اريخ النشر: 2025-12-11
يعني التقارب تقارب سعرين، أو قيمتين، مع مرور الوقت. في التداول، غالباً ما يصف هذا تقارب سعر الأصل النقدي وسعره في العقود الآجلة مع اقتراب موعد انتهاء صلاحية العقد.
يتقلص الفارق بينهما تدريجياً حتى يختفي تماماً عند انتهاء العقد. وهذا أمر بالغ الأهمية، إذ يعتمد المتداولون في كثير من استراتيجياتهم على سرعة أو بطء هذا الفارق في الإغلاق، مما يوجه قراراتهم بشأن الدخول والخروج وإدارة المخاطر.
في مجال التداول، يُشير مصطلح التقارب إلى العلاقة الطبيعية بين سعر العقود الآجلة وسعر السوق الفوري للأصل نفسه. سعر السوق الفوري هو سعر التسليم الفوري، بينما سعر العقود الآجلة هو سعر التسليم في تاريخ لاحق.
مع اقتراب نهاية الوقت، عادة ما يتحول سعر العقود الآجلة نحو السعر الفوري لأنه يكون هناك وقت أقل لتكاليف التخزين أو الفائدة أو تغيرات العرض لإحداث فرق.
يلاحظ المتداولون تقاربًا في أسعار العقود الآجلة، وتواريخ انتهاء صلاحيتها، وعروض أسعار الفروقات. ويراقب متداولو الفروقات، ومتداولو المراجحة، والمتحوطون هذا التقارب عن كثب، لأن أرباحهم غالبًا ما تعتمد على تحرك الفجوة بين أسعار العقود الآجلة والسعر الفوري بطريقة يمكن التنبؤ بها.
عندما لا تتصرف الفجوة كما هو متوقع، فإنها تشير إلى وجود ضغوط في السوق أو تغير في التوقعات.
تؤثر عدة عوامل على سرعة تقارب أسعار العقود الآجلة والأسعار الفورية.
عندما تتغير أسعار الفائدة، يتغير التقارب. غالبًا ما تتضمن أسعار العقود الآجلة تعديلًا طفيفًا للفائدة. وعندما ترتفع أسعار الفائدة، قد تبقى أسعار العقود الآجلة أعلى بقليل من سعر السوق الفوري لفترة أطول.
عندما تنخفض أسعار الفائدة، غالباً ما تتقلص الفجوة بشكل أسرع.
عندما تتغير تكاليف التخزين أو الاحتفاظ، يتغير مسار التقارب. بالنسبة لأصول مثل النفط والمعادن والحبوب، تُعدّ تكاليف التخزين عاملاً مهماً. فارتفاع تكاليف التخزين قد يُبقي أسعار العقود الآجلة أعلى من سعر السوق الفوري لفترة أطول، بينما انخفاضها قد يُؤدي إلى تقارب الأسعار بشكل أسرع.
عندما تتغير توقعات السوق، تتغير وتيرة التقارب. فإذا توقع المتداولون طلباً قوياً لاحقاً، فقد تبقى أسعار العقود الآجلة أعلى من سعر السوق الفوري حتى صدور بيانات جديدة. أما إذا تراجعت التوقعات، فقد تنخفض أسعار العقود الآجلة بسرعة نحو سعر السوق الفوري. وتعكس هذه السرعة تغير التوقعات بشأن المستقبل.
يؤثر التقارب السعري على جودة أسعار الدخول والخروج. فعندما يتداول عقد آجل بعيدًا عن سعره الفوري، قد ينتظر المتداولون حتى يصبح التقارب السعري أكثر استقرارًا قبل الدخول. أما عندما تكون الأسعار متقاربة وتتحرك بثبات معًا، فإن الدخول يكون أكثر سلاسة نظرًا لاستقرار العلاقة السعرية.
يؤثر التقارب أيضًا على توقيت الخروج. فإذا كان العقد يقترب من تاريخ انتهاء صلاحيته وتقاربت الأسعار، فإن هامش الربح الإضافي يتقلص. وقد يختار المتداولون إغلاق الصفقة مبكرًا لتجنب التقلبات الحادة أو التحركات المفاجئة في الأيام الأخيرة من العقد.
ترتبط التكاليف والمخاطر بالتقارب أيضًا. عندما يكون الفارق السعري طبيعيًا، تبقى فروق الأسعار مستقرة. أما عندما يكون الفارق السعري غير طبيعي، فقد يظهر انزلاق سعري وفروق أسعار أوسع لأن السوق غير متأكد من القيمة.
تتحرك أسعار العقود الآجلة والأسعار الفورية في مسار ثابت ويمكن التنبؤ به باتجاه بعضها البعض.
الفجوة ضيقة وتتبع الأنماط الطبيعية لهذا الأصل.
تتسع الفجوة بشكل غير متوقع.
ينعكس التقارب أو يصبح غير مستقر قرب انتهاء الصلاحية.
يبدو تحرك السعر متقلباً وغير متسق مع التاريخ.
لنفترض أن سعر الذهب الفوري هو 2000 دولار. يتم تداول عقد آجل لمدة شهر واحد بسعر 2010 دولارات بسبب انخفاض تكاليف الفائدة والتخزين. يتوقع المتداول تقاربًا طبيعيًا، أي أن سعر العقد الآجل سيتجه نحو 2000 دولار مع مرور الشهر.
إذا استقر سعر السوق الفوري عند 2000 دولار بعد أسبوعين، بينما انخفض سعر العقود الآجلة إلى 2004 دولارات، فإن التقارب يكون فعالاً. فالمتداول الذي باع العقود الآجلة بسعر 2010 دولارات واشترى السوق الفوري بسعر 2000 دولار سيربح ستة دولارات نتيجة تقلص الفجوة السعرية.
لكن إذا دفعت بيانات الطلب الجديدة العقود الآجلة إلى 2020 دولارًا، فإن الفجوة تتسع. وتخسر صفقة التقارب أموالًا لأن الفارق تحرك في الاتجاه الخاطئ. يوضح هذا المثال كيف يؤثر اتجاه التقارب على النتائج حتى عندما لا يتحرك سعر السوق الفوري.
قبل القيام بأي صفقة، انظر إلى ما يلي:
الفرق الحالي بين سعر السوق الفوري وسعر العقود الآجلة.
مستويات الفارق السابقة في نفس الوقت من دورة العقد.
سواء كانت أسعار الفائدة أو تكاليف التخزين أو الأحداث الإخبارية هي التي تغير التوقعات.
تاريخ انتهاء العقد، والذي يؤثر على سرعة حدوث التقارب.
يتم فحص عمق السوق للتأكد من أن أسعار الفائدة تبدو طبيعية.
تحقق من هذه العوامل في كل مرة تخطط فيها لتداول نفس دورة العقد. قد تتغير الظروف بسرعة، لذا راجعها مرة واحدة على الأقل في كل جلسة.
بغض النظر عن توقيت انتهاء الصلاحية، تتغير وتيرة التقارب مع اقتراب موعد انتهاء الصلاحية، وهذا يؤثر على النتائج.
بافتراض أن التقارب يكون سلسًا دائمًا، فإن الصدمات السوقية يمكن أن تشوه الأنماط الطبيعية.
عدم مراقبة تغيرات أسعار الفائدة. حتى التغيرات الطفيفة يمكن أن تؤثر على أسعار العقود الآجلة.
التداول بناءً على أنماط الماضي فقط. التاريخ مفيد ولكنه لا يضمن نفس المسار المستقبلي.
إغفال السيولة. قد تؤدي الأسواق ذات السيولة المنخفضة إلى ظهور إشارات فروق أسعار خاطئة.
السعر الفوري: سعر السوق الحالي للتسليم الفوري للأصل.
سعر العقود الآجلة : السعر المتفق عليه اليوم للتسليم أو التسوية في تاريخ لاحق.
الأساس: الفجوة بين سعر العقود الآجلة وسعرها الفوري المرتبط بها.
كونتانجو : حالة سوقية يكون فيها سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري.
التراجع : حالة سوقية يكون فيها سعر العقود الآجلة أقل من السعر الفوري.
المراجحة : هي عملية تجارية تهدف إلى الربح من فروق الأسعار بين الأسواق ذات الصلة.
الانزلاق السعري : الفرق بين سعر التداول المتوقع وسعر التنفيذ الفعلي بسبب تغيرات السوق.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
التقارب هو العملية التي يتحرك فيها سعر العقود الآجلة نحو السعر الفوري مع اقتراب موعد انتهاء العقد. يحدث هذا لأن التكاليف المستقبلية أو الشكوك المتبقية تقل، لذا يستقر كلا السعرين عند قيمة متقاربة.
تُلزم قواعد التسوية وآليات السوق العقود الآجلة بأن تعكس السعر الحقيقي للأصل الأساسي عند تاريخ الاستحقاق. فإذا كان الفرق بين السعرين كبيرًا، يتدخل المتداولون لشراء السعر الأرخص وبيع السعر الأغلى حتى يتقلص الفارق بينهما.
نعم. تعتمد أسواق السلع، مثل سوق السلع الأساسية، على تكاليف التخزين وأسعار الفائدة وظروف العرض. وقد تتقارب العقود الآجلة المالية بسلاسة أكبر لأنها لا تعتمد على التخزين المادي. ولكل سوق وتيرته الخاصة.
لا. قد تتحرك الأسعار على شكل موجات مع ظهور معلومات جديدة. الاتجاه طويل الأجل هو نحو سعر السوق الفوري، لكن هذه الحركة قد تكون غير منتظمة بسبب الأخبار أو تغيرات السيولة أو الاختلالات قصيرة الأجل.
يؤثر هذا على الأرباح والمخاطر المتوقعة لاستراتيجيات فروق الأسعار والعقود الآجلة. عندما يفهم المتداولون كيفية تغير فجوة الأسعار عادةً، يمكنهم تحديد ما إذا كانت الأسعار الحالية مستقرة، أو مبالغ فيها، أو تنطوي على مخاطر محتملة.
التقارب هو حركة ثابتة بين أسعار العقود الآجلة والأسعار الفورية باتجاه بعضها البعض مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية. ويساعد المتداولين على تحديد نقاط الدخول والخروج وتقييم المخاطر لأن الفجوة السعرية غالباً ما تتبع أنماطاً مألوفة.
عند استخدام التقارب بحذر، فإنه يمنح المتداولين توقعات أوضح. أما عند تجاهله، فقد يخفي المخاطر داخل نطاق السعر.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
