Publicado em: 2026-01-08
O par AUD/JPY é altamente sensível a três fatores: o diferencial de taxas de juros, o apetite global por risco e as tendências de inflação em ambos os países. O par apresenta tendências quando esses fatores se alinham e torna-se volátil quando divergem.
O cenário atual é propenso a mudanças bruscas, visto que ambos os bancos centrais apresentam riscos ambivalentes. A inflação australiana está diminuindo, mas permanece acima da meta, enquanto a normalização da política monetária japonesa tornou o iene mais sensível às variações da taxa de juros. Essa combinação desestabiliza as operações de carry trade e amplifica o impacto da divulgação de dados econômicos importantes.
O par AUD/JPY está volátil, pois os investidores reavaliam simultaneamente as trajetórias políticas na Austrália e no Japão.
Os dados mais recentes sobre a inflação na Austrália diminuíram um pouco a urgência, mas não descartaram um maior aperto na política monetária.
A trajetória das taxas de juros do Japão permanece incerta, e as próximas comunicações políticas acarretam riscos significativos.
As operações de carry trade geralmente se acumulam gradualmente, mas se desfazem rapidamente, de modo que quedas repentinas podem superar os ganhos anteriores.
O risco de eventos está concentrado nas próximas semanas, incentivando a proteção cambial e aumentando a volatilidade intradiária.
As negociações recentes mostraram uma amplitude semanal modesta, mas um padrão intradiário instável que testa frequentemente os níveis de stop loss.
| Referência de período | Nível aproximado | O que isso implica para a volatilidade |
|---|---|---|
| Máxima da última semana (recente) | 105,796 | Romper posições fortes incentiva compras por impulso e força a proteção defensiva. |
| Mínima da última semana (recente) | 104,519 | As retrações pressionam a exposição ao carry trade e acionam ordens de stop-loss. |
| Intervalo semanal aproximado | 1,277 | Mesmo em intervalos curtos, a sensação de instabilidade pode ser intensa quando a trajetória intradia é irregular. |
O par AUD/JPY é frequentemente utilizado para buscar rendimentos mais elevados em períodos de baixa volatilidade. Essa estratégia funciona melhor quando tanto os títulos de alto rendimento quanto o financiamento estão estáveis. Atualmente, ambos são sensíveis a dados e à comunicação do banco central, o que reduz a estabilidade geral.
Esses são os mecanismos que amplificam os swings:
As posições de carry são frequentemente alavancadas, portanto, pequenas oscilações de preço podem desencadear ajustes de risco significativos.
As estratégias de direcionamento à volatilidade reduzem automaticamente a exposição à medida que a volatilidade dos preços aumenta.
A liquidez costuma ser menor no início de janeiro, o que pode acentuar as oscilações em torno da divulgação de dados.
O Japão já aumentou as taxas de juros e sinalizou que novos aumentos são possíveis caso a perspectiva permaneça inalterada.
Essa mudança leva os mercados a considerarem tanto o diferencial de taxas atual quanto sua direção futura.
O último relatório mensal de inflação da Austrália mostrou um índice de preços ao consumidor (IPC) de 3,4% em relação ao ano anterior, com uma inflação média aparada de 3,2% em relação ao ano anterior.
Esses números mostram progresso, mas permanecem acima da meta, o que sustenta uma postura política restritiva e mantém os mercados atentos aos dados que serão divulgados em breve.
A composição importa tanto quanto o título:
A inflação imobiliária foi um dos principais fatores que contribuíram para o aumento das taxas de inflação no último ano, e a inflação imobiliária anual permaneceu elevada.
A inflação do setor de serviços normalmente arrefece mais lentamente porque está ligada aos salários, às rendas e à procura interna.
O sinal da política monetária permanece ambíguo. Autoridades afirmaram que a inflação ainda está muito alta e que as taxas de juros podem subir ainda mais se as pressões inflacionárias persistirem, apesar da recente flexibilização.
O dólar australiano é sensível aos saldos externos, uma vez que as receitas comerciais sustentam a procura por moeda estrangeira. Os dados comerciais mais recentes mostraram:
As exportações caíram 2,9% no mês.
As importações aumentaram 0,2% no mês.
O saldo de mercadorias, ajustado sazonalmente, diminuiu em US$ 1.417 milhões no mês.
Quando o ímpeto comercial enfraquece e as expectativas em relação às taxas de juros são incertas, os mercados tendem a negociar o dólar australiano com mais cautela e a aplicar controles de risco mais rigorosos.
Em dezembro, o Japão elevou a taxa básica de juros para cerca de 0,75% e declarou que continuará a aumentá-la e a ajustar sua política monetária caso a previsão se concretize.
Essa orientação torna o iene altamente sensível a sinais que confirmam ou contestam o processo de normalização.
Ao mesmo tempo, a dinâmica salarial não oferece um sinal claro e unidirecional. Em novembro, os salários reais, ajustados pela inflação, caíram 2,8% em relação ao ano anterior, e os salários nominais subiram apenas 0,5% em relação ao ano anterior, com uma queda acentuada nos pagamentos extraordinários a pesar sobre o cenário. Isso gera incerteza diária, uma vez que a política monetária depende da capacidade do crescimento salarial de sustentar a inflação sem a necessidade de apoio adicional extraordinário.
Em mercados estáveis, a exposição ao carry trade aumenta gradualmente à medida que os investidores assumem mais riscos quando a volatilidade é baixa. Em mercados voláteis, a exposição é reduzida rapidamente conforme os orçamentos de risco se tornam mais restritos. Essa assimetria pode causar quedas acentuadas no par AUD/JPY mesmo com notícias levemente negativas.
Divulgações globais importantes podem influenciar os rendimentos e o apetite ao risco, e ambos os fatores são relevantes para operações de carry trade, independentemente das moedas envolvidas no par cambial. O próximo relatório de emprego dos EUA, referente a dezembro de 2025, está previsto para 9 de janeiro de 2026, às 8h30 (horário do leste dos EUA).
O agrupamento de eventos aumenta a demanda por hedge, uma vez que os traders gerenciam múltiplos riscos em vez de se concentrarem em eventos individuais.
| Catalisador | Data | Por que isso é importante para o AUD/JPY |
|---|---|---|
| Situação do emprego nos EUA em dezembro de 2025 | 9 de janeiro de 2026 | Isso pode alterar rapidamente o apetite global por risco e as expectativas globais de taxas de juros. |
| reunião sobre política do Japão | 22 a 23 de janeiro de 2026 | Pode redefinir o preço da parcela de financiamento em ienes por meio de orientações e projeções. |
| Próxima janela de divulgação da inflação mensal da Austrália | Final de janeiro de 2026 | Isso pode redefinir as expectativas para a próxima decisão política, esclarecendo se a desflação é duradoura. |
Esta tabela ilustra por que o par pode se mover bruscamente em qualquer direção, mesmo sem uma narrativa dominante única.
| Cenário | A Austrália avalia o impulso | Japão avalia impulso | Tom de risco | Comportamento típico de AUD/JPY |
|---|---|---|---|---|
| deriva fácil de transportar | A inflação permanece suficientemente alta para manter as políticas restritivas. | A orientação permanece gradual e previsível. | Estável a positivo | Uma subida constante com recuos rasos. |
| Compressão diferencial | O progresso no controle da inflação parece convincente e reduz o risco de aperto monetário. | As expectativas de normalização se consolidam e antecipam a próxima etapa. | Neutro | Vendas repetidas em momentos de alta, à medida que a narrativa sobre o spread muda. |
| Choque de financiamento | Os dados australianos decepcionam e o suporte aos rendimentos diminui. | A comunicação política se mostra mais assertiva do que o esperado. | Aversão ao risco | Movimentos rápidos de queda, à medida que as posições de carregamento são forçadas a reduzir. |
| Reversão do alívio de risco | Os dados da Austrália são mistos, mas não alarmantes. | Os dados do Japão mostram uma desaceleração e reduzem a urgência. | Risco ativado | Uma recuperação acentuada que pode ser instável no próximo evento. |
Uma avaliação de mercado rigorosa normalmente se concentra em três questões principais:
As expectativas de rendimento dos títulos australianos e japoneses estão se ampliando ou se estreitando hoje?
O sentimento global de risco está melhorando ou piorando, conforme refletido na volatilidade das ações e na demanda por moedas mais seguras?
Essa movimentação está sendo impulsionada pelo risco de eventos programados, pela baixa liquidez ou por uma mudança genuína na narrativa macroeconômica?
Se os dois primeiros fatores estiverem alinhados, é mais provável que o movimento continue. Se entrarem em conflito, a volatilidade geralmente aumenta.
O par AUD/JPY combina uma moeda de alto beta com uma moeda de financiamento ativa, tornando-o altamente sensível a mudanças no sentimento de risco e nas expectativas de taxas de juros.
O diferencial ainda importa, mas a trajetória da taxa é mais importante. A volatilidade aumenta quando os mercados reavaliam repetidamente o diferencial ao longo dos próximos um a três meses.
A inflação geral está diminuindo, mas a inflação subjacente permanece acima da meta, e as autoridades não descartaram um maior aperto monetário.
A normalização das políticas está em curso, mas a dinâmica salarial é desigual, de modo que os mercados podem oscilar entre uma trajetória mais rápida ou mais lenta, dependendo de cada novo dado obtido.
Divulgações importantes sobre o mercado de trabalho e a inflação, assim como reuniões de política monetária, tendem a desencadear as maiores reprecificações, pois podem alterar tanto a trajetória das taxas de juros quanto o sentimento de risco.
O par AUD/JPY está volátil porque a estratégia de carry trade está sendo testada por dois desdobramentos políticos importantes. A inflação australiana está arrefecendo, mas permanece acima da meta, mantendo as perspectivas políticas sensíveis a novos dados. A normalização da economia japonesa elevou os custos de financiamento e aumentou o foco do mercado em orientações, salários e os próximos passos da política monetária.
Nesse cenário, a melhor maneira de analisar o par AUD/JPY é como um reflexo de três fatores: o spread de rendimento esperado, o ritmo da normalização da economia japonesa e o sentimento global de risco. Quando esses fatores se alinham, o par tende a se valorizar; quando divergem, a volatilidade prevalece.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
