اريخ النشر: 2025-12-12
تقرير التزامات المتداولين، أو COT، هو منشور أسبوعي صادر عن لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية يوضح كيفية وضع مجموعات مختلفة من المتداولين في أسواق العقود الآجلة.
يفصل هذا النظام المؤسسات الكبيرة والصناديق والشركات التجارية عن المتداولين الصغار، مما يتيح للجميع معرفة أي جانب من السوق يمتلك حصة أكبر. ويكتسب تقرير التزامات المتداولين (COT) أهمية بالغة لأنه يوفر نظرة واضحة على توجهات السوق.
عند استخدامها بشكل جيد، فإنها تساعد المتداولين على فهم الضغط طويل الأجل الكامن وراء الاتجاهات وأين قد يتحول المزاج.
صورة الحياة اليومية: معرفة الفرق الموجودة في الملعب
تخيل دوري رياضي محلي. إذا شاهدت النتيجة فقط دون أن تعرف أي فريق يمتلك الكرة أو أي اللاعبين يهاجمون، فستفوتك نصف الصورة.
يُسدّ تقرير التزامات المتداولين (COT) هذه الفجوة، إذ يُبيّن المجموعات التي تحتفظ بمراكز كبيرة، والمجموعات التي تُقلّل المخاطر، والمجموعات التي تُزيدها. تُساعد هذه الصورة المتداولين على استشعار ميزان القوى بدلاً من الاعتماد على السعر فقط.
يصنف تقرير لجنة التزامات المتداولين (COT) متداولي العقود الآجلة إلى فئات رئيسية مثل شركات التحوط التجارية، وصناديق إدارة الأموال، والمتداولين الصغار. تستخدم شركات التحوط التجارية العقود الآجلة لحماية أنشطتها التجارية الحقيقية، كالمزارعين أو المنتجين على سبيل المثال.
تشمل صناديق إدارة الأموال صناديق تتبع الاتجاهات، ومستشاري تداول السلع، وغيرهم من مديري الاستثمار الذين يتداولون لتحقيق الربح بدلاً من التحوط. ويُظهر التقرير مراكز الشراء والبيع والمراكز الصافية لكل مجموعة.
يطّلع المتداولون على تقرير التزامات المتداولين (COT) كل يوم جمعة، والذي يعكس مراكزهم من يوم الثلاثاء السابق. يستخدمه العديد من المتداولين على المدى الطويل والمتداولين على المدى القصير لفهم توجهات السوق بشكل عام، لأن أسواق العقود الآجلة تؤثر على أسعار العملات والسلع والمؤشرات. ولا يُقدّم تقرير التزامات المتداولين إشارات دخول تلقائية.
فهو يوفر سياقًا حتى يتمكن المتداولون من الحكم على ما إذا كان الاتجاه مزدحمًا أم أن هناك تحولًا في التمركز جاريًا.
هناك عدة عوامل تؤدي إلى تغييرات في مواقع مراكز التدريب على مدار الأسبوع.
1. اتجاهات الأسعار
عندما يشتدّ اتجاه السوق، غالباً ما تزيد صناديق الاستثمار المدارة من مراكزها. فارتفاع الأسعار قد يؤدي إلى زيادة مراكز الشراء، بينما انخفاضها قد يجذب المزيد من مراكز البيع.
تقوم الشركات التجارية بتعديل العقود الآجلة بناءً على ظروف السوق. فعندما يتوقع المنتج زيادة في الإنتاج، قد يزداد نشاط التحوط ويتغير إجمالي التزامات المتداولين.
قد تدفع التحولات في تقبّل المخاطر، أو التطورات الجيوسياسية، أو البيانات الاقتصادية، الصناديق إلى زيادة أو تقليل انكشافها على المخاطر. وتظهر هذه التغييرات في صافي المراكز.
لأن التقرير أسبوعي، تظهر التغييرات تدريجياً بدلاً من ظهورها في الوقت الفعلي.
تؤثر بيانات التزامات المتداولين (COT) على قرارات التداول من خلال تحديد مواطن الضغط الرئيسية في السوق. فعندما تحتفظ الأموال المُدارة بمركز شراء صافٍ قوي في سلعة أو عملة، فإن ذلك يشير إلى الثقة في الاتجاه العام.
قد يفضل المتداولون البحث عن فرص شراء خلال فترات التمركز الإيجابي القوي. وعندما يصبح التمركز مفرطاً، فقد يشير ذلك إلى ازدحام الاتجاه. وإذا بدأ صافي مراكز الشراء بالانخفاض حتى مع استمرار ارتفاع السعر، فقد يستعد المتداول لتباطؤ الزخم.
يُساعد تقرير التزامات المتداولين (COT) أيضًا في عمليات الخروج. فقد يختار المتداول الذي يحتفظ بمركز شراء تقليص حجمه إذا أظهر التقرير عمليات تصفية مستمرة من قِبل الصناديق. ويُساعد هذا التقرير في إدارة المخاطر لأنه يُشير إلى متى يبدأ السوق الأوسع في التراجع.
اتجاه قوي مع ارتفاع انكشاف الأموال المُدارة.
يتماشى التموضع مع تصحيحات الأسعار.
التصرف بناءً على تغيير أسبوعي واحد دون مراقبة الرسم البياني.
اعتبار الوضع المتطرف علامة انعكاس تلقائية.
تخيل تداول العقود الآجلة للذهب في عام 2000. يُظهر تقرير COT أن الأموال المُدارة تحتفظ بـ 250,000 عقد طويل و 50,000 عقد قصير.
يبلغ صافي مراكز الشراء 200,000. بعد أسبوع، يرتفع السعر إلى 2025، ويقفز صافي مراكز الشراء إلى 230,000، مما يدعم الاتجاه الصعودي. يمر أسبوع آخر، ويصل السعر إلى 2030، لكن صافي مراكز الشراء ينخفض بشكل حاد إلى 180,000.
يشير هذا إلى أن صناديق الاستثمار الكبيرة تجني الأرباح رغم استمرار ارتفاع السعر. وقد يقوم المتداول بتضييق نطاق وقف الخسارة أو تقليل حجم الصفقة، متوقعاً أن يضعف الزخم قريباً.
يساعد اتباع روتين بسيط في تحويل التقرير الأسبوعي إلى خطوات عملية.
اطلع على أحدث إصدار من تقرير التزامات المتداولين (COT) وركز على صافي المراكز للمتحوطين التجاريين والأموال المُدارة.
قارن هذا الأسبوع بالأسابيع السابقة. غالباً ما يشير ارتفاع صافي المراكز إلى تحسن المعنويات.
قم بمطابقة البيانات مع الرسم البياني طويل الأجل. يجب أن يشير السعر والموقع إلى اتجاهات مماثلة.
قم بتحديد أي علامات على التطرف مثل أعلى أو أدنى مستويات الأسعار على مدى سنوات عديدة في الموقع.
تأكد من أن صفقتك المخطط لها تتوافق مع الاتجاه العام الموضح في البيانات.
يكفي التحقق منه مرة واحدة كل أسبوع لأن درجة حرارة الجسم لا تتغير يومياً.
التداول بناءً على التقرير مباشرةً. بيانات التزامات المتداولين (COT) بطيئة الحركة، لذا فهي ليست أداةً للدخول في الصفقات. استخدامها بمفردها قد يؤدي إلى صفقات غير موفقة التوقيت.
بغض النظر عن التأخير، فإن البيانات تعود ليوم الثلاثاء ونُشرت يوم الجمعة، مما قد يخفي التغييرات التي طرأت في منتصف الأسبوع.
التعامل مع الحالات المتطرفة كنقاط تحول. يمكن أن تبقى المراكز الصافية المتطرفة قائمة لأشهر خلال الاتجاهات القوية.
لا ينبغي إغفال أن المضاربين التجاريين ليسوا مضاربين. فنشاطهم يعكس احتياجات العمل، وليس توقعات الأسعار.
عدم مطابقة بيانات التزامات المتداولين (COT) مع الرسوم البيانية. بدون حركة السعر، يصبح تفسير بيانات التزامات المتداولين صعباً.
المراكز المفتوحة: توضح عدد عقود المشتقات المالية الموجودة، مما يساعد على شرح قوة المراكز.
الحجم: يؤكد متى يتزامن التداول الكثيف مع التحولات في بيانات التزامات المتداولين (COT).
منحنيات العقود الآجلة: تساعد في تفسير سبب قيام المتحوطين التجاريين بتغيير مراكزهم.
تدفقات الأموال المُدارة: غالباً ما تتحرك مع اتجاهات عقود التزامات المتداولين في العقود الآجلة.
مؤشرات تقبّل المخاطر: تساعد في شرح سبب قيام الصناديق بزيادة أو تقليل التعرض للمخاطر.
يتم تحديث بيانات التزامات المتداولين (COT) أسبوعيًا، لذا فهي تتحرك بوتيرة أبطأ بكثير من حركة الأسعار خلال اليوم. يمكن للمتداولين على المدى القصير استخدامها كمرجع أساسي، ولكن لا ينبغي توقع الحصول على إشارات شراء أو بيع فورية منها. وهي الأنسب للمتداولين الذين يتبعون توجهات السوق العامة.
تجمع هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) البيانات من بورصات العقود الآجلة وشركات المقاصة، الأمر الذي يتطلب معالجةً وتحققاً. ولهذا السبب، يعكس التقرير مراكز يوم الثلاثاء ويصدر يوم الجمعة. ينبغي على المتداولين التعامل معه كنظرة هيكلية للسوق وليس كمؤشر آني.
يشير التذبذب الحادّ إلى أن الصناديق الاستثمارية قد كوّنت مراكز شراء كبيرة، وهو ما يتوافق غالبًا مع الاتجاهات القوية. مع ذلك، قد تشير التذبذبات الحادة إلى أن الاتجاه مكتظّ وقد يواجه صعوبة في الاستمرار دون مشترين جدد. لذا، يراقب المتداولون انخفاض صافي المراكز كعلامة تحذير مبكرة.
ليس عادةً. يستخدم المضاربون التجاريون العقود الآجلة لحماية أنشطتهم التجارية الفعلية، وليس للتنبؤ بالأسعار. ومع ذلك، قد تكون مراكزهم مفيدة، لأن تزايد نشاط التحوط قد يعكس تغيرات العرض أو الطلب الأساسية.
يُراجع معظم المتداولين البيانات مرة واحدة أسبوعيًا عند ورود البيانات الجديدة. ولا يُضيف الاطلاع عليها بشكل متكرر أي قيمة، لأن الأرقام لا تتغير إلا مع الإصدار التالي. المهم هو تتبع التغيرات الأسبوعية ومقارنتها بالرسم البياني طويل الأجل.
يُظهر تقرير التزامات المتداولين كيف تحتفظ المجموعات الرئيسية في أسواق العقود الآجلة بمراكزها وكيف تتطور أو تتلاشى المعنويات.
عند استخدامه مع مخطط بياني واضح وروتين بسيط، يساعد هذا الأسلوب المتداولين على فهم العوامل طويلة الأجل التي تدعم أو تُضعف الاتجاهات. لا يُنصح باستخدامه للدخول السريع في الصفقات. وتكون قيمته القصوى عند اقترانه بالمراقبة المستمرة والتحكم المنضبط في المخاطر.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
