تجارة
معهد اي بي سي
حول إي بي سي
ملخص:
تتوقع مجموعة EBC المالية ارتفاع حساسية السوق وزيادة حذر المستثمرين مع اقتراب الربع الثالث من العام.
ارتفعت أسعار المستهلك في الولايات المتحدة بنسبة 2.7% على أساس سنوي في يونيو، مسجلةً أعلى قراءة لها منذ فبراير، مما يشير إلى عودة الزخم التضخمي التصاعدي بعد عدة أشهر من التباطؤ. وتشير البيانات إلى أن ضغوط التكاليف المرتبطة بالرسوم الجمركية بدأت تتسرب إلى اتجاهات التضخم الأوسع، مما يمهد الطريق لبيئة سياساتية حساسة في الوقت الذي يترقب فيه مجلس الاحتياطي الفيدرالي قراره في أواخر يوليو.
على أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.3%، متوافقًا مع توقعات الاقتصاديين. وارتفع التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، بنسبة 2.9% على أساس سنوي، وهو معدل أقل بقليل من التوقعات، ولكنه يتماشى مع تباطؤ وتيرة ارتفاع الأسعار.
العلامات المبكرة لتأثير التعريفات الجمركية تدفع الأسواق إلى إعادة التقييم
على الرغم من تراجع التضخم في أوائل عام ٢٠٢٥، إلا أن قراءة يونيو تعكس تحولاً - تفاقم بفعل الإجراءات التجارية الأمريكية الجديدة. ومع دخول الرسوم الجمركية على الواردات من أكثر من ٢٠ دولة حيز التنفيذ الكامل في أغسطس، يحذر المحللون من أن فرض التكاليف يكتسب زخماً متزايداً.
قال ديفيد باريت، الرئيس التنفيذي لمجموعة EBC المالية (المملكة المتحدة) المحدودة: "بدأت الأمور تتغير. ما نشهده هو أولى المؤشرات الحقيقية على أن الرسوم الجمركية ستُسبب تأثيرًا تضخميًا". وأضاف: "في حين أن الأرقام لا تزال ضمن مستويات معقولة، ينبغي على المتداولين المتطلعين للمستقبل أن يتساءلوا عما سيحدث لاحقًا - ليس فقط في البيانات، بل في سياسة الاحتياطي الفيدرالي وتدفقات رأس المال".
تشير تقديرات كبار الاقتصاديين إلى أن ما يصل إلى ثلث ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك في يونيو قد يكون مرتبطًا بالرسوم الجمركية. ومن المتوقع أن يتفاقم هذا التأثير في الأشهر المقبلة، لا سيما مع استنفاد الشركات لمخزوناتها قبل فرض الرسوم الجمركية وبدءها في تعديل نماذج التسعير.
من المتوقع أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عن التحفيز في يوليو وسط إشارات متضاربة
على الرغم من ارتفاع التضخم العام، لا تزال المؤشرات الأساسية محصورة بما يكفي لتبرير الحذر. وتتوقع الأسواق حاليًا احتمالًا بنسبة 97% أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة القياسي عند 4.25%-4.50% عند اجتماعه يومي 29 و30 يوليو.
قال باريت: "التضخم يرتفع، لكنه لا يتراجع". وأضاف: "لا يملك الاحتياطي الفيدرالي حافزًا كبيرًا للتحرك بسرعة. نتوقع نمطًا ثابتًا في يوليو، ولكن إذا ارتفعت بيانات مؤشر أسعار المستهلك والأجور مجددًا في أغسطس، فقد يتحول النقاش سريعًا من صبر إلى استباقي".
على الرغم من أن أرقام مؤشر أسعار المستهلك تميل إلى الهيمنة على سرديات السوق، إلا أن مؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي - مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE) - يقدم رؤية أشمل لسلوك المستهلك. ومن المرجح أن تلعب بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية لشهر يونيو، والمتوقع صدورها في وقت لاحق من هذا الشهر، دورًا حاسمًا في توجيه الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.
انقسام معنويات المستثمرين: الأصول الخطرة في وضع الانتظار والترقب
كانت ردود فعل السوق تجاه تقرير التضخم متباينة. ارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية قليلاً، وارتفع الدولار مقابل العملات الرئيسية، وظلت الأسهم حذرة في ظل حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة.
أوضح باريت: "هذه ليست فترة ركود، ولكنها ليست فترة إقبال على المخاطرة أيضًا". وأضاف: "بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، هذه هي المرحلة التي تُعدّ فيها الاستراتيجية الكلية أكثر أهمية - فمن المرجح أن تشهد أزواج العملات، ومنتجات أسعار الفائدة، والقطاعات الحساسة للتضخم مزيدًا من التحركات الثنائية خلال الصيف".
وأضاف: "إن تسارع التضخم مجددًا - وخاصةً من خلال الرسوم الجمركية - يُدخل تقلبات جديدة في أسواق الذهب والعملات. وينبغي على المتداولين توقع تقلبات أسعار أكثر حدة، وإعادة النظر في مراكزهم الاستثمارية بناءً على العوامل المحفزة الرئيسية للاقتصاد الكلي".
التوقعات: تقلبات التضخم ستحدد موقف الربع الثالث
ومع استمرار ظهور آثار التعريفات الجمركية وظهور علامات الهشاشة في الطلب الاستهلاكي، فمن المتوقع أن يصبح مزاج السوق أكثر تفاعلية في الأشهر المقبلة.
وخلص باريت إلى أن "الربع الثالث لن يتأثر بالأخبار الرئيسية فحسب، بل بالتفسيرات". وأضاف: "المتداولون الذين يحافظون على تركيزهم ومرونتهم ونظرتهم المستقبلية سيجدون فرصًا يتردد فيها الآخرون".
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
في أوقات الحاجة، تقف EBC إلى جانب تاينان والمجتمعات المتضررة - وتدعم الإغاثة في حالات الطوارئ وإعادة البناء والمرونة.
2025-07-16
تحلل مجموعة EBC المالية العرض التجاري الاستراتيجي لإندونيسيا في ظل التهديدات المتزايدة التي تشكلها التعريفات الجمركية في عهد ترامب على صادرات جنوب شرق آسيا.
2025-07-15
من خلال الوجبات والإمدادات والمشاركة الهادفة، تعمل مجموعة EBC المالية على تعزيز مهمتها المتمثلة في النمو مع المجتمع.
2025-07-11
