Đăng vào: 2025-11-10
Những điểm chính
Cổ phiếu SMX đã giảm gần 99% vào năm 2025, nằm trong số những cổ phiếu có hiệu suất kém nhất tại Hoa Kỳ trong năm.
Tình hình tài chính yếu kém, thông báo tuân thủ của Nasdaq và tình trạng pha loãng cổ phiếu nghiêm trọng đã dẫn đến sự sụp đổ.
Việc chia tách cổ phiếu ngược theo tỷ lệ 10:1 đã không khôi phục được niềm tin của nhà đầu tư.
Sự phục hồi phụ thuộc vào sức hút của doanh thu và quản trị mạnh mẽ hơn vào năm 2026.
Cổ phiếu SMX đã gây xôn xao dư luận trong năm 2025 khi là một trong những cổ phiếu biến động và kém hiệu quả nhất trên thị trường chứng khoán Mỹ. Khởi đầu là một công ty đầy triển vọng trong lĩnh vực công nghệ chống hàng giả và theo dõi, SMX đã lao dốc thảm hại, làm dấy lên câu hỏi về nguyên nhân và liệu cổ phiếu này có thể phục hồi hay không.
Nguyên nhân khiến công ty gần như phá sản bao gồm kết quả tài chính yếu kém, nhiều lần thông báo tuân thủ của Nasdaq, tài trợ pha loãng và sự hoảng loạn của nhà đầu tư khiến họ bán tháo, một chuỗi sự kiện dẫn đến việc chia tách cổ phiếu ngược và giá cổ phiếu sụt giảm, khiến SMX trở thành một trong những cổ phiếu có lợi nhuận thấp nhất tại Hoa Kỳ vào năm 2025.
Bài viết này khám phá hành trình của SMX đến năm 2025, nêu bật những động lực chính dẫn đến sự suy giảm, các hành động quan trọng của công ty và triển vọng dành cho các nhà đầu tư.
Xét trên nhiều phương diện, hiệu suất của SMX năm 2025 thật thảm hại. Lợi nhuận từ đầu năm đến nay khiến cổ phiếu này chìm trong sắc đỏ, vượt xa mức biến động thông thường của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, và các công cụ sàng lọc theo dõi các cổ phiếu Mỹ hoạt động kém nhất đã niêm yết SMX gần mức đáy (rất gần với mức giảm tổng giá trị được báo cáo cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ khác trong năm 2025).
Ảnh chụp nhanh thị trường công khai vào tháng 11 năm 2025 cho thấy giá cổ phiếu giao dịch ở mức một chữ số thấp (dưới 2 đô la), giảm hơn 99% so với mức cao hơn đáng kể của năm trước. Việc phần trăm giảm trong nhiều ngày và khối lượng giao dịch giảm mạnh báo hiệu áp lực bán liên tục hơn là sự cố kỹ thuật.
Một trong những lý do cốt lõi khiến một tài sản tài chính có thể gặp khó khăn là do giá trị nội tại của nó không được thị trường công nhận hoặc bị đánh giá thấp. Để hiểu rõ hơn về tiềm năng thực sự của một doanh nghiệp, việc phân tích chỉ số EPS là vô cùng quan trọng, giúp nhà đầu tư thấy được lợi nhuận mà công ty tạo ra trên mỗi phần vốn góp. Bên cạnh đó, việc tìm hiểu về cổ tức mà nhà đầu tư nhận được cũng cung cấp cái nhìn về chính sách phân phối lợi nhuận của công ty. Thường xuyên, hiệu suất kém còn xuất phát từ việc phương pháp xác định giá trị thực của cổ phiếu đã không phản ánh đúng thực trạng kinh doanh hoặc kỳ vọng tăng trưởng.
Trong năm, SMX đã nhận được thông báo công khai của Nasdaq và cảnh báo về tình trạng chậm niêm yết, một tín hiệu rõ ràng cho các nhà đầu tư rằng các vấn đề về quản trị, báo cáo hoặc cơ cấu vốn vẫn chưa được giải quyết.
Các công ty nhận được thông báo như vậy thường phải đối mặt với áp lực bán từ các nhà đầu tư, vì sự bất ổn làm tăng khả năng bị đình chỉ giao dịch, phí cao hơn hoặc cần áp dụng các biện pháp vốn bắt buộc.
Để duy trì hoạt động, SMX đã hoàn tất đợt chào bán cổ phần tiếp theo và huy động vốn bắc cầu nhỏ vào giữa năm 2025.
Trong khi nguồn tài trợ cung cấp thanh khoản ngắn hạn, thời điểm và quy mô huy động vốn lại có tính pha loãng, và thị trường coi đó là dấu hiệu cho thấy công ty thiếu dòng tiền hoạt động lành mạnh.
Việc huy động vốn cổ phần của các công ty vốn hóa nhỏ gặp khó khăn thường được giao dịch ở mức chiết khấu và có thể gây áp lực giảm giá ngay lập tức đối với các cổ phiếu hiện có.
Do giá cổ phiếu vẫn ở mức thấp, hội đồng quản trị của SMX đã phê duyệt việc chia tách cổ phiếu ngược để hợp nhất cổ phiếu. Đây là một chiến lược phổ biến để đáp ứng các yêu cầu về giá thầu tối thiểu và đủ điều kiện giao dịch trên các nền tảng tổ chức hoặc bán lẻ hạn chế giao dịch cổ phiếu dưới 1 đô la, bao gồm việc thực hiện chia tách cổ phiếu ngược.
Vào tháng 10 năm 2025, một đợt chia tách ngược 10:1 đã được công bố, điều này có thể tạm thời thúc đẩy giá cổ phiếu danh nghĩa nhưng không ảnh hưởng đến vốn hóa thị trường chung của công ty. Những động thái như vậy thường vấp phải sự hoài nghi nếu những thách thức kinh doanh tiềm ẩn vẫn tiếp diễn.
Sau khi chia tách và các thông báo trái chiều từ các công ty, giao dịch cổ phiếu đã chứng kiến những biến động lớn trong ngày và khối lượng giao dịch lớn vào những ngày giảm điểm. Các chỉ báo kỹ thuật ngắn hạn chuyển biến tiêu cực mạnh mẽ khi các chiến lược động lượng và lực bán lẻ khuếch đại biến động.
Những tiêu đề nêu bật thông báo của Nasdaq, nhu cầu tài trợ và doanh thu ngắn hạn yếu đã thu hút nhiều người bán mới thay vì những người săn hàng giá rẻ.
Không chỉ yếu tố nội tại, các điều kiện thị trường rộng lớn và yếu tố kinh tế bên ngoài cũng tác động mạnh mẽ đến diễn biến của một mã tài sản. Tầm quan trọng của việc phân tích kinh tế vĩ mô giúp các nhà đầu tư nhận diện những rủi ro và cơ hội từ các chính sách tiền tệ, tài khóa, lạm phát hoặc tăng trưởng GDP. Khi thị trường xuất hiện khái niệm biến động giá trên thị trường cao, điều đó thường báo hiệu sự không chắc chắn và có thể dẫn đến những phản ứng thái quá từ các nhà giao dịch, ảnh hưởng tiêu cực đến các tài sản ít được quan tâm hoặc có nền tảng yếu.
Lời hứa ban đầu của SMX về công nghệ chống hàng giả không thể chuyển thành tăng trưởng doanh thu bền vững. Mặc dù công ty đã công bố các quan hệ đối tác và dự án thí điểm, nhưng hồ sơ nộp lên cho thấy thu nhập định kỳ hạn chế, không đủ để biện minh cho định giá trước đó.
Trong các câu chuyện tăng trưởng của công ty vốn hóa nhỏ, việc thực hiện quan trọng hơn đổi mới và việc SMX không thể mở rộng doanh thu đã nhanh chóng làm xói mòn niềm tin.
Các thông báo niêm yết trên Nasdaq và thông báo "nhận được tiền chậm thanh toán" đặt ra câu hỏi về kiểm soát tài chính, mức độ sẵn sàng kiểm toán và giám sát của hội đồng quản trị.
Ngay cả khi công ty cuối cùng khắc phục được thông báo, giai đoạn tạm thời này vẫn tạo ra sự bất ổn làm cạn kiệt thanh khoản. Các nhà đầu tư thường coi trọng tính minh bạch, và các dấu hiệu quản trị yếu kém sẽ đẩy nhanh quá trình thoái vốn.
Bất chấp lời hứa về công nghệ, SMX vẫn cần vốn bên ngoài vào năm 2025. Công ty đã hoàn thành các đợt chào bán tiếp theo và các đợt rót vốn nhỏ hơn.
Việc phát hành cổ phiếu ở mức định giá thấp sẽ làm giảm giá trị trên mỗi cổ phiếu của các cổ đông dài hạn và làm tăng tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Sự pha loãng này thường cản trở tiềm năng phục hồi giá, trừ khi đi kèm với sự phục hồi hoạt động đáng kể giúp khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.
Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ với lượng cổ phiếu lưu hành tự do thấp dễ bị ảnh hưởng bởi các đợt bán tháo. Khi một cổ phiếu giảm giá, lệnh dừng lỗ, lệnh gọi ký quỹ và các phương pháp thuật toán có thể làm tăng áp lực bán.
SMX đã trải qua nhiều phiên giao dịch với mức giảm mạnh trong ngày và khối lượng giao dịch cao hơn vào những ngày giảm, một mô hình kinh điển khi các yếu tố kỹ thuật tiêu cực trở thành lời tiên tri tự ứng nghiệm.
Các công ty đang gặp khó khăn có thể thử một số chiến lược sau: (a) nỗ lực để chứng minh sức hút thương mại, (b) tái cấu trúc bảng cân đối kế toán, (c) hợp nhất cổ phiếu (chia tách ngược), hoặc (d) xoay trục kinh doanh. SMX đã sử dụng một sự kết hợp:
Công ty: Công bố ngày 23 tháng 10 năm 2025 để lấy lại sự tuân thủ và cải thiện quang học.
Phản ứng của thị trường: Chán ngắt. Các nhà đầu tư xem đây chỉ là hình thức chứ không phải cấu trúc, vì nó không giải quyết được vấn đề cháy tiền hay tăng trưởng.
Công ty: Tiếp tục công bố quan hệ đối tác trong lĩnh vực nhựa, kim loại quý và dệt may, mở rộng tổng thị trường mục tiêu.
Thị trường: Hoài nghi. Quan hệ đối tác không có doanh thu định kỳ sẽ không thể xây dựng lại uy tín. Nhà đầu tư muốn hợp đồng, chứ không chỉ là những tiêu đề giật gân.
Các thông cáo báo chí gần đây vào cuối năm 2025 nhấn mạnh đến việc triển khai và hợp tác, nhưng những điều này vẫn chưa thể đảo ngược tình trạng trượt dốc.
Nhìn chung, các hành động của công ty đã không thể thay đổi được tình hình chung vì những thách thức về hoạt động vẫn chưa được giải quyết và bảng cân đối kế toán vẫn có vẻ mong manh.
Việc chia tách ngược chủ yếu là điều chỉnh thị trường. Chúng làm tăng giá cổ phiếu trên mỗi đơn vị nhưng không cải thiện các yếu tố cơ bản hoặc giá trị doanh nghiệp.
Mặc dù chúng có thể giúp lấy lại tư cách niêm yết, nhưng sự phục hồi lâu dài phụ thuộc vào lợi nhuận và quản trị, chứ không phải những thay đổi bề ngoài.
Trong trường hợp của SMX, việc chia tách ngược được coi là động thái cuối cùng, làm nổi bật tình trạng khó khăn hơn là động lực phục hồi.
Có một con đường hẹp và có điều kiện để đi đến sự lạc quan. SMX vẫn giữ bản quyền sở hữu trí tuệ liên quan đến xác thực và truy xuất nguồn gốc sản phẩm, đồng thời duy trì các mối quan hệ đối tác đang diễn ra cho đến năm 2025.
Nếu những sự hợp tác này tạo ra doanh thu định kỳ trong nhiều quý và ban quản lý khôi phục được tính minh bạch, công ty có thể bắt đầu xây dựng lại niềm tin.
Các nhà đầu tư bảo thủ nên chú ý:
Các quý tăng trưởng doanh thu liên tiếp
Con đường rõ ràng dẫn đến dòng tiền hoạt động dương
Giải quyết các thông báo tuân thủ của Nasdaq
Đảm bảo không bị pha loãng thêm.
Cho đến lúc đó, SMX vẫn là một canh bạc đầu cơ hơn là một canh bạc phục hồi.
| Ticker | Công ty | Tỷ suất lợi nhuận ước tính YTD % năm 2025 | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| SMX | Vấn đề an ninh | -99,72% | Một trong những trường hợp sụp đổ nghiêm trọng nhất của các công ty vốn hóa nhỏ. |
| DGLY | Đồng minh kỹ thuật số | -99,84% | Một công ty vốn hóa nhỏ khác gần như bị xóa sổ hoàn toàn. |
| PLRZ | Công ty TNHH Polyrizon | -99,79% | Tương tự như vậy, mức độ mất mát cực lớn. |
| GIBO | IBO toàn cầu | -99,88% | Một trong những công ty có thành tích tệ nhất trong tập dữ liệu. |
| GNLN | Đường Greenlane | -99,71% | Microcap với giá trị cổ phiếu giảm mạnh. |
Bất chấp danh sách này, chúng tôi xếp SMX vào nhóm những công ty thua lỗ nhiều nhất, một kết quả thường thấy ở các công ty mất quyền tiếp cận thị trường vốn hoặc không chuyển đổi dự án thí điểm thành doanh thu.
Đối mặt với một tài sản hoạt động kém hiệu quả, nhà đầu tư cần xây dựng chiến lược đầu tư phù hợp để giảm thiểu rủi ro và tìm kiếm cơ hội phục hồi. Điều này có thể bao gồm việc tái cơ cấu danh mục, đặt ra các điểm dừng lỗ rõ ràng, hoặc thậm chí là xem xét các phương án thoái vốn. Việc hiểu rõ nguyên nhân sâu xa đằng sau hiệu suất yếu kém sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt hơn, thay vì phản ứng cảm tính trước những biến động.
Nguyên nhân chủ yếu là do thua lỗ tài chính kéo dài, thanh khoản thấp, rủi ro pháp lý và mất niềm tin của nhà đầu tư trong bối cảnh biến động cực độ.
Mặc dù những sáng kiến này có vẻ hứa hẹn, nhưng cần có thời gian để có tác động có ý nghĩa đến doanh thu và thay đổi tâm lý nhà đầu tư.
Các nhà đầu tư nên cân nhắc cẩn thận những rủi ro cao liên quan, bao gồm vốn hóa thị trường nhỏ của cổ phiếu, tính biến động cao, nhu cầu bằng chứng rõ ràng về sức hút kinh doanh và tính thanh khoản thấp.
Nếu không đáp ứng được các yêu cầu tuân thủ mặc dù đã tách ngược, việc hủy niêm yết vẫn là một rủi ro. Việc tiếp tục nộp hồ sơ và tiến độ kiểm toán sẽ quyết định kết quả.
Tóm lại, câu chuyện năm 2025 của SMX là một ví dụ điển hình về sự sụp đổ của các công ty vốn hóa nhỏ, nơi những trở ngại trong hoạt động, các vấn đề tuân thủ và áp lực về vốn kết hợp lại thành một thảm họa thị trường.
Công ty vẫn nắm giữ công nghệ và sở hữu trí tuệ đầy hứa hẹn, và các mối quan hệ đối tác đến cuối năm 2025 cho thấy tiềm năng chưa được khai thác. Nhưng để thị trường khôi phục giá trị, SMX phải chứng minh được sự tăng trưởng bền vững, kỷ luật tài chính và cải cách quản trị.
Đối với các nhà đầu tư dài hạn, SMX hiện là một canh bạc nhị phân. Hoặc là nó sẽ đảo chiều và ổn định, hoặc vẫn bị mắc kẹt trong sự pha loãng và biến động.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
