Дата публикации: 2026-08-10
Цены на арабику выросли примерно на треть по сравнению с июньским минимумом, несмотря на прогнозы Министерства сельского хозяйства США о рекордном мировом производстве. Эль-Ниньо восстановил премию за благоприятные погодные условия, но истощение запасов на ICE и неторопливые продажи в Бразилии в значительной степени способствуют этому.
7 августа эталонная цена на кофе арабика составляла 315,90 американских центов за фунт, что на 3,2% выше, чем днем ранее, и примерно на 32% выше минимума в 238,85 центов, установленного 9 июня. В центре внимания – явление Эль-Ниньо, синоптики повышают вероятность сильного потепления в Тихом океане, которое может продолжаться до начала 2027 года.
Погода сама по себе не является движущей силой роста цен. Запасы сертифицированной ICE арабики к 7 августа упали до 244 172 мешков, что является самым низким показателем за два с половиной года и составляет примерно треть от 754 516 мешков, имевшихся годом ранее. Бразильские производители продают урожай медленно, и рынок начал игнорировать рекордный урожай, который сейчас собирают с деревьев.
Таким образом, рост цен ставит более узкий вопрос: является ли Эль-Ниньо движущей силой этого рынка, или же он начался в тот момент, когда на рынке было необычно мало предложений, способных смягчить последствия паники?
7 августа эталонная арабика стоила 315,90 центов за фунт, что примерно на 32% выше минимума 9 июня, поскольку трейдеры снова включили в цену сельскохозяйственной продукции риски, связанные с погодными условиями.
Эль-Ниньо действует не в одиночку. Запасы сертифицированной ICE арабики 7 августа упали до 244 172 мешков, достигнув двух с половиной летнего минимума, что привело к сокращению поставок кофе, способного компенсировать дефицит предложения.
Прогнозируемый объем предложения остается исторически высоким. Министерство сельского хозяйства США прогнозирует рекордный мировой объем производства в 2026/27 году в размере 189,7 млн мешков, при этом только в Бразилии этот показатель составит 71,9 млн мешков.
Наибольший риск, связанный с погодными условиями, существует не только в период текущего сбора урожая, но и в период цветения в Бразилии с сентября по октябрь, а также в количестве осадков в Центральном нагорье Вьетнама.
В начале июня на кофейном рынке преобладали медвежьи настроения, и в итоге цена выросла за счет премии за погодные условия. Разворот событий был обусловлен как запасами кофе на биржевых складах, так и самим прогнозом погоды.
Поворот событий был резким. Международная организация кофе в своем июньском отчете о рынке отметила, что растущая уверенность в том, что это явление перерастет в сильное Эль-Ниньо к концу 2026 года, остановила падение цен 9 июня, положив конец шестинедельному периоду потерь в Нью-Йорке.
Урожай также собран с опозданием. Cooxupé, крупнейший кофейный кооператив Бразилии, сообщил, что к 31 июля его члены выполнили 67,3% плана по сбору урожая 2026 года по сравнению с 74,2% годом ранее. Safras & Mercado оценили национальный прогресс в 64% к 15 июля, что ниже как прошлогоднего показателя в 77%, так и пятилетнего среднего показателя в 70%.
Бразильские производители усугубили ситуацию, продавая урожай постепенно, а не реализуя его на рынке в условиях низкой активности, поэтому прогнозы о рекордных объемах продаж не привели к свободному доступу к кофе.
Явление Эль-Ниньо послужило толчком. Недостаточные запасы обеспечили необходимый рычаг.
На бумаге глобальные перспективы производства выглядят наиболее оптимистично за последние годы. В июльском полугодовом отчете Министерства сельского хозяйства США были установлены рекорды почти по всем показателям сезона 2026/27 года.
| Рынок | Сумки (мн) | изменение в годовом исчислении |
|---|---|---|
| Мировое производство | 189.7 | +6,0% |
| Мир арабика | 105.9 | +12,1% |
| Мировая робуста | 83.8 | -0,7% |
| Бразилия всего | 71.9 | +14,1% |
| Бразилия арабика | 47.5 | +25,0% |
| Вьетнам в общей сложности | 32.5 | +2,5% |
| Мировые запасы | 26.3 | +7,8% |
Тем не менее, данные Министерства сельского хозяйства США по Бразилии значительно превышают официальные 66,7 миллиона мешков, предоставленные компанией Conab. Разница более чем в пять миллионов между двумя наиболее отслеживаемыми оценками ставит под сомнение размер этого урожая, и решение неоднозначно.
Если прогнозы Министерства сельского хозяйства США окажутся ближе к истине, то увеличение предложения в конечном итоге должно привести к снижению цен. Если же прогнозы Конаба будут ближе к истине, то запас прочности между рынком и Эль-Ниньо уже будет меньше, чем предполагает основной глобальный прогноз.
Более глубокая проблема заключается в том, что таблица и биржа измеряют разные вещи. Прогноз в 189,7 млн мешков описывает производство в течение маркетингового года. 244 172 мешка на ICE описывают кофе, уже отсортированный, хранящийся на складе и готовый к немедленной поставке по эталонному контракту. Один прогноз говорит о том, что мировое предложение в конечном итоге должно быть достаточным. Другой же говорит о том, что резерв, поддерживающий фьючерсную цену, необычайно мал.
Иными словами, рекордный объем производства не означает рекордный объем имеющихся запасов.
Рекордный урожай арабики в Бразилии был достигнут благодаря дождям, выпавшим в сентябре и октябре 2025 года во время цветения, что, по данным Министерства сельского хозяйства США, обеспечило почти рекордные урожаи в штате Минас-Жерайс. Эль-Ниньо, наступление которого запланировано на середину 2026 года, не уничтожит уже растущие на дереве бобы.
Сегодняшняя партия сои, собранная в рамках программы по сбору урожая, была выращена в условиях прошлогодней непогоды. На фьючерсном рынке началось ценообразование на урожай, который будет расти в следующих погодных условиях.
Таким образом, следующий период цветения, сентябрь и октябрь 2026 года, находится в центре внимания. Трейдеры указывают на риск задержки дождей из-за явления Эль-Ниньо, и рынок уже следит за засухой: метеорологическая служба Somar Meteorologia зафиксировала отсутствие осадков в штате Минас-Жерайс за неделю, закончившуюся 2 августа.
Предыдущие эпизоды Эль-Ниньо совпадали как с увеличением, так и с уменьшением объемов производства в Бразилии, что позволяет рассматривать подверженность Бразилии влиянию времени выпадения осадков и теплового стресса, а не как автоматическое сокращение производства из-за засухи.
Вьетнам находится на другом конце этой зоны риска. Из прогнозируемых рекордных 32,5 миллионов мешков робусты 31,4 миллиона приходится на этот сорт, а осадки в Центральном нагорье имеют долгую историю влияния Эль-Ниньо. Эль-Ниньо 2015/16 года резко сократил производство во Вьетнаме. На данный момент этот рынок выглядит более защищенным: запасы робусты на ICE достигли четырех с половиной месячного максимума в 4261 лот 7 августа, что является зеркальным отражением ситуации с арабикой.
Премия за погодные условия для арабики складывается на рынке, где за фьючерсным контрактом стоит очень мало сертифицированного кофе. ICE размещает эталонный контракт Coffee C, а сертифицированные запасы — это зерна биржевого качества, прошедшие оценку, складирование и поставку по нему. Снижение цен было резким:
7 августа 2026 г .: 244 172 мешка
Годом ранее : 754 516 мешков
Это снижение примерно на две трети за двенадцать месяцев.
Когда запасы сертифицированных товаров велики, новость о неблагоприятных погодных условиях сталкивается с видимым физическим предложением, и реакция цены ослабевает. Когда запасы находятся вблизи двух с половиной летнего минимума, та же новость сталкивается с гораздо меньшим запасом, и незначительные факторы, такие как поздний урожай или нежелание продавать, могут оказать непропорциональное влияние на цену. Низкие запасы не создают историю; они усиливают любую появившуюся историю.
Эль-Ниньо играет лишь частичную роль в росте рынка, а не объясняет его целиком. Он объясняет, почему трейдеры внезапно стали готовы платить за защиту от ущерба урожаю, которого еще нет, но не объясняет, почему один лишь прогноз погоды может поднять рынок примерно на треть за восемь недель.
Для этого потребовались сертифицированные запасы на самом низком уровне за два с половиной года, постепенная распродажа со стороны Бразилии, отставание от графика сбора урожая на протяжении всего сезона и неурегулированные разногласия по поводу окончательного размера урожая, причем каждый из этих факторов усугублял другие.
Каждый из этих уровней поддержки может развернуться. Если продажи в Бразилии ускорятся, сертифицированные запасы восстановятся, а сентябрьские дожди начнутся в срок, премия может исчезнуть так же быстро, как и образовалась. Кофе продемонстрировал это во втором квартале, когда череда оптимистичных прогнозов предложения привела к падению цен на арабику до 19-месячного минимума за несколько недель.
Явление Эль-Ниньо способствует дальнейшему росту цен на кофе, хотя это лишь один из факторов, а не вся причина. Текущая ситуация на рынке сочетает в себе восстановление премии за погодные условия, запасы сертифицированной арабики на самом низком уровне за два с половиной года, неторопливые продажи в Бразилии и отставание урожая на протяжении всего сезона.
Рекордный прогноз на 2026/27 год по-прежнему представляет собой реальный запас прочности. Открытым остается вопрос, смогут ли Бразилия и Вьетнам преобразовать этот бумажный излишек в сертифицированные запасы до того, как явление Эль-Ниньо начнет влиять на последующий производственный цикл.
