วอลล์สตรีทลังเลที่จะรับมีดที่กำลังร่วงลงมา

2025-04-11
สรุป

การระงับภาษีของทรัมป์ทำให้หุ้นสหรัฐพุ่งสูงขึ้น แต่ความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อที่เพิ่มมากขึ้นทำให้บริษัทบนวอลล์สตรีทหลายแห่งตัดสินใจลดเป้าหมายของ S&P 500

หุ้นสหรัฐฯ รายงานกำไรวันเดียวสูงสุดในรอบหลายปีเมื่อวันพุธ โดยดัชนี S&P 500 บันทึกกำไรสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2551 เมื่อวันพุธ หลังทรัมป์ประกาศหยุดเก็บภาษีสหรัฐฯ เป็นการชั่วคราว

SPXUSD

ต่อมา รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ ชี้แจงว่า ประเทศต่างๆ ทั้งหมด ยกเว้นจีน จะกลับไปใช้อัตราภาษีพื้นฐาน 10 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งลดลงจากอัตราที่สูงกว่าที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้ ในขณะที่การเจรจากำลังเกิดขึ้น


การเทขายสินทรัพย์ของสหรัฐฯ นับตั้งแต่ทรัมป์ประกาศขึ้นภาษีศุลกากรครั้งใหญ่เมื่อวันที่ 2 เมษายนที่ผ่านมานั้นเกิดขึ้นอย่างกว้างขวางและลึกซึ้ง โดยธนาคารดอยช์แบงก์กล่าวว่าโลกกำลังเข้าสู่ดินแดนที่ไม่เคยสำรวจมาก่อนในระบบการเงินโลก


เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา BofA Global Research และ Oppenheimer Asset Management ได้กลายเป็นบริษัทวิจัยบนวอลล์สตรีทล่าสุดที่ปรับลดเป้าหมายดัชนี S&P 500 สิ้นปีลงต่ำกว่าระดับ 6,000


Oppenheimer ลดเป้าหมายลงจาก 7,100 เหลือ 5,950 แต่ยังคงรักษาจุดยืน "มีน้ำหนักเกิน" ในหุ้นสหรัฐฯ ขณะที่ BofA ลดเป้าหมายลงจาก 6,666 เหลือ 5,600 ทำให้เป็นหนึ่งในจุดต่ำสุดใน Wall Street


ในทำนองเดียวกัน เมื่อวันพุธ BMO Capital ได้ลดเป้าหมายสิ้นปีลงร้อยละ 9 เหลือ 6,100 จากเดิม 6,700 ซึ่งยังคงสูงกว่าระดับปัจจุบันมาก โดยอ้างถึงความเร็วและความรุนแรงของการเทขายเมื่อเร็วๆ นี้


เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว กองทุนป้องกันความเสี่ยงได้ขายสุทธิครั้งใหญ่ที่สุดในรอบเกือบ 15 ปีเมื่อวันพฤหัสบดี ในขณะเดียวกันก็เปลี่ยนทิศทางเป็นขาลงมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2011 ตามข้อมูลของ Goldman Sachs


ความหวาดกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย

Goldman Sachs ปรับเพิ่มโอกาสที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะถดถอยจาก 35% เป็น 45% ซึ่งถือเป็นครั้งที่สองที่ Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์ภายในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางกระแสธนาคารเพื่อการลงทุนที่ออกมาทำนายในลักษณะเดียวกันมากขึ้นเรื่อยๆ


ธนาคารได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของสหรัฐฯ ในปี 2568 ลงเหลือ 1.3% จาก 1.5% สูงกว่าที่ Wells Fargo Investment Institute คาดการณ์ไว้ที่ 1%


ธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำอย่างน้อย 7 แห่งได้เพิ่มการคาดการณ์ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอย เนื่องด้วยความกลัวว่าภาษีจะไม่เพียงแต่จุดชนวนให้เกิดเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังกระตุ้นให้เกิดมาตรการตอบโต้จากประเทศอื่นๆ อีกด้วย


โอกาสเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ
เจพี มอร์แกน 60%
เอสแอนด์พี โกลบอล 30-35%
เอชเอสบีซี 40%

สัญญาแลกเปลี่ยนอัตราเงินเฟ้อกำลังเดิมพันว่าภาษีของทรัมป์จะมีผลกระทบในระยะสั้นอย่างมากต่อราคาผู้บริโภค ซึ่งจะลดลงในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ตัวเลขในเดือนมีนาคมอาจเป็นครั้งสุดท้ายที่แรงกดดันด้านราคาจะคลี่คลายลง


อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากต้นทุนด้านที่อยู่อาศัยและบริการที่ผันผวน ความคาดหวังต่ออัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ประกอบกับความกลัวที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยซึ่งเกิดจากตัวเขาเอง ทำให้เฟดอยู่ในโหมด "รอและดู"


ธนาคารกลางอาจถูกบังคับให้เลือกระหว่างการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อที่สูงและการว่างงานที่สูง นโยบายการค้าที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาของทรัมป์ยังทำให้การตัดสินใจมีความซับซ้อนมากขึ้นอีกด้วย


โทมัส บาร์กิน ประธานเฟดสาขาริชมอนด์ กล่าวว่า ผู้บริโภคอาจชะลอการใช้จ่ายลงอย่างมากเมื่อเผชิญกับสินค้าราคาแพง หลังจากเงินออมพิเศษที่สะสมไว้จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลายรอบในยุคการระบาดใหญ่ถูกใช้จนหมดไป


สถานการณ์ที่น่าหดหู่

การร่วงลงล่าสุดนี้ถือเป็นการเทขายที่เข้มข้นที่สุดครั้งหนึ่งสำหรับ Wall Street ซึ่งเทียบเท่ากับความเร็วและความรุนแรงของการถอนตัวออกที่พบเห็นระหว่างการฟื้นตัวจากโควิด-19 ในปี 2020 และวิกฤตทางการเงินในปี 2008


สถานการณ์เลวร้ายที่สุดจากนักวิเคราะห์บางคนมองว่าดัชนี S&P 500 ร่วงลงมากถึง 50% จากจุดสูงสุดตลอดกาล ซึ่งไม่ต่างจากเหตุการณ์หลังฟองสบู่ดอทคอมแตกในปี 2543


อัตราส่วน PE ล่วงหน้าของ S&P 500 ลดลงจาก 22.4 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกุมภาพันธ์ เหลือ 18.4 เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ตามข้อมูลของ LSEG Datastream


ดัชนีดังกล่าวลดลงเหลือ 15.3 เมื่อไม่นานนี้ในปี 2022 เมื่อเฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้น นอกจากนี้ การประเมินมูลค่าปัจจุบันยังไม่สะท้อนถึงความเสียหายที่ภาษีศุลกากรมีต่อผลกำไรขององค์กร

Historically big swing


ข้อมูลจาก FactSet ระบุว่า คาดว่ากำไรของ S&P 500 จะเพิ่มขึ้น 6.8% ในไตรมาสที่ 1 และ 11.2% ตลอดทั้งปี อย่างไรก็ตาม ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย กำไรจะลดลงในอัตราเฉลี่ยต่อปีที่ 24% ตามข้อมูลของ Ned Davis Research


ภาษีศุลกากรอาจส่งผลกระทบเป็นวงกว้างในหลายแง่มุมของรูปแบบธุรกิจของบริษัทอเมริกัน ตั้งแต่ห่วงโซ่อุปทานไปจนถึงต้นทุนแรงงาน โครงสร้างราคา ไปจนถึงพฤติกรรมของลูกค้า Morningstar กล่าว


ข่าวใหญ่ที่ออกมาจากฤดูกาลประกาศผลประกอบการที่กำลังจะมาถึงนั้นน่าจะมีความเกี่ยวข้องกับแนวโน้มในอนาคตมากกว่า พันธมิตรทางการค้าบางรายในสหรัฐฯ อาจบรรลุข้อตกลงได้ในภายหลัง ทำให้การคาดการณ์ทางธุรกิจมีแนวโน้มเป็นไปได้ยากขึ้น


คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ

กองทุนโลกวางเดิมพันพอร์ตโฟลิโอตลาดเกิดใหม่

กองทุนโลกวางเดิมพันพอร์ตโฟลิโอตลาดเกิดใหม่

นโยบายของทรัมป์ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ไหลออก และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงส่งผลให้ช่องว่างของสินทรัพย์ขยายกว้างขึ้น ตลาดเกิดใหม่อาจดึงดูดเงินทุนไหลเข้า

2025-04-30
ADP เม.ย. - ภาคเอกชนเพิ่มงาน 155,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม

ADP เม.ย. - ภาคเอกชนเพิ่มงาน 155,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม

ภาคเอกชนเพิ่มตำแหน่งงาน 155,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม โดยค่าจ้างเพิ่มขึ้น 4.6% ช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานและเศรษฐกิจชะลอตัว

2025-04-30
ดัชนีราคา PCE มี.ค. - ดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

ดัชนีราคา PCE มี.ค. - ดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว

อัตราเงินเฟ้อเดือนกุมภาพันธ์ไม่ได้ชะลอตัวลง โดย PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ราคาสินค้าเพิ่มขึ้น 0.2% นำโดยสินค้าบันเทิงและราคายานยนต์

2025-04-30