หุ้นกลุ่มห่วงโซ่อุปทานการบินและอวกาศ: เหตุใดความต้องการเครื่องยนต์เจ็ทจึงเป็นแรงผลักดันให้เกิดการพุ่งขึ้นอย่างเงียบๆ

หุ้นในห่วงโซ่อุปทานการบินและอวกาศ กำลังกลายเป็นหนึ่งในกลุ่มอุตสาหกรรมที่เติบโตอย่างเงียบๆ ในตลาด โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการเครื่องยนต์เจ็ท ความล่าช้าในการส่งมอบเครื่องบิน และความต้องการการบำรุงรักษาที่เพิ่มขึ้นในฝูงบินทั่วโลก แรงดึงดูดไม่ได้อยู่ที่การผลิตเครื่องบินใหม่เพียงอย่างเดียว แต่ หุ้นกลุ่มห่วงโซ่อุปทานการบินและอวกาศ ยังได้รับประโยชน์จากปัญหาคอขวดที่ทำให้เครื่องบินรุ่นเก่าสามารถบินได้นานขึ้นอีกด้วย

สำหรับนักลงทุน สถานการณ์กำลังเปลี่ยนไปสู่กลุ่มซัพพลายเออร์ด้านการบินและอวกาศที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับเครื่องยนต์ ชิ้นส่วนที่ได้รับการรับรอง และรายได้จากการซ่อมบำรุง (MRO) อย่างต่อเนื่อง ความต้องการเครื่องยนต์เจ็ทที่แข็งแกร่ง ยอดสั่งซื้อคงค้างที่ยาวนาน และอุปทานชิ้นส่วนที่ตึงตัว กำลังเปลี่ยน หุ้นกลุ่มห่วงโซ่อุปทานการบินและอวกาศ ให้กลายเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมที่เน้นเฉพาะเจาะจงมากกว่าที่จะเป็นการลงทุนเพื่อฟื้นตัวของสายการบินในวงกว้าง

ประเด็นสำคัญ

• หุ้นกลุ่มห่วงโซ่อุปทานการบินและอวกาศกำลังได้รับความสนใจมากขึ้น เนื่องจากความต้องการเครื่องยนต์เจ็ท งานซ่อมบำรุงที่ค้างอยู่ และความล่าช้าในการส่งมอบเครื่องบิน ทำให้ความต้องการชิ้นส่วนสำคัญเพิ่มสูงขึ้น

• รายได้ของ Howmet Aerospace ในไตรมาสที่ 1 ปี 2026 เพิ่มขึ้น 19% เป็น 2.31 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 42% เป็น 1.22 ดอลลาร์

• รายได้จากผลิตภัณฑ์เครื่องยนต์ของ Howmet เพิ่มขึ้น 29% แสดงให้เห็นว่าความต้องการที่แข็งแกร่งที่สุดกระจุกตัวอยู่ที่ใด

• ตลาดการบำรุงรักษา ซ่อมแซม และปรับปรุงอากาศยานทั่วโลกมีมูลค่าเกิน 136 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 และคาดว่าจะเข้าใกล้ 193 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นทศวรรษนี้

• แนวโน้มขาขึ้นของภาคส่วนนี้ได้รับการสนับสนุนจากความชัดเจนของยอดสั่งซื้อคงค้าง แต่ความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่ากำลังเพิ่มสูงขึ้นหลังจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

เหตุใดหุ้นกลุ่มห่วงโซ่อุปทานการบินและอวกาศจึงได้รับความสนใจในขณะนี้

การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมการบินพาณิชย์หลังการระบาดใหญ่ได้ผ่านสองช่วงตลาดที่ชัดเจน ช่วงแรกในปี 2022 และ 2023 ได้รับแรงขับเคลื่อนจากความต้องการของผู้โดยสารที่ฟื้นตัวเร็วกว่าที่อุตสาหกรรมคาดการณ์ไว้

ปัจจัยประการที่สอง ซึ่งกำหนดทิศทางในปี 2025 และ 2026 นั้น กำลังถูกกำหนดโดยข้อจำกัดที่ความต้องการของสายการบินไม่สามารถแก้ไขได้ในเร็ววัน นั่นคือ โบอิ้งและแอร์บัสประสบปัญหาในการส่งมอบเครื่องบินใหม่ให้ทันกับความต้องการของสายการบินต่างๆ

ปัญหาด้านการผลิตของโบอิ้งเป็นที่รับรู้กันดีอยู่แล้ว ส่วนแอร์บัสเองก็ประสบปัญหาด้านการจัดหาเครื่องยนต์ ซึ่งส่วนหนึ่งเกี่ยวข้องกับการตรวจสอบ GTF ของ Pratt & Whitney ที่ทำให้เครื่องบินหลายร้อยลำต้องหยุดให้บริการ ผลกระทบโดยรวมคือฝูงบินทั่วโลกมีอายุมากกว่าที่ควรจะเป็น บินนานขึ้นต่อลำ และต้องได้รับการบำรุงรักษาบ่อยขึ้น

สำหรับบริษัทที่จัดหาชิ้นส่วน บริการ และส่วนประกอบที่ทำให้เครื่องยนต์ทำงานได้ นี่ไม่ใช่ปัญหาอุปสรรค แต่เป็นความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องพร้อมกับอำนาจในการกำหนดราคา

ความต้องการเครื่องยนต์เจ็ทเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของอุตสาหกรรมนี้

เครื่องยนต์เจ็ทเป็นหัวใจสำคัญของห่วงโซ่อุปทานด้านการบินและอวกาศ เนื่องจากต้องใช้วัสดุที่มีมูลค่าสูง ชิ้นส่วนที่มีความแม่นยำ และการบำรุงรักษาอย่างต่อเนื่อง ชิ้นส่วนเครื่องยนต์ทำงานภายใต้ความร้อน ความดัน และมาตรฐานความปลอดภัยที่สูงมาก ซึ่งทำให้การรับรองทำได้ยากและมีความต้องการชิ้นส่วนทดแทนอย่างต่อเนื่อง

เมื่อซัพพลายเออร์เข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของแพลตฟอร์มเครื่องยนต์แล้ว รายได้สามารถคงอยู่ได้นานหลายปีผ่านการขายอุปกรณ์ดั้งเดิมและบริการหลังการขาย นั่นคือเหตุผลที่ตลาดปัจจุบันให้ผลตอบแทนที่ดีแก่ซัพพลายเออร์ที่เกี่ยวข้องกับเครื่องยนต์

สายการบินต่างๆ ยังคงขยายฝูงบินอย่างต่อเนื่อง แต่ข้อจำกัดด้านการผลิตหมายความว่าการส่งมอบเครื่องบินไม่สามารถตามทันความต้องการได้เสมอไป เมื่อเครื่องบินใช้งานนานขึ้น การบำรุงรักษาเครื่องยนต์ ชิ้นส่วนอะไหล่ และชิ้นส่วนทดแทนที่ได้รับการรับรองจึงมีความสำคัญมากขึ้น

สิ่งนี้ทำให้มูลค่าเปลี่ยนมือจากสายการบินและผู้ผลิตเครื่องบินไปสู่ซัพพลายเออร์ที่มีกำลังการผลิตจำกัด

ผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 ของโบอิ้งแสดงให้เห็นถึงขนาดของคำสั่งซื้อคงค้างที่ยังคงไหลเวียนอยู่ในระบบ ฝ่ายเครื่องบินพาณิชย์ส่งมอบเครื่องบินได้ 143 ลำในไตรมาสนี้ ขณะที่คำสั่งซื้อคงค้างรวมถึงเครื่องบินมากกว่า 6,100 ลำ มูลค่าสูงถึง 576 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นสถิติสูงสุด ส่วนแอร์บัสมีรายงานคำสั่งซื้อคงค้าง 9,031 ลำ ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026 ซึ่งเทียบเท่ากับการผลิตประมาณ 10.4 ปี โดยอิงจากเป้าหมายการส่งมอบในปี 2026

Howmet Aerospace แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเพิ่มรายได้

บริษัท Howmet Aerospace ได้กลายเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดในปัจจุบันของแนวคิดนี้ บริษัทรายงานรายได้ไตรมาสแรกปี 2026 อยู่ที่ 2.31 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 42% เป็น 1.22 ดอลลาร์ ในขณะที่กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 32% เป็น 740 ล้านดอลลาร์

นอกจากนี้ บริษัทยังปรับเพิ่มประมาณการรายได้สำหรับปี 2026 โดยคาดว่ารายได้จะอยู่ระหว่าง 9.58 พันล้านดอลลาร์ถึง 9.73 พันล้านดอลลาร์

ความแข็งแกร่งนั้นกระจุกตัวอยู่ในจุดที่นักลงทุนต้องการเห็น ส่วนธุรกิจผลิตภัณฑ์เครื่องยนต์ของ Howmet สร้างรายได้ 1.25 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 29% จากปีก่อนหน้า กำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่ปรับปรุงแล้วของส่วนธุรกิจนี้เพิ่มขึ้น 44% และอัตรากำไรของส่วนธุรกิจนี้ขยายตัวเป็น 36.6%

รายได้จากธุรกิจระบบยึดติดก็เพิ่มขึ้น 14% เป็น 471 ล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการในอุตสาหกรรมการบินและอวกาศเชิงพาณิชย์และด้านการป้องกันประเทศ

ส่วนผสมดังกล่าวอธิบายได้ว่าทำไม Howmet จึงดึงดูดความสนใจจากตลาด บริษัทไม่ได้แค่เติบโต แต่ยังเติบโตในชิ้นส่วนคุณภาพสูงสุดที่เป็นที่ต้องการของอุตสาหกรรมการบินและอวกาศ ได้แก่ เครื่องยนต์ ตัวยึด และชิ้นส่วนสำคัญที่จำเป็นต่อภารกิจ

ณ ต้นเดือนพฤษภาคม 2026 ราคาหุ้น HWM อยู่ที่ประมาณ 270 ดอลลาร์ โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 109 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ย้อนหลังสูงกว่า 62 ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนได้ประเมินราคาหุ้นโดยคำนึงถึงศักยภาพในการทำกำไรในระยะยาวไว้แล้ว

หุ้นสำคัญในห่วงโซ่อุปทานการบินและอวกาศที่น่าจับตามอง

GE Aerospace ตอกย้ำข้อความเดียวกันนี้ในระดับที่ใหญ่กว่า บริษัทดำเนินงานโดยมีฐานการติดตั้งเครื่องยนต์สำหรับเครื่องบินพาณิชย์ประมาณ 50,000 เครื่อง และเครื่องยนต์สำหรับเครื่องบินทหารประมาณ 30,000 เครื่อง ทำให้บริษัทมีความเกี่ยวข้องอย่างมากกับความต้องการบริการบำรุงรักษาที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ณ ต้นเดือนพฤษภาคม 2026 หุ้น GE Aerospace ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 297 ดอลลาร์ โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 310 พันล้านดอลลาร์

รายงาน RTX ยังแสดงให้เห็นถึงรูปแบบตลาดอะไหล่ทดแทนด้วย ยอดขายในไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 9% เป็น 22.1 พันล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 21% และยอดสั่งซื้อคงค้างอยู่ที่ 271 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงยอดสั่งซื้อคงค้างจากลูกค้ากลุ่มธุรกิจ 162 พันล้านดอลลาร์ ภายในบริษัท Pratt & Whitney ยอดขายเพิ่มขึ้น 11% โดยได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มขึ้น 19% ของยอดขายอะไหล่ทดแทนสำหรับลูกค้ากลุ่มธุรกิจ

วงจร MRO Super Cycle สนับสนุนการค้า

ตลาดการบำรุงรักษา ซ่อมแซม และยกเครื่อง (MRO) เป็นหัวใจสำคัญของเรื่องราวผู้ผลิตชิ้นส่วนอากาศยาน การใช้จ่ายด้าน MRO อาจไม่เด่นชัดเท่ากับการสั่งซื้อเครื่องบิน แต่มีความยั่งยืนมากกว่า

สายการบินไม่สามารถเลื่อนการบำรุงรักษาที่สำคัญต่อความปลอดภัยออกไปอย่างไม่มีกำหนดได้ เครื่องยนต์ต้องได้รับการตรวจสอบ ซ่อมแซม และติดตั้งชิ้นส่วนที่ได้รับการอนุมัติ ไม่ว่าสภาวะตลาดในระยะสั้นจะเป็นอย่างไรก็ตาม

ตลาดซ่อมบำรุงอากาศยาน (MRO) ทั่วโลกมีมูลค่าเกิน 136 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 เพิ่มขึ้น 8% จากปี 2024 คาดว่าการใช้จ่ายจะเข้าใกล้ 193 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นทศวรรษนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากฝูงบินที่เก่าแก่ เครื่องบินที่ต้องการการบำรุงรักษาสูง ความท้าทายด้านความน่าเชื่อถือของเครื่องบินรุ่นใหม่ และการขาดแคลนแรงงานและวัสดุ

สิ่งนี้สร้างวงจรป้อนกลับที่ทรงพลังสำหรับซัพพลายเออร์ การส่งมอบเครื่องบินล่าช้าทำให้เครื่องบินรุ่นเก่าๆ ยังคงบินต่อไป เครื่องบินรุ่นเก่าต้องการการบำรุงรักษามากขึ้น การบำรุงรักษาที่มากขึ้นทำให้ความต้องการชิ้นส่วนอะไหล่ การซ่อมแซม และส่วนประกอบที่ได้รับการรับรองเพิ่มขึ้น

บริษัทที่มีสายผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการอนุมัติและมีความสัมพันธ์ที่ดีกับซัพพลายเออร์ สามารถเปลี่ยนความต้องการเหล่านั้นให้เป็นการขยายกำไรได้

เหตุใดซัพพลายเออร์จึงอาจดูดีกว่าสายการบิน

ห่วงโซ่อุปทานด้านการบินและอวกาศสามารถสร้างผลกำไรได้ดีกว่าสายการบิน เนื่องจากสายการบินต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง ต้นทุนแรงงาน การแข่งขันด้านค่าโดยสาร และความต้องการเดินทางที่ขึ้นๆ ลงๆ ตามวัฏจักรเศรษฐกิจ

ผู้ผลิตต้องเผชิญกับความเสี่ยงของตนเอง แต่พวกเขาก็อาจได้รับประโยชน์จากภาวะขาดแคลนเช่นกัน เมื่อกำลังการผลิตมีจำกัดและอุปสรรคในการรับรองสูง ลูกค้าจะมีทางเลือกน้อยลง

ผู้ผลิตโครงสร้างเครื่องบินก็มีความเสี่ยงด้านการผลิตเช่นกัน ผู้ผลิตเครื่องบินต้องจัดการการประกอบขั้นสุดท้าย ข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ การประสานงานกับซัพพลายเออร์ และตารางการส่งมอบ ผู้ผลิตชิ้นส่วนก็ไม่พ้นจากความท้าทายเหล่านี้ แต่ซัพพลายเออร์ที่แข็งแกร่งที่สุดมักจะจำหน่ายสินค้าให้กับหลายแพลตฟอร์มและหลายตลาด

บริษัทที่ให้บริการด้านการบินพาณิชย์ การบินเพื่อการป้องกันประเทศ และกังหันก๊าซ มีวิธีการมากมายในการรับมือกับความผันผวน

นั่นคือเหตุผลที่ “การทะลุแนวต้านอย่างเงียบๆ” มีความสำคัญ นักลงทุนไม่ได้แค่ซื้อวัฏจักรธุรกิจการบินและอวกาศเท่านั้น แต่พวกเขากำลังซื้อจุดที่เป็นอุปสรรคภายในวัฏจักรนั้นด้วย

ความเสี่ยงสำหรับหุ้นกลุ่มห่วงโซ่อุปทานการบินและอวกาศ

การค้าในห่วงโซ่อุปทานด้านการบินและอวกาศได้รับการสนับสนุนจากความต้องการที่แข็งแกร่ง แต่ระดับความเสี่ยงกลับเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นและความคาดหวังก็เพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย

• ความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่า: โมเมนตัมกำไรที่แข็งแกร่งผลักดันให้ซัพพลายเออร์บางรายมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่สูงขึ้น อัตราส่วน P/E ย้อนหลังของ Howmet ที่สูงกว่า 62 แสดงให้เห็นว่านักลงทุนได้ประเมินมูลค่าการเติบโตในอนาคตไว้สูงเพียงใด ความผิดหวังใดๆ ในด้านอัตรากำไร แนวทางการคาดการณ์ หรือช่วงเวลาการผลิต อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับราคาอย่างรวดเร็ว

• ความเสี่ยงในการดำเนินงาน: การขาดแคลนวัสดุ ข้อจำกัดด้านแรงงาน ปัญหาด้านคุณภาพ และความท้าทายด้านความทนทานของเครื่องยนต์ อาจทำให้ความต้องการในการบำรุงรักษาเพิ่มขึ้น แต่ก็อาจทำให้การผลิตหยุดชะงักได้เช่นกัน ผู้ผลิตต้องเพิ่มกำลังการผลิตโดยไม่กระทบต่ออัตรากำไรหรือสร้างแรงกดดันต่อเงินทุนหมุนเวียน

• ความเสี่ยงด้านตลาดปลายทาง: หากผลกำไรของสายการบินลดลง ความต้องการเดินทางชะลอตัว หรือราคาน้ำมันเชื้อเพลิงยังคงสูง นักลงทุนอาจประเมินอัตราการขยายฝูงบินใหม่ การลงทุนในภาคกลาโหมอาจช่วยบรรเทาแรงกดดันได้บ้าง แต่ไม่ได้ขจัดความผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจ

• ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของห่วงโซ่อุปทาน: ชิ้นส่วนอากาศยานมักต้องพึ่งพาวัสดุเฉพาะทาง โรงงานที่ได้รับการรับรอง และเครือข่ายซัพพลายเออร์ที่จำกัด การติดขัดในส่วนใดส่วนหนึ่งของห่วงโซ่อาจทำให้การผลิตล่าช้าในหลายแพลตฟอร์ม

สรุป

หุ้นกลุ่มห่วงโซ่อุปทานการบินและอวกาศกำลังปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากช่วงที่แข็งแกร่งที่สุดของวัฏจักรการบินไม่ได้จำกัดอยู่แค่คำสั่งซื้อเครื่องบินใหม่เท่านั้น ความต้องการเครื่องยนต์เจ็ท ชิ้นส่วนอะไหล่ ตัวยึด และค่าใช้จ่ายในการซ่อมบำรุง (MRO) กำลังสร้างแรงผลักดันด้านกำไรที่ซ่อนอยู่ภายใต้ข่าวสารของสายการบินและผู้ผลิตเครื่องบิน

ธุรกิจนี้ยังคงน่าสนใจเนื่องจากมีคำสั่งซื้อค้างอยู่จำนวนมาก ความต้องการในการบำรุงรักษาเพิ่มสูงขึ้น และชิ้นส่วนอากาศยานที่ได้รับการรับรองนั้นหาทดแทนได้ยาก ข้อควรระวังคือการประเมินมูลค่า นี่เป็นธุรกิจอุตสาหกรรมคุณภาพสูง แต่ไม่ใช่ธุรกิจที่มีความคาดหวังต่ำ

สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญคือการมุ่งเน้นไปที่ซัพพลายเออร์ที่มีอำนาจในการกำหนดราคาอย่างแท้จริง มีบริการหลังการขายที่ต่อเนื่อง และมีหลักฐานว่าการเติบโตของรายได้กำลังเปลี่ยนไปเป็นการขยายตัวของอัตรากำไร