Publicado em: 2025-10-22 Atualizado em: 2025-10-23
O mercado chinês recupera o equilíbrio após uma semana terrível, mas ainda estão longe de seu pico histórico. Enquanto isso, suas concorrentes japonesas e coreanas atingiram níveis recordes na semana passada.
A divergência decorre das negociações comerciais com Washington e do cenário macroeconômico. A intensificação esporádica das tensões entre a China e os EUA ressalta o aprofundamento da desconfiança entre as duas maiores economias do mundo.
Trump ameaçou impor tarifas 100% maiores sobre produtos chineses, uma medida que foi seguida por Pequim, que afirmou que suas restrições a terras raras são uma medida "legítima". O jogo de culpas continuará.
"No episódio específico em que o mercado está focado, os dois lados ainda podem voltar à mesa para encontrar uma solução de curto prazo. No entanto, não será uma solução duradoura", disse Jianwei Xu, economista sênior para a Grande China na Natixis.
Trump e Xi conversaram por telefone no mês passado, mas ainda não se encontraram pessoalmente desde janeiro. Trump indicou que poderá visitar a China no início do ano que vem e fechar um acordo comercial "justo" neste mês.
Em outro lugar, o Ministério das Finanças do Japão disse em setembro que criaria uma linha de crédito de investimento em um banco de desenvolvimento estatal para dar suporte a um pacote de investimento de US$ 550 bilhões acordado.
A Coreia do Sul tem uma chance maior de chegar a um acordo comercial com os EUA, com algumas questões pendentes até a cúpula da APEC na Coreia do Sul, disse o principal conselheiro político do país no domingo.
O PIB da China cresceu no menor ritmo em um ano no terceiro trimestre, com fraqueza no investimento, na produção industrial e nas vendas no varejo. O crescimento das exportações proporciona algum alívio, mas uma recuperação desequilibrada não merece comemoração.
O investimento em ativos fixos contraiu inesperadamente 0,5% nos primeiros nove meses do ano, à medida que os gastos com infraestrutura e manufatura diminuíram, o que é particularmente preocupante.
Pequim tentou mudar o motor do crescimento para o consumo interno diante do aumento das barreiras comerciais, mas a tendência das vendas no varejo sugere que os programas de subsídios a bens de consumo já estão vacilando.
Grandes projetos como o lançamento da construção de uma grande barragem no Tibete não conseguem impulsionar o sentimento empresarial depois que décadas de urbanização já deixaram a China saturada de pontes e estradas.
O FMI, que manteve sua previsão de crescimento da China em 2025 em 4,8%, espera uma desaceleração no próximo ano para 4,2%. Afirmou que "o investimento imobiliário continua a encolher enquanto a economia oscila à beira de um ciclo de dívida-deflação".
Isso se encaixa na diferenciação de desempenho do setor. Ações de tecnologia, indústria e materiais permanecem na liderança, enquanto as relacionadas a bens de consumo e imóveis estão em grande parte em declínio.
Os preços ao consumidor no Japão e na Coreia do Sul subiram mais de 2% em setembro, impulsionando os gastos do varejo para cima como uma proteção contra um possível colapso nas negociações comerciais entre China e EUA.
A China deixou as taxas de juros de referência inalteradas pelo quinto mês consecutivo em outubro na segunda-feira, atendendo às expectativas do mercado, apesar dos sinais de desaceleração do ritmo econômico.
Os formuladores de políticas provavelmente enfrentarão um dilema: como sustentar uma economia fraca sem alimentar ainda mais um mercado de ações instável. A taxa básica de juros está agora na mínima histórica de 1,4% e, portanto, com espaço limitado para cortes agressivos.
O PBOC desempenhou um papel fundamental no apoio ao mercado de ações, usando ferramentas específicas, como esquemas de swap e programas de empréstimo, para fornecer às instituições liquidez para compras de ações.
Autoridades esperam que a alta das ações e títulos ajude a recuperar os balanços patrimoniais das famílias afetadas pela crise imobiliária e a impulsionar o consumo. No entanto, analistas alertam que os efeitos podem ficar aquém da meta.
As famílias chinesas ainda acumulam uma quantia recorde de poupança, evitando consumo e investimento. Alguns analistas afirmam que a recuperação é de longo prazo e institucional, e não uma compra com margem, como ocorreu em 20125.
Os investidores estão atentos a um encontro político em Pequim no final desta semana, que pode resultar em novas medidas políticas. Sem um estímulo generalizado, economistas dizem que reformas estruturais maiores são necessárias.
A última temporada de resultados ajudará a impulsionar os fluxos de capital. O desempenho das empresas chinesas listadas em bolsa no segundo trimestre não justificou o otimismo, portanto, resultados melhores são necessários para que o mercado alcance seus concorrentes.
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