Publicado em: 2026-04-30
De acordo com Sarah Breeden, presidente sênior do Banco da Inglaterra, os riscos macroeconômicos não foram totalmente precificados nos mercados de ações. Essa é uma atitude rara de um membro do governo de ser franco sobre as expectativas para os mercados de capitais.
"O que realmente me tira o sono é a probabilidade de vários riscos se concretizarem simultaneamente — um grande choque macroeconômico, queda na confiança no crédito privado, reajustes nas avaliações de IA e outros ativos de risco."
Em 2025, o FTSE 100 subiu 21,5%, superando todos os três maiores índices de Nova York. No entanto, o mercado londrino teve um desempenho inferior até agora neste ano, em parte devido à guerra no Oriente Médio.
Os principais obstáculos incluem a escassez de capital local, o êxodo de empresas frustradas com o fraco desempenho das ações, o número reduzido de empresas de tecnologia listadas em bolsa e os altos custos de abertura de capital.
Em março, a taxa de inflação saltou para 3,3% devido à alta dos preços dos combustíveis. O Reino Unido é um importador líquido de energia, obtendo cerca de 40% do seu combustível do exterior, o que o torna mais vulnerável a um bloqueio do Estreito de Ormuz.
Russ Mould, diretor de investimentos da AJ Bell, concordou que o mercado local tem vários aspectos a seu favor, muitos dos quais "foram argumentos contra o investimento nele... durante grande parte da última década".
Outro fator de sustentação são os retornos em dinheiro lucrativos oferecidos por seus constituintes, acrescentou ele. Espera-se que o pagamento represente 4,6% da capitalização total de mercado em 2026, em comparação com o rendimento dos títulos do governo de 10 anos, que gira em torno de 5%.
Autoridades alemãs reduziram drasticamente a previsão de crescimento para 2026 de 1% para 0,5%, enquanto a previsão para 2027 foi reduzida de 1,3% para 0,9%. O índice DAX 40 permanece em território negativo, pressionado pelas montadoras de automóveis.
Antes da guerra com o Irã, a maior economia da Europa era impulsionada pelo aumento das encomendas industriais, pela queda dos estoques e pela melhoria da confiança do público, principalmente graças aos gastos fiscais em defesa e infraestrutura.
As coisas mudaram drasticamente no primeiro trimestre. O mais recente índice de clima empresarial do Instituto Ifo de Pesquisa Econômica caiu para 84,4 em abril, o nível mais baixo desde maio de 2020, no início da pandemia de Covid-19.
Segundo a associação industrial BDI, o setor manufatureiro pode até mesmo contrair pelo quinto ano consecutivo se as interrupções no transporte persistirem, citando desafios estruturais como altos custos de mão de obra, impostos e burocracia.
As marcas alemãs de automóveis já estavam em declínio nos últimos anos. Coletivamente, suas vendas caíram um quarto ao longo de um período de cinco anos, para 3,9 milhões de veículos em 2025, de acordo com dados da S&P Global Mobility.
Além disso, a SAP, anteriormente o maior componente do DAX, ampliou suas quedas acentuadas do ano passado. O JPMorgan rebaixou a recomendação para as ações da SAP de "Acima da Média" para "Neutra", citando a desaceleração do crescimento da carteira de pedidos de serviços em nuvem e um cenário de curto prazo mais fraco.
Mas essas ações desvalorizadas estão sendo negociadas atualmente com um desconto significativo, o que sugere um potencial de queda limitado. A Alemanha fabricou um número recorde de veículos elétricos no ano passado; o último relatório da SAP mostrou um forte crescimento.
De acordo com um relatório do SIPRI, os gastos militares globais como percentagem do PIB subiram para 2,5%, o nível mais alto desde 2009, num mundo mergulhado em conflitos.
Durante anos, os investidores mostraram-se cautelosos em relação aos investimentos na área da defesa devido ao crescimento moderado do setor e ao seu aparente conflito com as normas ambientais, sociais e de governança.
Os ETFs focados em defesa listados nos EUA registraram entradas líquidas de US$ 4,8 bilhões no primeiro trimestre, um aumento em relação aos US$ 283 milhões do ano anterior. Essa onda de investimentos também impulsionou as ações relacionadas em toda a Eurásia.
Os gastos com defesa na Europa aumentaram 60% entre 2020 e 2025, à medida que o continente intensificou seu rearme. A Alemanha foi o país que mais investiu em defesa na região, financiada por seu gigantesco pacote fiscal implementado em 2025.
O primeiro-ministro polonês, Tusk, enfatizou recentemente que o principal desafio para o flanco leste da OTAN é garantir a prontidão política e logística para responder a uma possível agressão russa.
A mudança fundamental na política da região beneficia particularmente a Alemanha; por exemplo, a Rheinmetall apresentou resultados sólidos no ano fiscal de 2025, com uma carteira de encomendas recorde, impulsionada por um crescimento de vendas de 29%.
O estímulo econômico continua em curso e ainda deverá impactar a economia, embora os custos de energia compensem parcialmente os efeitos desejados. Assim, espera-se que o notável ciclo de alta do DAX seja retomado, ainda que em ritmo mais lento.
