2025-10-29 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
Bozorlar muhim bir lahzaga tayyorgarlik ko'rmoqda. Bugun (2025-yil 28-29-oktabr) AQSh Federal Rezervi (Federal Rezerv) EST vaqti bilan soat 14:00 da yig'iladi va treyderlar Fedning yilning ikkinchi stavkasini pasaytirishini, ehtimol, federal fondlar uchun asosiy stavkani 25 bazaviy punktga, 4,00%–4,25% dan 3,75%–4,00% gacha tushirishini kutishmoqda.
So'nggi ma'lumotlar bu o'zgarishni qo'llab-quvvatlaydi, chunki sentyabr oyida inflyatsiya biroz pasaygan, mehnat bozori yumshagan va fyuchers bozorlari endi CME FedWatch vositasiga ko'ra 25 band/s pasayish ehtimoli 96,7% ni tashkil qiladi.
Biroq, hukumatning yopilishi ma'lumotlarning uzilishiga olib keldi va Fedni bir nechta muhim hisobotlarsiz qoldirdi. Bu siyosatchilarni xususiy so'rovnomalar va muqobil ko'rsatkichlarga tayanishga majbur qiladi, bu esa siyosatdagi xatolar xavfini oshiradi.
Ushbu ko'rib chiqishda biz Fedning ehtimoliy qarorini, asosiy xavflarni, bozorlar nimani kuzatishi va investorlar natijalarga qanday munosabatda bo'lishlari kerakligini tahlil qilamiz.
| Ko'rsatkich | So'nggi o'qishlar | Bozor talqini |
|---|---|---|
| Fed mablag'larining maqsadli diapazoni | 4.00–4.25% | 25 bps ga qisqartirish uchun o'rnatildi |
| Asosiy inflyatsiya (2025-yil sentyabr) | Yiliga 3.0% | Moderatsiya, ammo maqsaddan yuqori |
| Mehnat bozori | Yumshatuvchi | Ish o'sishi sekinlashmoqda |
| CME stavkasini pasaytirish ehtimoli | 96,7% | Ikkinchi qisqartirish juda kutilgan |
| Asosiy xavf | O'chirish tufayli ma'lumotlar uzilib qoldi | Yuqori noaniqlik |
Sentabr oyida bo'lib o'tgan Fed yig'ilishida Fed yilning dastlabki stavkalarini pasaytirdi va stavkalarni 4,00–4,25% gacha pasaytirdi. Keyin siyosatchilar "bandlikning pasayishi xavfi ortib borayotgani"ni ta'kidladilar va agar sharoitlar yomonlashsa, yanada yumshatishga tayyor ekanliklarini bildirishdi.
Ushbu haftadagi yig'ilish arafasida deyarli barcha iqtisodchilar yana 25 bandlik qisqartirishni kutishmoqda, ba'zilar esa Fed likvidlikni saqlab qolish uchun miqdoriy qisqartirishni (QT) to'xtatib qo'yishi mumkinligini taxmin qilishmoqda. [1]
Bank of America va bir nechta yirik investitsiya banklari, agar inflyatsiya pasayishda davom etsa, 2025-yil dekabr oyida kamida bitta qo'shimcha qisqartirishni prognoz qilishdi.
Rais Jerom Pauell inflyatsiya 2% maqsadli ko'rsatkichdan yuqori bo'lib qolayotgan bir paytda, mehnat bozori charchoq alomatlarini ko'rsatayotgan bir paytda, tanish qiyinchilikka duch kelmoqda.
Fed o'sish va ish o'rinlarini ustuvorlashtirish yoki inflyatsiya ishonchliligini himoya qilish orqali o'zini tuta bilishni hal qilishi kerak.
Davom etayotgan yopilish rasmiy mehnat va chakana savdo ma'lumotlari kabi bir nechta hisobotlarni kechiktirdi.
Fed rasmiylari ADP bandlik bo'yicha so'rovnomalar, turli xarajatlar ko'rsatkichlari va kayfiyat ko'rsatkichlariga tayanishdi, bu esa ish o'rinlari o'sishining sekinlashishi va iste'molchilar talabining cheklanganligini ko'rsatadi. [2]
Sentabr oyida asosiy isteʼmol narxlari indeksi (CPI) 3,0% gacha oshdi, asosiy inflyatsiya esa biroz pasaydi, bu esa inflyatsiyaning asosiy pasayishi davom etayotganidan dalolat beradi, garchi tariflarning taʼsiri va xizmat koʻrsatish sohasining qattiqligi hali ham xavf tugʻdirsa ham.
Hamma siyosatchilar ham oldinga siljish yo'lida bir fikrda emas. Xabarlarga ko'ra, gubernator Stiven Miran kabi ba'zi yangi ovozlar 50 bandlik qisqartirishni qo'llab-quvvatlamoqda va oldindan yumshatish iqtisodiyotni barqarorlashtirishi mumkinligini ta'kidlamoqda. [3]
Biroq, FOMC a'zolarining aksariyati inflyatsiyani qayta tiklashdan ehtiyot bo'lishni aks ettiruvchi o'lchangan 25-bps harakatini afzal ko'rishadi.
Bozorlar allaqachon yumshatish narxlarini o'zgartirib bo'lgan, shuning uchun Pauellning ohangi stavkaning o'zi kabi muhim bo'ladi.
Agar Fed "hamma narsani o'z ichiga olgan" kesish yo'lini ko'rsatsa, o'zgaruvchanlik kuchayishi va inflyatsiyaga qarshi kurashga bo'lgan ishonch pasayishi mumkin.
Fed "ma'lumotlarga bog'liqlik va moslashuvchanlik" ni ta'kidlashini kuting.
Nuqtali grafikdagi har qanday yangilanishlarni kuzatib boring, bu 2025-yil dekabrida yoki 2026-yil boshida keyingi qisqartirishlar bo'lishi mumkinligini anglatishi mumkin.
Qo'shimcha yumshatish signali aksiyalarni ko'tarishi va dollarni zaiflashtirishi mumkin; ehtiyotkor pozitsiya tavakkalchilikka ishtahani pasaytirishi mumkin.
Bozor balans hisobotlaridagi pasayishning har qanday ishorasini diqqat bilan kuzatib boradi, bu esa G'aznachilik likvidligini qo'llab-quvvatlashi va yil yakunida bozordagi stressni kamaytirishi mumkin.
Obligatsiyalar : Qisqa muddatli daromadlilik pasayishi mumkin; daromadlilik egri chizig'i tiklanadi.
Aksiyalar : O'sish va texnologiya sohalari kaptar ohangida ko'tarilishi mumkin.
Kredit : Agar likvidlik yaxshilansa, spredni qisqartirish mumkin.
Valyuta va tovar ayirboshlash : Dollar yumshashi mumkin; oltin va neft biroz ko'tarilishi mumkin.
Mana, ehtimoliy qaror/natija stsenariylari va bozorlar qanday javob berishi mumkin:
| Stsenariy | Siyosatni o'zgartirish | Bozor reaksiyasi |
|---|---|---|
| A. 25 bps kesish + Dovish ohangi (asosiy holat) | 3.75–4.00% + QT pauzasi | Aksiyalar ko'tarildi, daromadlilik pasaydi, xavfli aktivlar o'sdi |
| B. 25 bps kesish + ehtiyotkorlik bilan ko'rsatma | Kesilgan + himoyalangan ohang | Dastlabki ralli pasayadi; hosildorlik egri chizig'i tekislanadi |
| C. Kesish / kechiktirish yo'q | Stavkalar o'zgarishsiz qoldi | Xavf-aktivlarni sotish, AQSh dollarining mustahkamlanishi |
| D. 50 bps kesish | Agressiv yumshatish | Bozorlar keskin ko'tarildi, egri chiziq keskin tiklandi, inflyatsiya qo'rquvi qayta paydo bo'ldi |
Fed stavkalarni 3,75–4,00% gacha pasaytiradi, bu esa keyingi pasayishlar haqida signal beradi va QTni to'xtatib turadi.
Aksiya bozorlari ko'tariladi, qisqa muddatli obligatsiyalar daromadliligi pasayadi va egri chiziq tiklanadi.
Kreditlar bo'yicha spredlar qisqaradi va riskli aktivlar keng miqyosda foyda ko'radi.
Fed stavkalarni pasaytirishda davom etmoqda, ammo kelajakdagi ko'rsatmalarda qat'iy pozitsiyani egallaydi (dekabrga oid noaniqliklar ko'proq).
Bozorlar dastlab ko'tariladi, ammo agar istiqbol cheklangan moslashuvchanlikni ko'rsatsa, pasayadi.
G'aznachilik daromadliligi torayishi mumkin, natijada tekis egri chiziq paydo bo'ladi; aksiyalar foyda olishi mumkin.
Kutilmagan stavkalarni saqlab qolish yoki pasaytirishni kechiktirish tanlovi bozorlarni hayratda qoldirishi mumkin, bu esa xavfli aktivlarning sotilishiga, daromadlilikning oshishiga va AQSh dollarining mustahkamlanishiga olib kelishi mumkin.
Hozirgi narxlarni hisobga olgan holda, bu natija ehtimoldan yiroq, ammo inflyatsiya yoki ichki qarshilik sharoitida quyruq xavfini anglatadi.
Konsensusda bu ehtimol juda kam, ammo agar Miranning fikri ustun kelsa yoki qo'mita yanada qat'iyroq bo'lib qolsa, 50 band/s pasayish bozorlarni ko'tarishi, egri chiziqlarni keskin oshirishi va stavka bozorlarini agressiv ravishda yuqoriga ko'tarishga majbur qilishi mumkin.
Inflyatsiyaning teskari ta'siri yoki haddan tashqari kengayish xavfi mavjud.
Bunga portfelni qayta muvozanatlash nuqtasi sifatida qarang, kirish g'azabi emas.
Sifatli o'sishga va past rentabellikdan foyda ko'rayotgan dividend nomlariga qo'shing.
E'lon qilinganidan keyin o'zgarishlar uchun naqd pul zaxiralarini saqlab qolish.
S&P 500 qarshiligining so'nggi yuqori ko'rsatkichlarga yaqinligini va 2 yillik G'aznachilik daromadliligini buzilish signallari uchun kuzating.
Agar nazarda tutilgan o'zgaruvchanlik o'rinli bo'lib qolsa, opsion o'yinlarini (straddl yoki spred) ko'rib chiqing.
Powellning matbuot anjumanidan oldin oldindan savdo qilishdan saqlaning.
Agar Fed dovish bo'lsa, qisqa muddatli rentabellik uzoq muddatli rentabellikga qaraganda tezroq pasayishini kuting.
Korporativ kreditda, qarordan keyin spredning qisqarishiga tayyorlaning.
Egri chiziqli savdogarlar uchun tiklovchilar samarali ishlashni boshlashlari mumkin.
Ha. CME FedWatch ma'lumotlariga ko'ra, bozor narxlari taxminan 25 band/s ga pasayish ehtimoli 96–97% ni tashkil qiladi.
Bu ehtimoldan yiroq. Ko'plab Fed rasmiylari va tahlilchilari ma'lumotlarga qarab, dekabr oyida kamida yana bitta qisqartirishni kutishmoqda.
O'zgaruvchan foiz stavkasi bo'lgan kreditlar, kredit kartalari va sozlanishi mumkin bo'lgan ipoteka kreditlari keyingi bir necha hafta ichida foiz stavkalarining biroz pasayishini ko'rishi mumkin.
Ehtimol, agar stavkalarning pasayishi talabni haddan tashqari rag'batlantirsa yoki ta'minot zanjiri bilan bog'liq muammolar yomonlashsa.
Xulosa qilib aytganda, 2025-yil oktyabr oyida bo'lib o'tgan FOMC yig'ilishi o'sishni bosqichma-bosqich qo'llab-quvvatlashga qaratilgan muhim burilish nuqtasini belgilaydi. Eng ehtimoliy natija 25 bazaviy punktga pasayishdir, ammo muvaffaqiyat mehnat bozorini qo'llab-quvvatlash bilan birga ishonchlilikni saqlashga bog'liq.
Investorlar uchun bu kafolatlangan miting emas, balki strategik burilish nuqtasidir. Pozitsiyalarni ehtiyotkorlik bilan o'lchang, likvidlikni saqlang va spekulyatsiya o'rniga uchrashuvdan keyingi tasdiqlangan signallarga munosabat bildiring.
Agar qisqartirish tasdiqlansa, bozorlar keyingi qaror qabul qilish oynasi sifatida dekabrga o'tadi, bu esa yaqinlashib kelayotgan makro relizlar va Fed bilan aloqani yanada muhimroq qiladi.
Fed o'z bayonotini e'lon qilganligi sababli, FOMCdan keyingi munosabatimiz va savdo g'oyalarimizni tekshirib ko'ring.
Ogohlantirish: Ushbu material faqat umumiy ma'lumot berish uchun mo'ljallangan va moliyaviy, investitsiya yoki boshqa maslahatlarga tayanish uchun mo'ljallanmagan (va ular deb hisoblanmasligi kerak). Materialda berilgan hech qanday fikr EBC yoki muallif tomonidan biron bir investitsiya, xavfsizlik, tranzaksiya yoki investitsiya strategiyasi biron bir shaxs uchun mos kelishini tavsiya qilish emas.
