Hiểu về IBOR: Hướng dẫn cho nhà giao dịch

Trong thế giới tài chính, ít có chuẩn mực nào có ảnh hưởng lớn như Tỷ giá liên ngân hàng, hay còn gọi là IBOR. Cho dù bạn là nhà đầu tư tổ chức hay nhà giao dịch bán lẻ, việc hiểu IBOR là rất quan trọng để đưa ra quyết định sáng suốt trên thị trường ngày nay.

IBOR từ lâu đã đóng vai trò là điểm tham chiếu cho hàng nghìn tỷ hợp đồng tài chính, bao gồm các sản phẩm phái sinh, cho vay và trái phiếu. Tuy nhiên, tương lai của nó đang thay đổi. Biết cách IBOR hoạt động, lý do tại sao nó bị thay thế ở nhiều khu vực và ý nghĩa của nó đối với các chiến lược giao dịch có thể là sự khác biệt giữa việc duy trì vị thế dẫn đầu hay tụt hậu.

IBOR là gì?

IBOR là viết tắt của Interbank Offered Rate, một tập hợp các mức lãi suất chuẩn mà các ngân hàng cho nhau vay. Có nhiều loại IBOR tùy thuộc vào khu vực, bao gồm LIBOR (London), EURIBOR (Khu vực đồng tiền chung châu Âu), TIBOR (Tokyo) và HIBOR (Hồng Kông).

Mỗi IBOR được tính toán hàng ngày dựa trên các khoản nộp từ một nhóm ngân hàng. Các ngân hàng này ước tính lãi suất mà họ tin rằng họ có thể vay tiền từ các ngân hàng khác trên cơ sở không có bảo đảm. Lãi suất cuối cùng phản ánh mức trung bình của các khoản nộp này sau khi loại trừ các giá trị ngoại lệ.

Trong nhiều thập kỷ, IBOR đã cung cấp cơ sở để định giá nhiều sản phẩm tài chính. Tuy nhiên, do các vấn đề về minh bạch và bê bối thao túng, các cải cách lớn đã được đưa ra để chuyển đổi khỏi một số hình thức IBOR.

Tại sao hệ thống IBOR bị thách thức?

Sự sụp đổ của IBOR, đặc biệt là LIBOR, bắt đầu khi các ngân hàng bị phát hiện thao túng lãi suất vì lợi ích của chính họ. Vụ bê bối này đã làm lung lay niềm tin của thị trường và khiến các cơ quan quản lý kêu gọi các chuẩn mực thay thế.

Ngoài các vấn đề về lòng tin, lãi suất IBOR dựa trên ước tính chứ không phải giao dịch thực tế. Điều này khiến chúng dễ bị ảnh hưởng bởi lỗi của con người hoặc sự bóp méo cố ý. Hơn nữa, thị trường cho vay không có bảo đảm giữa các ngân hàng đã thu hẹp kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, làm giảm sự liên quan của IBOR trong tài chính hiện đại.

Tất cả những điều này thúc đẩy các nhà chức trách trên toàn thế giới tìm kiếm những giải pháp thay thế mạnh mẽ và minh bạch hơn.

Sự chuyển đổi khỏi IBOR

Một trong những diễn biến quan trọng nhất trong tài chính toàn cầu trong những năm gần đây là sự chuyển đổi khỏi IBOR. Sau áp lực của quy định và sự đồng thuận của ngành, một số khu vực đã bắt đầu thay thế IBOR bằng tỷ giá tham chiếu thay thế (ARR).

Ví dụ, tại Hoa Kỳ, Lãi suất tài trợ qua đêm có bảo đảm (SOFR) đã thay thế cho USD LIBOR. Tại Anh, Chỉ số trung bình qua đêm của đồng bảng Anh (SONIA) hiện được sử dụng thay cho GBP LIBOR. Mỗi mức lãi suất thay thế đều dựa trên các giao dịch thị trường thực, mang lại tính minh bạch và khả năng phục hồi được cải thiện.

Bất chấp những thay đổi này, IBOR vẫn có liên quan ở một số khu vực và hợp đồng tài chính nhất định. Nhiều nhà giao dịch vẫn tiếp xúc với các công cụ tham chiếu đến IBOR, vì vậy, điều cần thiết là phải hiểu chuẩn mực này vẫn ảnh hưởng đến thị trường như thế nào.

IBOR ảnh hưởng đến các nhà giao dịch ngày nay như thế nào

Mặc dù nhiều hình thức IBOR đang dần bị loại bỏ, nhưng nó vẫn là chuẩn mực quan trọng ở một số trung tâm tài chính. Ví dụ, HIBOR và TIBOR vẫn được sử dụng ở Châu Á. Ngay cả khi các kế hoạch chuyển đổi đang được tiến hành, các hợp đồng cũ vẫn tiếp tục tham chiếu đến IBOR, nghĩa là ảnh hưởng của nó vẫn tồn tại.

Đối với các nhà giao dịch, việc hiểu được những sắc thái của IBOR là điều cần thiết vì một số lý do:

• Định giá sản phẩm phái sinh : Nhiều hợp đồng hoán đổi, tương lai và quyền chọn trước đây được định giá bằng IBOR và một số vẫn đang áp dụng phương pháp này.

• Chênh lệch lãi suất : Các chiến lược giao dịch tiền tệ liên quan đến giao dịch chênh lệch lãi suất chịu ảnh hưởng của lãi suất, thường gắn liền với IBOR.

• Quản lý rủi ro : Các danh mục đầu tư tiếp xúc với các công cụ lãi suất thả nổi cần phải nhận thức được cách những thay đổi trong IBOR có thể ảnh hưởng đến định giá và chiến lược phòng ngừa rủi ro.

Liệu IBOR có còn phù hợp vào năm 2025 không?

Có, ở một số khu vực và hợp đồng, IBOR vẫn có hiệu lực. Trong khi LIBOR phần lớn đã bị loại bỏ, các phiên bản khác như EURIBOR và HIBOR vẫn đang hoạt động. Các tổ chức tài chính tiếp tục hỗ trợ các chuẩn mực này trong khi dần chuyển sang các lựa chọn thay thế.

Đối với các hợp đồng mới, các cơ quan quản lý khuyến khích áp dụng ARR. Tuy nhiên, IBOR vẫn được nhúng trong nhiều thỏa thuận cũ và quá trình hủy bỏ chúng sẽ mất nhiều năm. Các nhà giao dịch phải theo dõi những công cụ nào vẫn được liên kết với IBOR để đánh giá rủi ro và hiệu suất một cách chính xác.

Chuẩn bị cho môi trường hậu IBOR

Ngay cả khi các giao dịch hiện tại của bạn không liên quan trực tiếp đến IBOR, việc hiểu được sự thay đổi khỏi IBOR là điều cần thiết. Rủi ro chuyển đổi bao gồm sự không khớp về định giá, thay đổi thanh khoản và sự mơ hồ về mặt pháp lý. Các nhà giao dịch phải cập nhật các mốc thời gian và giao thức do các cơ quan quản lý và sàn giao dịch ban hành.

Hơn nữa, một số ARR hoạt động khác với IBOR. Ví dụ, ARR thường là lãi suất qua đêm, trong khi IBOR bao gồm nhiều kỳ hạn khác nhau. Điều này có nghĩa là quá trình chuyển đổi ảnh hưởng đến các mô hình định giá, tính toán biến động và ước tính tỷ giá kỳ hạn.

Hiểu được những khác biệt kỹ thuật này có thể mang lại cho các nhà giao dịch lợi thế chiến lược trong bối cảnh hậu IBOR.

Suy nghĩ cuối cùng

IBOR có thể không còn thống trị thế giới tài chính như trước nữa, nhưng di sản của nó vẫn còn lâu mới kết thúc. Nó vẫn có liên quan trong các khu vực và công cụ tài chính cụ thể, và việc hiểu cấu trúc, chức năng và quy trình thay thế của nó là điều cần thiết đối với các nhà giao dịch hiện đại.

Bằng cách cập nhật thông tin và điều chỉnh chiến lược, các nhà giao dịch có thể tự tin điều hướng bối cảnh lãi suất đang thay đổi. Cho dù bạn đang giao dịch FX, trái phiếu hay các sản phẩm phái sinh lãi suất, việc theo dõi chặt chẽ diễn biến của IBOR có thể cải thiện cả khả năng quản lý rủi ro và lợi nhuận của bạn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.