Đăng vào: 2025-12-08
Giá vàng thế giới hôm nay tiếp tục neo cao quanh vùng 4.215 USD/ounce, chỉ thấp hơn khoảng 4% so với đỉnh lịch sử 4.381 USD/ounce ghi nhận hồi tháng 10. Trong bối cảnh thị trường gần như “đặt cược” vào một đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong cuộc họp ngày 9-10/12, lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số USD index cùng hạ nhiệt, tạo thêm lực đỡ cho vàng như một tài sản trú ẩn.
Song song, trong bối cảnh giá bạc đạt mức cao nhất mọi thời đại năm 2025 và Nga công bố dự trữ vàng vượt mốc 300 tỷ USD, các ngân hàng trung ương toàn cầu vẫn tiếp tục duy trì đà mua ròng kim loại quý với quy mô hàng trăm tấn mỗi quý. Ở Việt Nam, giá vàng SJC quanh 154-155 triệu đồng/lượng, cao hơn giá vàng thế giới quy đổi hơn 20 triệu đồng/lượng, khiến quyết định “ôm vàng hay chốt lời” của nhà đầu tư trở nên nhạy cảm hơn bao giờ hết.
Tính tới phiên châu Á ngày 8/12 (giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay dao động quanh 4.215 USD/ounce, sau khi có lúc tăng 0,5% trong phiên nhờ đồng USD suy yếu và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ngay trong cuộc họp tuần này.
Vàng giao ngay (spot): khoảng 4.215 USD/ounce.
Vàng tương lai tháng gần nhất: quanh 4.244 USD/ounce.
Đỉnh lịch sử gần nhất: khoảng 4.381 USD/ounce (20/10/2025), tức giá vàng hôm nay vẫn chỉ thấp hơn đỉnh khoảng 3-4%.
Trong khoảng 24-72 giờ gần đây, giá vàng thế giới liên tục dao động trong biên độ hẹp quanh vùng 4.200-4.250 USD/ounce. Sau giai đoạn điều chỉnh nhẹ cuối tháng 11, giá nhanh chóng hồi phục khi:
Báo cáo lạm phát cốt lõi PCE của Mỹ cho thấy áp lực giá cả tiếp tục hạ nhiệt.
Một số dữ liệu việc làm và chi tiêu tiêu dùng cho thấy đà tăng trưởng kinh tế Mỹ đang chậm lại.
Điều này củng cố kỳ vọng nới lỏng chính sách, khi các dữ liệu cập nhật đầu tháng 12 cho thấy xác suất Fed cắt giảm lãi suất đã được xác thực ở mức 89,2% theo công cụ CME FedWatch, phản ánh niềm tin gần như tuyệt đối của thị trường.
Hiện tại, thước đo sức mạnh đồng bạc xanh đã lùi về quanh vùng 98-99 điểm, gần đáy một tháng, khiến vàng niêm yết bằng USD trở nên rẻ hơn với nhà đầu tư ngoài Mỹ.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh 4,1%, thấp hơn đáng kể so với vùng 4,4-4,5% hồi đầu quý IV.
Cả hai yếu tố này đều làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng - tài sản không sinh lãi - và tạo nền tảng cho giá vàng thế giới hôm nay tiếp tục bám trụ sát vùng đỉnh lịch sử.
Đúng với tính chất của một thị trường “đợi tin”, biến động hiện tại chủ yếu mang tính tích lũy: giới đầu tư đang chuẩn bị cho kịch bản Fed cắt lãi suất, nhưng vẫn để ngỏ khả năng “bất ngờ” nếu thông điệp của Fed mang màu sắc diều hâu hơn kỳ vọng.
Không chỉ Fed, tuần này còn là “tuần lễ lãi suất” của loạt ngân hàng trung ương lớn: RBA (Úc), BoC (Canada), SNB (Thụy Sĩ), ECB (châu Âu), BoE (Anh) và BoJ (Nhật Bản)… Tuy nhiên, tâm điểm vẫn là quyết định của Fed.
Trong bối cảnh:
Áp lực bão giá hàng hóa tại Mỹ đã giảm về vùng dưới 3%.
Tăng trưởng có dấu hiệu hạ nhiệt.
Một số quan chức Fed thời gian gần đây có giọng điệu mềm mỏng hơn (dovish).
Thị trường kỳ vọng Fed sẽ bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất kéo dài sang năm 2026. Điều đó có thể đánh dấu “bước ngoặt lịch sử” với vàng, bởi:
Khi lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát) giảm, chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm theo.
Dòng tiền có xu hướng dịch chuyển từ tiền mặt và trái phiếu sang các tài sản hữu hạn như vàng, đặc biệt trong bối cảnh bất định địa chính trị và thương mại.
1. Fed cắt 25 điểm cơ bản, thông điệp trung lập/ôn hòa:
Đây là kịch bản mà thị trường gần như đã “đặt cược”.
Vàng có thể tiếp tục neo trên vùng 4.200 USD/ounce, dao động trong biên độ 4.200-4.300 USD/ounce.
2. Fed vẫn cắt 25 điểm nhưng giọng điệu diều hâu hơn (nhấn mạnh rủi ro lạm phát):
Lợi suất trái phiếu có thể bật tăng trở lại, USD phục hồi.
Vàng dễ chịu áp lực chốt lời ngắn hạn, điều chỉnh về các vùng hỗ trợ 4.100-4.150 USD/ounce.
3. Fed cắt sâu hơn hoặc mở ra khả năng cắt nhiều lần hơn dự kiến:
Đây là kịch bản “bồ câu” mạnh.
Vàng có thể thử thách lại hoặc vượt đỉnh 4.381 USD/ounce nếu thị trường tin rằng lãi suất thực sẽ giảm nhanh hơn.
Với nhà đầu tư vàng, đây là thời điểm giá ít phản ánh hiện tại, mà phản ánh kỳ vọng tương lai về đường đi của lãi suất.
Trong khi nhà đầu tư cá nhân tranh luận “có nên mua vàng lúc này hay không”, ngân hàng trung ương đã hành động khá rõ ràng trong vài năm qua: mua ròng vàng với quy mô kỷ lục.
Theo số liệu mới nhất của World Gold Council (WGC):
Nhu cầu vàng toàn cầu quý II/2025 (bao gồm giao dịch OTC) đạt khoảng 1.249 tấn, tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, giá trị đạt kỷ lục 132 tỷ USD.
Các ngân hàng trung ương đã bổ sung khoảng 166 tấn vào dự trữ chính thức trong quý II, tiếp nối chuỗi năm mua ròng trên 1.000 tấn/năm kể từ 2022.
Câu chuyện Nga là một ví dụ tiêu biểu:
Tính đến đầu tháng 12/2025, giá trị dự trữ vàng của Nga đã vượt 310 tỷ USD, tăng khoảng 3,6% chỉ trong một tháng và ghi nhận mức cao nhất lịch sử.
Về khối lượng, Nga nắm giữ hơn 2.300 tấn vàng, thuộc nhóm 5 nước có dự trữ vàng lớn nhất thế giới.
Ngân hàng trung ương Nga thừa nhận các lệnh trừng phạt và việc đóng băng khoảng 300 tỷ USD dự trữ ở phương Tây đã buộc nước này phải xoay trục sang vàng và nhân dân tệ để giảm phụ thuộc vào USD, euro.
Không chỉ Nga, một loạt ngân hàng trung ương ở châu Á và thị trường mới nổi cũng tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ, một phần do lo ngại:
Rủi ro nguồn quỹ ngoại tệ quốc gia bị đóng băng khi căng thẳng địa chính trị leo thang.
Rủi ro lạm phát toàn cầu và nợ công cao.
Với nhà đầu tư cá nhân, thông điệp ở đây khá rõ: vàng không chỉ là câu chuyện của giá hôm nay, mà là câu chuyện của cấu trúc hệ thống tiền tệ. Việc các ngân hàng trung ương kiên trì gom vàng trong bối cảnh lãi suất cao cho thấy họ nhìn vàng như một bảo hiểm dài hạn hơn là một cú “lướt sóng”.
Không chỉ vàng, giá dầu cũng đang phản ánh kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và rủi ro địa chính trị.
Trong phiên đầu tuần ngày 8/12:
Dầu Brent giao tháng gần nhất dao động quanh 63,8-63,9 USD/thùng.
WTI quanh 60,1-60,2 USD/thùng, cả hai đều đang ở vùng cao nhất hai tuần qua, đặc biệt sau thông tin OPEC+ gia hạn lệnh đóng băng sản lượng đến đầu năm 2026.
Nguyên nhân chính:
Thị trường tin rằng lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ tăng trưởng và nhu cầu năng lượng.
Tiến trình đàm phán hòa bình tại Ukraine còn nhiều bế tắc, trong khi các lệnh trừng phạt và biện pháp hạn chế vận chuyển nhắm vào dầu Nga, Venezuela tiếp tục đe dọa nguồn cung.
Trung Quốc - khách hàng dầu lớn nhất - tăng mạnh nhập khẩu dầu thô tháng 11, cho thấy nhu cầu thực vẫn ở mức cao.
Trong bối cảnh đó, rủi ro lạm phát quay trở lại không thể xem nhẹ: nếu giá dầu duy trì trên 60 USD/thùng, chi phí vận tải, sản xuất và thực phẩm có thể tăng trở lại, tạo thêm lý do để nhà đầu tư tìm đến vàng như hàng rào chống lạm phát.
Việc giá vàng thế giới hôm nay và dầu cùng neo ở vùng cao cho thấy thị trường đang định giá kết hợp hai yếu tố: chu kỳ lãi suất giảm + rủi ro địa chính trị kéo dài.
Trong nước, giá vàng hôm nay 8/12 tại các doanh nghiệp lớn tiếp tục bám trụ ở vùng rất cao:
Vàng miếng SJC tại TP.HCM và Hà Nội quanh 153-155 triệu đồng/lượng ở chiều bán ra.
Các loại nhẫn tròn trơn 4 số 9 của một số thương hiệu lớn (DOJI, PNJ, Bảo Tín Minh Châu…) dao động quanh 152-153,5 triệu đồng/lượng.
Trong khi đó, nếu quy đổi giá vàng thế giới hôm nay:
4.215 USD/ounce ≈ 4.215 × 1,2056 ≈ 5.080 USD/lượng (1 lượng ≈ 1,2056 ounce).
Với tỷ giá khoảng 26.300-26.400 đồng/USD, giá vàng thế giới quy đổi tương đương khoảng 133-135 triệu đồng/lượng.
Như vậy, chênh lệch giữa vàng SJC và giá vàng thế giới quy đổi đang phổ biến ở mức trên 20 triệu đồng/lượng, có thời điểm xấp xỉ 21-22 triệu đồng/lượng, cao hơn rất nhiều so với giai đoạn trước đây.
Một số rủi ro nhà đầu tư cần cân nhắc:
Rủi ro chính sách: Thị trường vàng miếng ở Việt Nam được quản lý chặt, bất kỳ thay đổi nào liên quan tới thuế, cơ chế nhập khẩu, hoặc chính sách quản lý SJC đều có thể tác động mạnh tới mức chênh lệch.
Rủi ro thanh khoản: Khi chênh lệch quá cao, nếu xuất hiện thông tin bất lợi (ví dụ nguồn cung cải thiện), giá vàng SJC có thể điều chỉnh nhanh hơn giá vàng thế giới.
Rủi ro FOMO: Thực tế thời gian qua đã ghi nhận cảnh người dân xếp hàng dài mua vàng tại một số cửa hàng lớn khi giá tăng mạnh và tin đồn lan rộng, theo ghi nhận của báo chí trong nước.
Với mức chênh lệch trên 20 triệu đồng/lượng, người mua vàng SJC lúc này không chỉ đặt cược vào giá vàng thế giới, mà còn đặt cược vào việc chênh lệch này tiếp tục duy trì hoặc nới rộng - điều hoàn toàn không chắc chắn nếu chính sách thay đổi.
Dựa trên dữ liệu hiện tại, có thể phác thảo một vài kịch bản cho giá vàng thế giới hôm nay và thời gian tới, cùng những gợi ý sơ bộ cho nhà đầu tư Việt:
Vàng thế giới: Nhiều khả năng duy trì trên 4.200 USD/ounce, dao động trong vùng 4.200-4.300 USD/ounce, trừ khi xuất hiện cú sốc dữ liệu kinh tế mới.
USD và lợi suất: Tiếp tục xu hướng giảm nhẹ, tạo môi trường thuận lợi cho vàng.
Nhà đầu tư Việt nên cân nhắc:
Nếu đang nắm vàng vật chất mua từ vùng giá thấp, có thể tiếp tục nắm giữ như một phần tài sản phòng thủ, tránh sử dụng đòn bẩy.
Nếu đang cân nhắc mua mới vàng SJC, cần tính tới mức chênh lệch nội - ngoại rất cao, tránh FOMO, ưu tiên giải ngân từng phần hoặc chờ các nhịp điều chỉnh.
Vàng thế giới: Có thể chịu áp lực chốt lời, điều chỉnh về vùng hỗ trợ 4.100-4.150 USD/ounce.
USD và lợi suất: Hồi phục trở lại, tạo sức ép ngắn hạn lên vàng.
Nhà đầu tư Việt:
Ai đã lướt sóng vàng SJC từ vùng giá rất cao có nguy cơ bị kẹp nếu chênh lệch bị thu hẹp hoặc giá thế giới điều chỉnh.
Chiến lược hợp lý hơn là không mua đuổi và tránh sử dụng công cụ vay vốn ký quỹ khi biến động phụ thuộc quá nhiều vào một sự kiện chính sách.
Vàng thế giới: Có khả năng thử thách lại đỉnh 4.381 USD/ounce, thậm chí thiết lập đỉnh mới nếu đi kèm các cú sốc địa chính trị hoặc lạm phát.
Tài sản rủi ro: Cổ phiếu, hàng hóa công nghiệp có thể đồng loạt tăng, nhưng rủi ro lạm phát quay lại cũng lớn hơn.
Nhà đầu tư Việt:
Người nắm vàng vật chất lâu dài có thể hưởng lợi từ xu hướng giá cao hơn, nhưng vẫn nên phân bổ một phần vào tài sản sinh lời khác (cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ) tùy khẩu vị rủi ro.
Người muốn lướt sóng vàng SJC có thể cân nhắc các nhịp tăng mạnh để từng bước chốt lời thay vì “ôm cả vị thế” đợi đỉnh tuyệt đối, vì chênh lệch nội - ngoại có thể co lại bất cứ lúc nào.
Điểm chung trong cả ba kịch bản: chiến lược quản trị rủi ro quan trọng hơn cố gắng dự đoán chính xác từng USD trong biến động giá vàng.
Giá vàng thế giới hôm nay quanh 4.215 USD/ounce, chỉ thấp hơn khoảng 4% so với đỉnh lịch sử 4.381 USD/ounce, trong khi thị trường gần như chắc Fed sẽ cắt lãi suất trong tuần này.
Các ngân hàng trung ương - đặc biệt là Nga - tiếp tục gom vàng, đưa giá trị dự trữ vàng Nga vượt 300 tỷ USD và góp phần duy trì cầu vàng dài hạn.
Giá dầu Brent và WTI đang ở vùng đỉnh hai tuần do kỳ vọng lãi suất giảm và rủi ro địa chính trị, làm tăng lo ngại lạm phát quay lại, qua đó củng cố vai trò của vàng như hàng rào.
Tại Việt Nam, giá vàng SJC cao hơn giá vàng thế giới quy đổi hơn 20 triệu đồng/lượng, khiến người mua vàng miếng lúc này phải gánh cả rủi ro giá thế giới lẫn rủi ro chênh lệch nội - ngoại.
Nhà đầu tư Việt nên tránh FOMO, hạn chế dùng đòn bẩy, xem vàng vật chất như phần phòng thủ trong danh mục, đồng thời luôn tính trước kịch bản chính sách có thể thay đổi làm chênh lệch co lại.
Vàng đang đứng trước một bước ngoặt lịch sử khi chu kỳ lãi suất có thể đảo chiều, các ngân hàng trung ương - từ Nga tới nhiều nền kinh tế mới nổi - tiếp tục gom vàng trong khi giá dầu và địa chính trị vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Điều này giải thích vì sao giá vàng thế giới hôm nay có thể neo sát vùng đỉnh lịch sử bất chấp giai đoạn lãi suất cao vừa qua.
Với nhà đầu tư cá nhân Việt Nam, câu hỏi quan trọng không chỉ là “giá vàng đang ở đâu”, mà là “bạn đang đứng ở vế nào của câu chuyện”:
Nếu coi vàng là tài sản trú ẩn dài hạn, việc cơ cấu giỏ tài sản với tỷ trọng hợp lý, không sử dụng đòn bẩy, có thể phù hợp với những ai chấp nhận biến động ngắn hạn để đổi lấy sự bảo vệ trước rủi ro hệ thống.
Nếu chỉ muốn lướt sóng vàng SJC trong bối cảnh chênh lệch nội - ngoại trên 20 triệu đồng/lượng, cần ý thức rằng bạn đang đánh cược không chỉ vào hướng đi của giá vàng thế giới mà còn vào rủi ro chính sách và cấu trúc thị trường trong nước.
Lãi suất có thể đổi chiều rất nhanh sau mỗi cuộc họp của Fed, nhưng chiến lược quản trị rủi ro thì không nên thay đổi theo cảm xúc. Trong một thị trường mà câu chuyện vàng đã vượt xa khỏi những con số giá đơn thuần, kỷ luật và tầm nhìn dài hạn mới là yếu tố quyết định giúp nhà đầu tư đứng vững trước mọi biến động.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
