Đăng vào: 2026-06-02
Anthropic đã lặng lẽ thực hiện bước chính thức đầu tiên hướng tới Phố Wall. Công ty thông báo vào thứ Hai rằng họ đã nộp một bản dự thảo đăng ký bảo mật trên Mẫu S-1 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), hé lộ phần nào về một trong những màn chào sân được theo dõi chặt chẽ nhất trong nhiều năm.
Động thái này diễn ra ngay sau một vòng gọi vốn Series H khổng lồ trị giá $65 billion, đẩy định giá tư nhân của Anthropic lên mức gây choáng là $965 billion, chính thức vượt mặt và khiến OpenAI mất ngôi vương về định giá. Đợt tăng trưởng này không chỉ làm thay đổi cục diện cạnh tranh giữa các nhà phát triển mô hình nền tảng mà còn đưa Anthropic vào cuộc đua sát nút với OpenAI để giành vị thế dẫn đầu trong ngành.
Khi các nhà đầu tư tìm kiếm dấu hiệu cụ thể về sự trưởng thành trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, những đồn đoán cuối cùng có thể chấm dứt. Thực tế về Anthropic lên sàn không còn là kịch bản giả định cho ngành công nghệ; nó đang được thực hiện.
Bằng cách chọn nộp hồ sơ bảo mật theo Rule 135 của Đạo luật Chứng khoán, Anthropic đang thực hiện một nước đi doanh nghiệp được tính toán kỹ. Con đường này cho phép công ty giải quyết những vướng mắc pháp lý với SEC một cách riêng tư, giữ kín các báo cáo tài chính nội bộ, biên lợi nhuận và chi phí vận hành khỏi các đối thủ cho đến khi chiến dịch chào bán công khai thực sự bắt đầu.
Có một số yếu tố giải thích tại sao ban lãnh đạo quyết định tiến hành IPO ngay lúc này:
Ưu tiên vốn tổ chức: Là người chơi generative AI lớn đầu tiên lên sàn là một lợi thế lớn. Phố Wall có nhu cầu rất lớn đối với AI, nhưng không phải vô hạn. Bằng cách đi trước OpenAI, Anthropic có thể nắm phần lớn nguồn vốn dành riêng từ các tổ chức trước khi sự mệt mỏi trên thị trường xuất hiện.
Áp lực liên bang: Anthropic đã đối mặt với một tình huống nhạy cảm với chính quyền Trump liên quan đến áp lực từ liên bang nhằm điều chỉnh các mẫu Claude cho các ứng dụng phòng thủ và quân sự. Việc lên sàn giúp công ty có cấu trúc đa dạng hơn, độc lập hơn, trả lời cho một cơ sở cổ đông công chúng rộng rãi thay vì các chỉ đạo chính trị thay đổi.
Không gian hoạt động: Việc rà soát các con số phức tạp cần thời gian. Một khoảng thời gian nộp hồ sơ kín cho phép đội ngũ quản lý có không gian để điều chỉnh câu chuyện của họ và hoàn thiện bài thuyết trình mà không bị phân tâm bởi sự giám sát công khai và các bình luận trên thị trường hàng ngày.
Để hiểu vì sao Anthropic lên sàn có ý nghĩa chiến thuật, cần nhìn vào sự thay đổi mạnh mẽ trong nguồn doanh thu của họ. Tốc độ doanh thu hàng năm hóa của công ty vừa vượt mốc $47 billion. Để so sánh, con số tương tự ở mùa hè năm ngoái dao động khoảng $4 billion, cho thấy một bước tăng ấn tượng trong việc doanh nghiệp chấp nhận sử dụng.
Yếu tố thúc đẩy ở đây không chỉ là người tiêu dùng hàng ngày trò chuyện với một ứng dụng. Anthropic đã tích hợp thành công các công cụ của mình sâu vào quy trình kỹ thuật của doanh nghiệp. Những công cụ như Claude Code và hệ thống đại lý tự động Claude Cowork đã trở thành hạ tầng tiêu chuẩn cho các đội phát triển phần mềm. Ngoài ra, mô hình mới chuyên về bảo mật của họ, Mythos—phát triển trong khuôn khổ Project Glasswing—đã chứng kiến một làn sóng hợp đồng doanh nghiệp lớn sau khi chứng minh khả năng phát hiện các lỗi zero-day nghiêm trọng trước khi chúng bị lợi dụng.
Tuy nhiên, xây dựng và vận hành những hệ thống này cực kỳ tốn kém. Việc huấn luyện các mô hình thế hệ tiếp theo như Claude Opus 4.8 đòi hỏi hạ tầng chuyên dụng tiêu tốn vốn ở tốc độ rất nhanh. Để bắt kịp, Anthropic gần đây đã cam kết một hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu trị giá $15 billion mỗi năm với SpaceX, cùng các quan hệ đối tác về hạ tầng cốt lõi với Google, Amazon và Broadcom. Việc chuyển sang thị trường đại chúng mở ra tính thanh khoản lâu dài cần thiết để duy trì mức đầu tư lớn cho điện toán này.
| Chỉ số Tài chính | 6 tháng đầu 2025 | 6 tháng đầu 2026 (Dự báo hiện tại) | Thay đổi (%) |
| Tốc độ thực hiện doanh thu hàng năm | $4.0 tỷ | $47.0 - $50.0 tỷ | +1.075% |
| Định giá tư nhân | $60.0 tỷ | $965.0 tỷ | +1.508% |
| Doanh thu quý 2 dự báo | $2.1 tỷ | $10.9 tỷ | +419% |
| Chi tiêu hạ tầng ước tính | $5.5 tỷ | $18.5 tỷ | +236% |
Việc niêm yết sắp tới sẽ là một bài kiểm tra sức khỏe quan trọng cho thị trường công nghệ rộng lớn hơn, đặc biệt trong bối cảnh chứng khoán Mỹ vừa liên tục lập đỉnh nhờ sức kéo mạnh mẽ từ cơn sốt AI và nhóm công nghệ. Đây đánh dấu sự chuyển từ vốn mạo hiểm mang tính đầu cơ sang thực tế kỷ luật của các báo cáo lợi nhuận hàng quý và các cuộc gọi với nhà đầu tư.
Khi động lực để Anthropic ra công chúng gia tăng, các nhà quản lý danh mục của các tổ chức đang theo dõi chặt chẽ một vài biến số cụ thể:
Con đường tới lợi nhuận thực sự: Anthropic kỳ vọng sẽ báo lãi hoạt động $559 triệu cho quý 2 2026 trên doanh thu $10.9 tỷ. Mặc dù đó là dấu hiệu mạnh về khả năng thương mại hóa, nhà đầu tư sẽ đào sâu để xem liệu các biên lợi nhuận này có giữ vững khi chu kỳ huấn luyện tiếp theo bắt đầu hay không.
Một lịch tài chính dày đặc: Phố Wall đang đối mặt với một dồn ứ bất ngờ của các đợt chào bán lịch sử trong ngành công nghệ. Giữa kế hoạch niêm yết khổng lồ của SpaceX với mức định giá gây tranh cãi lên tới $1.75 nghìn tỷ và sự ra mắt dự kiến của OpenAI vào cuối năm nay, các ngân hàng đầu tư sẽ phải quản lý cẩn trọng lượng vốn họ có thể phân bổ cùng lúc.
Thiết lập các hệ số cơ sở: Vì Anthropic đang dẫn đầu làn sóng ra công chúng, hiệu suất cổ phiếu của công ty về cơ bản sẽ định giá mô hình định giá cho mọi công ty phần mềm trong lĩnh vực này trong vòng năm năm tới.
Xác nhận việc Anthropic ra công chúng đại diện cho một bước ngoặt rõ ràng cho ngành công nghệ. Công ty đang đánh đổi vị thế là một startup tư nhân được định giá cao để đối mặt với thực tế của thị trường mở, được thúc đẩy bởi tốc độ thực hiện doanh thu hàng năm tăng nhanh, việc các doanh nghiệp áp dụng rộng rãi Claude Code và sự cần thiết cấp bách của việc huy động vốn cho hạ tầng điện toán thế hệ tiếp theo.
Trong khi giá cổ phiếu chính xác và các mốc thời gian mục tiêu vẫn được giữ kín trong các kênh xem xét riêng tư của SEC, tiến trình đang diễn ra nhanh chóng. Nếu quy trình pháp lý diễn ra ở nhịp độ bình thường, chúng ta có thể thấy Anthropic giao dịch trên các thị trường New York vào mùa thu này, mang lại cho các nhà đầu tư cá nhân cơ hội thực sự đầu tiên để sở hữu một phần của cuộc cạnh tranh mô hình nền tảng.
