Publicado em: 2026-08-06
Atualizado em: 2026-08-06
As ações da Disney subiram 3,7% depois que a receita do terceiro trimestre fiscal veio cerca de US$ 142 milhões abaixo da estimativa de Wall Street. O déficit representou menos de 1% das vendas do trimestre, enquanto o lucro ajustado superou as projeções em quase 11%, o fluxo de caixa livre saltou 63% e a Disney elevou sua meta de recompra de ações. A divisão doméstica de Parques e Experiências trouxe a evidência mais forte: um crescimento de 11% na receita gerou alta de 27% no lucro operacional.
A Disney reportou receita de US$ 25,25 bilhões, contra o consenso de US$ 25,39 bilhões, enquanto o lucro ajustado de US$ 2,06 por ação superou o consenso de US$ 1,86 da FactSet, divulgado pelo MarketWatch.
O fluxo de caixa livre trimestral subiu 63%, para US$ 3,07 bilhões, e a Disney elevou sua meta de recompra de ações do ano fiscal para pelo menos US$ 9 bilhões.
A frequência nos parques domésticos aumentou 3%, e os gastos por visitante subiram 4%, o que ajudou o lucro operacional da divisão doméstica de Parques e Experiências a avançar 27%.
A capacidade de cabines dos cruzeiros aumentou cerca de 50%, mas um reembolso de tarifas de US$ 100 milhões e uma queda de 13% no lucro operacional internacional tornaram o trimestre menos limpo do que sugeriam os números principais.
A Disney gerou US$ 25,25 bilhões em receita no trimestre encerrado em 27 de junho, alta de 7% em relação ao ano anterior e ligeiramente abaixo da estimativa de US$ 25,39 bilhões da FactSet. O lucro ajustado subiu 28%, para US$ 2,06 por ação, superando o consenso de US$ 1,86, enquanto o lucro operacional total dos segmentos avançou 21%, para US$ 5,56 bilhões.
As ações fecharam o pregão de 5 de agosto em US$ 101,76, alta de 3,65%. O fluxo de caixa livre trimestral avançou de US$ 1,89 bilhão para US$ 3,07 bilhões, e a Disney elevou sua meta de recompra de ações para o ano fiscal de 2026 (FY2026) para pelo menos US$ 9 bilhões.
O contraste importa porque o déficit de receita representou menos de 1% das vendas do trimestre, enquanto o lucro cresceu muito mais rápido do que a receita. A Disney também gerou fluxo de caixa livre substancialmente maior e se comprometeu a devolver mais capital aos acionistas por meio de recompras. Os resultados sugerem que o desempenho operacional da companhia foi mais forte do que o déficit de receita, isoladamente, indicava.
A receita da divisão doméstica de Parques e Experiências cresceu 11%, para US$ 7,12 bilhões, enquanto o lucro operacional avançou 27%, para US$ 2,09 bilhões. A categoria inclui os parques, resorts e operações de cruzeiros da Disney nos Estados Unidos, portanto o valor total da receita não deve ser atribuído apenas aos parques temáticos.
A frequência nos parques domésticos da Disney subiu 3%, enquanto o gasto médio por visitante aumentou 4%. A administração atribuiu o ganho de público ao turismo doméstico, aos detentores de passes anuais, às promoções de verão e às novas experiências oferecidas aos visitantes. Assim, a Disney aumentou o fluxo de visitantes sem registrar queda no gasto médio por pessoa no trimestre.
O lucro operacional doméstico avançou 27% sobre um crescimento de receita de 11%, mostrando que a receita adicional teve impacto proporcionalmente maior no lucro. Mais visitantes geraram gastos extras com ingressos, alimentação, produtos e hospedagem, enquanto o aumento do gasto médio elevou a receita de cada visita. Esse movimento fez da divisão doméstica de Experiências a fonte mais clara da força de lucro da Disney no trimestre.
Os navios Disney Destiny e Disney Adventure completaram seu primeiro trimestre inteiro em operação, elevando a capacidade de cabines dos cruzeiros em cerca de 50% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os dias de cruzeiro por passageiro aumentaram 10%, o que ajudou a receita de resorts e viagens a subir 17%, para US$ 2,77 bilhões. Parte do crescimento da Disney veio de simplesmente ter muito mais cabines disponíveis para venda.
A expansão também elevou os custos. A depreciação e amortização da divisão de Experiências aumentou 15%, para US$ 821 milhões, principalmente por conta da maior depreciação da Disney Cruise Line. A empresa afirmou que a ocupação e as reservas futuras seguem em nível encorajador, embora a frota maior agora dependa de reservas consistentemente fortes para proteger as margens.
O lucro operacional da divisão de Experiências subiu 20%, para US$ 3,02 bilhões, mas o número incluiu um reembolso de tarifas de aproximadamente US$ 100 milhões. Segundo a Disney, o reembolso acrescentou cerca de quatro pontos percentuais ao crescimento do lucro operacional e não teve efeito sobre a receita. Um cálculo aproximado, usando a estimativa de quatro pontos percentuais dada pela administração, coloca o crescimento do lucro operacional de Experiências perto de 16% sem o reembolso. A Disney não divulgou esse número como uma medida ajustada separada.
A receita da divisão internacional de Parques e Experiências cresceu 6%, para US$ 1,79 bilhão, enquanto o lucro operacional caiu 13%, para US$ 369 milhões. A Disney disse que seus parques na Ásia permanecem fracos e espera que essa fraqueza continue no quarto trimestre fiscal. O contraste deixa a companhia mais dependente dos parques americanos e da frota de cruzeiros ampliada, enquanto a lucratividade internacional continua sob pressão.
O déficit de receita foi de cerca de US$ 142 milhões, menos de 1% das vendas do trimestre. O lucro por ação (LPA) ajustado superou o consenso em quase 11%, o lucro operacional cresceu 21%, o fluxo de caixa livre aumentou 63% e a Disney elevou sua meta de recompra de ações para pelo menos US$ 9 bilhões.
O LPA diluído reportado caiu 48%, para US$ 1,51, enquanto o LPA ajustado subiu 28%, para US$ 2,06. O trimestre mais recente incluiu US$ 900 milhões em despesas de reestruturação e impairment, enquanto o trimestre do ano anterior incluiu um benefício fiscal não caixa de US$ 3,277 bilhões relacionado à Hulu e uma despesa relacionada de participação de não controladores de US$ 477 milhões, o que torna difícil comparar diretamente o LPA reportado entre os dois períodos.
Não. O segmento de Experiências inclui parques e resorts domésticos e internacionais, a Disney Cruise Line e a divisão de Consumer Products. Os US$ 9,97 bilhões em receita trimestral não devem ser descritos apenas como receita de parques temáticos.
A Disney recebeu aproximadamente US$ 100 milhões, valor que, segundo a administração, acrescentou cerca de quatro pontos percentuais ao crescimento do lucro operacional de Experiências. A empresa espera que eventuais novos reembolsos de tarifas sejam insignificantes.
A Disney espera lucro operacional total dos segmentos de aproximadamente US$ 4,9 bilhões no quarto trimestre fiscal, incluindo cerca de US$ 600 milhões provenientes da 53ª semana adicional. A administração também disse que as reservas futuras da Walt Disney World seguem robustas e espera mais um trimestre de crescimento global de visitantes, excluindo a semana extra.
O próximo balanço vai mostrar se a frequência continua positiva depois do fim das ofertas de verão e se a frota de cruzeiros ampliada mantém uma ocupação forte. Uma queda na frequência sugeriria que as promoções anteciparam demanda para o verão, em vez de gerar um crescimento capaz de continuar no trimestre seguinte.
