Дата публикации: 2026-03-16
EBC Financial Group ("EBC") отмечает, что последнее нарушение вокруг Ормузского пролива сместило ключевой вопрос на мировом нефтяном рынке с того, насколько высоко может подняться нефть, на то, какой бенчмарк несёт более чёткий сигнал. Brent достиг USD119.50 за баррель и West Texas Intermediate (WTI) достиг USD119.48 в течение дня 9 марта, их наивысшие уровни с июня 2022 года. Ормузский пролив прокачивал около 20 million barrels a day в 2024 году, что примерно равно 20% мирового потребления нефтяных жидкостей. К 10 марта Brent упал до USD94.79, а WTI — до USD90.96, поскольку сигналы деэскалации из Вашингтона сталкивались с продолжающимися иранскими угрозами сохранять блокаду регионального экспорта нефти, в то время как представители G7 заявили, что готовы поддержать поставки энергии, не прибегая на данном этапе к выпуску аварийных резервов. По мнению EBC, это важно, потому что заголовочная цена на нефть может отступать быстрее, чем лежащая под ней премия за маршрут.
"Когда сбои в судоходстве повышают фрахт, покрытия по военным рискам и затраты на замещение, Brent может более чётко отражать это напряжение, поскольку он ближе к морским потокам нефти и глобальному экспортному ценообразованию," — сказал Дэвид Барретт, главный исполнительный директор, EBC Financial Group (UK) Ltd. "WTI по‑прежнему может резко двигаться, но остаётся более подверженным внутренней логистике и хранению в США. Это означает, что стресс по маршруту часто проявляется сначала в временных спрэдах, связанных с Brent, и в экспортных премиях, а не в простом сравнении спотовых цен между двумя бенчмарками."
Аналитики EBC не утверждают, что Brent обязательно должен опережать WTI по абсолютной цене во время кризиса в судоходстве. Более важный момент в том, что напряжение в судоходстве, как правило, яснее проявляется на рынке нефтяных деривативов и в отношениях между морскими сортами, чем в простом соревновании цен Brent и WTI. К 6 марта спред между ближайшим месяцем Brent и шестимесячным Brent расширился примерно до USD10 за баррель — самая резкая бэквордация со времени шока 2022 года, связанного с Россией и Украиной. За тот же период премия Brent к Dubai swaps выросла до USD10.42 с 69 cents в начале 2026 года. На физическом рынке денежная премия Dubai поднялась до USD 19.63 за баррель, в то время как Oman достиг USD 19.15, а Murban — USD17.87. По оценке EBC, это более показательные сигналы, поскольку они отражают немедленную морскую доступность, затраты на замещение и экспортно‑связанное ценообразование, даже когда спотовые цены резко колеблются на фоне дипломатических заголовков.
EBC рассматривает текущее движение как переоценку рисков доставки не меньше, чем рисков предложения. На танкерном рынке эталонная ставка для Very Large Crude Carriers (VLCC) с Ближнего Востока в Китай превысила USD400,000 в сутки 2 марта, после того как она удвоилась с предыдущей пятницы и продолжила рост от шестилетнего максимума, достигнутого неделей ранее. На рынке морского страхования премии по корпусу за военные риски на некоторых танкерах выросли до 3% от стоимости судна по сравнению с примерно 0.25% до конфликта. Для судна стоимостью USD250 million это означает прыжок с примерно USD625,000 до около USD7.5 million за один рейс. В этот момент фрахт и страхование перестают быть побочными расходами и начинают становиться частью самого процесса ценообразования на нефть.
Это давление уже видно в физическом предложении. Добыча на основных южных нефтяных месторождениях Ирака упала примерно до 1.3 million баррелей в день с примерно 4.3 million до конфликта, сокращение около 70%. Экспорт из того же региона упал примерно до 800,000 баррелей в день по мере заполнения хранилищ и ухудшения движения судов через Ормузский пролив. Более 200 судов застряли в этом районе ранее в кризисе, что подчёркивает, как быстро шок в судоходстве может превратиться в проблему хранения и экспорта. По оценке EBC, это самый ясный сигнал того, что доставленный баррель теперь важнее теоретического барреля.
Следующая фаза истории уже касается не только нарушения поставок, но и длительности. Иран заявил, что нефтяная блокада продолжится, пока не прекратятся атаки. Вашингтон, напротив, сигнализировал о расчёте на более быстрое разрешение и рассматривал меры, включая возможное использование резервов и корректировку санкций для ослабления давления на поставки. Представители G7 также заявили, что готовы поддержать поставки энергии при необходимости, но пока не выпускают резервы. Такая комбинация создаёт рынок, в котором номинальные цены могут падать на новостях о деэскалации даже при том, что премии, связанные с маршрутами Brent, остаются высокими до тех пор, пока условия судовой, страховой и погрузочной деятельности действительно не улучшатся.
"Дипломатическое решение может быстро охладить спотовую цену, но оно не снижает автоматически тарифы танкеров, не расширяет страховую ёмкость и не освобождает задержанные грузы," — добавил Барретт. "Вот почему структура prompt, привязанная к Brent, может оставаться более информативной, чем сама бенчмарк‑цена, когда геополитическая картина меняется по часам."
Для трейдеров EBC полагает, что следующими индикаторами для наблюдения являются не только абсолютные уровни Brent и WTI, но и то, сузится ли спред между ближайшим контрактом Brent и шестимесячным Brent с примерно USD 10, отступит ли Brent-Dubai EFS от уровня USD 10.42, снизятся ли премии Dubai, Oman и Murban с их недавних максимумов, и начнут ли нормализоваться расходы на танкеры и страхование. Если эти показатели развернутся, фрахтовая премия ослабнет. Если же они останутся раздутыми даже при сохраняющейся волатильности абсолютных цен на нефть, аргумент в пользу использования Brent как более четкого барометра рисков, связанных с судоходством, усилится.
В этом контексте Brent Oil, XBRUSD, предоставляет сфокусированный способ отслеживать, как нарушения маршрутов, переоценка фрахта и структура бенчмарка влияют на глобальное формирование цен на нефть, тогда как XTIUSD остается полезным сравнительным показателем того, как привязанные к США цены реагируют на тот же шок. EBC Financial Group предоставляет доступ к обоим инструментам на своей платформе.
Отказ от ответственности: Этот материал предоставлен только в информационных целях и не является рекомендацией или советом от EBC Financial Group и всех её подразделений ("EBC"). Торговля на Forex и Contracts for Difference (CFDs) с использованием маржи связана с высоким уровнем риска и может не подходить всем инвесторам. Убытки могут превысить ваши депозиты. Перед началом торговли вам следует тщательно обдумать свои торговые цели, уровень опыта и склонность к риску, а при необходимости проконсультироваться с независимым финансовым консультантом. Статистика или прошлые инвестиционные результаты не гарантируют будущую доходность. EBC не несет ответственности за любые убытки, возникшие в результате доверия к этой информации.
