Понимание IBOR: руководство трейдера

В мире финансов немногие бенчмарки имели такое влияние, как межбанковская ставка предложения, более известная как IBOR. Независимо от того, являетесь ли вы институциональным инвестором или розничным трейдером, понимание IBOR имеет решающее значение для принятия обоснованных решений на сегодняшних рынках.

IBOR долгое время служила точкой отсчета для триллионов в финансовых контрактах, включая деривативы, займы и облигации. Однако ее будущее меняется. Знание того, как функционирует IBOR, почему ее заменяют во многих регионах и что она означает для торговых стратегий, может стать решающим фактором, позволяющим оставаться впереди или отставать.

Что такое IBOR?

IBOR означает Interbank Offered Rate (межбанковская ставка предложения), набор базовых процентных ставок, по которым банки кредитуют друг друга. В зависимости от региона существует несколько типов IBOR, включая LIBOR (Лондон), EURIBOR (Еврозона), TIBOR (Токио) и HIBOR (Гонконг).

Каждый IBOR рассчитывается ежедневно на основе данных, предоставленных группой банков. Эти банки оценивают процентную ставку, по которой, по их мнению, они могли бы занять средства у других банков на необеспеченной основе. Окончательная ставка отражает среднее значение этих данных после исключения выбросов.

На протяжении десятилетий IBOR служил основой для ценообразования широкого спектра финансовых продуктов. Однако из-за проблем с прозрачностью и скандалов с манипуляциями были проведены крупные реформы по отходу от некоторых форм IBOR.

Почему система IBOR была подвергнута сомнению?

Падение IBOR, в частности LIBOR, началось, когда выяснилось, что банки манипулируют ставками в собственных интересах. Этот скандал пошатнул доверие рынка и заставил регуляторов призвать к альтернативным бенчмаркам.

Помимо проблем с доверием, ставки IBOR основаны на оценках, а не на фактических транзакциях. Это сделало их уязвимыми для человеческих ошибок или преднамеренных искажений. Кроме того, рынок необеспеченного кредитования между банками сократился после финансового кризиса 2008 года, что снизило актуальность IBOR в современных финансах.

Все это побудило власти по всему миру искать более надежные и прозрачные альтернативы.

Отход от IBOR

Одним из самых значительных событий в области глобальных финансов за последние годы стал переход от IBOR. После давления со стороны регулирующих органов и достижения отраслевого консенсуса несколько регионов уже начали заменять IBOR на альтернативные справочные ставки (ARR).

Например, в США ставка обеспеченного финансирования овернайт (SOFR) заменила USD LIBOR. В Великобритании вместо GBP LIBOR теперь используется индекс Sterling Overnight Index Average (SONIA). Каждая альтернативная ставка основана на реальных рыночных транзакциях, что обеспечивает улучшенную прозрачность и устойчивость.

Несмотря на эти изменения, IBOR по-прежнему актуален в определенных регионах и финансовых контрактах. Многие трейдеры по-прежнему подвержены влиянию инструментов, ссылающихся на IBOR, поэтому важно понимать, как этот бенчмарк по-прежнему влияет на рынки.

Как IBOR влияет на трейдеров сегодня

Хотя многие формы IBOR постепенно упраздняются, в некоторых финансовых центрах он остается ключевым ориентиром. Например, в Азии все еще используются HIBOR и TIBOR. Даже там, где реализуются планы перехода, в старых контрактах по-прежнему упоминается IBOR, что означает сохранение его влияния.

Для трейдеров понимание нюансов IBOR необходимо по нескольким причинам:

• Ценообразование деривативов : многие свопы, фьючерсы и опционы исторически оценивались с использованием IBOR, а некоторые продолжают это делать.

• Разница в процентных ставках : стратегии торговли валютой, включающие спекулятивные сделки, зависят от процентных ставок, часто привязанных к IBOR.

• Управление рисками : портфели, в которые включены инструменты с плавающей процентной ставкой, должны учитывать, как изменения IBOR могут повлиять на оценки и стратегии хеджирования.

Будет ли IBOR по-прежнему актуален в 2025 году?

Да, в некоторых регионах и контрактах IBOR продолжает действовать. В то время как LIBOR в значительной степени был выведен из обращения, другие версии, такие как EURIBOR и HIBOR, все еще действуют. Финансовые учреждения продолжают поддерживать эти бенчмарки, постепенно переходя на альтернативы.

Для новых контрактов регуляторы поощряют принятие ARR. Однако IBOR остается встроенным во многие старые соглашения, и процесс их отмены займет годы. Трейдеры должны отслеживать, какие инструменты все еще привязаны к IBOR, чтобы правильно оценивать риск и производительность.

Подготовка к среде после IBOR

Даже если ваши текущие сделки напрямую не связаны с IBOR, понимание перехода от него имеет важное значение. Риски перехода включают несоответствия в оценке, изменения ликвидности и правовые неопределенности. Трейдеры должны быть в курсе сроков и протоколов, выпущенных регуляторами и биржами.

Более того, некоторые ARR ведут себя иначе, чем IBOR. Например, ARR часто являются ставками овернайт, тогда как IBOR включает различные сроки погашения. Это означает, что переход влияет на модели ценообразования, расчеты волатильности и оценки форвардных ставок.

Понимание этих технических различий может дать трейдерам стратегическое преимущество в условиях пост-IBOR.

Заключительные мысли

IBOR, возможно, больше не доминирует в финансовом мире, как когда-то, но его наследие далеко не закончено. Он остается актуальным в определенных регионах и финансовых инструментах, и понимание его структуры, функций и процесса замены имеет важное значение для современных трейдеров.

Оставаясь в курсе событий и адаптируя стратегии, трейдеры могут уверенно ориентироваться в меняющемся ландшафте процентных ставок. Независимо от того, торгуете ли вы валютой, облигациями или процентными деривативами, пристальное наблюдение за изменениями IBOR может улучшить как управление рисками, так и прибыльность.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.