Нийтэлсэн огноо: 2026-05-27
Шинэчилсэн огноо: 2026-05-28
Уолл Стрит "Эрхэмсэг дайчдын дурсгалыг хүндэтгэх өдөр"-ийн урт амралтын өдрүүдээс түүхэн өсөлттэйгөөр эргэн ирлээ. Зах зээлийн тэсвэртэй байдлын хүчирхэг илэрхийлэл болж, АНУ-ын жишиг индексүүд Мягмар гарагт түүхэн дээд цэгтээ хүрсэн бөгөөд үүнд хиймэл оюун ухааны тасралтгүй тэсрэлт болон дэлхийн дипломат харилцааны эргэн тойрон дахь өмнөд таамаглалууд нөлөөлөв. Зах зээлийн энэхүү гүйцэтгэл нь хөрөнгө оруулагчид корпорацын гайхалтай ашгийн төлөө дотоодын зөрүүд инфляцыг үл тоомсорлоход бэлэн байгааг баталлаа.
Арилжаа хаагдах үед технологийн салбарын жин дарах Nasdaq Composite болон өргөн хүрээг хамарсан S&P 500 индексүүд хаалтын үнийн шинэ дээд амжилтыг тогтоосон бол жижиг компанийн Russell 2000 индекс асар том сэтрэлт (breakout) хийж, том түншүүдтэйгээ нэгдэв. Хувьцааны зах зээлийг моментум нөмөрч байгаа энэ үед санхүүгийн шинжээчид энэхүү бүтцийн өсөлт одоогийн хурдаа хэр урт хугацаанд хадгалж чадахыг анхааралтай ажиглаж байна.
Энэ удаагийн арилжааны үе шат нь одоогийн өсөлтийн (bull market) зах зээлийн асар их хүч чадлыг улам тодотгов. Олон сарын турш шүүмжлэгчид хувьцааны өсөлтийг зөвхөн цөөн хэдэн мега-кап технологийн хувьцаанд тулгуурласан, дээд хэсэгтээ хэт төвлөрсөн гэж маргаж байсан юм. Гэвч Мягмар гарагийн арилжаа энэ таамаглалыг бүрэн бут ниргэлээ. АНУ-ын индексүүд том, технологийн болон жижиг компаниудын салбарт нэгэн зэрэг түүхэн дээд цэгтээ хүрсэн нь тусгаарлагдсан хөөсрөл гэхээсээ илүүтэй капиталын эрүүл сэлгэлтийг (rotation) илтгэж байна.
S&P 500 индекс өдрийн дотор 7,539.09 нэгжид хүрч дээд цэгээ тогтоосны дараа 45.65 нэгж буюу 0.61%-иар өсөж, 7,519.12 нэгж гэсэн дээд амжилтаар арилжааг хаалаа. Түүнчлэн, Nasdaq Composite индекс хагас дамжуулагчийн салбарын гайхалтай хурдасгуурын нөлөөгөөр 312.21 нэгж буюу 1.19%-иар үсрэлт хийж, 26,656.18 нэгжид хүрч хаагдсан байна.
Магадгүй өдрийн хамгийн том гэнэтийн бэлэг Russell 2000 индексээс ирсэн байх. Жижиг компаниудын индекс 51.31 нэгж буюу 1.8%-иар өсөж, 2,920.54 нэгжид хүрч хаагджээ. Жижиг компаниуд нь ихэвчлэн зээлийн хүү болон бүс нутгийн эдийн засгийн эрүүл мэндэд маш мэдрэмтгий байдаг бөгөөд тэдний хүчтэй эсэргүүцлийг давсан гэнэтийн сэтрэлт нь эдийн засгийн ерөнхий итгэл үнэмшил эцэстээ Цахиурын хөндийн гигантуудаас хальж, доошоо түгэж эхэлснийг харуулж байна.
Энэхүү баяр хөөртэй арилжааны цорын ганц гажуудал нь хөх чип (blue-chip) компаниудын Dow Jones Industrial Average индекс байв. Капитал өсөлтийн хөрөнгө рүү түрэмгийгээр шилжих үед хамгаалалтын эрүүл мэндийн салбар болон уламжлалт үйлдвэрлэлийн хувьцааны үл ялиг уналтаас шалтгаалан Дау индекс 118.02 нэгж буюу 0.23%-иар буурч, 50,461.68 нэгжид хүрч хаагджээ.
АНУ-ын индексүүд яагаад түүхэн дээд цэгтээ хүрснийг хагас дамжуулагчийн салбарт анхаарал хандуулахгүйгээр хэлэлцэх боломжгүй юм. Филадельфийн SE Хагас дамжуулагчийн индекс гайхалтай өсөлт үзүүлж, ганцхан өдрийн дотор 5.5%-иар огцом өсөж, 12,876.91 нэгж гэсэн түүхэн дээд цэгтээ хүрлээ.
Энэ удаагийн арилжааны маргаангүй од нь Micron Technology (MU) байв. Санах ойн чип үйлдвэрлэгч тус компани зах зээлийн үнэлгээ нь албан ёсоор 1 триллион ам.доллароос давснаар түүх бүтээсэн бөгөөд өдрийн доторх хамгийн дээд үнэ болох 816.80 ам.долларт хүрсний эцэст бараг 19%-ийн өсөлттэйгээр 895.88 ам.долларт хаагдлаа. UBS банк тус хувьцааны зорилтот үнийг нэгж хувьцаанд 1.625 ам.доллар болгон өсгөсний дараа хөрөнгө оруулагчид уг хувьцаа руу хошуурсан байна.
Micron-ийг тойрсон энэхүү оргилуун үйл явдал нь суурь анализийн нэгэн чухал бодит байдлыг тодотгож байна: AI-ийн нийлүүлэлтийн гинжин хэлхээнд нийлүүлэлт маш их хязгаарлагдмал байгаа нь орлогын асар том ирээдүйг баталгаажуулж байгаа юм. Micron компани саяхан 2026 оны үлдсэн хугацаанд нийлүүлэх өндөр зурвасын өргөнтэй санах ойн (HBM) чипнийхээ бүх нөөцийг бүрэн урьдчилан борлуулж дууссанаа баталсан.
Бусад чип үйлдвэрлэгчид мөн Micron-ийг даган өслөө:
Qualcomm компани TikTok-ийн толгой компани болох ByteDance-тай чип нийлүүлэх шинэ ашигтай гэрээ байгуулсан тухай мэдээллийн дараа 4.5%-иар өсөв.
Marvell Technology компани дэвшилтэт сав баглаа боодол болон дата төвийн дэд бүтцийн хэрэгцээг ашиглан 6.0%-иар өсөв.
Олон улсын арилжаанд оролцдог SK Hynix компани Уолл Стрит-ийн чиг хандлагыг дагаж, өөрийн 1 триллион ам.долларын үнэлгээний босгыг давлаа.
Технологийн салбар үндсэн хүчийг өгсөн бол макро эдийн засаг болон дэлхийн дипломат харилцаа нь АНУ-ын индексүүд түүхэн дээд цэгтээ хүрэхэд шаардлагатай дэмжлэгийг үзүүлэв.
АНУ-Ираны энхийн хэлэлцээрийн талаарх хэлэлцүүлгүүд "амжилттай үргэлжилж байна" гэж мэдэгдсэн Ерөнхийлөгч Дональд Трампын тайлбарт зах зээл эерэгээр хариу үзүүлэв. Ойрхи Дорнод дахь гүнзгийрсэн хурцадмал байдлыг шийдвэрлэх ирээдүй нь дэлхийн арилжааны ширээнүүдэд шууд тайвшралыг авчирлаа.
Зах зээлийн нөлөө: Ормузын хоолойгоор дамжих тээвэрлэлтийн саатал дуусна гэсэн хүлээлт нь АНУ-ын Төрийн сангын үнэт цаасны өгөөжийг шууд буурахад хүргэв. Бондын өгөөж буурах нь хувьцааны зах зээлийн гол өрсөлдөх хүчнийг үгүй хийж, өндөр өсөлттэй хувьцаануудыг институциональ сангийн менежерүүдийн хувьд илүү сонирхолтой болгодог.
Үүний зэрэгцээ, корпорацын суурь үзүүлэлтүүд хүлээлтээс эрс давсан байна. Эхний улирлын тайлангийн үе шат шувтарч байгаа энэ үед, LSEG-ийн дата мэдээллээр S&P 500 компанийн жилийн корпорацын ашгийн өсөлт гайхалтай 29%-тай байна. Ердөө сарын өмнө шинжээчид хамаагүй даруухан буюу 16.1%-ийн өсөлтийн хурдыг төсөөлж байсан юм. Суурь үзүүлэлтийн энэхүү асар том давуу тал нь хувьцааны үнэлгээнд бат бөх шалыг тавьж өглөө.
| АНУ-ын хувьцааны индекс | Мягмар гарагийн хаалтын утга | Өдрийн хувийн өөрчлөлт | Жилийн эхнээсх гүйцэтгэл |
| S&P 500 | 7,519.12 | +0.61% | +9.8% |
| Nasdaq Composite | 26,656.18 | +1.19% | +14.7% |
| Russell 2000 | 2,920.54 | +1.80% | +17.7% |
| Dow Jones Industrial Average | 50,461.68 | -0.23% | +5.0% |
АНУ-ын индексүүд түүхэн дээд цэгтээ хүрч, арилжааны зааланд баяр хөөр болж байгаа хэдий ч жижиг дунд бизнес болон иргэдийн түвшинд (Main Street) эдийн засгийн тодорхой ялгаа илэрсээр байна. Хувьцааны үнэ дээд амжилт тогтоосон яг тэр өдөр шинэ мэдээллүүд жирийн Америкийн хэрэглэгчдэд тулгарч буй өсөн нэмэгдэж буй үрэлтийг онцоллоо.
Conference Board байгууллага 5-р сарын хэрэглэгчдийн итгэлийн индексийг танилцуулсан бөгөөд энэ нь 0.7 нэгжээр буурч 93.1 болсон байна. Энэ нь огцом өсөж буй хувьцааны үнээс тэс өөр дүр зураг юм. Олон жилийн бүтцийн инфляц, дээр нь 2-р сарын геополитикийн хурцадмал байдлаас хойш нэг галлон нь 4.49 ам.доллар орчимд хэлбэлзэж буй улсын хэмжээний шатахууны дундаж үнэ нь бодит захиран зарцуулах орлогыг идэвхтэй үгүй хийж байна.
Эдийн засагчид энэ үзэгдлийг эдийн засгийн К-хэлбэрийн (K-shaped) сонгодог дүр төрх гэж нэрлэж байна. Нийт хөрөнгийнхөө үлэмж хэсгийг хувьцааны багцад эзэмшдэг чинээлэг өрхүүдийн санхүүгийн байдал хурдтай өргөжиж байна. Энэхүү баялгийн нөлөө (wealth effect) нь тансаг зэрэглэлийн болон үндсэн жижиглэн худалдааны зарцуулалтыг тогтвортой байлгадаг. Эсрэгээрээ, бага орлоготой өрхүүд зардлаа идэвхтэй танаж, капиталаа хүнс, шатахуун зэрэг зайлшгүй шаардлагатай зүйлс рүү шилжүүлэхэд хүргэж байгаа бөгөөд энэ нь хямдралтай жижиглэн худалдааны салбарын өсөлтийг дэмжиж, хэрэглэгчдийн ерөнхий итгэлийн үзүүлэлтийг сулруулж байна.
АНУ-ын индексүүд түүхэн дээд цэгтээ хүрсэн тухай мэдээтэй зэрэгцэн техник шинжилгээний шинжээчид зах зээлийн хэт суналтын талаар эхний шар тугуудыг (yellow flags) харуулж байна. Мягмар гарагт АНУ-ын биржүүдийн арилжааны хэмжээ 18.85 тэрбум хувьцаанд хүрсэн нь 20 өдрийн бүтэн арилжааны дундаж болох 18.71 тэрбумаас мэдэгдэхүйц өндөр байж, институциудын хүчтэй оролцоог баталлаа.
Гэсэн хэдий ч графикийн индикаторуудыг нарийвчлан харвал техникийн зөөлөн зөрүү (divergence) ажиглагдаж байна. Russell 2000-ийн бүтцийн сэтрэлт нь бодит капиталын сэлгэлтийг харуулж байгаа ч Nasdaq Composite болон S&P 500 индексүүдийн аль аль нь өдрийн график дээрээ Moving Average Convergence Divergence (MACD) "зарах" (sell) дохиог өгч байна.
Бүхэл бүтэн индекс эсвэл салбар хэдхэн сарын хугацаанд үнэлгээгээ хоёр дахин өсгөх үед техникийн цоорхойнууд (gaps) үүсэх нь гарцаагүй юм. Хэрэв зах зээлд гэнэтийн макро эдийн засгийн саад тотгор буюу гэнэтийн инфляцын үзүүлэлт эсвэл олон улсын энхийн хэлэлцээний гацалт тулгарвал доод дэмжлэгийн түвшнүүдийг (жишээ нь, ижил жинтэй S&P-ийн 8,300 түвшин) богино хугацаанд дахин шалгах (retest) хүлээлттэй байх хэрэгтэй. Урт хугацааны хөрөнгө оруулагчид эдгээр боломжит уналтыг системийн аюул заналхийлэл гэж үзэхгүй бөгөөд харин хувьцааг хямдралтай үнээр худалдаж авах чухал боломж гэж хардаг байна.
Энэхүү түүхэн арилжааны үе шат нь Уолл Стрит бүтцийн инновацоор удирдуулсан зогсоошгүй хөдөлгүүр хэвээр байгааг баталлаа. АНУ-ын индексүүд түүхэн дээд цэгтээ хүрсэн гэх гол мэдээ нь корпорацын асар их ашиг болон урьд өмнө үзэгдээгүй AI-ийн капиталын зардал (capex)-ын мөчлөг нь хэрэглэгчдийн хэсэгчилсэн түгшүүрийг хялбархан дарж чаддаг эдийн засгийн нотолгоо юм.
Micron компани триллион долларын клубт элссэн болон Russell 2000-аар дамжуулан жижиг хувьцаанууд удаан хүлээсэн сэтрэлтээ хийснээр удирдуулсан хувьцааны зах зээл нь хамгийн бага эсэргүүцэлтэй зам нь дээшээ чиглэсэн хэвээр байгааг тодорхой харууллаа. Богино хугацааны техникийн индикаторууд зах зээлийг түр амсхийх шаардлагатай байгааг сануулж байгаа ч корпорацын балансын давамгайлах суурь хүч чадал нь олон жилийн өсөлтийн зах зээлд (bull market) судлах орон зай хангалттай үлдсэнийг илтгэж байна.
