क्या अल नीनो के कारण कॉफी की कीमतें फिर से बढ़ रही हैं?

अमेरिकी कृषि विभाग (USDA) द्वारा वैश्विक उत्पादन के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचने का अनुमान जताए जाने के बावजूद अरेबिका कॉफी जून के निचले स्तर से करीब एक-तिहाई चढ़ चुकी है। अल नीनो ने बाजार में मौसम का जोखिम प्रीमियम वापस ला दिया है, लेकिन ICE के घटते भंडार और ब्राजील में सुस्त बिकवाली इस तेजी में बड़ी भूमिका निभा रहे हैं।

बेंचमार्क अरेबिका कॉफी 7 अगस्त को 315.90 अमेरिकी सेंट प्रति पाउंड पर रही, जो एक दिन पहले के मुकाबले 3.2% ज्यादा और 9 जून को बने 238.85 सेंट के निचले स्तर से करीब 32% ऊपर है। इस तेजी की सबसे ज्यादा चर्चा अल नीनो को लेकर हो रही है, क्योंकि पूर्वानुमानकर्ताओं ने 2027 की शुरुआत तक चलने वाले प्रशांत क्षेत्र के तेज अल नीनो की संभावना बढ़ा दी है।

यह तेजी सिर्फ मौसम की वजह से नहीं है। ICE (इंटरकॉन्टिनेंटल एक्सचेंज) में प्रमाणित अरेबिका भंडार 7 अगस्त तक घटकर 244,172 बैग रह गया, जो ढाई साल का निचला स्तर है और एक साल पहले के 754,516 बैग का करीब एक-तिहाई है। ब्राजील के किसान धीमी गति से बिकवाली कर रहे हैं, और बाजार अब पेड़ों से उतर रही रिकॉर्ड फसल को नजरअंदाज करने लगा है।

इसलिए असली सवाल यह है कि क्या इस बाजार को अल नीनो चला रहा है, या फिर यह उस समय आया जब बाजार के पास किसी भी झटके को झेलने के लिए असामान्य रूप से कम भंडार बचा था?

मुख्य बातें

• बेंचमार्क अरेबिका कॉफी 7 अगस्त को 315.90 सेंट प्रति पाउंड पर रही, जो 9 जून के निचले स्तर से करीब 32% ऊपर है, क्योंकि ट्रेडरों ने कृषि जिंसों में मौसम के जोखिम को फिर से कीमतों में शामिल करना शुरू कर दिया।

• अल नीनो अकेले इस तेजी की वजह नहीं है। ICE में प्रमाणित अरेबिका भंडार 7 अगस्त को घटकर 244,172 बैग रह गया, जो ढाई साल का निचला स्तर है, जिससे किसी भी आपूर्ति संबंधी झटके को झेलने के लिए डिलीवरी-योग्य कॉफी कम बची है।

• अनुमानित आपूर्ति ऐतिहासिक रूप से मजबूत बनी हुई है। USDA को 2026/27 में दुनिया भर में रिकॉर्ड 18.97 करोड़ बैग उत्पादन की उम्मीद है, जिसमें अकेले ब्राजील का हिस्सा 7.19 करोड़ बैग है।

• बड़ा मौसम जोखिम मौजूदा फसल से आगे है, यानी ब्राजील की सितंबर-अक्टूबर की फ्लावरिंग विंडो और वियतनाम के सेंट्रल हाइलैंड्स क्षेत्र में होने वाली बारिश में छिपा है।

कॉफी की कीमतें फिर से क्यों बढ़ रही हैं?

कॉफी बाजार जून की शुरुआत मंदी के माहौल में हुआ था, लेकिन महीने के अंत तक इसमें मौसम का जोखिम प्रीमियम जुड़ चुका था। यह बदलाव जितना पूर्वानुमान की वजह से आया, उतना ही एक्सचेंज गोदामों में मौजूद भंडार की वजह से भी आया।

यह बदलाव अचानक आया। इंटरनेशनल कॉफी ऑर्गेनाइजेशन ने अपनी जून की बाजार रिपोर्ट में कहा कि 2026 के अंत तक इसके एक तेज अल नीनो में बदलने को लेकर बढ़ते भरोसे ने 9 जून को कीमतों में गिरावट थाम दी, जिससे न्यूयॉर्क में लगातार छह हफ्तों से जारी गिरावट थम गई।

फसल की कटाई भी देरी से हुई है। ब्राजील की सबसे बड़ी कॉफी सहकारी संस्था Cooxupé ने बताया कि उसके सदस्य 31 जुलाई तक 2026 की फसल का 67.3% हिस्सा काट चुके थे, जबकि एक साल पहले यह आंकड़ा 74.2% था। Safras & Mercado के मुताबिक 15 जुलाई तक देशभर में यह प्रगति 64% रही, जो पिछले साल के 77% और पांच साल के औसत 70%, दोनों से पीछे है।

ब्राजील के किसानों ने भी इस असर को और बढ़ाया है, क्योंकि उन्होंने कमजोर बाजार में पूरी फसल बेचने के बजाय धीरे-धीरे बिकवाली की, जिससे रिकॉर्ड उत्पादन के अनुमान के बावजूद बाजार में कॉफी की खुली उपलब्धता नहीं बढ़ी।

अल नीनो ने ट्रिगर का काम किया। कम भंडार ने इसे और असरदार बना दिया।

रिकॉर्ड फसल के बावजूद बाजार शांत क्यों नहीं हुआ?

कागजों पर देखें तो वैश्विक उत्पादन का अनुमान पिछले कई सालों में सबसे मजबूत है। USDA की जुलाई में आई अर्धवार्षिक रिपोर्ट ने 2026/27 सीजन की लगभग हर श्रेणी में रिकॉर्ड बनाया।

USDA का 2026/27 कॉफी आपूर्ति अनुमान

फिर भी USDA का ब्राजील का आंकड़ा Conab के आधिकारिक 6.67 करोड़ बैग के अनुमान से काफी ऊपर है। सबसे ज्यादा देखे जाने वाले इन दो अनुमानों के बीच 50 लाख बैग से ज्यादा का अंतर इस फसल के वास्तविक आकार को लेकर अनिश्चितता बनाए हुए है, और इसका असर दोनों दिशाओं में पड़ सकता है।

अगर USDA का अनुमान सही साबित होता है, तो इतनी बड़ी आपूर्ति आखिरकार कीमतों पर दबाव डालेगी। लेकिन अगर Conab का अनुमान वास्तविकता के करीब है, तो बाजार और अल नीनो के बीच का सुरक्षा कवच पहले से ही उतना बड़ा नहीं है जितना वैश्विक अनुमान का मुख्य आंकड़ा बताता है।

असली मुद्दा यह है कि यह तालिका और एक्सचेंज का आंकड़ा दो अलग-अलग चीजें बताते हैं। 18.97 करोड़ बैग का अनुमान पूरे एक मार्केटिंग वर्ष के उत्पादन को दर्शाता है। वहीं ICE के 244,172 बैग उस कॉफी को दर्शाते हैं जो पहले ही ग्रेड होकर गोदाम में रखी जा चुकी है और बेंचमार्क अनुबंध के एवज में तुरंत डिलीवर की जा सकती है। एक आंकड़ा कहता है कि आखिरकार वैश्विक आपूर्ति पर्याप्त होनी चाहिए। दूसरा बताता है कि वायदा कीमत के पीछे मौजूद बफर असामान्य रूप से पतला है।

दूसरे शब्दों में कहें तो रिकॉर्ड उत्पादन का मतलब रिकॉर्ड उपलब्ध भंडार नहीं होता।

अल नीनो से उस कॉफी को खतरा है जिसकी अभी कटाई नहीं हुई है

ब्राजील की बंपर अरेबिका फसल सितंबर-अक्टूबर 2025 में फूल आने (फ्लावरिंग) के दौरान हुई बारिश की वजह से तैयार हुई, जिसे USDA मिनास गेरैस में लगभग रिकॉर्ड पैदावार का श्रेय देता है। 2026 के मध्य में आया अल नीनो पेड़ों पर पहले से मौजूद बीन्स को प्रभावित नहीं कर सकता।

आज आपूर्ति बढ़ा रहीं बीन्स पिछले साल के मौसम में उगाई गई थीं। वहीं वायदा बाजार अब उस मौसम को कीमतों में शामिल करना शुरू कर चुका है जो अगले साल की फसल तय करेगा।

इससे अगली फ्लावरिंग विंडो, यानी सितंबर-अक्टूबर 2026, कारोबार के केंद्र में आ गई है। ट्रेडरों ने इस जोखिम की ओर इशारा किया है कि अल नीनो इस बारिश में देरी कर सकता है, और बाजार पहले से ही सूखे की स्थिति पर नजर रखे हुए है: Somar Meteorologia के मुताबिक 2 अगस्त को समाप्त हफ्ते में मिनास गेरैस में कोई बारिश दर्ज नहीं हुई।

पहले के अल नीनो दौर में ब्राजील का उत्पादन कभी बढ़ा है तो कभी घटा भी है, इसलिए ब्राजील पर मंडरा रहे जोखिम को स्वतः सूखे से होने वाली कमी के बजाय बारिश के समय और गर्मी के दबाव (हीट स्ट्रेस) से जुड़ा सवाल माना जाना चाहिए।

इस जोखिम के दूसरे छोर पर वियतनाम है। उसके रिकॉर्ड 3.25 करोड़ बैग के अनुमानित उत्पादन में से 3.14 करोड़ बैग रोबस्टा है, और वियतनाम के सेंट्रल हाइलैंड्स क्षेत्र की बारिश का अल नीनो से जुड़ने का लंबा इतिहास रहा है। 2015/16 की घटना में वियतनाम का उत्पादन तेजी से घटा था। फिलहाल यह बाजार बेहतर स्थिति में दिख रहा है: ICE का रोबस्टा भंडार 7 अगस्त को साढ़े चार महीने के उच्च स्तर 4,261 लॉट पर पहुंच गया, जो अरेबिका की स्थिति से बिल्कुल उलट है।

ICE का घटता भंडार मौसम आधारित कारोबार को क्यों बड़ा बना रहा है

अरेबिका का मौसम जोखिम प्रीमियम ऐसे बाजार में बन रहा है जहां वायदा अनुबंध के पीछे प्रमाणित कॉफी की मात्रा बहुत कम बची है। ICE बेंचमार्क कॉफी C अनुबंध की मेजबानी करता है, और प्रमाणित भंडार वे एक्सचेंज-ग्रेड बीन्स होती हैं जिन्हें ग्रेड किया गया, गोदाम में रखा गया और अनुबंध के एवज में डिलीवरी के लिए तैयार किया गया है। इसमें गिरावट काफी तेज रही है:

• 7 अगस्त 2026: 244,172 बैग

• एक साल पहले: 754,516 बैग

यह बारह महीनों में करीब दो-तिहाई की गिरावट है।

जब प्रमाणित भंडार भरपूर होता है, तो मौसम से जुड़ी किसी खबर का सामना दिखाई देने वाली भौतिक आपूर्ति से होता है और कीमतों पर असर सीमित रहता है। जब भंडार ढाई साल के निचले स्तर के आसपास हो, तो वही खबर बहुत छोटे बफर से टकराती है, और देर से हुई फसल या सुस्त बिकवाली जैसी मामूली अड़चनें भी कीमतों पर असमान रूप से बड़ा असर डाल सकती हैं। कम भंडार खुद कोई कहानी नहीं गढ़ता, बल्कि जो भी खबर आती है, उसका असर बढ़ा देता है।

इस तेजी में अल नीनो की हिस्सेदारी कितनी है?

इस तेजी में अल नीनो की भूमिका पूरी नहीं, बल्कि आंशिक है। यह बताता है कि ट्रेडर अचानक ऐसी फसलों को होने वाले संभावित नुकसान से बचाव के लिए भुगतान करने को क्यों तैयार हैं जो अभी उगी भी नहीं हैं, लेकिन यह नहीं बताता कि सिर्फ एक मौसम पूर्वानुमान आठ हफ्तों में बाजार को करीब एक-तिहाई कैसे ऊपर पहुंचा सकता है।

इसके लिए ढाई साल के निचले स्तर पर पहुंचा प्रमाणित भंडार, ब्राजील की धीमी बिकवाली, पूरे सीजन तय समय से पिछड़ी फसल, और फसल के अंतिम आकार को लेकर बना मतभेद, इन सभी का एक साथ मिलना जरूरी था, जिसने एक-दूसरे के असर को और बढ़ा दिया।

ये सभी सहारे उलट भी सकते हैं। अगर ब्राजील की बिकवाली तेज होती है, प्रमाणित भंडार फिर से बनने लगता है और सितंबर की बारिश समय पर आती है, तो यह प्रीमियम उतनी ही तेजी से खत्म हो सकता है जितनी तेजी से बना था। कॉफी बाजार ने दूसरी तिमाही में यह बात साबित कर दी थी, जब आपूर्ति को लेकर आए लगातार तेजी वाले अनुमानों ने कुछ ही हफ्तों में अरेबिका को 19 महीने के निचले स्तर पर पहुंचा दिया था।

कॉफी की अगली चाल अगली फसल पर निर्भर करेगी

अल नीनो कॉफी की कीमतों को फिर से ऊपर ले जाने में मदद कर रहा है, हालांकि यह पूरी कहानी नहीं बल्कि उसका एक हिस्सा भर है। मौजूदा बाजार में मौसम का दोबारा बना प्रीमियम, ढाई साल के निचले स्तर पर पहुंचा प्रमाणित अरेबिका भंडार, ब्राजील की सुस्त बिकवाली और पूरे सीजन पिछड़ी रही फसल, सभी एक साथ मिल गए हैं।

2026/27 के लिए रिकॉर्ड उत्पादन का अनुमान अब भी एक वास्तविक सहारा बना हुआ है। असली सवाल यह है कि क्या ब्राजील और वियतनाम अल नीनो के अगले उत्पादन चक्र पर असर डालने से पहले इस कागजी सरप्लस को प्रमाणित भंडार में बदल पाएंगे।