناء احتياطيات من الذهب ضد التقلبات.
تحتفظ البنوك المركزية بالذهب لعدة أسباب:
الاستقرار النقدي: يوفر الذهب تأمينًا ضد انخفاض قيمة العملات والأزمات المالية العالمية.
تنويع المحفظة: فهو يقلل الاعتماد على الدولار الأمريكي والأصول الورقية الأخرى.
الثقة والمصداقية: إن الوضع القوي للذهب يعزز ثقة المستثمرين في المرونة المالية للدولة.
التحوط ضد التضخم: يحتفظ الذهب بقوته الشرائية خلال فترات ارتفاع أسعار المستهلك.
وتفسر هذه الدوافع الاستراتيجية الزيادة المطردة في احتياطيات الذهب العالمية في كل من الدول المتقدمة والنامية.
يؤثر حجم احتياطيات الذهب لدى أي دولة على مرونتها النقدية وثقتها الائتمانية السيادية. تستطيع الدول ذات الاحتياطيات الكبيرة الاستفادة من الذهب لدعم النقد الأجنبي أو توفير السيولة خلال الأزمات.
على سبيل المثال، خلال الضغوط التضخمية، تستطيع البلدان التي تمتلك احتياطيات ذهبية أعلى أن تحافظ على ثقة المستثمرين دون استنزاف احتياطياتها من العملات الأجنبية بشكل كبير.
علاوة على ذلك، يُشكّل الذهب ركيزةً نفسيةً في أوقات عدم اليقين. فعندما تُشير البنوك المركزية إلى زيادة في احتياطياتها من الذهب، فإنها غالبًا ما تُعزز ثقة المستثمرين المحليين والأجانب، مما يُخفف من هروب رؤوس الأموال.
جاذبية الملاذ الآمن: إن استمرار الحكومات في تجميع الذهب يؤكد دوره الدائم كملاذ آمن. بالنسبة للمستثمرين الأفراد، قد يعزز هذا جاذبية الذهب كأداة تحوط في محافظهم الاستثمارية، خاصةً خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي الكلي أو ارتفاع التضخم.
علاوة المخاطر الجيوسياسية: مع تصاعد التوترات الجيوسياسية وتزايد نزعة التخلي عن الدولار، قد تزداد القيمة الاستراتيجية للذهب. وقد تستفيد الدول التي تشهد توترات جيوسياسية متزايدة من حيازة السبائك الذهبية بدلاً من الأصول المرتبطة بالأنظمة المصرفية العالمية أو العملات الأجنبية.
مخزن قيمة طويل الأجل: يظل الذهب مخزن قيمة للمؤسسات التي تُعطي الأولوية للاستقرار طويل الأجل على العائد قصير الأجل. بالنسبة للمستثمرين ذوي أنماط المخاطرة المتشابهة، مثل التحفظ، والأفق الطويل، وانخفاض متطلبات الارتباط، يظل الذهب خيارًا مناسبًا.
تحذير بشأن السيولة وتكلفة الفرصة البديلة: يُوفر الاحتفاظ باحتياطيات كبيرة من الذهب الاستقرار، ولكنه لا يُدرّ فوائد أو أرباحًا. بالنسبة للبنوك المركزية أو المستثمرين الذين يحتاجون إلى تدفقات نقدية نشطة، فإن الاعتماد المفرط على الذهب قد يحدّ من مرونته.
بالنسبة للمتداولين ومحللي السوق، توفر تحديثات احتياطي الذهب رؤى عملية حول الاتجاهات الاقتصادية الكلية:
المعنويات الصعودية للذهب: تشير مشتريات البنوك المركزية المتزايدة في كثير من الأحيان إلى مخاوف بشأن التضخم أو مخاطر جيوسياسية، وهو ما قد يدعم ارتفاع أسعار الذهب.
تأثير العملة: إن قيام البلدان بتنويع استثماراتها بعيدًا عن الدولار من خلال تجميع الذهب قد يؤدي بشكل غير مباشر إلى إضعاف قوة الدولار الأمريكي بمرور الوقت.
استراتيجية المحفظة: يمكن للمتداولين الأفراد استخدام اتجاهات الاحتياطي لتحديد توقيت الدخول في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، أو أسهم التعدين، أو عقود السلع الآجلة عندما يتزايد الطلب المؤسسي.
يمكن أن تساعد تقارير المراقبة الصادرة عن مجلس الذهب العالمي أو إفصاحات البنوك المركزية المتداولين على مواءمة استراتيجياتهم مع التحولات الكلية الأساسية.
احتياطيات الذهب جزء من سردية جيوسياسية أوسع. مع ارتفاع مستويات الدين العالمي ومواجهة العملات الورقية ضغوطًا تضخمية، يُعيد الذهب تأكيد مكانته كمخزن للقيمة. وقد شهدت عشرينيات القرن الحادي والعشرين تحولًا جذريًا من مجرد تحسين الوضع المالي إلى حيازة الموارد الاستراتيجية.
يعكس تراكم الصين المستمر للذهب هدفًا بعيد المدى: بناء الثقة في اليوان كعملة احتياطية منافسة. وبالمثل، تعكس حيازات الاقتصادات الغربية المستقرة التزامها بالأطر النقدية التقليدية.
إن التباعد بين الشرق والغرب في استراتيجية الذهب يكشف عن التوازن المتطور للقوة المالية.
مخاطر التقييم : قد تتقلب القيمة السوقية للذهب بشكل كبير. ورغم أن عدم ارتباطه يُفيد التنويع، إلا أن تقلبات الأسعار قد تؤثر على القيمة المُدركة لاحتياطيات الذهب أو استثماراته.
تكلفة الفرصة البديلة : الأموال المُستثمرة في الذهب لا تُحقق أي عائد. في الفترات التي تتفوق فيها أسعار الفائدة أو الاستثمارات الإنتاجية على الذهب، قد يُصبح الاعتماد على السبائك الذهبية ضعيفًا.
قيود السيولة: إن بيع الذهب بسرعة، وخاصة بكميات كبيرة، قد يكون صعباً وقد يرسل إشارات سلبية للسوق، مما يجعل من الصعب على البنوك المركزية تصفية احتياطياتها في ظل ظروف صعبة.
يوفر الذهب الاستقرار أثناء التضخم أو الأزمات، وينوع الاحتياطيات، ويعزز ثقة المستثمرين في اقتصاد البلاد.
ويقوم مجلس الذهب العالمي بتحديث بيانات البنوك المركزية الرسمية كل ثلاثة أشهر، على الرغم من أن بعض البلدان تراجع أرقامها بشكل أقل تواترا.
ليس بالضرورة. فبينما يُسهم الذهب في القوة المالية، يعتمد النمو الاقتصادي على عوامل أوسع نطاقًا، مثل الإنتاج والتجارة والسياسة المالية.
اعتبارًا من عام ٢٠٢٥، ستتصدر الولايات المتحدة وألمانيا وإيطاليا قائمة الدول العالمية من حيث احتياطيات الذهب، مع توسّع احتياطيات الصين والهند بوتيرة سريعة. يُبرز هذا التوجه العالمي نحو التراكم دور الذهب كضمانة نقدية وأصل استراتيجي في ظلّ بيئة مالية متغيّرة.
بالنسبة للتجار والمستثمرين، فإن فهم الدول التي تزيد من حيازاتها يوفر نظرة ثاقبة حول ثقة السوق وتوقعات التضخم على المدى الطويل.
في الاقتصاد الحديث، لا يظل الذهب مجرد أثر للتاريخ فحسب، بل يظل أداة قوية للاستقرار والثقة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
