Diterbitkan pada: 2025-10-29
Pasar sedang bersiap menghadapi momen penting. Hari ini (28-29 Oktober 2025), Federal Reserve AS akan bersidang pukul 14.00 EST, dan para pedagang secara luas memperkirakan The Fed akan melakukan pemangkasan suku bunga kedua tahun ini, kemungkinan memangkas suku bunga acuan dana federal sebesar 25 basis poin, dari 4,00%–4,25% menjadi 3,75%–4,00%.
Data terkini mendukung pergeseran ini karena inflasi sedikit menurun pada bulan September, pasar tenaga kerja melemah, dan pasar berjangka kini memperkirakan probabilitas 96,7% dari pemotongan 25 bps menurut CME FedWatch Tool.
Namun, penutupan pemerintah telah menyebabkan pemadaman data, membuat The Fed kehilangan beberapa laporan penting. Hal ini memaksa para pembuat kebijakan untuk mengandalkan survei swasta dan indikator alternatif, sehingga meningkatkan risiko kesalahan kebijakan.
Dalam pratinjau ini, kami menguraikan kemungkinan keputusan Fed, risiko utama yang ada, apa yang akan diperhatikan pasar, dan bagaimana investor harus memposisikan diri menghadapi hasilnya.
| Indikator | Bacaan Terbaru | Interpretasi Pasar |
|---|---|---|
| Kisaran Target Dana Fed | 4,00–4,25% | Akan dipotong sebesar 25 bps |
| Inflasi Inti (September 2025) | 3,0% dari tahun ke tahun | Moderasi namun di atas target |
| Pasar Tenaga Kerja | Pelunakan | Pertumbuhan lapangan kerja melambat |
| Kemungkinan Penurunan Suku Bunga CME | 96,7% | Potongan kedua sangat dinantikan |
| Risiko Utama | Pemadaman data karena penutupan | Ketidakpastian yang lebih tinggi |
Dalamrapat The Fed bulan September , The Fed menerapkan penurunan suku bunga perdana tahun ini, menjadi 4,00–4,25%. Para pembuat kebijakan kemudian menyebutkan "meningkatnya risiko penurunan lapangan kerja" dan mengisyaratkan kesiapan untuk pelonggaran lebih lanjut jika kondisi memburuk.
Menjelang pertemuan minggu ini, hampir semua ekonom memperkirakan penurunan suku bunga sebesar 25 bps, dengan beberapa di antaranya mengantisipasi bahwa Fed juga akan menghentikan pengetatan kuantitatif (QT) untuk menjaga likuiditas. [1]
Bank of America dan beberapa bank investasi besar memperkirakan setidaknya satu pemotongan tambahan pada bulan Desember 2025 jika disinflasi berlanjut.
Ketua Jerome Powell menghadapi tantangan yang sama karena inflasi masih berada di atas target 2%, sementara pasar kerja menunjukkan tanda-tanda kelelahan.
The Fed harus memutuskan apakah akan memprioritaskan pertumbuhan dan lapangan kerja atau mempertahankan kredibilitas inflasinya dengan mempertahankan pengekangan.
Penutupan yang sedang berlangsung telah menunda banyak laporan, termasuk data resmi ketenagakerjaan dan ritel.
Pejabat Fed mengandalkan survei ketenagakerjaan ADP, berbagai indikator pengeluaran, dan ukuran sentimen, yang menunjukkan perlambatan pertumbuhan lapangan kerja dan permintaan konsumen yang terbatas. [2]
CPI utama meningkat menjadi 3,0% pada bulan September , sementara inflasi inti sedikit menurun, yang menunjukkan bahwa disinflasi mendasar masih berlanjut, meskipun dampak tarif dan kekakuan sektor jasa masih menimbulkan risiko.
Tidak semua pembuat kebijakan sepakat dengan langkah selanjutnya. Beberapa tokoh baru, termasuk Gubernur Stephen Miran, mendukung pemangkasan suku bunga sebesar 50 bps, dengan alasan pelonggaran preemptif dapat menstabilkan perekonomian. [3]
Namun, sebagian besar anggota FOMC lebih menyukai pergerakan terukur sebesar 25 bps, yang mencerminkan kehati-hatian terhadap potensi terpicunya kembali inflasi.
Pasar telah memperhitungkan pelonggaran, jadi nada bicara Powell akan sama pentingnya dengan pergerakan suku bunga itu sendiri.
Jika Fed memberi sinyal akan mengambil langkah pemangkasan "all-in", volatilitas dapat meningkat dan keyakinan dalam upaya melawan inflasi dapat terkikis.
Harapkan Fed menekankan "ketergantungan dan fleksibilitas data."
Perhatikan setiap pembaruan pada diagram titik, yang mungkin menunjukkan apakah pemotongan lebih lanjut kemungkinan akan terjadi pada bulan Desember 2025 atau awal tahun 2026.
Sinyal pelonggaran tambahan dapat mengangkat ekuitas dan melemahkan dolar; sikap hati-hati dapat meredam selera risiko.
Pasar akan memonitor secara ketat setiap tanda-tanda jeda dalam pengurangan neraca, suatu langkah yang dapat mendukung likuiditas Treasury dan meredakan tekanan pasar menjelang akhir tahun.
Obligasi : Hasil jangka pendek cenderung turun; kurva hasil menjadi lebih curam.
Ekuitas : Sektor pertumbuhan dan teknologi dapat menguat dengan nada dovish.
Kredit : Pengetatan spread mungkin terjadi jika likuiditas membaik.
FX & Komoditas : Dolar kemungkinan melemah; emas dan minyak mungkin naik sedikit .
Berikut adalah skenario keputusan/hasil yang masuk akal, dan bagaimana pasar mungkin meresponsnya:
| Skenario | Langkah Kebijakan | Reaksi Pasar |
|---|---|---|
| A. Penurunan Suku Bunga 25 bps + Nada Dovish (Kasus Dasar) | 3,75–4,00% + jeda QT | Saham menguat, imbal hasil turun, aset berisiko menguat |
| B. Pemotongan 25 bps + Panduan Hati-hati | Potong + nada dijaga | Reli awal memudar; kurva imbal hasil lebih datar |
| C. Tidak Ada Pemotongan / Penundaan | Tarif tidak berubah | Penjualan aset berisiko, penguatan USD |
| D. Pemotongan 50 bps | Pelonggaran agresif | Pasar melonjak, kurva menanjak tajam, kekhawatiran inflasi muncul kembali |
Fed memangkas suku bunga menjadi 3,75–4,00%, memberi sinyal pemangkasan lebih lanjut, menghentikan QT.
Pasar saham menguat , imbal hasil obligasi jangka pendek turun, dan kurvanya menanjak.
Spread kredit menyempit, dan aset berisiko mendapat manfaat secara luas.
Fed terus mengurangi suku bunga, namun mengambil sikap hawkish dalam panduan ke depan (lebih banyak ambiguitas mengenai Desember).
Pasar melonjak pada awalnya tetapi menurun jika prospek menunjukkan kemampuan beradaptasi terbatas.
Imbal hasil obligasi pemerintah dapat menyempit, sehingga menghasilkan kurva yang lebih datar; saham mungkin mengalami aksi ambil untung.
Pilihan yang tidak terduga untuk mempertahankan suku bunga atau menunda penurunan akan mengejutkan pasar, berpotensi menyebabkan aksi jual aset berisiko, peningkatan imbal hasil, dan penguatan USD.
Hasil ini tidak mungkin terjadi mengingat harga saat ini tetapi merupakan risiko ekor di bawah inflasi yang lebih agresif atau resistensi internal.
Sangat tidak mungkin dalam konsensus, tetapi jika pandangan Miran berlaku atau komite menjadi lebih dovish, pemotongan 50 bps dapat meroketkan pasar lebih tinggi, mempertajam kurva secara dramatis, dan memaksa penetapan harga ulang pasar suku bunga secara agresif ke atas.
Risiko reaksi inflasi atau ekspansi berlebihan akan muncul.
Anggap ini sebagai titik penyeimbangan kembali portofolio, bukan kegilaan masuk.
Tambahkan ke pertumbuhan berkualitas dan nama dividen yang diuntungkan dari hasil yang lebih rendah.
Pertahankan cadangan kas untuk fluktuasi setelah pengumuman.
Perhatikan resistensi S&P 500 di dekat level tertinggi terkini dan imbal hasil Treasury 2 tahun untuk sinyal terobosan.
Pertimbangkan permainan opsi (straddle atau spread) jika volatilitas tersirat masih wajar.
Hindari perdagangan pre-emptive sebelum konferensi pers Powell.
Harapkan imbal hasil jangka pendek turun lebih cepat daripada jangka panjang jika Fed bersikap dovish.
Dalam kredit korporasi, bersiaplah untuk pengetatan spread setelah keputusan.
Bagi para pedagang kurva, steepener mungkin mulai berkinerja efektif.
Ya. Pasar memperkirakan peluang penurunan suku bunga sebesar 25 bps sekitar 96–97%, menurut CME FedWatch.
Kemungkinannya kecil. Banyak pejabat dan analis The Fed memperkirakan setidaknya satu pemangkasan lagi di bulan Desember, bergantung pada data.
Pinjaman dengan suku bunga variabel, kartu kredit, dan hipotek yang dapat disesuaikan mungkin akan mengalami penurunan suku bunga yang sederhana selama beberapa minggu ke depan.
Secara potensial, jika pemotongan suku bunga terlalu merangsang permintaan atau masalah rantai pasokan memburuk.
Kesimpulannya, pertemuan FOMC Oktober 2025 menandai titik balik penting dari sikap menahan diri menuju dukungan bertahap untuk pertumbuhan. Hasil yang paling mungkin adalah pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps, tetapi keberhasilannya bergantung pada upaya mempertahankan kredibilitas sekaligus mendukung pasar tenaga kerja.
Bagi investor, ini adalah titik balik yang strategis, bukan reli yang pasti. Ukuran posisi harus hati-hati, tetap likuid, dan bereaksilah terhadap sinyal pasca-pertemuan yang terkonfirmasi, alih-alih spekulasi.
Jika pemangkasan tersebut terkonfirmasi, pasar akan beralih ke Desember sebagai jendela keputusan berikutnya, yang membuat rilis makro mendatang dan komunikasi Fed menjadi semakin penting.
Periksa kembali reaksi pasca-FOMC dan ide perdagangan kami saat Fed merilis pernyataannya.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
