เผยแพร่เมื่อ: 2026-04-02
พันธบัตรขยะคืออะไร？โดยพื้นฐานแล้ว พันธบัตรขยะ คือพันธบัตรที่ออกโดยบริษัทที่มีฐานะทางการเงินอ่อนแอ จึงต้องจ่ายดอกเบี้ยสูงกว่าปกติเพื่อดึงดูดนักลงทุน
ผลตอบแทนที่สูงขึ้นนั้นอาจดูน่าดึงดูดใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพันธบัตรที่ปลอดภัยกว่าให้ผลตอบแทนน้อยกว่า แต่ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นการชดเชยความเสี่ยงด้านเครดิตที่แท้จริง
สำหรับผู้เริ่มต้น พันธบัตรขยะมีความสำคัญเพราะมันอยู่ระหว่างพันธบัตรที่ปลอดภัยกว่าและหุ้น พวกมันยังคงจ่ายดอกเบี้ยเหมือนพันธบัตรทั่วไป แต่โดยทั่วไปแล้วมันมักจะตอบสนองต่อเศรษฐกิจมากกว่าเหมือนกับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง
พันธบัตรด้อยคุณภาพให้ผลตอบแทนสูงกว่า เนื่องจากนักลงทุนต้องการค่าตอบแทนเพิ่มเติมสำหรับความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่สูงขึ้น
พันธบัตรเหล่านี้มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าระดับลงทุน ดังนั้นราคาจึงอาจผันผวนรุนแรงมากขึ้นเมื่อการเติบโตชะลอตัวหรือเงื่อนไขด้านเครดิตเข้มงวดขึ้น
วิธีที่ง่ายที่สุดในการทำความเข้าใจสิ่งเหล่านี้คือการพิจารณาจากสามแง่มุม ได้แก่ อันดับเครดิต ส่วนต่างราคา และคุณภาพของผู้ออกตราสาร
โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนมือใหม่จะได้รับความเสี่ยงที่ปลอดภัยกว่าจากการลงทุนในกองทุนรวมหรือ ETF ที่มีการกระจายการลงทุนหลากหลาย มากกว่าการลงทุนในพันธบัตรเพียงตัวเดียว
พันธบัตรขยะ (Jungn bond) คือพันธบัตรของบริษัทที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าระดับลงทุน หมายความว่าผู้ออกพันธบัตรนั้นถูกมองว่ามีฐานะทางการเงินอ่อนแอกว่าผู้กู้ที่มีคุณภาพสูง
โดยทั่วไปแล้ว พันธบัตรเหล่านี้ได้รับการจัดอันดับเครดิตที่ระดับ Ba หรือต่ำกว่าโดย Moody's และ BB+ หรือต่ำกว่าโดย S&P และ Fitch เนื่องจากความเสี่ยงด้านเครดิตสูงกว่า นักลงทุนจึงต้องการผลตอบแทนที่สูงกว่าเพื่อถือครองสินทรัพย์ดังกล่าว
ผลตอบแทนที่สูงขึ้นนั้นเป็นคุณลักษณะเด่นของตลาดพันธบัตรด้อยคุณภาพ บริษัทที่มีงบดุลไม่มั่นคงต้องจ่ายดอกเบี้ยกู้ยืมสูงกว่า ในขณะที่นักลงทุนยอมรับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นนั้นเพื่อแลกกับศักยภาพในการสร้างรายได้ที่มากขึ้น
ผลที่ได้คือส่วนหนึ่งของตลาดพันธบัตรที่สามารถให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจ แต่มีโอกาสผิดพลาดน้อยลงมาก
คำตอบสั้นๆ คือ ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ ผู้ออกตราสารหนี้ผลตอบแทนสูงมีแนวโน้มที่จะประสบปัญหาทางการเงิน รีไฟแนนซ์ด้วยเงื่อนไขที่แย่ลง หรือผิดนัดชำระหนี้มากกว่าผู้ออกตราสารหนี้คุณภาพดี
นอกจากนี้ยังมีผลกระทบด้านราคาด้วย ราคาพันธบัตรและผลตอบแทนพันธบัตรเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม ดังนั้นเมื่อนักลงทุนเกิดความกังวลและขายสินเชื่อที่มีความเสี่ยงสูง ราคาพันธบัตรจะลดลงและผลตอบแทนจะสูงขึ้น นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมผลตอบแทนของพันธบัตรด้อยคุณภาพจึงมักดูสูงเมื่อความเสี่ยงกำลังเพิ่มสูงขึ้น
| คุณสมบัติ | พันธบัตรคุณภาพสูง | พันธบัตรขยะ |
|---|---|---|
| คุณภาพเครดิต | โปรไฟล์ผู้ออกตราสารที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น | โปรไฟล์ผู้ออกตราสารที่อ่อนแอลง |
| ผลผลิตทั่วไป | ต่ำกว่า | สูงกว่า |
| ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ | ต่ำกว่า | สูงกว่า |
| พฤติกรรมตลาด | เน้นการป้องกันมากขึ้น | มีความอ่อนไหวต่อเครดิตมากขึ้น |
| ดึงดูดใจผู้เริ่มต้น | ความเสถียร | ศักยภาพในการสร้างรายได้ |
ความแตกต่างที่สำคัญไม่ได้อยู่ที่คูปอง แต่เป็นประวัติเครดิตที่อยู่เบื้องหลังคูปองนั้น
FINRA ตั้งข้อสังเกตว่า พันธบัตรผลตอบแทนสูงอาจเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับหุ้น ดังนั้นจึงอาจไม่ช่วยกระจายความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนที่มีหุ้นเป็นส่วนใหญ่ได้มากเท่าที่ผู้เริ่มต้นหลายคนคาดหวัง
อันดับเครดิตเป็นตัวบ่งชี้ความแข็งแกร่งทางการเงิน โดยทั่วไปแล้ว อันดับเครดิตที่สูงกว่าบ่งชี้ถึงความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ที่ต่ำกว่า ในขณะที่อันดับเครดิตที่ต่ำกว่าบ่งชี้ว่านักลงทุนต้องการผลตอบแทนที่สูงกว่า ข้อตกลงที่เข้มงวดกว่า หรือทั้งสองอย่าง
ผู้เริ่มต้นควรจำไว้ด้วยว่า “พันธบัตรขยะ” เป็นหมวดหมู่ที่กว้างมาก พันธบัตรที่อยู่ใกล้จุดสูงสุดของตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูงนั้นแตกต่างจากพันธบัตรที่ตกอยู่ในภาวะวิกฤตอย่างมาก
ด้วยเหตุนี้วลี "ความเสี่ยงของพันธบัตรด้อยคุณภาพ" จึงครอบคลุมมากกว่าแค่การผิดนัดชำระหนี้ แต่ยังรวมถึงสภาพคล่อง แรงกดดันในการรีไฟแนนซ์ และความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจด้วย
ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดที่สุดคือการดูข้อมูลภายในของกองทุน ETF ผลตอบแทนสูงขนาดใหญ่ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 กองทุน HYG ถือครองพันธบัตรจำนวน 1,321 รายการ โดยมีผู้ออกพันธบัตรรายใหญ่ที่สุด ได้แก่ CCO Holdings LLC และ TransDigm Inc.
นั่นแสดงให้เห็นว่าการลงทุนในพันธบัตรด้อยคุณภาพในทางปฏิบัติมักมีลักษณะอย่างไร: คือการลงทุนในกลุ่มผู้กู้ยืมที่มีภาระหนี้สินสูงในหลายภาคส่วน แทนที่จะลงทุนในบริษัทที่มีปัญหาเพียงแห่งเดียว
พันธบัตร "นางฟ้าตกสวรรค์" คือพันธบัตรที่เริ่มต้นด้วยอันดับความน่าเชื่อถือระดับลงทุน แต่ต่อมาได้ร่วงลงไปอยู่ในกลุ่มพันธบัตรขยะ ฟอร์ดกลายเป็นตัวอย่างที่ถูกยกมาพูดถึงอย่างกว้างขวางในปี 2020 เมื่อ Fitch ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของฟอร์ดและฟอร์ดเครดิตจาก BBB- เป็น BB+
เทวดาตกสวรรค์บางส่วนได้แก่:
บริษัท ฟอร์ด มอเตอร์ จำกัด
กลุ่มบริษัทโวดาโฟน
บริษัท นิสสัน มอเตอร์ จำกัด
สำหรับผู้เริ่มต้น กองทุนมักจะเข้าใจง่ายกว่าพันธบัตรรายตัว ณ วันที่ 1 เมษายน 2569 HYG มีสินทรัพย์สุทธิประมาณ 16.34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ณ วันที่ 31 มีนาคม 2569 กองทุน HYG แสดงอัตราผลตอบแทน SEC 30 วันอยู่ที่ 6.70% อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยจนถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนอยู่ที่ 7.20% และระยะเวลาการลงทุนที่มีประสิทธิภาพอยู่ที่ 3.02 ปี ทำให้ HYG เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนว่านักลงทุนจะได้รับความเสี่ยงที่หลากหลายจากตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูงได้อย่างไร
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดยังคงเป็นความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ หากผู้ออกตราสารไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันได้ ผู้ถือตราสารอาจเผชิญกับการชำระเงินล่าช้า การปรับโครงสร้างหนี้ หรือการขาดทุน
ประการที่สองคือความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง พันธบัตรผลตอบแทนสูงอาจขายได้ยากและได้ราคาที่ยุติธรรม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ยังเตือนด้วยว่าการไถ่ถอนในกองทุนหรือ ETF ที่ให้ผลตอบแทนสูงอาจบังคับให้ผู้จัดการกองทุนต้องขายพันธบัตรในตลาดที่อ่อนแอ ซึ่งอาจกดดันราคาของกองทุนได้
ประการที่สามคือความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ เมื่อนักลงทุนแห่กันไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า พันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงมักถูกขายออกไปในลักษณะของการแห่ซื้อสินทรัพย์ที่มีความปลอดภัยสูง นั่นเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้สินเชื่อที่มีผลตอบแทนสูงอาจอ่อนตัวลงได้ก่อนที่การผิดนัดชำระหนี้จะเกิดขึ้นจริง
ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยยังคงมีความสำคัญ แต่โดยทั่วไปแล้วจะน้อยกว่าพันธบัตรคุณภาพสูงที่มีอายุยาวกว่า พันธบัตรผลตอบแทนสูงมักมีอายุครบกำหนดสั้นกว่าและมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่า ดังนั้นพฤติกรรมของพันธบัตรเหล่านี้จึงได้รับอิทธิพลจากเงื่อนไขด้านเครดิตมากกว่าอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว
เริ่มต้นด้วยคำถามที่ถูกต้อง: ทำไมพันธบัตรนี้ถึงให้ผลตอบแทนฉันมากกว่า? ถ้าคำตอบคือ "เพราะผู้ออกพันธบัตรอ่อนแอกว่า" แสดงว่าคุณกำลังคิดถึงพันธบัตรด้อยคุณภาพในมุมมองที่ถูกต้องแล้ว
สำหรับผู้เริ่มต้นส่วนใหญ่ การลงทุนใน ETF หรือกองทุนรวมที่มีการกระจายความเสี่ยงจะง่ายกว่าการเลือกลงทุนในตราสารหนี้เพียงตัวเดียว คุณจะกระจายความเสี่ยงไปในตราสารหนี้หลายๆ ตัว และผู้จัดการมืออาชีพหรือวิธีการคำนวณดัชนีจะช่วยคัดเลือกให้ ถึงแม้จะไม่สามารถขจัดความเสี่ยงได้ทั้งหมด แต่ก็ช่วยลดความเสียหายที่เกิดจากตราสารหนี้ที่ไม่ดีเพียงตัวเดียวได้
หากคุณซื้อพันธบัตรรายตัว โปรดอ่านเอกสารชี้ชวนและให้ความสำคัญกับอันดับความน่าเชื่อถือ อายุครบกำหนด ลำดับความสำคัญ และการคุ้มครองตามข้อตกลง ในกรณีของพันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูง รายละเอียดปลีกย่อยมีความสำคัญเกือบเท่ากับผลตอบแทน
พันธบัตรขยะ (Jungn bond) คือพันธบัตรของบริษัทที่ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าระดับลงทุน โดยให้ผลตอบแทนสูงกว่าเนื่องจากผู้ออกพันธบัตรมีความเสี่ยงด้านเครดิตสูงกว่า
เนื่องจากพันธบัตรเหล่านี้มีความอ่อนไหวต่อความน่าเชื่อถือ เมื่อนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับอัตราการเติบโตหรือการผิดนัดชำระหนี้ พันธบัตรที่มีความเสี่ยงสูงก็อาจร่วงลงพร้อมกับหุ้นได้
หมายความว่านักลงทุนต้องการค่าตอบแทนที่มากขึ้นสำหรับการรับความเสี่ยงด้านเครดิต โดยทั่วไปแล้วส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นมักบ่งชี้ถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการผิดนัดชำระหนี้ สภาพคล่อง หรือภาวะเศรษฐกิจ
โดยทั่วไปแล้วใช่ กองทุน ETF ช่วยลดความเสี่ยงจากผู้ออกหลักทรัพย์รายเดียวโดยการกระจายการลงทุนไปยังพันธบัตรหลายตัว แต่กองทุนก็ยังอาจสูญเสียมูลค่าได้หากตลาดสินเชื่ออ่อนตัวลง
ไม่ พวกเขาสามารถยื่นอุทธรณ์ได้ในสภาวะอัตราดอกเบี้ยหลายแบบ คำถามสำคัญคือ ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นนั้นคุ้มค่ากับความเสี่ยงด้านเครดิตหรือไม่
พันธบัตรขยะ (Junk bonds) คือพันธบัตรองค์กรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำกว่าระดับลงทุน ซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าเนื่องจากผู้ออกพันธบัตรมีความเสี่ยงสูงกว่า สำหรับผู้เริ่มต้น วิธีที่ดีที่สุดในการทำความเข้าใจคือการมุ่งเน้นไปที่สามสิ่งต่อไปนี้: อันดับความน่าเชื่อถือ ส่วนต่างผลตอบแทน และคุณภาพของผู้กู้
ตัวอย่างเหล่านี้ช่วยให้เข้าใจแนวคิดได้ชัดเจนยิ่งขึ้น กองทุน ETF ที่กระจายความเสี่ยงอย่าง HYG แสดงให้เห็นว่าตลาดมีการจัดกลุ่มการลงทุนในตราสารหนี้ผลตอบแทนสูงในปัจจุบันอย่างไร ส่วนกรณีของบริษัทที่เคยรุ่งเรืองแต่ตกต่ำอย่างฟอร์ด แสดงให้เห็นว่าคุณภาพเครดิตสามารถเสื่อมถอยและฟื้นตัวได้
และตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูงของสหรัฐฯ ในวงกว้าง ซึ่งมีผลตอบแทนสูงกว่า 7% ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026 แสดงให้เห็นว่าเหตุใดสินทรัพย์ประเภทนี้จึงยังคงดึงดูดนักลงทุนที่เน้นรายได้ ผลตอบแทนนั้นอาจเป็นของจริง แต่ความเสี่ยงก็เป็นของจริงเช่นกัน
ข้อสงวนสิทธิ์: เนื้อหานี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนาให้เป็น (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรนำไปใช้เป็นหลักในการตัดสินใจ ความเห็นใดๆ ที่ปรากฏในเนื้อหานี้ไม่ได้เป็นการแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่าการลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือกลยุทธ์การลงทุนใดๆ เหมาะสมสำหรับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
