Дата публикации: 2026-01-08
Курс AUD/JPY очень чувствителен к трем факторам: разнице процентных ставок, глобальному склонности к риску и инфляционным тенденциям в обеих странах. Пара демонстрирует тенденцию к росту, когда эти факторы совпадают, и становится волатильной, когда они расходятся.
Нынешняя ситуация чревата резкими разворотами, поскольку риски для обоих центральных банков носят двусторонний характер. Инфляция в Австралии снижается, но остается выше целевого уровня, в то время как нормализация политики в Японии сделала иену более чувствительной к изменениям процентных ставок. Такое сочетание факторов дестабилизирует операции кэрри-трейд и усиливает влияние важных статистических данных.
Курс AUD/JPY нестабилен, поскольку трейдеры одновременно пересматривают прогнозы денежно-кредитной политики как в Австралии, так и в Японии.
Последние данные по инфляции в Австралии несколько снизили остроту ситуации, но не исключили дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Динамика процентных ставок в Японии остается активной, и предстоящие заявления по вопросам политики несут в себе значительные риски.
Кэрри-трейды обычно формируются постепенно, но быстро сворачиваются, поэтому внезапные падения могут превысить предыдущую прибыль.
Риск непредвиденных событий сосредоточен в ближайшие недели, что стимулирует хеджирование и увеличивает внутридневную волатильность.
В последнее время торговля демонстрирует умеренный недельный диапазон, но нестабильную внутридневную динамику, которая часто тестирует уровни стоп-лосса.
| Периодическая ссылка | Приблизительный уровень | Что это означает для волатильности |
|---|---|---|
| Максимальное значение за прошедшую неделю (за последнее время) | 105.796 | Прорывы стимулируют покупки на основе импульса и вынуждают к защитному хеджированию. |
| Минимальный уровень за прошедшую неделю (за последнее время) | 104.519 | Коррекции, давление, рычаг, кэрри, подверженность и срабатывание стоп-лоссов. |
| Примерный недельный диапазон | 1.277 | Даже при узком диапазоне внутридневная траектория может ощущаться как резкое колебание. |
Курс AUD/JPY часто используется для получения более высокой доходности в периоды низкой волатильности. Эта стратегия наиболее эффективна, когда стабильны как высокодоходная составляющая, так и финансирование. В настоящее время обе составляющие чувствительны к данным и сообщениям центральных банков, что снижает общую стабильность.
Вот механизмы, которые усиливают колебания:
Позиции кэрри часто предполагают использование кредитного плеча, поэтому небольшие колебания цен могут привести к существенным корректировкам риска.
Стратегии, ориентированные на снижение волатильности, автоматически уменьшают риски по мере роста волатильности цен.
В начале января ликвидность часто ниже, что может усугубить колебания цен в связи с публикацией статистических данных.
Япония уже повысила процентные ставки и дала понять, что дальнейшее повышение возможно, если перспективы останутся неизменными.
Этот сдвиг побуждает рынки учитывать как текущую разницу процентных ставок, так и ее будущее направление.
Согласно последним ежемесячным данным по инфляции в Австралии, общий индекс потребительских цен составил 3,4% в годовом исчислении, а скорректированная средняя инфляция — 3,2% в годовом исчислении.
Эти показатели демонстрируют прогресс, но остаются выше целевого уровня, что подтверждает необходимость проведения ограничительной политики и заставляет рынки внимательно следить за предстоящими данными.
Композиция имеет такое же значение, как и заголовок:
В прошлом году основной причиной инфляции на рынке жилья стала инфляция, и годовая инфляция на рынке жилья оставалась высокой.
Инфляция в сфере услуг, как правило, замедляется медленнее, поскольку она связана с заработной платой, арендной платой и внутренним спросом.
Политическая ситуация остается неоднозначной. Официальные лица заявляют, что инфляция по-прежнему слишком высока, и процентные ставки могут еще больше вырасти, если ценовое давление сохранится, несмотря на недавнее смягчение денежно-кредитной политики.
Австралийский доллар чувствителен к внешнему балансу, поскольку доходы от торговли поддерживают спрос на валюту. Последние данные по торговле показали:
Экспорт в этом месяце сократился на 2,9%.
Импорт за месяц вырос на 0,2%.
С учетом сезонных колебаний баланс товаров снизился на 1 417 миллионов долларов за месяц.
Когда торговая динамика ослабевает, а ожидания относительно процентных ставок неопределенны, рынки, как правило, торгуют австралийским долларом более осторожно и применяют более жесткие меры контроля рисков.
В декабре Япония повысила учетную процентную ставку примерно до 0,75% и заявила, что продолжит повышать ее и корректировать меры стимулирования экономики, если прогнозы оправдаются.
Эти рекомендации делают иену очень чувствительной к сигналам, подтверждающим или оспаривающим процесс нормализации.
В то же время динамика заработной платы не дает четкого одностороннего сигнала. В ноябре реальная заработная плата с поправкой на инфляцию снизилась на 2,8% в годовом исчислении, а номинальная заработная плата выросла всего на 0,5% в годовом исчислении, чему способствовало резкое сокращение единовременных выплат. Это создает ежедневную неопределенность, поскольку политика зависит от того, сможет ли рост заработной платы поддерживать инфляцию без дополнительной поддержки.
На стабильных рынках риск по стратегии кэрри-трейдинга нарастает постепенно, поскольку инвесторы берут на себя больший риск при низкой волатильности. На волатильных рынках этот риск быстро снижается по мере ужесточения рискового бюджета. Эта асимметрия может привести к резкому падению курса AUD/JPY даже при незначительно негативных новостях.
Крупные глобальные публикации могут влиять на доходность и склонность к риску, и оба этих фактора важны для операций кэрри-трейд независимо от валют, входящих в кросс-курс. Следующий отчет о занятости в США за декабрь 2025 года запланирован на 9 января 2026 года в 8:30 утра по восточному времени.
Кластеризация событий увеличивает спрос на хеджирование, поскольку трейдеры управляют множеством рисков, вместо того чтобы сосредотачиваться на отдельных событиях.
| Катализатор | Дата | Почему это важно для AUD/JPY |
|---|---|---|
| Ситуация на рынке труда США на декабрь 2025 года | 9 января 2026 г. | Это может быстро изменить глобальный уровень склонности к риску и глобальные ожидания относительно процентных ставок. |
| встреча по вопросам политики Японии | 22–23 января 2026 г. | Она может пересмотреть цену финансирования в иенах на основе рекомендаций и прогнозов. |
| Следующий ежемесячный отчет об инфляции в Австралии | Конец января 2026 года | Это может помочь скорректировать ожидания относительно следующего политического решения, прояснив, является ли дезинфляция устойчивой. |
Эта таблица иллюстрирует, почему эта пара может резко двигаться в любом направлении, даже без единого доминирующего нарратива.
| Сценарий | Импульс австралийских ставок | Импульс японских процентных ставок | Рискованный тон | Типичное поведение пары AUD/JPY |
|---|---|---|---|---|
| Удобный для переноски дрифт | Инфляция остается достаточно стабильной, чтобы поддерживать ограничительную политику. | Рекомендации должны быть постепенными и предсказуемыми. | Стабильный или положительный | Постепенный рост с небольшими коррекциями. |
| Дифференциальное сжатие | Прогресс в инфляции выглядит убедительным и снижает риск ужесточения денежно-кредитной политики. | Ожидания относительно нормализации ситуации укрепляются и приближают нас к следующему шагу. | Нейтральный | Повторяющиеся распродажи на подъемах по мере изменения прогнозов относительно спредов. |
| Шок финансирования | Данные по Австралии разочаровывают, и поддержка роста доходности ослабевает. | Политическая коммуникация становится более напористой, чем ожидалось. | снижение риска | Быстрое падение цен, поскольку позиции для переноса очков вынуждены сокращаться. |
| обратное снижение риска | Данные по Австралии неоднозначны, но не вызывают тревоги. | Данные по Японии смягчают ситуацию и снижают уровень срочности. | Риск-вкл | Резкий отскок, который может оказаться нестабильным на следующем этапе. |
Как правило, тщательный анализ рынка фокусируется на трех ключевых вопросах:
Сегодня ожидания доходности в Австралии и Японии расширяются или сужаются?
Улучшаются или ухудшаются глобальные настроения в отношении риска, что отражается на волатильности фондового рынка и спросе на более безопасные валюты?
Обусловлен ли этот шаг риском непредвиденных обстоятельств, недостаточной ликвидностью или реальным изменением макроэкономической ситуации?
Если первые два фактора совпадают, движение, скорее всего, продолжится. Если же они противоречат друг другу, волатильность часто возрастает.
AUD/JPY сочетает в себе валюту с высоким коэффициентом бета и валюту активного финансирования, что делает ее очень чувствительной к изменениям настроений в отношении риска и ожиданий относительно процентных ставок.
Разница в цене по-прежнему имеет значение, но динамика процентных ставок становится более важной. Волатильность возрастает, когда рынки неоднократно пересматривают эту разницу в течение следующих одного-трех месяцев.
Общая инфляция снижается, но базовая инфляция остается выше целевого уровня, и официальные лица не исключают дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Процесс нормализации политики продолжается, но динамика заработной платы неравномерна, поэтому рынки могут переходить от более быстрого к более медленному темпу в зависимости от каждой новой точки данных.
Крупные публикации по рынку труда и инфляции, а также заседания по вопросам денежно-кредитной политики, как правило, вызывают наиболее значительные переоценки, поскольку они могут изменить как динамику процентных ставок, так и настроения в отношении риска.
Курс AUD/JPY нестабилен, поскольку стратегия кэрри-трейд подвергается проверке двумя активными изменениями в политике. Инфляция в Австралии замедляется, но остается выше целевого уровня, что делает перспективы политики чувствительными к новым данным. Нормализация экономической ситуации в Японии привела к увеличению стоимости финансирования и усилению внимания рынка к прогнозам, заработной плате и следующим шагам в политике.
В нынешних условиях лучше всего рассматривать пару AUD/JPY как отражение трех факторов: ожидаемого спреда доходности, темпов нормализации ситуации в Японии и глобальных настроений в отношении риска. Когда эти факторы совпадают, пара демонстрирует тренд; когда они расходятся, преобладает волатильность.
Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.
