简体中文 繁體中文 English 한국어 日本語 Español ภาษาไทย Tiếng Việt Português Монгол العربية हिन्दी Русский ئۇيغۇر تىلى

​China's market rally dipertaruhkan minggu ini

Diterbitkan pada: 2025-10-22    Diperbarui pada: 2025-10-23

China Stocks telah kembali menguat setelah pekan yang buruk, tetapi masih jauh dari puncak tertinggi sepanjang masa. Sementara itu, saham-saham Jepang dan Korea mencapai rekor tertinggi pekan lalu.


Perbedaan ini bermula dari perundingan dagang dengan Washington dan lanskap ekonomi makro. Meningkatnya ketegangan yang sporadis antara China dan AS menggarisbawahi semakin dalamnya ketidakpercayaan yang memecah belah kedua ekonomi terbesar dunia tersebut.

CNIUSD

Trump mengancam akan mengenakan tarif 100% lebih tinggi pada barang-barang China, sebuah langkah yang kemudian ditanggapi Beijing dengan menegaskan bahwa pembatasan tanah jarang yang diberlakukannya adalah tindakan yang "sah". Saling tuding-menuding akan terus berlanjut.


"Pada episode spesifik yang menjadi fokus pasar, kedua belah pihak mungkin masih akan kembali berunding untuk menemukan solusi jangka pendek. Namun, itu tidak akan menjadi solusi jangka panjang," ujar Jianwei Xu, ekonom senior untuk China Raya di Natixis.


Trump dan Xi telah berbicara melalui telepon bulan lalu, tetapi belum bertemu langsung sejak Januari. Trump telah mengindikasikan bahwa ia mungkin akan mengunjungi China awal tahun depan dan mencapai kesepakatan perdagangan yang "adil" bulan ini.


Di tempat lain, Kementerian Keuangan Jepang mengatakan pada bulan September bahwa mereka akan mendirikan fasilitas investasi di bank pembangunan milik negara untuk mendukung paket investasi senilai $550 miliar yang disepakati.


Korea Selatan memiliki peluang lebih tinggi untuk mencapai kesepakatan perdagangan dengan AS dengan beberapa masalah yang tersisa pada saat pertemuan puncak APEC di Korea Selatan, kata kepala penasihat kebijakan negara itu pada hari Minggu.


Choke point

PDB China tumbuh paling lambat dalam setahun terakhir pada kuartal ketiga, dengan melemahnya investasi, output industri, dan penjualan ritel. Ekspor yang melonjak memang sedikit melegakan, tetapi pemulihan yang tidak merata ini tidak layak dirayakan.


Investasi aset tetap secara tak terduga mengalami kontraksi sebesar 0,5% dalam sembilan bulan pertama tahun ini karena pembelanjaan pada infrastruktur dan manufaktur melambat, hal ini sangat meresahkan.

China's Investment Shrinks For the First Time Since 2020

Beijing telah berupaya mengalihkan mesin pertumbuhan ke arah konsumsi domestik dalam menghadapi meningkatnya hambatan perdagangan, tetapi tren penjualan eceran menunjukkan program subsidi barang konsumsi sudah mulai goyah.


Proyek besar seperti peluncuran pembangunan bendungan besar di Tibet gagal meningkatkan sentimen bisnis setelah puluhan tahun urbanisasi telah membuat China jenuh dengan jembatan dan jalan.


IMF, yang mempertahankan prediksi pertumbuhan China pada tahun 2025 di angka 4,8%, memperkirakan perlambatan tahun depan menjadi 4,2%. Lembaga itu menyatakan, "Investasi properti terus menyusut sementara ekonomi berada di ambang siklus deflasi utang."


Hal ini sejalan dengan diferensiasi kinerja sektor. Saham teknologi, industri, dan material tetap menguat, sementara saham-saham yang terkait dengan barang konsumsi dan real estat sebagian besar lesu.


Harga konsumen di Jepang dan Korea Selatan keduanya naik lebih dari 2% pada bulan September, mendorong pengeluaran ritel ke arah kenaikan sebagai penyangga terhadap kemungkinan gagalnya perundingan perdagangan China-AS.


Reformasi sesuai permintaan

China mempertahankan suku bunga acuan pinjaman tidak berubah selama lima bulan berturut-turut pada bulan Oktober pada hari Senin, memenuhi ekspektasi market meskipun ada tanda-tanda momentum ekonomi melambat.


Para pembuat kebijakan kemungkinan akan menghadapi dilema - bagaimana menopang ekonomi yang lemah tanpa semakin memicu stock market yang bergejolak. Suku bunga acuan saat ini berada pada rekor terendah 1,4% dan karenanya ruang untuk pemotongan agresif terbatas.


PBOC telah memainkan peran kunci dalam mendukung stock market, menggunakan alat-alat yang ditargetkan seperti skema swap dan program pinjaman ulang untuk menyediakan likuiditas bagi lembaga untuk pembelian saham.


Para pejabat berharap kenaikan saham dan obligasi akan membantu memperbaiki neraca keuangan rumah tangga yang terdampak krisis properti dan mendorong konsumsi. Namun, para analis memperingatkan bahwa dampaknya mungkin tidak mencapai target.


Rumah tangga China masih memiliki tabungan dalam jumlah rekor, mengabaikan konsumsi dan investasi. Beberapa analis mengatakan reli ini bersifat jangka panjang dan institusional, alih-alih pembelian dengan margin seperti yang terjadi pada tahun 2012.


Para pedagang mengamati pertemuan politik di Beijing akhir pekan ini yang dapat menghasilkan langkah-langkah kebijakan baru. Tanpa stimulus besar-besaran, para ekonom mengatakan reformasi struktural yang lebih besar diperlukan.

China's Earnings Growth Weakened in Second Quarter

Musim laporan keuangan terbaru akan membantu mendorong arus modal. Kinerja perusahaan-perusahaan China yang terdaftar di bursa saham dalam negeri pada kuartal kedua gagal membenarkan optimisme, sehingga hasil yang lebih baik diperlukan agar market dapat mengejar para pesaingnya.


Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.