اريخ النشر: 2026-07-29
أفادت فورد بخسارة ربع سنوية بلغت $1.3 billion، ومع ذلك ارتفعت أسهمها بعد ساعات التداول لأن الإدارة رفعت توقعاتها لعام كامل لـ EBIT المعدّل إلى $10 billion–$11 billion. الاستشراف الأعلى يستند إلى أرباح أقوى من وحدة Ford Blue، تسعير أوثق للمركبات، خفض متوقع في تكاليف الضمان والمواد، وتعافٍ في النصف الثاني من نقص الألمنيوم. يُظهر التقرير ما إذا كانت هذه التحسينات ستصمد طوال بقية عام 2026.
تضمنت الخسارة الصافية لفورد بمقدار $1.3 billion شُحومًا خاصة قبل الضريبة بقيمة $4.2 billion مرتبطة بشكل أساسي بإعادة هيكلة أعمال الـ EV.
ارتفع EBIT المعدّل بمقدار $400 million إلى $2.5 billion، على الرغم من تراجع الإيرادات بنسبة 4% وهبوط حجم المبيعات بالجملة بنسبة 12%.
رفعت فورد توجيه EBIT المعدّل إلى $10 billion–$11 billion وتوجيه التدفق النقدي الحر المعدّل إلى $6 billion–$7 billion.
يعتمد التوقع الجديد على تسعير أقوى، انخفاض تكاليف الضمان والمواد، استئناف إنتاج الألمنيوم وتعافي ثابت في الطلب على المركبات بالولايات المتحدة.
سجلت فورد شحومًا خاصة قبل الضريبة بقيمة $4.2 billion خلال الربع. وكان أكبرها شحْم بقيمة $3.6 billion مرتبط بتصفية حصتها في مشروع البطاريات المشترك BlueOval SK. جاء مبلغ آخر قدره $500 million من برامج المركبات الكهربائية التي أُلغيت في ديسمبر 2025.
أكثر من $2.9 billion من شحم البطاريات لم تؤثر على التدفقات النقدية خلال الفترة. وما زالت فورد تولد $4.3 billion من التدفقات النقدية التشغيلية و$2.1 billion من التدفق النقدي الحر المعدّل.
لذلك عكست الخسارة الرئيسية تراجع فورد عن استثمارات سابقة في البطاريات والـ EV أكثر مما عكست ربحية المركبات المباعة خلال الربع.
رفعت الإدارة توقعاتها لأن الأعمال آدت أفضل من المتوقع في النصف الأول ومن المتوقع أن تضعف عدة رياح معاكسة رئيسية.
ولدت وحدة Ford Blue أرباحًا أكبر بكثير نتيجة مزيج أقوى من الشاحنات وSUVs والهجينة. كما تتوقع الإدارة ما يقرب من $1 billion من التوفيرات في المواد والضمانات، وتسعيرًا أقوى في صناعة الولايات المتحدة وفائدة سنوية بقيمة $1 billion نتيجة تلاشي اضطراب الإنتاج المتعلق بالألمنيوم خلال النصف الثاني.
رفعت فورد توقعات كل من الربح والتدفق النقدي.
| المقياس | التوجيه السابق | التوجيه المحدّث للربع الثاني |
|---|---|---|
| EBIT المعدّل | $8.5B–$10.5B | $10B–$11B |
| التدفق النقدي الحر المعدّل | $5B–$6B | $6B–$7B |
| EBIT المعدّل لـ Ford Blue | $4.5B–$5B | $5B–$5.5B |
| خسارة EBIT المعدّل لـ Model e | $4B–$4.5B خسارة | خسارة تقارب $4B |
ارتفع منتصف نطاق EBIT المعدّل من $9.5 billion إلى $10.5 billion. النقطة الدنيا الجديدة الآن تبعد فقط $500 million عن الحد الأقصى السابق.
كما زاد توجيه التدفق النقدي الحر المعدّل بمقدار $1 billion عند المنتصف. يشمل النطاق الجديد تعويضًا متوقعًا بقيمة $500 million من الرسوم الجمركية تم الاعتراف به بالفعل في نتائج فورد للربع الأول.
نظر السوق إلى ما وراء الربع المكتمل لأن فورد رفعت تقديرها لما يمكن أن تكسبه الأعمال حتى ديسمبر.
انخفض حجم المبيعات بالجملة عالميًا لدى فورد بنسبة 12% إلى 1.04 مليون مركبة، بينما تراجعت الإيرادات بنسبة 4% إلى $48.3 billion. ومع ذلك زاد EBIT المعدّل بمقدار $400 million إلى $2.5 billion، وتحسّن هامش EBIT المعدّل من 4.3% إلى 5.2%.
عكس انخفاض الحجم إيقاف طرازات، وتقليل إنتاج السيارات الكهربائية من الجيل الأول، وقيودًا في إمدادات الألمنيوم. عوَضت الشاحنات وSUVs الأعلى هامشًا والتسعير جزءًا من ذلك التراجع في الإنتاج.
حصلت فورد على أرباح تشغيلية أكبر رغم بيعها عددًا أقل من المركبات لأن مزيج المنتجات الأغنى أنتج ربحًا أكبر لكل بيع.
كما فاق الأداء التشغيلي الأقوى توقعات وول ستريت. جاءت أرباح السهم المعدلة (Adjusted EPS) عند $0.42 مقارنة بتقديرات قرب $0.35، بينما تجاوزت الإيرادات التوقعات بنحو $1 billion.
قفز EBIT لوحدة Ford Blue نحو 72% إلى $1.14 billion على الرغم من أن الإيرادات زادت بنسبة 1% فقط إلى $26.1 billion. وتوسّع هامش التشغيل لديها من 2.6% إلى 4.4%.
كان للتسعير الأقوى والمزيج الأغنى من الشاحنات والسيارات الرياضية متعددة الاستخدامات والهجينة أثر أكبر من زيادة حجم المبيعات. شكلت فئات الطرق الوعرة ما يقرب من ربع مبيعات فورد في الولايات المتحدة، مما ساعد الشركة على حماية الأرباح بينما انخفض إجمالي حجم المبيعات بالجملة.
جاءت ثقة الإدارة من تحقيق أرباح أعلى على كل مركبة بدلاً من بيع عدد أكبر بكثير من المركبات.
ظل Ford Pro مربحًا للغاية، إذ حقق $1.72 مليار من EBIT، رغم أن الأرباح تراجعت لأن نقص الألومنيوم عطّل إنتاج المركبات التجارية. تتوقع الإدارة أن ينقلب هذا العائق في النصف الثاني، مما يجعل تعافي الإمدادات افتراضًا مهمًا وراء الزيادة في التوجيه.
قلّصت Model e خسارتها ربع السنوية من EBIT من $1.33 مليار إلى $919 مليون. ومع ذلك، انخفضت الإيرادات بنسبة 56% إلى $1 مليار، بينما تراجع حجم المبيعات بالجملة بنسبة 53%.
لا تزال فورد تتوقع أن تخسر Model e نحو $4 مليار في عام 2026، بما في ذلك حوالي $1 مليار من الاستثمار الإضافي في منصتها Universal EV وفي Ford Energy. أن تخسر الشركة مالًا أقل بينما تبيع عددًا أقل بكثير من المركبات الكهربائية من الجيل الأول لا يثبت أن فورد حلت مسألة الربحية في قطاع السيارات الكهربائية.
يعتمد توقع فورد المحدث على تحسّن أو استقرار عدة عوامل خلال بقية عام 2026.
يجب أن ترتفع أسعار صناعة الولايات المتحدة بنحو 0.5%. تحتاج فورد إلى أن تدعم الأسعار ومزيج المنتج الهوامش دون التسبب في تراجع كبير في الطلب.
يجب أن تنخفض تكاليف المواد والضمان بنحو $1 مليار. سيؤدي تجدد نفقات الاستدعاء أو الجودة إلى إلغاء أحد التحسينات الرئيسية المتوقعة في الأرباح.
يجب أن يتحول تعطّل الألومنيوم إلى عامل داعم بقيمة $1 مليار على أساس سنوي. تتوقع فورد أن يأتي معظم هذه الفائدة خلال النصف الثاني مع تعافي الإنتاج.
يجب أن يتحول نحو $500 مليون من تعويضات التعريفات إلى نقد. الدفعة المتوقعة مُدرجة بالفعل في توقع التدفق النقدي الحر المرتفع.
يجب أن يظل الطلب على السيارات في الولايات المتحدة قرب معدل بيع سنوي يبلغ 16 مليون–16.5 مليون. قد يؤدي ضعف التوظيف أو توافر الائتمان أو الإنفاق الاستهلاكي إلى ضغط على الحجم والأسعار معًا.
توجه فورد يستبعد حدوث تراجع اقتصادي كبير في الولايات المتحدة، أو تصعيد كبير في الشرق الأوسط، أو تغييرات مستقبلية في التعريفات أو السياسات التي لم تكن قد أُعلنت بحلول 28 يوليو.
يمكن تحقيق التوقعات وفق افتراضات فورد. يصبح الدفاع عنها أصعب إذا ضعفت الأسعار في الوقت نفسه الذي تعود فيه تكاليف الضمان أو التعريفات أو الإمدادات.
تفوقت الأرباح المعدلة على التوقعات، وأصبح قسم Ford Blue أكثر ربحية، ورفعت الإدارة توقعاتها للأرباح السنوية والتدفق النقدي الحر.
ليس تمامًا. ولّدت فورد $4.3 مليار من التدفقات النقدية التشغيلية على الرغم من تسجيل مصاريف مرتبطة بالسيارات الكهربائية دفعت صافي الدخل المعلن إلى ما دون الصفر.
تتوقع فورد تسعيرًا أقوى، وانخفاضًا في تكاليف الضمان والمواد، وتعافيًا في إنتاج الألومنيوم، وتحسّنًا في أرباح Ford Blue خلال النصف الثاني.
قلّصت Model e خسارتها الفصلية إلى $919 مليون، رغم أن الإيرادات والحجم تراجعا بشدة. لا تزال فورد تتوقع خسارة سنوية تقارب $4 مليار.
قد تمحو أسعار أضعف، أو تجدد تعطّل الإمدادات، أو ارتفاع تكاليف الضمان، أو تغييرات في التعريفات، أو تراجع الطلب الاستهلاكي جزءًا من التحسّن المتوقع في النصف الثاني.
ستُظهر نتائج فورد للربع الثالث ما إذا كان إنتاج الألومنيوم سيتعافى وما إذا كانت وفورات التكاليف الموعودة ستبدأ في الظهور في الأرباح. قد تكشف مؤشرات الأسعار الشهرية واتجاهات الضمان والطلب على السيارات في الولايات المتحدة الاتجاه مبكرًا.
رفعت فورد سقف التوقعات إلى $11 مليار، والاختبار التالي هو ما إذا كانت الأسعار والتعريفات والطلب على السيارات الكهربائية وتكاليف الضمان والإنفاق الاستهلاكي ستسمح لها بالبقاء عند هذا المستوى.
