2025-09-03
A retração está sendo impulsionada pela fraqueza da tecnologia, já que os investidores realizam lucros com os líderes vinculados à IA em setembro, enquanto o aumento dos rendimentos dos títulos de longo prazo pressiona as avaliações de crescimento e se espalha para o índice S&P 500 mais amplo.
Movimentos do índice: o ETF S&P 500 e o Nasdaq caíram mais de 1% cada na última sessão, com declínios liderados pelas megacaps de tecnologia, refletindo uma reversão concentrada da liderança.
Títulos de Longo Prazo: Os rendimentos globais de títulos de longo prazo subiram no último dia e restringiram as condições financeiras, o que pesa sobre os múltiplos de ações, principalmente em setores de longa duração.
Ouro: O metal atingiu um novo recorde no comércio global, já que a demanda por hedge aumentou junto com preocupações fiscais e prêmios de prazo mais altos, aumentando o tom de aversão ao risco.
Rendimento de Trinta Anos: Notas recentes sinalizaram que o título longo dos EUA está se aproximando da área de 5%, o que repetidamente limitou as altas das ações neste ano ao comprimir as avaliações.
A pressão de venda chegou no início de setembro, quando as manchetes de políticas e a sazonalidade se combinaram com rendimentos mais altos de longo prazo para puxar os principais benchmarks para baixo no fechamento.
O tom foi de aversão ao risco em todas as regiões, com os títulos definindo a direção, o ouro marcando um recorde e as ações se ajustando às condições financeiras mais restritivas em um calendário de outono pesado.
Após um período prolongado, os investidores reduziram a exposição aos beneficiários de IA e ao crescimento de longa duração, transformando a liderança anterior em um obstáculo, com as posições sendo redefinidas para o calendário de risco de setembro. Como os ganhos recentes se concentraram em tecnologia de megacap, mesmo a realização de lucros modesta nesse grupo se traduziu rapidamente em perdas mais amplas no benchmark por meio de correlação e fluxos passivos.
Ao mesmo tempo, os rendimentos mais altos dos títulos de longo prazo elevaram as taxas de desconto sobre os lucros futuros e comprimiram os múltiplos em setores em crescimento, onde os fluxos de caixa são mais distantes no tempo, um clássico obstáculo para a tecnologia. Com o rendimento dos títulos de 30 anos dos EUA se aproximando da faixa de 5% na cobertura recente, o suporte de avaliação para a tecnologia sensível à taxa de juros tem se tornado mais tênue na margem até o início de setembro.
A cautela em relação às avaliações instáveis da IA e à concentração de momentum tornou os nomes de semicondutores e plataformas vulneráveis quando os rendimentos se firmaram e a sazonalidade mudou, o que levou a uma rápida redução de risco.
A cobertura destacou a rotação de nomes de IA com beta alto no início do mês, ressaltando o risco de reversões bruscas de fatores após ganhos exorbitantes no acumulado do ano nos líderes.
Uma decisão do tribunal federal de apelações dos EUA de que uma política tarifária complicada acrescentou risco de manchete a uma configuração já cautelosa, reforçando o impulso de realizar lucros em vencedores lotados.
Os traders enquadraram a semana como uma reinicialização, dada a sobreposição de incerteza política, fraqueza sazonal e sinais mais fortes de refúgio seguro do ouro durante uma liquidação liderada por títulos.
Os diários de mercado sinalizaram a taxa de acerto historicamente baixa de setembro para ações dos EUA, e o efeito apareceu cedo com ampla pressão de venda no início do mês com rendimentos mais altos.
Um calendário pesado de emissões e dados manteve os investidores na defensiva, fortalecendo a ligação entre o aumento dos prêmios de prazo e a compressão dos múltiplos de ações perto das máximas anteriores.
Taxas reais mais altas elevam as taxas mínimas para fluxos de caixa de longa duração, que definem predominantemente as narrativas de tecnologia e IA, e que reduzem os múltiplos preço/lucro e empresa.
Adicione uma base de avaliação inicial mais rica e o índice se torna sensível a pequenas mudanças nas taxas, de modo que movimentos de longo prazo podem catalisar uma redução de risco exagerada na tecnologia de megacap.
Rendimentos de longo prazo mais baixos ou orientações mais claras sobre o caminho da taxa básica de juros, que aliviem a pressão da taxa de desconto sobre as avaliações de crescimento e estabilizem o apetite ao risco.
Melhora na amplitude além das defesas, o que sinaliza que os compradores estão dispostos a arriscar novamente fora de um grupo restrito de liderança em tecnologia no S&P 500.
Lucros ou orientações que reafirmam a demanda durável por IA e a visibilidade das despesas de capital, ajudando os semicondutores a estabilizar as expectativas de pedidos.
Outra alta nos rendimentos de títulos de longo prazo que comprime ainda mais os múltiplos e sustenta a redução de risco em setores de crescimento que dominam a liderança do índice.
Uma grande quantidade de emissões e dados em setembro mantém as preocupações fiscais e inflacionárias em foco, reforçando o posicionamento defensivo perto do início do mês.
A realização contínua de lucros em semicondutores e plataformas de megacap deixa o índice sem uma liderança clara para subir no curto prazo.
Movimentos de rendimento de longo prazo, mudanças nos prêmios de prazo e qualquer continuidade no ouro, todos eles são barômetros importantes para o prêmio de risco das ações nesta semana.
Amplitude do S&P 500 e rotação de setores para avaliar se as vendas continuam sendo lideradas por ações de tecnologia ou se ampliam para ações cíclicas e defensivas nas próximas impressões de dados.
Atualizações vinculadas à IA sobre pedidos e despesas de capital que podem melhorar a visibilidade de semicondutores e nomes de plataformas durante uma janela sazonalmente frágil.
A fraqueza da tecnologia está impulsionando a retração, já que os investidores reduzem os vencedores vinculados à IA em uma janela sazonalmente frágil, enquanto os rendimentos longos mais altos comprimem as avaliações de crescimento no ETF S&P 500.
A estabilização provavelmente precisará de algum alívio nas taxas ou de uma nova confirmação de que a demanda por IA é durável o suficiente para sustentar os ganhos dos semicondutores e das plataformas até o outono.
Aviso Legal: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não se destina a ser (e não deve ser considerado como tal) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza em que se deva confiar. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
