เผยแพร่เมื่อ: 2026-07-07
หุ้น Samsung ร่วงลงประมาณ 6% หลังจากผลประกอบการไตรมาส 2 แสดงให้เห็นว่ากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเกือบ 19 เท่าจากปีก่อนหน้า การเติบโตที่แข็งแกร่งเช่นนี้ควรจะส่งผลดีต่อราคาหุ้น ไม่ใช่ทำให้ราคาหุ้นลดลง ผลประกอบการดังกล่าวเป็นการยืนยันถึงความเฟื่องฟูของหน่วยความจำ AI แต่การเทขายแสดงให้เห็นว่า Samsung ต้องพิสูจน์ให้ได้ว่าความเฟื่องฟูนี้จะเกิดขึ้นซ้ำได้อีก
Samsung คาดการณ์ยอดขายไตรมาส 2 ไว้ที่ 171 ล้านล้านวอน และกำไรจากการดำเนินงาน 89.4 ล้านล้านวอน ทำให้การประกาศผลประกอบการในวันที่ 30 กรกฎาคมนี้เป็นสิ่งที่มองข้ามไม่ได้
กำไรจากการดำเนินงานสูงกว่าระดับของปีที่แล้วประมาณ 19.1 เท่า แต่การฟื้นตัวดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะทำให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นต่อไปได้
อัตรากำไรโดยประมาณที่ 52.3% เปลี่ยนแนวทางการคาดการณ์จากข่าวดีเรื่องกำไรไปเป็นการทดสอบความยั่งยืน
ความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI ยังคงสนับสนุนวงจรการผลิตหน่วยความจำของ Samsung แต่การคาดการณ์ในไตรมาสที่ 3 ชี้ให้เห็นว่าราคา DRAM และ NAND จะเพิ่มขึ้นช้าลงหลังจากที่พุ่งสูงขึ้นในไตรมาสที่ 2
สัญญาณต่อไปคืออัตรากำไรของแต่ละแผนก ความคืบหน้าของ HBM และว่ากำไรที่พุ่งสูงขึ้นจะสามารถทำซ้ำได้เกินหนึ่งไตรมาสที่ทำสถิติสูงสุดหรือไม่
การคาดการณ์ของ Samsung ไม่ได้อ่อนแอแต่อย่างใด แรงกดดันมาจากช่องว่างระหว่างการเติบโตของกำไรที่ยอดเยี่ยมกับมาตรฐานที่สูงขึ้นซึ่งกำหนดไว้สำหรับอัตรากำไรของหน่วยความจำ AI ในปัจจุบัน
| สัญญาณ | ตัวเลข | ความหมาย |
|---|---|---|
| คู่มือยอดขายไตรมาสที่ 2 | 171 ล้านวอน | ความต้องการยังคงแข็งแกร่ง |
| แนวทางการคาดการณ์กำไรไตรมาสที่ 2 | 89.4 ล้านวอน | กำไรพุ่งสูงขึ้น |
| การเติบโตของกำไร | เพิ่มขึ้นประมาณ 19.1 เท่าเมื่อเทียบกับปีก่อน | การฟื้นตัวมีราคาแล้ว |
| มาร์จินโดยนัย | ประมาณ 52.3% | ความทนทานถูกตั้งคำถาม |
| ปฏิกิริยาของหุ้น | ประมาณ -6% ถึง -7% | ความคาดหวังสูงมาก |
| กิจกรรมถัดไป | การโทรวันที่ 30 กรกฎาคม | การทดสอบใบหน้าของขอบเขต |
ส่วนต่างกำไร 52% เป็นจุดกดดันสำคัญ มันพิสูจน์ให้เห็นว่าSamsungมีอำนาจในการกำหนดราคาในขณะนี้ แต่ก็ทำให้การแข่งขันในวันที่ 30 กรกฎาคมยากขึ้นมาก
หุ้น Samsung ร่วงลงเนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการยืนยันถึงความแข็งแกร่งโดยไม่เพิ่มความคาดหวังเพิ่มเติม แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานจะสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่การฟื้นตัวของธุรกิจ AI-Memory นั้นได้สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว
Samsung คาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานในไตรมาสที่ 2 ไว้ที่ 89.4 ล้านล้านวอน สูงกว่าที่ LSEG SmartEstimate คาดการณ์ไว้ที่ 87.3 ล้านล้านวอน ซึ่งอ้างอิงโดย FT การคาดการณ์ที่สูงกว่าที่คาดไว้มีความสำคัญ แต่สิ่งที่สำคัญกว่าคือสถานการณ์โดยรวม การคาดการณ์ที่สูงเป็นประวัติการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากที่Samsungได้กลายเป็นตัวแทนของหน่วยความจำ AI ราคา DRAM และความขาดแคลน HBM ไปแล้ว
การเทขายหุ้นไม่ได้หมายความว่าผลประกอบการในไตรมาสนี้ไม่ดี แต่เป็นการเปลี่ยนผ่านจากช่วงฟื้นตัวไปสู่ความสม่ำเสมอ
การคาดการณ์ของ Samsung บ่งชี้ว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ประมาณ 52.3% ซึ่งยืนยันถึงความสามารถในการกำหนดราคาที่ยอดเยี่ยม แต่ก็เป็นการตั้งเป้าหมายที่สูงขึ้นมากสำหรับวันที่ 30 กรกฎาคมด้วย
อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Samsung ในปี 2018 อยู่ที่ประมาณ 24.2% โดยมีกำไรจากการดำเนินงาน 58.89 ล้านล้านวอน และรายได้ 243.77 ล้านล้านวอน อัตรากำไรที่คาดการณ์ไว้สำหรับไตรมาสที่ 2 ที่ 52.3% นั้นสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานถึงสองเท่า ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมตลาดจึงเปลี่ยนจากภาวะฟื้นตัวของกำไรไปสู่ความมั่นคงของอัตรากำไรอย่างรวดเร็ว
อัตรากำไรอยู่ที่ประมาณ 42.8% ในไตรมาสแรก และ 6.3% ในปีก่อนหน้า การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนี้แสดงให้เห็นว่าอำนาจในการกำหนดราคาหน่วยความจำกลับมาเร็วเพียงใด และ Samsung มีพื้นที่ให้ผิดหวังน้อยลงแค่ไหนแล้ว
อัตรากำไรที่สูงกว่า 50% ทำให้ต้องเผชิญกับบททดสอบที่ยากขึ้น Samsung ต้องแสดงให้เห็นว่าผลกำไรนั้นมาจากการผสมผสานระหว่าง AI และหน่วยความจำที่ยั่งยืน หรือมาจากการปรับราคาที่รวดเร็วเกินกว่าจะรับมือได้
การเทขายไม่ได้ลบล้างการสนับสนุนพื้นฐานของหน่วยความจำ AI กำลังการผลิต DRAM ได้เปลี่ยนไปสู่ HBM และแอปพลิเคชันเซิร์ฟเวอร์ ในขณะที่อุปทาน NAND ได้เปลี่ยนไปสู่ SSD สำหรับองค์กร เนื่องจากความต้องการของผู้บริโภคดูดซับราคาที่สูงขึ้นได้ช้าลง
หน่วยความจำสำหรับเซิร์ฟเวอร์และอุปกรณ์จัดเก็บข้อมูลระดับองค์กรมีอำนาจต่อรองด้านราคาที่แข็งแกร่งกว่าหน่วยความจำสำหรับผู้บริโภคทั่วไป ผลประกอบการไตรมาสแรกของSamsungแสดงให้เห็นถึงทิศทางนี้แล้ว โดยยอดขายโซลูชันอุปกรณ์เพิ่มขึ้น 86% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และหน่วยความจำทำสถิติสูงสุดตลอดกาลทั้งในด้านรายได้และกำไรจากการดำเนินงานรายไตรมาส
SK Hynix สร้างมาตรฐานการแข่งขันที่ Samsung ใช้เป็นเกณฑ์วัดในด้านหน่วยความจำ AI ระดับพรีเมียม โดย SK Hynix รายงานอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 72% ในไตรมาสแรก ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าสูง เช่น HBM, DRAM สำหรับเซิร์ฟเวอร์ความจุสูง และ SSD สำหรับองค์กร ในขณะที่การพัฒนา HBM4 ของบริษัทถูกวางตำแหน่งไว้สำหรับการผลิตในปริมาณมาก
เกณฑ์มาตรฐานดังกล่าวทำให้การประชุมของ Samsung ในวันที่ 30 กรกฎาคมมีความสำคัญมากยิ่งขึ้น อัตรากำไรของโซลูชันอุปกรณ์ ความคืบหน้าในการรับรองมาตรฐาน HBM และส่วนผสมของลูกค้า จะแสดงให้เห็นว่า Samsung กำลังลดช่องว่างในตลาดหน่วยความจำระดับพรีเมียมลงได้หรือไม่ หรือได้รับประโยชน์หลักจากอุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ที่ตึงตัว
การที่ราคาหุ้นร่วงลงไม่ได้ท้าทายความต้องการด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) แต่เป็นการท้าทายมูลค่าที่ผูกติดกับความต้องการนั้น หลังจากที่ช่วงฟื้นตัวที่แข็งแกร่งที่สุดได้ปรากฏให้เห็นแล้ว
ความเสี่ยงต่อไปไม่ใช่ความต้องการที่ลดลงอย่างรุนแรง แต่เป็นการเคลื่อนไหวของราคาที่ชะลอตัวลงหลังจากที่ราคาพุ่งขึ้นอย่างมากในไตรมาสที่ 2
การคาดการณ์สำหรับไตรมาสที่ 3 ชี้ให้เห็นถึงอัตราการเติบโตที่ชะลอตัวลง โดยคาดว่าราคา DRAM แบบดั้งเดิมจะเพิ่มขึ้น 13% ถึง 18% และราคา NAND Flash จะเพิ่มขึ้น 10% ถึง 15% แม้ว่าการเพิ่มขึ้นเหล่านี้จะยังคงแข็งแกร่ง แต่ก็ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาสที่ 2
วัฏจักรยังไม่หยุดชะงัก แต่แนวโน้มเปลี่ยนไปแล้ว ราคาหน่วยความจำที่สูงขึ้นอย่างเดียวไม่เพียงพออีกต่อไป ตอนนี้ Samsung ต้องปกป้องอัตรากำไร 52% ในวัฏจักรที่เริ่มมีสัญญาณของการชะลอตัวลงแล้ว
การประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 เต็มรูปแบบของ Samsung ในวันที่ 30 กรกฎาคม 2569 เวลา 10.00 น. ตามเวลาเกาหลี จะเป็นเครื่องพิสูจน์ ตัวเลขกำไรหลักเป็นที่ทราบกันอยู่แล้ว รายละเอียดที่ยังขาดหายไปคือ กำไรของ Samsung มาจากการผสมผสานระหว่าง AI และหน่วยความจำที่ยั่งยืน หรือมาจากการกำหนดราคาที่อยู่ในจุดแข็งที่สุดกันแน่
กำไรจากผลิตภัณฑ์ Device Solutions มาเป็นอันดับแรก การจัดหา HBM ความคืบหน้าในการผลิต และส่วนผสมของลูกค้า จะแสดงให้เห็นว่า Samsung สามารถตอบสนองความต้องการ AI ระดับพรีเมียมได้หรือไม่ หรือได้รับประโยชน์หลักจากอุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ที่ตึงตัว คำอธิบายเกี่ยวกับการกำหนดราคาในไตรมาสที่ 3 จะเผยให้เห็นว่าการเติบโตของ DRAM และ NAND ที่ช้าลงนั้นส่งผลกระทบต่อเส้นกราฟกำไรแล้วหรือไม่
คำแนะนำดังกล่าวได้ให้หัวข้อข่าวไปแล้ว แต่การเรียกร้องนั้นต้องพิสูจน์คุณภาพที่อยู่เบื้องหลังมันให้ได้
หุ้น Samsung ร่วงลงเนื่องจากแนวทางการคาดการณ์ผลประกอบการยืนยันถึงวงจรการพัฒนา AI-หน่วยความจำที่แข็งแกร่งโดยไม่ปรับเพิ่มความคาดหวังเพิ่มเติม แม้ว่าการคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานจะแข็งแกร่ง แต่ราคาหุ้นได้ดูดซับการฟื้นตัวส่วนใหญ่ไปแล้ว
ไม่เลย การคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานของ Samsung สูงกว่าที่ LSEG SmartEstimate คาดการณ์ไว้ที่ 87.3 ล้านล้านวอน ตามที่ FT อ้างถึง การเทขายหุ้นเกิดจากแรงกดดันด้านการประเมินมูลค่า ความยั่งยืนของอัตรากำไร และความเสี่ยงที่ราคาหน่วยความจำอาจใกล้ถึงจุดแข็งที่สุดแล้ว
ใช่ครับ จากสัญญาณราคาและความต้องการในปัจจุบัน เซิร์ฟเวอร์ AI การจัดสรร HBM และความต้องการ SSD ระดับองค์กรยังคงสนับสนุนผลกำไรจากหน่วยความจำ แรงกดดันไม่ได้มาจากความต้องการที่ลดลง แต่มาจากว่าระดับอัตรากำไรในปัจจุบันจะสามารถคงอยู่ต่อไปได้หรือไม่
ใช่ ถ้าผลประกอบการวันที่ 30 กรกฎาคมแสดงให้เห็นถึงคุณภาพของมาร์จิ้นที่อ่อนแอลง ความคืบหน้าของ HBM ที่ช้าลง หรือราคาหน่วยความจำที่ลดลงอย่างรวดเร็ว หุ้นตัวนี้กำลังซื้อขายอยู่ที่ความยั่งยืนของกำไร ไม่ใช่แค่ขนาดของกำไรเท่านั้น
อัตรากำไรของ Device Solutions ความคืบหน้าในการจัดหา HBM และความคิดเห็นเกี่ยวกับการกำหนดราคาหน่วยความจำในไตรมาสที่ 3 มีความสำคัญที่สุด รายละเอียดเหล่านี้จะแสดงให้เห็นว่ากำไรที่พุ่งสูงขึ้นในไตรมาสที่ 2 สะท้อนถึงส่วนผสมของหน่วยความจำ AI ที่แข็งแกร่งหรือเป็นเพียงวัฏจักรราคาที่ใกล้จุดแข็งที่สุดแล้ว
คำแนะนำของ Samsung ช่วยขจัดข้อสงสัยใดๆ ที่ว่าวงจรการพัฒนา AI-หน่วยความจำกำลังสร้างผลกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การเทขายหุ้นแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นได้ผ่านช่วงฟื้นตัวและเข้าสู่บททดสอบที่เข้มงวดมากขึ้นแล้ว
วันที่ 30 กรกฎาคมจะเป็นตัวตัดสินว่าอัตรากำไร 52% จะกลายเป็นฐานกำไรใหม่หรือเป็นตัวเลขที่Samsungพยายามรักษาไว้ให้ได้ กำไรที่ทำสถิติสูงสุดเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้น แต่กำไรที่ทำได้อย่างต่อเนื่องจะเป็นตัวตัดสินว่าอะไรจะเกิดขึ้นต่อไป
