Дата публикации: 2026-08-17
В понедельник утром пара EUR/USD торговалась в районе 1,1580 (максимум с середины июня), и причиной этому стали события в США, а не в Европе. Курс укреплялся в ходе ранней азиатской сессии на фоне ослабления доллара после выхода более слабых, чем ожидалось, данных по США и смены ожиданий относительно политики ФРС.
Это произошло после того, как в пятницу пара выросла примерно на 0,36%, а справочный курс ЕЦБ был зафиксирован на уровне 1,1567; в тот же день индекс доллара опустился в район отметки 99,50 после того, как розничные продажи в США в июле снизились на 0,6% при ожидавшемся росте на 0,1%.
Сейчас спотовый курс находится всего в 20 пунктах ниже круглой отметки, за которой сразу начинается кластер сопротивления. Главный вопрос недели в том, устоят ли эти уровни: ответ на него появится в три этапа в течение ближайших дней.
EUR/USD торгуется около отметки 1,1580, максимума с середины июня, после того как слабые данные по розничным продажам в США снизили вероятность повышения ставки ФРС в сентябре до 33% с 44% неделей ранее.
Движение обусловлено динамикой доллара. Закрытие в пятницу выше 100-дневной скользящей средней (SMA) на уровне 1,1570 скорее восстанавливает нарушенную медвежью последовательность, чем продолжает восходящий тренд.
Сопротивление проходит на уровне 1,1600, далее 200-дневная SMA в районе 1,1630 и верхняя полоса Боллинджера на 1,1635, а затем максимум 29 мая на отметке 1,1685.
Ниже 1,1570 импульс роста угасает, при этом диапазон от 1,1490 до 1,1500 остается тем уровнем, где откат перерастает в слом тренда.
Главным риском снижения остается протокол заседания FOMC, который будет опубликован в среду. Предварительные индексы PMI в пятницу покажут, способна ли Европа добавить движению второй импульс.
Переоценка ожиданий произошла быстро. По данным инструмента CME FedWatch, участники рынка сейчас оценивают вероятность повышения ставки в следующем месяце в 33,1% против примерно 44% неделей ранее, хотя по-прежнему уверены, что к концу 2026 года ФРС придется ужесточить политику, поскольку инфляция превышает целевой уровень уже более пяти лет.
Потребительские цены в июле замедлили рост: общая инфляция составила 3,4%, базовая - 2,5%, а индекс цен производителей оказался ниже прогнозов. Розничные продажи затем сократились на 0,6% за месяц после роста на 0,2% в июне, а годовые темпы замедлились до 5,0% с пересмотренных 6,8%.
В совокупности эти данные говорят о том, что инфляция охлаждается сверху, а спрос - снизу. Это снимает срочность с ястребиного сценария, но не отменяет его полностью.
100-дневная скользящая средняя определяет границы диапазона уже несколько недель. Неоднократные отскоки от нее удерживали общую дневную структуру под давлением: формировалась серия понижающихся максимумов и минимумов, хотя отскок от уровня ниже 1,1400 в конце июля улучшил краткосрочный импульс.
Пятница изменила картину. Цена закрылась выше средней и удержала эти позиции к понедельнику, что скорее восстанавливает нарушенную медвежью последовательность, чем продолжает уже сложившийся восходящий тренд. Сейчас пара торгуется выше как 100-дневной SMA, так и средней линии Боллинджера, в верхней половине недавнего диапазона.
| Индикатор / уровень | Текущее значение | Что это означает |
|---|---|---|
| Спот EUR/USD | ~1,1580 | Примерно на 20 пунктов ниже зоны сопротивления 1,1600 |
| 100-дневная SMA | ~1,1570 | Ближайший опорный уровень: удержание выше него сохраняет отскок в силе |
| 200-дневная SMA | ~1,1630 | Основное сопротивление, совпадает с верхней полосой Боллинджера |
| Верхняя полоса Боллинджера | ~1,1635 | Верхняя граница зоны пробоя |
| Средняя линия Боллинджера | ~1,1490 | Уровень, на котором откат превращается в слом тренда |
| 50-дневная SMA | ~1,1465 | Более глубокая поддержка по скользящей средней |
| Нижняя полоса Боллинджера | ~1,1345 | Нижняя граница более широкого диапазона |
| RSI (14 дней) | ~63 | Бычий импульс без признаков перекупленности |
Выше текущего курса за уровнем 1,1600 следует 200-дневная SMA в районе 1,1630, и только после ее преодоления в поле зрения попадает максимум 29 мая на отметке 1,1685. Эта долгосрочная средняя почти не менялась в течение нескольких недель, что говорит скорее об отсутствии четкого направленного движения на рынке, чем о сформировавшемся восходящем тренде.
Значение RSI на уровне 63 говорит в пользу быков и оставляет запас до зоны перекупленности, однако в данном случае динамика цены несет больше информации, чем осцилляторы. Устойчивое закрытие в диапазоне от 1,1600 до 1,1635, где сходятся круглая отметка, 200-дневная средняя и верхняя полоса Боллинджера, стало бы более веским подтверждением, чем любое значение осциллятора.
Вклад евро в это движение можно назвать скорее поддерживающим, чем определяющим.
Вторая оценка ВВП за второй квартал подтвердила рост на 0,4% к предыдущему кварталу и на 1,0% в годовом выражении, а торговый баланс в июне вернулся в профицит после трех месяцев дефицита. Итоговый композитный индекс PMI за июль вырос до 52,0 с 50,0, что стало первым расширением деловой активности с марта и самым высоким значением за восемь месяцев; этому способствовал рост индекса услуг до 51,7 с 49,4.
Объем производства и новые заказы росли максимальными темпами с ноября прошлого года, а занятость стабилизировалась после шести месяцев сокращения. Инфляция также движется не в пользу голубей: цены в еврозоне в июле выросли до 2,9% с 2,8% в июне, а базовая инфляция составила 2,5%.
После паузы в июле, последовавшей за повышением ставки на четверть процентного пункта в июне, от ЕЦБ вновь ожидают действий: опрос Reuters, проведенный с 10 по 13 августа, показал, что 57 из 69 экономистов ожидают повышения депозитной ставки с 2,25% до 2,50% в сентябре, тогда как перед июльским заседанием такого мнения придерживались 72% опрошенных.
Диапазон ставки ФРС от 3,50% до 3,75% по-прежнему обеспечивает разрыв от 125 до 150 базисных пунктов в пользу доллара, однако рынок закладывает сближение ставок с обеих сторон.
Чего Европа пока не может обеспечить, так это масштаба. Индекс PMI указывает на квартальный рост ВВП всего на 0,3%, тот же опрос прогнозирует 0,2%, а замедление ценовых показателей опросов дает ЕЦБ пространство для выжидания. Европейских данных достаточно, чтобы остановить падение евро, но явно недостаточно, чтобы протолкнуть его выше уровня 1,1630.
Главную угрозу для пробоя представляют не слабые европейские данные, а напоминание о том, насколько ястребиной остается позиция ФРС.
Июльское решение было принято голосованием 9 против 3, при этом Бет Хаммак, Нил Кашкари и Лори Логан выступали за немедленное повышение ставки на четверть процентного пункта. Протокол этого заседания публикуется в среду. Если из него следует, что число сторонников более жесткой позиции было ближе к трем несогласным, чем предполагало итоговое заявление, ожидания по сентябрьскому повышению могут так же быстро вернуться к уровню около 44-45%, как быстро они снизились.
Энергетический фактор здесь работает как палка о двух концах. Сохраняющаяся напряженность вокруг Ормузского пролива поддерживает спрос на доллар как защитный актив, ограничивая рост евро независимо от ожиданий по ставкам, тогда как тот же конфликт разогнал энергетическую инфляцию в еврозоне до 10,0% в июле с 8,5% в июне.
Рост энергетических издержек ухудшает условия торговли еврозоны и одновременно усиливает аргументы в пользу ужесточения политики ЕЦБ. Новость о деэскалации ослабила бы одновременно и защитный спрос на доллар, и инфляционную премию евро, поэтому движения, вызванные нефтью, редко приводят к однозначному направлению.
Бычий сценарий. Дневное закрытие выше 1,1600 откроет путь к 200-дневной SMA в районе 1,1630 и верхней полосе Боллинджера около 1,1635. Преодоление этого кластера сопротивления вернет в поле зрения максимум 29 мая на отметке 1,1685.
Неудавшийся пробой. Закрытие ниже 1,1570 сигнализирует скорее об угасании ближайшего импульса, чем о провале движения, поскольку кратковременный уход ниже 100-дневной средней может быть рыночным шумом. По-настоящему значимой зоной остается диапазон от 1,1490 до 1,1500, на средней линии Боллинджера. Пробой этого уровня обозначит реальное ухудшение картины и откроет путь к 50-дневной средней на отметке 1,1465.
Боковой сценарий. Пара торгуется в диапазоне от 1,1500 до 1,1600 вплоть до пятницы, и разрешить эту неопределенность предстоит предварительным индексам деловой активности.
Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн выступит в Дублине в понедельник в 11:30 по центральноевропейскому времени (CET) с речью о наращивании оборонных расходов в Европе, текст которой будет опубликован, а во вторник в 13:45 CET выступит вновь, на этот раз с докладом о денежно-кредитной политике в условиях фрагментированного мира.
Среда будет насыщенной. Кристин Лагард примет участие в дискуссии о перспективах мировой экономики в Женеве в 09:10 CET. Eurostat опубликует полные данные по индексу HICP еврозоны и стран-членов за июль, подтвердив или пересмотрев предварительную оценку в 2,9%, а ЕЦБ в 12:00 CET представит собственный набор данных HICP с сезонной корректировкой. Вечером того же дня выйдет протокол заседания FOMC.
Основная нагрузка приходится на пятницу: предварительные индексы PMI Франции и Германии выйдут в 07:15 и 07:30 по UTC, композитный индекс еврозоны появится в 08:00 UTC, а аналогичный показатель по США будет опубликован в 13:45 UTC. Кроме того, ЕЦБ опубликует опрос потребительских ожиданий и индикатор согласованных ставок заработной платы, который напрямую влияет на дискуссию об инфляции в секторе услуг.
Понедельник покажет, насколько устойчивы пятничные продажи доллара. Среда покажет, не стал ли рынок чрезмерно голубиным в оценке ФРС. Пятница покажет, способна ли деловая активность в Европе придать движению второй импульс. Для пробоя не обязательно требуется европейское подтверждение, поскольку дальнейшее ослабление данных по США способно обеспечить его в одиночку, но движение, опирающееся на обе стороны пары, окажется гораздо более устойчивым, чем движение, основанное лишь на слабости доллара.
