株式に無関心な投資家はダウ平均株価が40,000ポイントを超えたことに感銘を受けていない

2024-05-20
序章

米国株式市場はダウ平均株価が40,000を突破すると予想し、専門家は5,600の目標を予測し、企業利益は急増すると予想されている。

ダウ平均株価が木曜日に40,000ドルに達したとき、そのニュースは米国中に広まった。ダウ平均株価は株価動向の不完全なバロメーターとして知られているが、米国人は強気相場の動向を十分に認識するようになった。


プロの投資家は、1890年代に遡る時代遅れの指数よりも、常にS&P 500を好みます。そして、金融知識が限られている人々と同様に、彼らの感情はより強気になっています。


BMOキャピタル・マーケッツのチーフ投資ストラテジスト、ブライアン・ベルスキ氏は、米国株価指数の年末予想を5,600に引き上げた。これはブルームバーグが追跡しているウォール街の占い師の中で最も高い予想だ。

SPXUSD

最新の消費者物価指数(CPI)は4月に6カ月ぶりに低下し、金利引き下げに対する楽観論が高まった。ベルスキ氏は、好調な企業収益も上昇を後押ししたと述べた。


同氏は昨年の好調な業績を正確に予測した数少ない人物の一人だ。わずか2カ月前には、市場が行き過ぎたとの懸念から、5,100ドルまで下落するとの見方を再確認していた。


S&P 500の年末目標株価の平均は現在5,087前後だ。これは、年初に上昇傾向に追いつくために一部の企業が目標株価を引き上げたにもかかわらず、この水準に達した。


利益修正

今四半期の利益予想は過去2年間で最も速いペースで上方修正されており、アメリカ企業の利益低迷の最悪の時期は確実に過ぎ去ったことを示唆している。


堅調な経済と旺盛な消費者需要が、3四半期連続で利益の伸びを支える態勢を整えている。BIデータによると、利益修正の勢いは9月以来の最高水準に達した。

Profit Revisions for S&P 500 Firms Hit Fresh 2024 Highs

米国株の指標は第1四半期に7.1%の利益成長を記録する見込みで、アナリストのシーズン前予想のほぼ2倍となっている。しかし、通年の利益見通しは変更されていない。


その理由は、S&P 500企業のうち四半期ガイダンスを提供しているのがわずか25%程度であるため、アナリストが下半期の見通しを修正することに消極的だからだ。


歴史的に、株価は結果よりもガイダンスに反応する傾向がある。ウォール街は、経済情勢に最近若干の亀裂が見られることから、S&P 500 企業の 2024 年の 1 株当たり利益は 245 ドル程度になると予想している。


ベルスキ氏は、ベンチマーク指数のEPS予想を250ドルに据え置きながら、これまでの予想よりも高い水準から「ある時点で大幅な下落」を予想している。


急騰する評価額

5月10日現在、S&P500の予想株価収益率(PER)は20.4で、5年間の平均19.1、10年間の平均17.8を上回っている。そのため、悪い報告は許容し難いものとなったようだ。


ファクトセットによると、第1四半期の利益予想がマイナスだったと報告したS&P500企業の株価は4日間で2.8%下落し、5年間の平均である2.3%を上回った。


その期間は、決算発表の2日前から発表の2日後までです。対照的に、予想を上回るサプライズがあった場合、平均0.9%の下落となりました。


ゴールドマン・サックスの米国株チーフストラテジスト、デビッド・コスティン氏は、バリュエーションへの懸念から、S&P500種株価指数は年末に5,200で終わるだろうと予想した。同氏は、3%を超えるGDP成長が織り込まれていると指摘した。


成長株は特に高価だと同氏は述べた。ラッセル1000成長指数は過去12か月で36%上昇し、高金利にもかかわらずラッセル1000バリュー指数の2倍になった。

Berkshire's cash pile hits a new all-time high

どうやらウォーレン・バフェットも、バークシャー・ハサウェイの現金が第1四半期に2000億ドルに近づいたことに興奮していなかったようだ。「彼らがリスクがほとんどなく、多額の利益を生む何かを行っていると思わない限り、我々はそれを使うつもりはない。」


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