Agnósticos de ações não impressionados com Dow acima de 40.000

Quando o Dow Jones atingiu 40.000 pontos na quinta-feira, a notícia se espalhou pelos EUA. É conhecido como um barómetro imperfeito do desempenho das ações, mas os americanos estão plenamente conscientes da tendência de alta.

Os investidores profissionais preferem sempre o S&P 500 ao índice acrónico que remonta à década de 1890. E o seu sentimento está a tornar-se mais otimista, tal como acontece com aqueles cujo conhecimento financeiro é limitado.

Brian Belski, estrategista-chefe de investimentos da BMO Capital Markets, elevou sua previsão de final de ano no índice de referência das ações dos EUA para 5.600 – a mais alta entre os adivinhos de Wall Street monitorados pela Bloomberg.

A última leitura do IPC arrefeceu em Abril pela primeira vez em seis meses, o que aumentou o optimismo em torno dos cortes nas taxas. Os fortes lucros empresariais também ajudaram a impulsionar a recuperação, disse Belski.

Ele foi um dos poucos que previu corretamente o forte desempenho do ano passado. Há apenas dois meses, ele reafirmou um pedido de redução para 5.100, devido a preocupações de que o mercado tivesse ido longe demais.

O preço-alvo médio de final de ano no S&P 500 atualmente é de cerca de 5.087. Isso ocorreu mesmo depois de alguns terem aumentado suas metas para acompanhar a tendência de alta do início do ano.

Revisões de lucro

As previsões de lucros para o trimestre actual são revistas em alta ao ritmo mais rápido em dois anos, sugerindo que o pior da queda dos lucros das empresas americanas pode estar firmemente no espelho retrovisor.

Uma economia resiliente e uma procura robusta dos consumidores estão preparadas para apoiar o crescimento dos lucros pelo terceiro trimestre consecutivo. A dinâmica de revisão de lucros atingiu seu nível mais alto desde setembro, mostram os dados do BI.

O indicador de referência para as ações americanas está a caminho de registar um crescimento de lucros de 7,1% no primeiro trimestre, quase duplicando as estimativas dos analistas da pré-época. No entanto, as perspectivas de lucros para todo o ano permanecem inalteradas.

A razão é que os analistas estão hesitantes em rever as suas perspectivas para o segundo semestre do ano, uma vez que apenas cerca de 25% das empresas do S&P 500 forneceram orientações trimestrais.

Historicamente, as ações reagem mais às orientações do que aos resultados. Wall Street vê as empresas do S&P 500 ganhando cerca de US$ 245 por ação em 2024, com o cenário econômico mostrando algumas rachaduras ultimamente.

Belski antecipa um “recuo significativo em algum momento”, apenas de um nível mais alto do que o esperado anteriormente, enquanto deixa suas projeções de lucro por ação para o índice de referência inalteradas em US$ 250.

Avaliação de balão

Em 10 de maio, o múltiplo preço-lucro futuro do S&P 500 era de 20,4, acima da média de cinco anos de 19,1 e da média de 10 anos de 17,8. Como tais relatórios ruins pareciam menos toleráveis.

De acordo com a FactSet, as empresas do S&P 500 que relataram surpresas negativas nos lucros do primeiro trimestre sofreram uma queda no preço das ações de 2,8% no período de quatro dias, excedendo a média de cinco anos de 2,3%.

O período para isso é de dois dias antes da divulgação dos lucros até dois dias após a divulgação. Em contrapartida, surpresas positivas resultaram numa queda média de 0,9%.

O estrategista-chefe de ações do Goldman Sachs nos EUA, David Kostin, previu que o S&P 500 terminaria o ano em 5.200, devido a preocupações com a avaliação. Ele observou que um crescimento do PIB superior a 3% foi precificado.

As ações de crescimento são especialmente caras, disse ele. O índice Russell 1000 Growth subiu 36% nos últimos 12 meses, duplicando o índice Russell 1000 Value, apesar das altas taxas de juros.

Aparentemente, Warren Buffett também não ficou entusiasmado, já que a pilha de caixa da Berkshire Hathaway se aproximou de US$ 200 bilhões no primeiro trimestre. “Não vamos gastá-lo, a menos que pensemos que eles estão fazendo algo que apresenta muito pouco risco e que pode nos render muito dinheiro.”

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