Los agnósticos bursátiles no están impresionados con el Dow por encima de 40.000

Cuando el Dow Jones alcanzó los 40.000 puntos el jueves, la noticia se difundió por todo Estados Unidos. Se le conoce como un barómetro imperfecto del desempeño de las acciones, pero los estadounidenses se han vuelto plenamente conscientes de la tendencia alcista.

Los inversores profesionales siempre prefieren el S&P 500 al índice acrónico que data de la década de 1890. Y su sentimiento se está volviendo más optimista, como el de aquellos cuyo conocimiento financiero es limitado.

Brian Belski, estratega jefe de inversiones de BMO Capital Markets, elevó su pronóstico para fin de año sobre el índice de referencia de acciones estadounidenses a 5.600, el más alto entre los adivinos de Wall Street seguidos por Bloomberg.

La última lectura del IPC se enfrió en abril por primera vez en seis meses, lo que contribuyó al optimismo en torno a los recortes de tipos. Las sólidas ganancias corporativas también han contribuido a impulsar el repunte, afirmó Belski.

Fue uno de los pocos que predijo correctamente el buen desempeño del año pasado. Hace apenas dos meses, reafirmó su petición de un descenso a 5.100 por temor a que el mercado hubiera ido demasiado lejos.

El precio objetivo promedio para fin de año en el S&P 500 es actualmente de alrededor de 5.087. Esto se produjo incluso después de que algunos aumentaron sus objetivos para mantener el ritmo de la tendencia alcista de principios de año.

Revisiones de beneficios

Los pronósticos de ganancias para el trimestre actual se revisan al alza al ritmo más rápido en dos años, lo que sugiere que lo peor de la caída de las ganancias de las empresas estadounidenses puede estar firmemente en el espejo retrovisor.

Una economía resiliente y una sólida demanda de los consumidores están preparadas para respaldar el crecimiento de las ganancias por tercer trimestre consecutivo. El impulso de la revisión de beneficios ha alcanzado su nivel más alto desde septiembre, según muestran los datos de BI.

El indicador de referencia para las acciones estadounidenses está en camino de registrar un crecimiento de ganancias del 7,1% para el primer trimestre, casi duplicando las estimaciones de pretemporada de los analistas. Sin embargo, las perspectivas de beneficios para todo el año se mantienen sin cambios.

La razón es que los analistas dudan en revisar sus perspectivas para la segunda mitad del año, ya que sólo aproximadamente el 25% de las empresas del S&P 500 han proporcionado orientación trimestral.

Históricamente, las acciones reaccionan más a las orientaciones que a los resultados. Wall Street prevé que las empresas del S&P 500 ganarán alrededor de 245 dólares por acción en 2024, y el contexto económico muestra algunas grietas últimamente.

Belski anticipa un “retroceso significativo en algún momento”, sólo desde un nivel más alto de lo esperado anteriormente, mientras deja sus proyecciones de EPS para el índice de referencia sin cambios en 250 dólares.

Valoración en globo

Al 10 de mayo, el múltiplo precio-beneficio a plazo del S&P 500 era de 20,4, por encima del promedio de cinco años de 19,1 y del promedio de 10 años de 17,8. Como resultado, esos malos informes parecían menos tolerables.

Según FactSet, las empresas del S&P 500 que informaron sorpresas negativas en sus ganancias en el primer trimestre sufrieron una caída del precio de las acciones del 2,8% en el período de cuatro días, superando el promedio de cinco años del 2,3%.

El período de tiempo para esto es desde dos días antes de la publicación de resultados hasta dos días después de la publicación. Por el contrario, las sorpresas alcistas provocaron una caída media del 0,9%.

El estratega jefe de acciones de Goldman Sachs en Estados Unidos, David Kostin, predijo que el S&P 500 terminaría el año en 5.200 por preocupaciones sobre la valoración. Señaló que se había descontado un crecimiento del PIB de más del 3%.

Las acciones de crecimiento son especialmente caras, afirmó. El índice Russell 1000 Growth ha subido un 36% en los últimos 12 meses, duplicando el índice Russell 1000 Value a pesar de las altas tasas de interés.

Al parecer, Warren Buffett tampoco estaba entusiasmado, ya que la pila de efectivo de Berkshire Hathaway se acercó a los 200.000 millones de dólares en el primer trimestre. "No lo gastaremos a menos que pensemos que están haciendo algo que tiene muy poco riesgo y puede generarnos mucho dinero".

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