Đăng vào: 2026-05-21
Hợp đồng tương lai cà phê đã giảm khoảng 27% trong năm qua, đóng cửa gần 268 cents/lb vào ngày 20 tháng 5. Điều đó có vẻ tích cực cho người tiêu dùng, nhưng việc chuyển giá chưa xuất hiện. Cà phê rang xay tại Mỹ đã đạt một kỷ lục danh nghĩa $9.723/lb vào tháng 4 năm 2026, tăng từ $9.608/lb vào tháng 3, ngay cả khi giá bán buôn đã bắt đầu mềm lại.
Khoảng cách giữa thị trường tương lai và kệ bán lẻ mới là câu chuyện thực sự trong ngành cà phê. Giá tương lai phản ánh kỳ vọng về nguồn cung trong tương lai. Giá bán lẻ phản ánh hợp đồng, tồn kho, lao động, cước phí vận chuyển, việc rang, đóng gói, năng lượng và biên lợi nhuận của nhà bán lẻ. Hai bên liên kết với nhau, nhưng không chuyển động cùng tốc độ.
Hợp đồng tương lai cà phê đang giảm vì Brazil và Việt Nam đang hướng tới một chu kỳ nguồn cung mạnh hơn trong năm 2026. Một số dự báo tư nhân đặt vụ mùa 2026/27 của Brazil gần 75 đến 76 triệu bao, trong khi xuất khẩu của Việt Nam từ tháng 1 đến tháng 4 tăng khoảng 16% so với cùng kỳ năm trước, đạt khoảng 810,000 tấn.
| Chỉ báo | Tín hiệu mới nhất |
|---|---|
| Hợp đồng tương lai Arabica | Gần 268 cents/lb vào ngày 20 tháng 5 |
| Biến động 1 năm Arabica | Giảm khoảng 27% |
| Hợp đồng tương lai Robusta | Khoảng $3,328/ton |
| Cà phê rang xay tại Mỹ | $9.723/lb vào tháng 4 năm 2026 |
| Xuất khẩu Việt Nam từ tháng 1 đến tháng 4 | Khoảng 810,000 tấn, tăng khoảng 16% |
| Vụ mùa Brazil 2026/27 | Một số dự báo tư nhân gần 75-76 triệu bao |
| Dự kiến thặng dư toàn cầu | Khoảng 10 triệu bao |
Thị trường cà phê đã trải qua phần lớn năm 2024 và 2025 trong tình trạng thắt chặt nguồn cung. Mùa thu hoạch yếu ở Brazil, xuất khẩu Robusta từ Việt Nam bị gián đoạn và các rủi ro thời tiết lặp lại đã đẩy Arabica lên kỷ lục gần 441 cents/lb vào tháng 2 năm 2025. Các nhà rang đã thay thế nhiều Robusta hơn vào các phối trộn, điều này cũng kéo thị trường đó tăng lên và cuối cùng xuất hiện trong giá tại siêu thị và quán cà phê.
Câu chuyện nguồn cung đó giờ đang đảo chiều. Vụ thu hoạch Brazil 2026/27 được kỳ vọng sẽ là một trong những vụ lớn nhất từng có, mặc dù các ước tính chính thức và tư nhân vẫn khác nhau. Việt Nam cũng đã phục hồi, với xuất khẩu tăng mạnh trong bốn tháng đầu năm 2026.
Khi hai nhà sản xuất cà phê quan trọng nhất cùng hướng tới nguồn cung mạnh hơn cùng lúc, thị trường tương lai nhanh chóng định giá lại. Các nhà phân tích dự báo thặng dư cà phê toàn cầu có thể đạt khoảng 10 triệu bao trong năm nay, so với dưới 2 triệu vào năm 2025. Đó là loại chuyển biến có thể biến tâm lý lạc quan thành tiêu cực chỉ trong vài tuần.
Do đó Arabica đã giảm mạnh so với đỉnh. Robusta cũng đã mềm đi, giao dịch khoảng $3,328/ton vào cuối tháng 5. Trên các bảng giá hàng hóa, cà phê trông có vẻ rẻ hơn. Trong kênh bán lẻ, sự điều chỉnh diễn ra chậm hơn.
Những người giao dịch hợp đồng tương lai giao dịch cà phê nhân. Người tiêu dùng mua cà phê đã được rang, đóng gói và phân phối. Sự khác biệt đó giải thích vì sao giá bán lẻ di chuyển chậm hơn so với thị trường tương lai.
Có nhiều chi phí nằm giữa nông trại và kệ siêu thị:
Phí vận chuyển và cảng
Lưu kho và rang
Lao động, năng lượng và đóng gói
Tài trợ, phân phối và biên lợi nhuận của nhà bán lẻ
Các hợp đồng kỳ hạn và giao dịch phòng ngừa rủi ro ký ở mức giá cao hơn trước đó
Các nhà rang lớn thường mua trước vài tháng, không mua từng tuần trên thị trường giao ngay. Nếu nguồn cung đã được khóa trong đợt tăng giá năm 2025 thông qua các chiến lược phòng hộ giá, mức giá tương lai thấp hơn trong năm 2026 sẽ mất thời gian để giảm cơ sở chi phí thực tế.
Đây là lý do tại sao cà phê bán lẻ có thể vẫn đắt sau khi giá tương lai đã đạt đỉnh. Vấn đề là thời điểm, không chỉ là biên lợi nhuận. Giá trên kệ thường chỉ hạ sau khi giá tương lai thấp kéo dài, tồn kho được phục hồi và các hợp đồng có chi phí cao hết hạn.
Cà phê thường được đề cập như một loại hàng hóa duy nhất, nhưng Arabica và Robusta có hành vi khác nhau.
Arabica, giao dịch tại New York, được trồng chủ yếu ở Brazil và Colombia. Loại này tinh tế hơn, nhạy cảm hơn với sương giá và hạn hán, và gắn chặt hơn với cà phê đặc sản và các sản phẩm rang xay cao cấp. Khi thời tiết ở Brazil chuyển xấu, Arabica thường phản ứng trước.
Robusta, giao dịch tại London, được trồng chủ yếu ở Việt Nam, Indonesia và một số vùng của châu Phi. Loại này chịu được điều kiện khắc nghiệt hơn, chứa nhiều caffeine hơn và thường được dùng trong cà phê hòa tan và các hỗn hợp espresso. Trong thiếu hụt năm 2024 và 2025, Robusta trở nên đặc biệt quan trọng vì các nhà rang xay dùng nó làm nguồn thay thế khi Arabica trở nên đắt đỏ.
Cả hai thị trường hiện đang mềm hơn, nhưng chúng có thể không bình thường hóa cùng nhịp độ. Hàng tồn Robusta trong các kho được chứng nhận đã ở mức bất thường thấp, điều này có thể hỗ trợ giá ngay cả khi dự báo nguồn cung cải thiện. Một thặng dư trên giấy tờ không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với cà phê vật lý sẵn có ngay tại vị trí phù hợp.
Các sản phẩm pha trộn, bao gồm nhiều loại cà phê thương mại, phụ thuộc vào cả hai thị trường. Ngay cả khi một chủng loại giảm nhanh hơn, chi phí hỗn hợp phụ thuộc vào tổng nguyên liệu đầu vào.
Cung và cầu không phải là những lực duy nhất định hình chi phí cà phê. Quy định cũng đang trở thành một phần của cấu trúc giá.
Quy định Chống Phá Rừng của EU dự kiến sẽ có hiệu lực từ 30 tháng 12 năm 2026 đối với các nhà điều hành lớn và vừa, còn các nhà điều hành nhỏ hơn sẽ có hạn chót muộn hơn. Cà phê được bán vào, bán từ hoặc xuất khẩu qua EU sẽ cần phải đáp ứng yêu cầu không góp phần phá rừng và truy xuất nguồn gốc.
Đây là một thay đổi đáng kể đối với một cây trồng thường do các nông hộ nhỏ sản xuất với hệ thống ghi chép hạn chế. Truy xuất nguồn gốc, tài liệu theo lô ruộng, xác minh và cơ sở hạ tầng tuân thủ đều phát sinh chi phí. Những chi phí đó có thể không hoàn toàn hiển thị trong giá hợp đồng tương lai, nhưng chúng có thể ảnh hưởng đến khoản chênh lệch vật lý và giá bán lẻ.
Một thị trường hai tầng có thể hình thành. Cà phê có chứng nhận truy xuất nguồn gốc mạnh có thể giao dịch ở mức giá cao hơn, trong khi nguồn cung không tuân thủ có thể bị hạn chế tiếp cận. Ngay cả khi sản lượng toàn cầu tăng, mức độ rủi ro biến động đối với nguồn cung tuân thủ cho các thị trường được điều chỉnh có thể vẫn khan hiếm hơn so với con số mùa vụ công bố.
Giá hợp đồng tương lai thấp hơn chỉ là bước đầu. Để giá bán lẻ cà phê giảm, cần có một số điều kiện cùng hội tụ:
Mùa thu hoạch của Brazil phải đến suôn sẻ, không bị gián đoạn lớn do thời tiết hoặc trì hoãn về logistics.
Hàng tồn kho cần được phục hồi, để thặng dư dự báo trở thành cà phê vật lý có sẵn, chứ không chỉ là dự báo.
Các nhà rang xay phải xử lý các hợp đồng chi phí cao năm 2025 và thay thế bằng nguồn cung rẻ hơn.
Các nhà bán lẻ cần có khoảng trống biên lợi nhuận hoặc chịu áp lực cạnh tranh trước khi chuyển chi phí bán buôn thấp hơn tới người tiêu dùng.
Tiền tệ cũng quan trọng, bởi nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái thường quyết định lợi thế cạnh tranh của các nước xuất khẩu lớn. Đồng Real của Brazil yếu hơn có thể khuyến khích người sản xuất bán vì cà phê định giá bằng đô la khi quy đổi ra sẽ thu được nhiều tiền địa phương hơn. Đồng Real mạnh hơn có thể làm chậm việc bán ra bằng cách giảm lợi nhận tính theo tiền địa phương.
Đối với các hộ gia đình, khả năng được giảm bớt có nhiều khả năng bị trì hoãn hơn là không xảy ra. Nếu giá hợp đồng tương lai thấp hơn duy trì trong nửa sau năm 2026, giá bán lẻ có thể ổn định, nhưng việc trở lại nhanh chóng về mức trước năm 2024 là không khả thi khi chi phí nhân công, vận chuyển, bao bì và tuân thủ vẫn ở mức cao.
Đối với người tiêu dùng, cà phê vẫn là một mục hàng hóa nhìn thấy được trong rổ lạm phát. Nó không phải là thành phần lớn nhất trong chi tiêu hộ gia đình, nhưng được mua đủ thường xuyên để những tăng giá được ghi nhận.
Đối với các quán cà phê và đơn vị phục vụ ăn uống, bài toán kinh tế phức tạp hơn. Các quán độc lập phải đối mặt với tiền lương, tiền thuê, tiện ích và chi phí trang thiết bị ngoài chi phí hạt. Ngay cả khi giá cà phê bán buôn rẻ hơn, giá trên thực đơn có thể không giảm vì hạt cà phê chỉ là một phần của cơ cấu chi phí.
Đối với các công ty liên quan đến cà phê, giá hợp đồng tương lai thấp hơn cuối cùng hỗ trợ chi phí đầu vào. Tuy nhiên lợi ích phụ thuộc vào hợp đồng mua sắm, vị thế phòng hộ, thời điểm tồn kho và sức mạnh định giá. Giảm bớt áp lực biên lợi nhuận có khả năng xuất hiện dần dần, chứ không phải ngay lập tức.
Thị trường cà phê năm 2026 đang chuyển từ tình trạng thiếu hụt sang phục hồi nguồn cung. Hợp đồng tương lai đã phản ánh phần lớn chuyển biến đó khi Brazil và Việt Nam báo hiệu sản lượng mạnh hơn và các dự báo dư thừa thay thế những lo ngại thâm hụt đã thúc đẩy đợt tăng giá trước đó.
Người tiêu dùng vẫn đang trả giá cho cú sốc trước đó. Giá cà phê bán lẻ phản ánh các hợp đồng cũ, tồn kho đắt đỏ, chi phí lao động, vận chuyển, năng lượng, bao bì, chi phí tuân thủ và biên lợi nhuận của nhà bán lẻ.
Giá hợp đồng tương lai cà phê giảm trước để thích ứng với sự dịch chuyển giá cả thị trường dựa trên cung cầu thực tế. Giá bán lẻ giảm theo sau, thường chậm hơn so với mong đợi của người tiêu dùng.
