Đăng vào: 2025-12-17
Tính tới sáng 17/12, tỷ giá vàng quốc tế (XAU/USD) giao ngay trên Kitco và các sàn quốc tế dao động quanh 4.310-4.320 USD/ounce, tăng khoảng 0,2-0,3% so với cùng thời điểm ngày hôm qua và cao hơn khoảng 3% so với tuần trước, khi giá còn chủ yếu quanh vùng 4.180-4.220 USD/ounce.
Hợp đồng vàng tương lai tháng 2/2026 trên COMEX hiện giao dịch quanh 4.340-4.360 USD/ounce, cao hơn giá giao ngay khoảng 20-30 USD/ounce, phản ánh kỳ vọng thị trường vẫn chấp nhận mức giá cao trong ngắn hạn.
Chỉ số Dollar Index (DXY) đứng quanh 98,3 điểm, sau khi đã suy yếu so với giai đoạn trước đó, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh 4,16%/năm - thấp hơn nhiều so với đỉnh trên 4,7% trước đây, qua đó tiếp tục hỗ trợ vàng khi chi phí cơ hội nắm giữ kim loại quý giảm bớt.
Theo Reuters, sau khi Fed cắt giảm lãi suất 0,25% lần thứ ba trong năm nay với quan điểm cứng rắn hơn, cơ quan này tỏ ra thận trọng với các bước đi tiếp theo; công cụ CME FedWatch cho thấy thị trường hiện định giá khoảng 70-75% khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1/2026. Chính chuỗi dữ liệu CPI, PCE và việc làm của Mỹ sắp công bố sẽ là “bài kiểm tra” lớn cho kỳ vọng này.
Trong tuần qua, vàng đã có những nhịp dao động rất mạnh: sau giai đoạn tích lũy quanh 4.180-4.220 USD/oz, giá bứt phá lên vùng trên 4.300 USD/oz và có thời điểm chạm vùng 4.340-4.350 USD/oz trước khi chốt lại gần 4.300 USD/oz.
Dữ liệu của TradingEconomics cho thấy giá vàng hiện cao hơn khoảng 6% so với một tháng trước và tăng hơn 60% so với cùng kỳ năm ngoái - mức tăng rất lớn nếu so với diễn biến nhiều năm gần đây.
Theo ghi nhận của Lao Động và một số hãng tin, trong 24 giờ gần nhất, vàng chủ yếu dao động trong biên độ hẹp 4.302-4.330 USD/oz, cho thấy trạng thái tích lũy ở vùng đỉnh trong khi thị trường chờ dữ liệu mới.
Trên thị trường phái sinh, giá vàng kỳ hạn tháng 2/2026 duy trì mức chênh nhẹ so với giao ngay, hàm ý nhà đầu tư vẫn sẵn sàng trả “phí bảo hiểm” để khóa giá trong tương lai gần, dù một bộ phận đã bắt đầu chốt lời khi vàng liên tục lập đỉnh.
Lịch công bố lạm phát Mỹ dày đặc trong tuần này:
CPI tháng 11 dự kiến công bố tối 18/12 (giờ Việt Nam).
Chỉ số giá PCE lõi - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - sẽ ra ngày 19/12.
Bản tin lương phi nông nghiệp Mỹ (NFP) tháng 12 không nằm trong khung 3-7 ngày tới, mà dự kiến công bố ngày 09/01/2026.
Theo CME FedWatch, sau ba lần cắt lãi suất liên tiếp trong năm nay, nhà đầu tư hiện tin rằng Fed sẽ tạm “nghỉ” tại cuộc họp tháng 1/2026 và chỉ giảm dần lãi suất khi có thêm bằng chứng lạm phát hạ nhiệt bền vững.
Ông Bart Melek, Giám đốc chiến lược hàng hóa toàn cầu tại TD Securities, nhận định đợt tăng giá gần đây của vàng “đã đi khá xa” và cảnh báo rủi ro điều chỉnh nếu dữ liệu sắp tới buộc Fed phải tỏ ra thận trọng hơn với lộ trình cắt giảm lãi suất. Ông dự báo giá vàng trung bình năm 2026 khoảng 4.213 USD/oz, cho thấy dư địa tăng vẫn còn nhưng biến động sẽ lớn.
Trong khi đó, khảo sát tuần qua của Kitco mà Dân trí dẫn lại cho thấy khoảng 85% chuyên gia Phố Wall được hỏi vẫn nghiêng về kịch bản vàng tăng giá trong ngắn hạn, dựa trên kỳ vọng Fed tiếp tục chu kỳ nới lỏng trong năm 2026.
Đồng USD vẫn là biến số “khóa” biên độ của vàng. Chỉ số DXY hiện quanh 98,3 điểm, thấp hơn đáng kể so với vùng 106-107 điểm hồi giữa năm, phản ánh kỳ vọng lãi suất Mỹ đã qua đỉnh.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ở quanh 4,16%/năm, giảm so với các đỉnh gần đây, giúp giảm chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng. Nếu CPI và PCE công bố thấp hơn kỳ vọng, DXY có thể tiếp tục yếu đi và lợi suất lùi sâu, qua đó hỗ trợ kịch bản vàng kiểm định lại vùng 4.350-4.400 USD/oz. Ngược lại, bất kỳ cú bật mạnh nào của DXY lên sát 99-100 điểm đều có thể kéo vàng quay về vùng hỗ trợ thấp hơn.
Nhà phân tích Jim Wyckoff của Kitco Metals lưu ý rằng ngoài yếu tố Fed, những tín hiệu tích cực quanh đàm phán hòa bình Nga-Ukraine gần đây cũng đang làm giảm phần nào nhu cầu trú ẩn, khiến đà tăng của vàng chậm lại sau các phiên vượt đỉnh.
Về trung và dài hạn, nền tảng hỗ trợ vàng vẫn đến từ bức tranh bất định của kinh tế toàn cầu và nhu cầu đa dạng hóa dự trữ của ngân hàng trung ương. Một khảo sát của Reuters với các tổ chức tài chính quốc tế và giới giao dịch vàng cho thấy phần lớn đều kỳ vọng giá vàng năm 2026 duy trì quanh vùng 4.200-4.500 USD/oz, thậm chí có kịch bản tiến gần 5.000 USD/oz nếu rủi ro địa chính trị và lãi suất giảm sâu hơn.
Mới đây, trong các dự đoán giá vàng 2026, Morgan Stanley nhận định kim loại quý có thể đạt khoảng 4.800 USD/oz vào quý IV/2026, dù tốc độ tăng được cho là sẽ chậm lại khi đà mua ròng của ngân hàng trung ương và ETF không còn quá mạnh như năm 2025.
Ở chiều ngắn hạn, ông Daniel Pavilonis, chiến lược gia thị trường tại RJO Futures, được các trang tin chuyên vàng trích dẫn cho rằng nền tảng cơ bản của vàng vẫn tích cực nhờ kỳ vọng lãi suất đi xuống và nhu cầu trú ẩn duy trì; trong khi chiến lược gia James Stanley đánh giá xu hướng ngắn hạn và trung hạn vẫn thiên về tăng, miễn là vùng hỗ trợ 4.250 USD/oz được giữ vững.
Dựa trên vùng giá hiện tại và các mốc kỹ thuật mà nhiều nhà phân tích quốc tế theo dõi, có thể tóm tắt 3 kịch bản chính cho tình hình giá vàng sắp tới trong 1-2 tuần:
Điều kiện kích hoạt
CPI và PCE của Mỹ thấp hơn kỳ vọng, củng cố niềm tin lạm phát đi vào quỹ đạo “an toàn” cho Fed.
CME FedWatch chuyển dịch mạnh về kịch bản cắt lãi suất sớm hơn hoặc nhiều hơn trong năm 2026.
DXY trượt xuống dưới vùng 98 điểm, lợi suất 10 năm lùi dưới 4,1%/năm.
Vùng giá mục tiêu
Vàng duy trì trên 4.300 USD/oz, bứt phá qua ngưỡng cản kỹ thuật gần 4.350 USD/oz (đỉnh gần đây) để hướng tới vùng 4.380-4.400 USD/oz - khu vực được nhiều phân tích xem là “đỉnh mở rộng” ngắn hạn.
Điều kiện
Dữ liệu CPI, PCE ra đúng hoặc sát kỳ vọng; Fed tiếp tục phát tín hiệu “phụ thuộc dữ liệu”, không quá diều hâu nhưng cũng không nới lỏng hơn.
DXY dao động quanh 98-99 điểm, lợi suất 10 năm lình xình trên dưới 4,1-4,2%/năm.
Vùng dao động
Vàng có thể lặp lại trạng thái tích lũy, chủ yếu di chuyển trong vùng 4.250-4.350 USD/oz với các nhịp giật lên/xuống theo tin tức nhưng chưa hình thành xu hướng mới rõ ràng.
Điều kiện
CPI hoặc PCE nóng hơn kỳ vọng, khiến thị trường phải giảm bớt kỳ vọng cắt giảm lãi suất.
Một số quan chức Fed (như tân Thống đốc Stephen Miran) phát tín hiệu cứng rắn hơn trong các bài phát biểu sắp tới.
DXY bật lại vùng 99-100 điểm, lợi suất 10 năm vượt rõ 4,3%/năm.
Vùng hỗ trợ
Nếu giá đóng cửa dưới vùng 4.270 USD/oz, giới phân tích kỹ thuật cảnh báo nguy cơ điều chỉnh sâu hơn về vùng 4.200-4.150 USD/oz, nơi từng là vùng tích lũy quan trọng trong tháng trước.
Tiếp nối đà biến động từ những phiên giá vàng giảm gần 1 triệu đồng/lượng hồi đầu tháng, thị trường vàng trong nước đã có thêm phiên điều chỉnh mạnh sau giai đoạn tăng “nóng”.
Theo Thời báo Tài chính Việt Nam và Dân Việt, sau khi lập đỉnh khoảng 157,2 triệu đồng/lượng ngày 16/12, sáng 17/12 giá vàng miếng SJC đã giảm khoảng 1,6-1,7 triệu đồng/lượng, lùi về vùng 155-156 triệu đồng/lượng; các loại nhẫn tròn trơn 9999 của nhiều thương hiệu lớn cũng giảm 800.000-1.000.000 đồng/lượng.
Trong khi đó, dữ liệu từ Simplize cho thấy vàng thế giới quanh 4.340-4.350 USD/oz tương đương khoảng 139 triệu đồng/lượng (quy đổi theo tỷ giá hiện hành), tức giá vàng miếng trong nước vẫn cao hơn thế giới khoảng 16-17 triệu đồng/lượng.
Chênh lệch lớn, cộng với thanh khoản một chiều mỗi khi giá lên cao, khiến rủi ro đối với nhà đầu tư cá nhân gia tăng: nếu thế giới điều chỉnh hoặc có thay đổi chính sách quản lý thị trường vàng, giá trong nước có thể giảm nhanh hơn tăng khi tâm lý chốt lời lan rộng.
Một số phân tích trong nước, như bài viết trên Nhadautu.vn về triển vọng giá vàng 2026, cũng nhấn mạnh khả năng Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước tiếp tục siết quản lý và tái cấu trúc thị trường vàng nhằm thu hẹp chênh lệch giữa giá trong nước và thế giới. Nếu các biện pháp này được triển khai mạnh tay hơn trong năm tới, biên chênh lệch hiện tại khó duy trì lâu dài.
Thời điểm và kết quả CPI tháng 11 (18/12) và PCE lõi (19/12) của Mỹ - hai dữ liệu có thể thay đổi kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed.
Các bài phát biểu của quan chức Fed, đặc biệt là thông điệp về lộ trình lãi suất sau ba lần cắt trong năm 2025.
Diễn biến DXY quanh vùng 98-99 điểm và lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm, vì mỗi nhịp bật tăng của USD và lợi suất đều có thể gây áp lực điều chỉnh ngắn hạn lên vàng.
Tin tức địa chính trị, đặc biệt là cập nhật về đàm phán hòa bình Nga-Ukraine, vốn đã cho thấy tác động rõ rệt lên nhu cầu trú ẩn trong các phiên gần đây.
Thông tin chính sách, đấu giá vàng, động thái quản lý thị trường vàng miếng trong nước của Ngân hàng Nhà nước - yếu tố có thể ảnh hưởng mạnh tới chênh lệch SJC so với giá thế giới.
Trong bối cảnh vàng thế giới vẫn neo trên 4.300 USD/oz và đồng USD suy yếu, xu hướng chủ đạo trong 1-2 tuần tới nhiều khả năng là tích lũy ở vùng giá cao, với các nhịp biến động gắn chặt vào kết quả CPI, PCE và thông điệp mới từ Fed.
Đối với thị trường trong nước, mức chênh lệch 16-17 triệu đồng/lượng giữa SJC và giá thế giới tiếp tục là rủi ro lớn, khiến việc “đu bám” theo các nhịp sóng ngắn càng cần thận trọng hơn. Bài viết này chỉ nhằm cung cấp thông tin và các kịch bản tham khảo, không phải khuyến nghị mua bán vàng hay bất kỳ tài sản tài chính nào.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
