Дата публикации: 2026-07-31
Рыночная осторожность привела ко второй подряд неделе чистых оттоков из американских фондов акций, поскольку инвесторы готовились к долгожданным отчётам крупнейших технологических компаний и реагировали на рост цен на нефть.
Фонды роста США зафиксировали оттоки в размере $8.55 billion, что стало крупнейшим показателем за три недели, тогда как фонды стоимости также показали оттоки в $1.39 billion, положив конец трёхнедельной серии притоков.
Qualcomm (QCOM.OQ) спрогнозировала прибыль за Q4 ниже оценок и заявила, что выручка от продуктов Apple будет сокращаться быстрее, чем ожидалось. Компания расширяет присутствие в категориях, помимо смартфонов.
Несмотря на впечатляющие квартальные показатели в среду, SK Hynix не оправдала чрезмерно амбициозные ожидания инвесторов. Долгосрочные соглашения обеспечивают стабильный будущий спрос, но могут ограничивать краткосрочный потенциал прибыли от роста цен.
Аналитики отмечают, что инвесторы разочаровались из‑за отсутствия у корейской компании чёткого плана по увеличению доходности для акционеров за счёт прибыли от AI и её зависимости от долгосрочных контрактов, которые могут ограничить будущий рост цен на память.
Генеральный директор UBS Серджио Эрмотти признал, что геополитические расколы остаются фактором давления на рынки, но отнёс к несущественным возможное нарастание рыночной усталости вокруг нарратива об AI.
Он подчеркнул, что AI и его базовая инфраструктура останутся ключевым драйвером рынка, добавив, что финансовые преимущества AI в конечном счёте распространится на различные отрасли помимо сектора технологий.
«Большая ротация» — это структурный сдвиг, при котором инвесторы выводят капитал из перекупленных акций крупнейших технологических компаний и бумаг, связанных с AI, и переводят его в защитные сектора, энергетику и акции малой капитализации.
Усталость от масштабных инвестиций в AI (capex) и опасения по поводу доходности дата‑центров подтолкнули инвесторов к акциям в сфере ПО и IT с более высокой «подушкой безопасности». Tesla (TSLA.OQ) и Google (GOOGL.OQ) встревожили рынки после отчёта об отрицательном FCF.
Согласно финансовым документам, для Google это беспрецедентно со времени IPO компании в 2004 году. Это событие отмечает значительный, беспрецедентный поворот в историческом развитии технологического гиганта.
Вайбхав Танежа, финансовый директор Tesla, заявил в среду, что Tesla находится «в большом инвестиционном цикле», и её расходы, вероятно, ещё возрастут в ближайшие три года.
Инвесторы будут искать признаки того, что быстрый рост выручки от облачных сервисов и AI сможет поспевать за поглощением денежных средств. Главная озабоченность — не ослабнет ли генерация дохода, связанного с AI, в то время как расходы сохранятся.
Программы выкупа акций со стороны Big Tech могут быть сокращены, если капитальные расходы останутся на рекордно высоких уровнях, а финансовые эффекты от инициатив в области искусственного интеллекта будут проявляться дольше, чем ожидалось.
Oracle (ORCL.N) выглядит особенно уязвимой, поскольку планирует привлечь $45 billion to $50 billion для финансирования расширения облачной инфраструктуры. Отношение capex к операционному денежному потоку выросло до 174% за фискальный 2026 год.
Во время недавней распродажи технологических акций в конце июля финансовый сектор (в частности страховые компании и банки), здравоохранение, недвижимость (REITs), энергетика и товары повседневного спроса значительно превзошли рынок.
Аналитики UBS отмечают, что сектор здравоохранения лидирует, потому что он предлагает «двойной щит» — он выигрывает от долгосрочных демографических трендов и при этом полностью защищён от волатильности, вызванной AI.
В прошлом месяце Charles Schwab и State Street выделили товары повседневного спроса и здравоохранение как более предпочтительные тактические идеи для переживания возможного рыночного спада.
Доходности казначейских облигаций поднялись до уровней, не виданных с 2007 года, поскольку ФРС сохраняет жёсткую денежно-кредитную политику, обостряя тревогу инвесторов по поводу затяжного инфляционного давления, что, похоже, благоприятствует финансовым акциям.
Прибыль банков Уолл‑стрит ускорилась благодаря существенному росту сборов за консультации по M&A и всплеску доходов от торговой деятельности. Кроме того, длинная очередь технологических IPO подстёгивает доходы от андеррайтинга.
Вместе с тем генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон предупредил, что меняющиеся глобальные риски, включая войны, могут столкнуться и спровоцировать серьёзные рыночные потрясения. Эти базовые «тектонические» напряжения могут привести к значительной экономической нестабильности.
Фонд Financial Select Sector SPDR Fund (XLF.P) только что установил новый исторический максимум в июле. State Street повысила свой прогноз по финансовому сектору с нейтрального до положительного на Q3, усилив аргументы в пользу дальнейшего роста.
