Đăng vào: 2025-12-30
Sau cú tăng lịch sử trong năm 2025, giá vàng thế giới đang dao động quanh vùng 4.300-4.400 USD/oz, chỉ thấp hơn không nhiều so với đỉnh kỷ lục trên 4.500 USD/oz lập gần đây. Ở trong nước, giá vàng SJC và vàng nhẫn 9999 vẫn neo rất cao sau khi đã tăng 70-90% so với đầu năm. Trong bối cảnh đó, chủ đề “dự đoán giá vàng” năm 2026 và 3-5 năm tới đang được giới đầu tư đặc biệt quan tâm, khi các tổ chức lớn liên tục nâng dự báo, thậm chí có chuyên gia nói tới mốc 10.000 USD/oz. Bài viết này tổng hợp số liệu mới nhất, ý kiến từ các ngân hàng đầu tư và Hội đồng Vàng Thế giới, từ đó phác họa 3 kịch bản chính cho dự đoán giá vàng và những điểm nhà đầu tư Việt Nam cần lưu ý.
Bức tranh hiện tại: Giá vàng thế giới đang quanh khoảng 4.300-4.400 USD/oz sau khi vượt 4.500 USD/oz; trong nước, vàng SJC chạm vùng 155-158 triệu đồng/lượng, vàng nhẫn 9999 khoảng 154-158 triệu đồng/lượng.
Yếu tố vĩ mô chính: Fed đang giữ lãi suất điều hành ở mức 3,50-3,75%/năm; USD Index quanh mốc 98 điểm và giảm khoảng 9-10% so với cùng kỳ, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm quanh 4,1%/năm - tất cả đều ủng hộ vàng giữ vùng giá cao.
Kịch bản cơ sở cho dự đoán giá vàng: Theo nhiều tổ chức, kịch bản giá vàng 2026 là duy trì vùng cao, dao động chủ yếu quanh 4.200-4.700 USD/oz, với khả năng lập đỉnh mới quanh 4.800 USD/oz nếu điều kiện thuận lợi.
Kịch bản tăng mạnh: Một số ngân hàng lớn như Goldman Sachs và Bank of America đang nói tới vùng 4.900-5.000 USD/oz cho cuối 2026; các kịch bản “cực đoan” còn cho rằng vàng có thể tiến tới 10.000 USD/oz trong vài năm tới, nhưng độ bất định rất lớn.
Rủi ro chính: Nếu kinh tế Mỹ phục hồi mạnh, Fed thận trọng hơn với nới lỏng, USD tăng trở lại và địa chính trị hạ nhiệt, vàng có thể điều chỉnh sâu về vùng 3.000-3.500 USD/oz, đặc biệt khi dòng vốn rời khỏi các quỹ ETF vàng.
Vàng thế giới
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay (XAU/USD) đang dao động quanh vùng 4.350-4.400 USD/oz, sau khi đã có thời điểm vượt trên 4.500 USD/oz trong tháng 12/2025 và lập hàng loạt đỉnh lịch sử mới. So với đầu năm, khi vàng chỉ quanh 2.600 USD/oz, mức tăng của vàng thế giới năm 2025 lên tới khoảng 65-70%.
Theo các cập nhật về tình hình giá vàng sắp tới, xu hướng chủ đạo vẫn là tăng, xen kẽ những nhịp điều chỉnh mạnh như phiên rơi hơn 200 USD/oz, phản ánh tâm lý thận trọng ngắn hạn.
Vàng trong nước: SJC và vàng nhẫn 9999
Ở thị trường Việt Nam, giá vàng hôm nay đã chịu áp lực giảm mạnh vào cuối tháng 12/2025, khiến vàng miếng SJC mất mốc 155-158 triệu đồng/lượng (mua - bán) từng thiết lập trước đó.
Hiện tại, giá các loại vàng nhẫn tròn trơn 4 số 9 đang giao dịch quanh mức 154-158 triệu đồng/lượng, tùy thương hiệu và chiều mua/bán; đây cũng là mặt hàng được nhiều nhà đầu tư cá nhân lựa chọn vì bám sát hơn với vàng thế giới và tính linh hoạt cao hơn so với vàng miếng SJC.
So với đầu năm 2025, giá vàng miếng SJC đã tăng gần 90% (từ 82-84 lên gần 160 triệu đồng/lượng), trong khi vàng nhẫn tăng khoảng 80-86%, cho thấy mức độ “nóng” rất cao của thị trường vàng trong nước.
Bảng tóm tắt
| Loại vàng | Giá hiện tại (ước tính) | So với đầu năm 2025 | Ghi chú ngắn |
|---|---|---|---|
| Vàng thế giới (USD/oz) | ~4.350-4.400 USD/oz | +65-70% | Gần đỉnh lịch sử trên 4.500 USD/oz |
| Vàng SJC (triệu đồng/lượng) | ~155-158 | +~90% | Chênh lệch lớn với vàng thế giới |
| Vàng nhẫn 9999 | ~154-158 | +~80-86% | Bám sát hơn vàng quốc tế, thanh khoản tốt |
Nguồn: TradingEconomics, Goldprice.org, Lao Động, Kinh tế Đô thị, tổng hợp.
1. Chính sách tiền tệ & lãi suất (Fed và các NHTW lớn)
Hiện tại, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang giữ lãi suất quỹ liên bang ở 3,50-3,75%/năm, tuy nhiên căng thẳng pháp lý tiềm ẩn giữa Trump và Chủ tịch Fed đang khiến thị trường đặc biệt cảnh giác trước biên bản FOMC cuối năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm quanh 4,1-4,2%/năm, thấp hơn khá nhiều so với đỉnh trong năm, trong khi chỉ số USD (DXY) dao động quanh 98 điểm và giảm gần 10% so với một năm trước.
Theo giới phân tích, môi trường lãi suất thực thấp, USD suy yếu và khả năng Fed tiếp tục cắt giảm nhẹ trong năm 2026 là nền tảng quan trọng khiến dự báo giá vàng vẫn thiên về kịch bản duy trì vùng cao hoặc tiếp tục tăng. Những kỳ vọng về biên bản họp FOMC sắp công bố - có thể hé lộ mức độ “bồ câu” hay “diều hâu” trong định hướng 2026 - cũng đang là biến số lớn cho vàng.
2. Nhu cầu từ ngân hàng trung ương & quỹ ETF vàng
Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), tổng nhu cầu vàng toàn cầu (bao gồm OTC) quý III/2025 đạt khoảng 1.313 tấn - mức cao nhất trong chuỗi dữ liệu, với giá trị tương đương 146 tỷ USD, tăng hơn 40% so với cùng kỳ. Nhu cầu đầu tư - gồm ETF vàng, vàng miếng và tiền xu - là động lực chính, khi riêng nhu cầu đầu tư quý III tăng hơn 40-50% so với một năm trước.
Ở kênh ngân hàng trung ương, WGC ghi nhận các NHTW mua ròng khoảng 53 tấn vàng trong tháng 10/2025, tăng 36% so với tháng trước và là tháng mua mạnh nhất trong năm; nhiều báo cáo cho thấy năm 2025 là một trong những năm NHTW mua vàng mạnh nhất trong thế kỷ này.
Theo giới phân tích, đây là “lực mua mang tính cấu trúc” - gắn với xu hướng đa dạng hóa kho dự trữ tài sản quốc gia, lo ngại rủi ro địa chính trị và rủi ro bị phong tỏa tài sản như trường hợp Nga. Kịch bản giá vàng 2026 và giá vàng trong 5 năm tới vì vậy gần như luôn giả định ngân hàng trung ương tiếp tục là người mua ròng quan trọng.
3. Địa chính trị & rủi ro toàn cầu
Chiến sự kéo dài ở một số khu vực, cạnh tranh chiến lược Mỹ-Trung, rủi ro xung đột lan rộng và bất ổn chính trị - tài khóa tại nhiều nền kinh tế lớn đang làm gia tăng nhu cầu trú ẩn vào vàng.
Theo giới phân tích, chỉ cần căng thẳng leo thang thêm (ví dụ xung đột ở Trung Đông mở rộng, quan hệ Mỹ-Trung xấu đi, hoặc xuất hiện khủng hoảng tài chính mới), kịch bản giá vàng có thể nhanh chóng nghiêng về phía các mốc giá tham vọng hơn - ít nhất là vùng 4.800-5.000 USD/oz trước khi nói tới những con số như 7.000 hay 10.000 USD/oz.
4. Yếu tố cung - cầu vật chất & các kênh đầu tư khác
Về phía cung, sản lượng khai thác vàng thế giới tăng rất chậm, trong khi chi phí khai thác và yêu cầu môi trường ngày càng cao, khiến nguồn cung mới khó bật mạnh dù giá đã lập kỷ lục. Về cầu vật chất, nhu cầu trang sức và vàng miếng tại các thị trường lớn như Ấn Độ, Trung Quốc vẫn ổn định, thậm chí tăng lên khi người dân coi vàng là “kho trữ giá trị” trong môi trường bất định.
Tuy nhiên, vàng cũng phải cạnh tranh với các kênh khác loại hình tài sản tài chính khác như chứng khoán, bất động sản và đặc biệt là Bitcoin, loại tài sản đang thu hút dòng vốn đầu cơ mạnh mẽ. Một số kịch bản “ngoại biên” thậm chí giả định nếu tài sản số gặp khủng hoảng (ví dụ cú sốc từ công nghệ lượng tử với Bitcoin), dòng tiền có thể dồn mạnh sang vàng, kéo giá lên tới 10.000 USD/oz - nhưng đây được xem là kịch bản rủi ro cao, khó dự đoán xác suất.
Dựa trên số liệu hiện tại và các báo cáo của Goldman Sachs, Bank of America, WGC, ING cùng một số kịch bản dài hạn, có thể tạm chia dự báo giá vàng cho giai đoạn 2026-2030 thành 3 nhóm lớn:
Giả định chính:
Fed cắt giảm lãi suất thêm nhưng thận trọng, giữ lãi suất quỹ liên bang quanh vùng 2,5-3,5%/năm trong vài năm tới.
Chỉ số đo lường mức độ trượt giá đồng tiền tại Mỹ và các nền kinh tế lớn duy trì quanh mục tiêu 2-3%, không bùng phát như giai đoạn hậu COVID nhưng cũng khó giảm sâu.
Địa chính trị duy trì trạng thái “căng nhưng kiểm soát”, không xuất hiện cú sốc mới lớn hơn giai đoạn 2022-2025.
Trong kịch bản này, theo giới phân tích, kịch bản giá vàng có khả năng cao nhất là:
Vàng thế giới dao động chủ yếu trong vùng 4.200-4.700 USD/oz trong năm 2026.
Một số tổ chức như Goldman Sachs, Bank of America đặt mục tiêu đỉnh quanh 4.630-4.900 USD/oz, với mức giá trung bình năm 2026 khoảng 4.400 USD/oz.
Về dài hơn, nếu giả định mức tăng bình quân 5-7%/năm sau 2026, triển vọng giá vàng 5 năm tới trong kịch bản cơ sở có thể đưa giá lên vùng 5.000-5.500 USD/oz vào giai đoạn 2029-2030 - nhưng đây vẫn chỉ là ước tính dựa trên quá khứ, không phải cam kết.
Điều kiện để kích hoạt:
Fed và một số NHTW lớn cắt giảm lãi suất sâu hơn dự kiến, khiến lợi suất thực xuống rất thấp hoặc âm.
USD suy yếu mạnh hơn nữa, DXY trượt dưới vùng 95 và duy trì ở đó trong thời gian dài.
Địa chính trị leo thang, dòng tiền trú ẩn vào vàng và giá bạc tiếp tục bùng nổ, phản ánh nhu cầu an toàn lan tỏa khắp nhóm kim loại quý.
Ngân hàng trung ương duy trì tốc độ mua ròng 50-70 tấn/tháng, các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng vốn vào ổn định.
Trong bối cảnh này, một số nhà phân tích cho rằng:
Mục tiêu 4.900-5.000 USD/oz của Goldman Sachs và Bank of America cho cuối 2026 trở nên khả thi hơn.
Các kịch bản “tham vọng” hơn nhấn mạnh khả năng vàng tiến tới vùng 7.000-10.000 USD/oz trong vài năm tới nếu tài sản số gặp biến cố lớn, hoặc nếu làn sóng mua phòng thủ của nhà đầu tư cá nhân và tổ chức bùng nổ đồng thời.
Tuy nhiên, theo giới phân tích, những con số kiểu 10.000 USD/oz cần được nhìn nhận như kịch bản cực đoan, có độ bất định rất cao. Ngay cả các chuyên gia đưa ra dự báo này cũng thường nhấn mạnh đây là “outlier scenario”, không phải dự báo cơ sở.
Điều kiện:
Kinh tế Mỹ và toàn cầu phục hồi mạnh hơn kỳ vọng, tăng trưởng và việc làm vững chắc, giảm nhu cầu trú ẩn.
Fed quay lại lập trường thận trọng, hoãn hoặc giảm tốc độ cắt giảm lãi suất, thậm chí tính tới nâng lãi suất nếu lạm phát tái tăng.
USD phục hồi, DXY quay trở lại vùng 103-105; lợi suất trái phiếu 10 năm vượt 4,5%/năm.
Căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt rõ rệt, các bên đạt được thỏa thuận hòa bình hoặc giảm leo thang.
Với kịch bản này, một số tổ chức cho rằng vàng có thể:
Giảm về vùng hỗ trợ mạnh quanh 3.900 USD/oz, tương đương đường trung bình động dài hạn.
Nếu phá vỡ vùng này, vàng có thể lùi sâu hơn về 3.200-3.500 USD/oz, tương đương việc điều chỉnh khoảng 20-30% so với vùng giá hiện tại.
Theo giới phân tích, đây là kịch bản ít được đồng thuận hơn ở thời điểm hiện tại, nhưng vẫn cần được tính đến, bởi chỉ cần sự thay đổi trong chính sách của Fed hoặc bất ngờ tích cực từ kinh tế toàn cầu, tâm lý nhà đầu tư với vàng có thể đảo chiều khá nhanh.
| Kịch bản | Điều kiện chính | Vùng giá dự đoán (USD/oz) | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| Cơ sở (trung lập) | Fed nới lỏng vừa phải, lạm phát ~2-3%, rủi ro kiểm soát | 4.200-4.700 (đỉnh ~4.800) | Gần với dự báo của GS, BofA, ING |
| Tăng mạnh (bull) | Fed cắt sâu, USD yếu, rủi ro leo thang, NHTW mua mạnh | 4.800-5.500; xa hơn 7.000-10.000* | *Kịch bản tham vọng, bất định cao |
| Điều chỉnh (bear) | Kinh tế phục hồi mạnh, USD & lợi suất tăng, rủi ro hạ nhiệt | 3.200-3.900 | Xác suất thấp hơn nhưng cần theo dõi |
(Các vùng giá đều chỉ mang tính tham khảo, không phải cam kết.)
Đối với nhà đầu tư Việt Nam, dự đoán giá vàng không chỉ là chuyện XAU/USD trên màn hình, mà còn liên quan tới:
Chênh lệch vàng SJC - vàng thế giới: Trong nhiều giai đoạn, khoảng cách giá vàng nội địa và quốc tế có thể lên tới hàng chục triệu đồng/lượng, khiến rủi ro mua đuổi rất lớn nếu sau đó chênh lệch bị thu hẹp bởi chính sách hoặc biến động thị trường.
Chênh lệch mua - bán (spread): Chênh lệch 2-3 triệu đồng/lượng với vàng miếng và vàng nhẫn 9999 khiến nhà đầu tư lướt sóng rất dễ bị “ăn mòn” lợi nhuận ngay khi vừa mua vào.
Thanh khoản & tính thực tế: Một số nhà đầu tư cho rằng vàng nhẫn 9999 bám sát vàng thế giới hơn và linh hoạt hơn trong giao dịch nhỏ lẻ, trong khi vàng SJC chịu ảnh hưởng nhiều của yếu tố thương hiệu và chính sách.
Theo giới phân tích, kịch bản có thể xảy ra là:
Nếu kịch bản cơ sở hoặc tăng mạnh diễn ra, triển vọng giá vàng 2026 vẫn tích cực, nhưng việc mua đuổi ở những phiên tăng nóng dễ khiến nhà đầu tư cá nhân rơi vào các nhịp điều chỉnh vài triệu đồng/lượng chỉ trong vài ngày.
Nếu kịch bản điều chỉnh xuất hiện, chênh lệch giá trong nước - thế giới có thể thu hẹp mạnh, khiến những người mua ở “đỉnh trong nước” chịu rủi ro kép: giá thế giới giảm và basis SJC/nhẫn bị co lại.
Một số nhà đầu tư cho rằng thay vì chỉ nhìn vào “giá vàng hôm nay” và những tiêu đề “dự báo giá vàng tăng sốc”, việc xây dựng kế hoạch phân bổ tài sản, xác định rõ khẩu vị rủi ro và mục tiêu thời gian nắm giữ mới là điểm mấu chốt.
1. Dự đoán giá vàng có đáng tin không?
Theo giới phân tích, mọi dự đoán giá vàng đều dựa trên giả định về lãi suất, lạm phát, USD và rủi ro địa chính trị. Chỉ cần một trong các biến số này thay đổi đột ngột, kịch bản có thể lệch đi đáng kể. Vì vậy, dự báo hữu ích để tham khảo xu hướng, chứ không phải “bản đồ chắc chắn” cho tương lai.
2. Có nên mua vàng khi giá đã ở vùng cao?
Một số nhà đầu tư cho rằng mua vàng ở vùng giá đã tăng 60-90% trong một năm cần đặc biệt thận trọng, nhất là với những ai có ý định giao dịch ngắn hạn kiếm lời thay vì nắm giữ lâu dài. Với tầm nhìn dài hơn 3-5 năm, vàng vẫn có vai trò đa dạng hóa danh mục, nhưng tỷ trọng bao nhiêu phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro và mục tiêu tài chính của từng người.
3. Những yếu tố nào dễ làm dự báo giá vàng bị sai lệch?
Các yếu tố thường khiến dự báo giá vàng “trật đường ray” gồm: quyết định bất ngờ của Fed, cú sốc kinh tế (suy thoái hoặc phục hồi mạnh hơn dự kiến), thỏa thuận hòa bình bất ngờ giúp giảm căng thẳng, hoặc cú sụp đổ/đột phá của một kênh đầu tư cạnh tranh như crypto.
4. Vàng có còn là kênh trú ẩn an toàn trong 3-5 năm tới?
Theo World Bank và WGC, vàng vẫn phát huy vai trò “tài sản trú ẩn” mỗi khi bất định tăng lên, thể hiện qua việc nhu cầu vàng đầu tư và mua ròng của ngân hàng trung ương tăng mạnh trong các giai đoạn căng thẳng. Tuy nhiên, “trú ẩn an toàn” không đồng nghĩa với “không bao giờ lỗ”: giá vẫn có thể điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn.
5. Giữa vàng SJC và vàng nhẫn, loại nào phản ánh sát hơn diễn biến vàng thế giới?
Thông thường, vàng nhẫn 9999 phản ứng sát hơn với XAU/USD do ít yếu tố thương hiệu và cấu trúc thị trường hơn so với SJC; trong khi SJC có thể chịu thêm tác động từ nguồn cung hạn chế và tâm lý “chuộng thương hiệu”. Tuy vậy, cả hai đều có chênh lệch mua - bán đáng kể, nhà đầu tư cần tính đến chi phí này khi giao dịch.
Tổng hợp các nguồn dữ liệu và báo cáo mới nhất cho thấy xu hướng chủ đạo của triển vọng giá vàng 2026 vẫn nghiêng về phía duy trì vùng cao, với kịch bản cơ sở là dao động 4.200-4.700 USD/oz, khả năng lập thêm đỉnh mới nếu Fed nới lỏng mạnh hơn và bất định toàn cầu chưa hạ nhiệt. Tuy nhiên, cũng như mọi tài sản tài chính khác, chỉ cần lãi suất thực tăng trở lại, USD mạnh lên hoặc căng thẳng địa chính trị dịu đi, các kịch bản dự báo giá vàng có thể nhanh chóng phải điều chỉnh.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
