Нийтэлсэн огноо: 2026-06-17
Энэ нь арван жилийн биш юм гэхэд албан ёсоор энэ оны санхүүгийн хамгийн том үйл явдал болоод байна. Space Exploration Technologies Corp. компани Уолл Стритийг үнэхээр шуугиулж байна. 2026 оны 6-р сарын 12-ны баасан гарагт олны анхаарлыг ихэд татсан анхны IPO-оо (хувьцаагаа олон нийтэд нээлттэй худалзах ажиллагаа) хийснийхээ дараа SpaceX-ийн хувьцааны үнэ гайхалтай түрэмгий өсөлтийн эрчээ хадгалсаар, мягмар гарагийн арилжааны үеэр албан ёсоор 200 ам.долларын босгыг давлаа.
Зах зээлийн энэхүү анхны нээлт нь зөвхөн дэлхийн сансар судлалын салбарыг доргиогоод зогсоогүй; дэлхийн баячуудын жагсаалтыг ч бүрэн шинэчлэн бичлээ. Тус компани Nasdaq бирж дээр SPCX тикерээр арилжаалагдаж, гайхалтай үр дүн болох 75 тэрбум ам.долларыг татан төвлөрүүлсэн нь компанийн түүхэн дэх хамгийн том нэг удаагийн IPO болж байна. SpaceX-ийн хувьцааны үнийн огцом өсөлт нь урьд өмнө боломжгүй гэж үзэж байсан нэгэн зүйлийг бий болгосон нь: компанийг үүсгэн байгуулагч бөгөөд гүйцэтгэх захирал Илон Маскийг дэлхийн хамгийн анхны триллионер (их наядтан) хэмээн түүхийн хуудаснаа албан ёсоор үлдээлээ.
SpaceX компани эхнээсээ л зах зээлийн жирийн нэгэн тоглоомоос татгалзахыг илүүд үзсэн. Тэд хөрөнгө оруулагчдад тааварлуулахын тулд тодорхойгүй, таамаглалын үнийн хязгаар өгөхийн оронд нэгж хувьцааны IPO-ийн анхны үнийг 135 ам.доллар хэмээн хатуу тогтоож өгсөн. Уолл Стритийн олон шинжээчид энэхүү эхлэлийн үнэтэй уялдсан 1.77 их наяд ам.долларын асар том үнэлгээ нь хувьцааг цаашид бодитоор өсөх орон зай үлдээх болов уу гэдэгт илтэд эргэлзэж байв.
Тэдгээр эргэлзээнүүд хэдхэн минутын дотор алга болсон. Баасан гарагийн үд дунд олон нийтийн арилжаа эцэст нь нээгдэхэд, институциональ хөрөнгө оруулагчдын асар их эрэлтийн урсгал хувьцааны үнийг бүртгэгдсэн үнээс нь хамаагүй дээгүүр буюу 150 ам.долларт хүргэж нээлгэсэн байна. Зах зээл хаагдах хонх дуугарах үед SpaceX-ийн хувьцааны үнэ бараг 20%-иар үсрэлт хийж, 160.95 ам.долларт хүрснээр компанийн зах зээлийн үнэлгээг тэр дороо 2.1 их наяд ам.доллароос давууллаа.
Мөн энэхүү шуугиан амралтын өдрүүдээр ч хөрөөгүй. Жирийн жижиглэнгийн хөрөнгө оруулагчид дөнгөж нээлттэй болсон сансар судлалын гигантын хувьцаанаас худалдаж авахаар яарцгааж, даваа болон мягмар гарагт тасралтгүй худалдан авалтууд өрнөв. Мягмар гарагт буюу 6-р сарын 16-нд SPCX нь өдрийн доторх хамгийн өндөр цэг болох 225.64 ам.долларт хүрснийхээ дараа үдээс хойшдоо ердийн нэгэн уналтыг мэдэрч, эцэст нь 201.68 ам.доллар дээр хаагдсан байна. Энэ нь арилжааны гурав хүрэхгүй хоногийн дотор тогтоосон IPO-ийн үнээсээ солиотой гэмээр 25%-ийн өсөлт үзүүлсэн хэрэг бөгөөд SpaceX-ийн нийт үнэлгээг ангайм 2.6 их наяд ам.долларт хүргэлээ.
Санхүүгийн шинжээчид SpaceX-ийн хувьцааны үнийн тэсрэлттэй өсөлтийн цаана хэд хэдэн хүчин зүйлийн төгс давхцал нөлөөлсөн гэдгийг зааж байна. Олон нийтийн арилжааны хонх дуугарахаас өмнө IPO захиалга нь дөрөв дахин хэтэрсэн гэж мэдээлэгдсэн бөгөөд энэ нь том сангуудын зүгээс ирсэн эрэлт олон нийтэд бодитоор санал болгосон 555 сая ширхэг хувьцааг бүрэн дарамталсан гэсэн үг юм.
Энэхүү цэвэр шуугиан дээр нэмэгдээд, мягмар гарагийн гол хурдасгуур нь тус компани шинээр гаргасан хувьцааг ашиглан хиймэл оюун ухаанд суурилсан код бичих платформ болох Cursor-ийг асар том үнийн дүн буюу 60 тэрбум ам.доллароор худалдаж авах эрхээ хэрэгжүүлж байгаагаа гэнэт зарласан явдал байв.
Тус компани мөнгөө яг хэрхэн олдог бүтцийг харахад Уолл Стрит яагаад SPCX-ийг заавал эзэмших ёстой хөрөнгө гэж үзэж байгааг ойлгоход хялбар байна:
Starlink-ийн асар том мөнгөн урсгал: Сансарт пуужин хөөргөхөд урьдчилж маш их хэмжээний бэлэн мөнгө шаардагддаг ч, Starlink хиймэл дагуулын интернет сүлжээ нь өндөр ашигтай, тогтмол орлого олдог машин болон хувирсан. Сүүлийн үеийн санхүүгийн мэдээллээс харахад Starlink-ийн холболтын бизнес эрчимтэй хөгжиж, маш тодорхой урьдчилан таамаглах боломжтой тэрбум тэрбум ам.долларын орлогыг авчирч байна.
Хиймэл оюун ухаан ба Cursor-ийг худалдан авсны урамшуулал: Cursor-ийг 60 тэрбум ам.доллароор авсан асар том хэлцэл нь SpaceX өөрийн өгөгдлийн дэд бүтцийн зорилтууд болон Маскийн xAI экосистемтэй холбоотой гүн гүнзгий харилцаагаа нөхөж, хиймэл оюун ухааны хүчирхэг төв болохоор түрэмгий байр суурь эзэлж байгааг харуулж байна.
Хөөргөх салбар дахь бодит монополь: Асар том Starship платформын тогтвортой ахиц дэвшил, мөн арилжааны болон цэргийн хиймэл дагуулын хөөргөлтөд бодит өрсөлдөөн бараг байхгүй байгаа зэргээс шалтгаалан SpaceX нь хувийн сансрын эдийн засгийг бүхэлд нь буланд шахаж, хяналтандаа авсан.
SpaceX-ийн хувьцааны үнийг өсгөж буй энэхүү бүх хөөрлийг үл харгалзан, илүү уламжлалт хөрөнгө оруулагчдын нөлөө бүхий бүлэг хүмүүст болгоомжтой байхыг анхааруулж байна. Одоогийн зах зээлийн 2.6 их наяд ам.долларын үнэлгээгээр SpaceX нь өмнөх орлогоосоо 100 гаруй дахин их үнэ ба борлуулалтын (P/S) үржвэрээр арилжаалагдаж байна. Харьцуулж үзвэл, S&P 500-ийн дундаж компани хамаагүй бага буюу нэг оронтой тооны үржвэрээр арилжаалагддаг.
Компаниас сүүлийн үед гаргасан зохицуулах байгууллагын тайлангууд нь хиймэл дагуулын интернетийн тал эрчимтэй хөгжиж байгаа хэдий ч гүн сансрын хайгуул болон Starship-ийг хөгжүүлэх үндсэн хөтөлбөрүүд нь жилд хэдэн тэрбум ам.доллар шатаасаар байгааг харуулсан. Үнэндээ өмнөх санхүүгийн жилд SpaceX компани ойролцоогоор 18.67 тэрбум ам.долларын орлого олж, 4.94 тэрбум ам.долларын нийт цэвэр алдагдал хүлээсэн гэж тайлагнажээ.
Үүнээс гадна, тус компани хувьцааныхаа маш бага хэсгийг (5%-иас бага) олон нийтэд нээлттэй болгосон тул харьцангуй бага хэмжээний хувьцааны араас дэлхийн асар их хэмжээний мөнгө хөөцөлдөж байна. Иймэрхүү бүтэц нь богино хугацаанд үнийг аяндаа өсөхөд хүргэдэг боловч Уолл Стритийн уур амьсгал гэнэт муудвал бүх зүйл маш тогтворгүй болж болохыг илтгэнэ.
Мөн том институциональ худалдан авагчдыг хэсэг хугацаанд хүлээлгэж магадгүй зарим техникийн саад тотгорууд бий. Standard & Poor's-д компаниудыг S&P 500-д элсэхийн өмнө тогтвортой цэвэр ашиг үзүүлэхийг шаарддаг хатуу дүрмүүд байдаг. Үүнээс болоод томоохон индекс сангууд болон тэтгэврийн багцууд хувьцааг автоматаар худалдаж авахаас өмнө нэг жил эсвэл түүнээс дээш хугацаагаар хүлээх шаардлагатай болж магадгүй бөгөөд одоогийн үнийн хөдөлгөөнийг идэвхтэй хедVerify сангууд болон жижиглэнгийн өдрийн арилжаачдын гарт бүрэн үлдээж байна.
SpaceX-ийн хувьцааны үнийн төсөөлшгүй гүйцэтгэл нь Силикон хөндийг хэдийнэ доргиож эхэлжээ. Өнгөрсөн жилийн хугацаанд өндөр үнэлгээтэй технологийн "юникорн" компаниуд ерөнхий эдийн засаг маш тогтворгүй санагдаж байсан тул олон нийтэд нээлттэй болохоос айж байсан юм.
SPCX-ийн амжилт энэхүү даланг бүрэн сэтэлсэн бололтой. Хиймэл оюун ухааны стартап Anthropic компани нууцаар IPO хийхээр өргөдлөө өгсөн гэх цуу яриа хэдийнэ гарсан бол OpenAI компани энэ оны сүүлчээр хийх том дебютийн хугацаагаа хурдасгаж байгаа гэж мэдээлэгджээ. Сангийн менежерүүд энэхүү сансар болон хиймэл оюун ухааны хувьцааны шинэ давалгаанд орон зай гаргахын тулд хуучин хагас дамжуулагч болон техник хангамжийн компаниудаас бэлэн мөнгөө татан авч, хөрөнгөө хэдийнэ шилжүүлж эхлээд байна.
Үүний зэрэгцээ, энэхүү дебют нь хэт их баялгийн тухай улс төрийн томоохон хэлэлцүүлгийг дахин эхлүүлэв. Илон Маск SpaceX-ийн хувьцааны бараг тал хувийг эзэмшдэг тул түүний хувийн хөрөнгө их наяд ам.долларын босгыг хялбархан давж, ойролцоогоор 1.3 их наяд ам.долларт хүрсэн байна. Энэхүү төсөөлшгүй баялгийн хуримтлал нь Вашингтон дахь дэвшилтэт үзэлтэй хууль тогтоогчдын зүгээс хурц шүүмжлэл дагуулж эхэлсэн бөгөөд тэд SpaceX-ийн IPO-г ашиглан хэт баячуудад зориулсан баялгийн шинэ түрэмгий татварыг шахаж байна.
SpaceX-ийн зах зээлийн нээлт нь дэлхийн санхүүгийн түүхэнд жинхэнэ эргэлтийн цэг болон үлдэх болно. Хэт таамаглалын шинжтэй, гайхалтай үнэтэй сансар судлалын бизнесийг авч, түүнийг олон их наядын үнэлгээтэй олон нийтийн хүчирхэг компани болгон хувиргаснаар, тус компани корпорацийн санхүүгийн хуучин дүрмүүдийг бүрэн эвдлээ.
SpaceX-ийн одоогийн хувьцааны үнэ нь тус компанийг ирээдүйн төлөвлөгөөгөө ганц ч алдаагүйгээр төгс хэрэгжүүлнэ гэж үзсэн асар том хүлээлтийг агуулж байгаа хэдий ч энд байгаа цэвэр эрч хүчийг үл тоомсорлох аргагүй юм. SPCX энэхүү гайхалтай хурдаа үнэхээр хадгалж чадах уу гэдэг нь Starlink Маскийн Ангараг гаригийг судлах болон хиймэл оюун ухааны давамгайллыг тогтоох эцсийн мөрөөдлийг санхүүжүүлэхэд хангалттай бэлэн мөнгө авчирч чадах эсэхээс бүрэн хамаарна.
