Дата публикации: 2025-12-09
По состоянию на 8 декабря 2025 года акции Netflix закрылись на отметке $96,82 , снизившись на $3,42 (–3,41%) , что является заметным падением, отражающим беспокойство инвесторов после объявления о том, что Paramount Skydance начала враждебное предложение о покупке Warner Bros. Discovery (WBD) за наличные.
Этот шаг грозит сорвать недавнюю сделку Netflix с Warner Bros и создает новую неопределенность в секторе потокового вещания и медиа.
Всего несколько дней назад Netflix объявила о соглашении о приобретении студий и стримингового бизнеса Warner Bros. Сумма сделки составила около 82,7 млрд долларов , что принесло акционерам Warner 27,75 доллара за акцию (в виде денежных средств и акций Netflix).
В отличие от этого, Paramount предложила полностью оплатить наличными по цене 30 долларов за акцию за всю компанию Warner Bros. Discovery, включая её потоковые, студийные и кабельно-сетевые активы. Таким образом, WBD оценивается примерно в 108,4 млрд долларов, включая долг.
Paramount утверждает, что ее предложение дает больше наличности и большую определенность , избегая волатильности, связанной с колебаниями цен на акции, присущей структуре сделки Netflix.
Более того, Paramount утверждает, что ее предложение столкнется с меньшим количеством нормативных препятствий и может быть закрыто быстрее, в то время как объединение Netflix и WBD вызывает серьезные опасения по поводу антимонопольного законодательства, учитывая их доминирующую долю на рынке потокового вещания.
Инвесторы отреагировали быстро и негативно. Падение цены акций Netflix примерно на 3,4% отражает ряд опасений:
Неопределенность значения :
Сделка Netflix частично зависит от стоимости ее акций и будущих результатов, а этот риск многие инвесторы теперь считают более существенным в разгар ценовой войны.
Регуляторный риск :
Слияние Netflix и WBD может привести к появлению стримингового гиганта, контролирующего значительную долю подписчиков SVOD по всему миру, что, вероятно, вызовет пристальное внимание антимонопольных органов.
Риск интеграции и исполнения :
Netflix никогда не совершал крупных приобретений. Объединение двух крупных компаний, включающих студии, стриминговые сервисы, кабельное телевидение и сетевые сервисы, создаёт сложности, проблемы культурной интеграции и операционные риски.
Более выгодное предложение наличными для акционеров ВБД :
Поскольку предложение Paramount о покупке полностью за наличные подразумевает более высокую первоначальную цену за акцию, некоторые инвесторы полагают, что акционеры WBD могут передумать, что поставит под угрозу сделку Netflix в целом.
Кроме того, учитывая возросший риск, заложенный в уравнение, некоторые аналитики отреагировали снижением целевых цен Netflix и переоценкой целесообразности первоначального слияния.
Потенциально это серьезная перестановка в индустрии развлечений, и основные ставки включают в себя:
Доминирование контента и библиотеки интеллектуальной собственности :
Для Netflix приобретение контента Warner Bros (студий, франшиз, HBO и т. д.) стало смелым шагом по укреплению своего канала поставок контента, предоставившим компании доступ к крупным франшизам, фильмам и библиотекам шоу.
Выигрыш в полной компании против частичных активов :
Предложение Paramount о покупке всего WBD, включая сетевые и кабельные каналы, может быть привлекательным для акционеров, которые предпочитают немедленные денежные средства и полную ликвидность вместо акций + будущего риска.
Нормативный и антимонопольный контроль :
Независимо от того, кто победит, Netflix или Paramount, регулирующие органы, скорее всего, будут пристально следить за ситуацией. Для Netflix объединение стримингового сервиса с WBD потенциально могло бы обеспечить огромную долю рынка SVOD и киностудий.
Для Paramount объединение кабельных сетей, новостных каналов, потокового вещания и студий под одной крышей может привести к продаже активов или задержкам.
Влияние на конкуренцию, создателей и потребителей :
Paramount утверждает, что ее предложение «ориентировано на потребителя», сохраняет конкуренцию, поддерживает кинотеатры, создателей контента и таланты, но в то же время предупреждает, что слияние Netflix и WBD может негативно сказаться на ценообразовании, сократить объемы проката в кинотеатрах и сконцентрировать власть.
Решение акционеров Warner Bros. Discovery :
Совет директоров WBD должен рассмотреть тендерное предложение Paramount, и у них есть около 10 рабочих дней на ответ. Это решение может определить, останется ли сделка Netflix в силе или же борьба за право получить продолжение.
Нормативный контроль :
Даже если акционеры примут одно предложение, антимонопольные органы в США и за рубежом, вероятно, изучат последствия крупной консолидации в сфере контента, производства, распространения и кабельных сетей.
Плата за перерыв и правовые последствия :
Если WBD примет предложение Paramount вместо Netflix, возможны значительные штрафы и судебные иски. Netflix и Paramount также должны быть готовы к юридическим и нормативным проблемам.
Эффекты волн в масштабах всей отрасли :
Результат может изменить расстановку компаний, доминирующих в сфере потокового вещания, производства контента, кинотеатральных релизов и глобальной дистрибуции, что повлияет как на конкурентов, так и на создателей, кинотеатры и потребителей.
A: Инвесторы негативно отреагировали на новое предложение Paramount на сумму 108 миллиардов долларов, полностью выплаченное наличными. Это предложение ставит под угрозу ожидаемую сделку Netflix с Warner Bros. и усиливает неопределенность в отношении оценки, проблем с интеграцией и получения одобрения регулирующих органов.
О: Paramount предлагает полную денежную оплату по цене тридцать долларов за акцию за всю группу Warner Bros. Discovery, включая студии, стриминговые и кабельные сети. Это обеспечивает более высокую мгновенную ликвидность, чем комбинация наличных и акций Netflix.
О: Paramount утверждает, что предложение о полной оплате наличными снижает зависимость от волатильности акций, сокращает потенциальные сроки закрытия сделки и позволяет избежать сложных структур сделки. Это может сделать одобрение регулирующих органов и окончательные выплаты более предсказуемыми для акционеров.
A: Слияние усиливает доминирование как в сфере стриминга, так и в сфере производства контента, что может вызвать пристальное внимание со стороны регулирующих органов и антимонопольное регулирование. Интеграция двух очень крупных медиаорганизаций также влечет за собой культурные сложности, финансовое давление и значительные операционные риски.
A: Объединение Paramount и Warner Bros. может преобразить сектор, контролируя крупные студии, стриминговые платформы, кабельные каналы и сети. Такая консолидация может снизить конкурентное разнообразие, но также может способствовать укреплению инвестиционного потенциала в сфере создания контента.
Падение акций Netflix до $96,82 демонстрирует, насколько радикально предложение Paramount в размере $108 млрд, полностью оплаченное наличными, изменило ход битвы за Warner Bros. Discovery. Эта война предложений теперь угрожает стратегическим амбициям Netflix, усиливает давление со стороны регулирующих органов и повышает риски, связанные с исполнением контракта. В то время как акционеры и регулирующие органы готовятся внести свой вклад, борьба за Warner Bros. стала решающим моментом для будущего мирового стриминга, и её исход может перевернуть весь мир развлечений.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
