Нийтэлсэн огноо: 2026-05-25
Никкэй 225 нь 65,000-ыг давсан ч өглөөний 2.88% өсөлт нь Topix-ийн 1.50% өсөлтөөс илүү байсан бөгөөд рекорд өндөртэй боловч оролцогчдын өргөн нь тэнцвэргүй байна.
SoftBank, Advantest болон Tokyo Electron нь үсрэлтийн төв хэвээр байгаа ба Японы давшилтыг дэлхийн AI-тай холбоотой эрсдэлтэй холбож байна.
Никкэйгийн үнэ-жинлэгдсэн бүтэц нь өндөр үнэтэй ялагчдыг хэт томруулаад зах зээлийн өргөн хүчийг хэт үнэлж болзошгүй.
Иен экспортлогчдод дэмжлэг хэвээр байгаа ч BOJ-ын 4-р сарын 6-3 санал хуваагдал нь валютын сулрал нь үнэлгээний эрсдэл болж хувирч болзошгүйг харуулж байна.
Японы шинэчлэлийн түүх нь үсрэлтийг хоёр дахь тулгууртай болгодог; банк, үйлдвэрийн салбар болон хөрөнгийн үр ашиг муутай компаниуд нь энэ хөдөлгөөн өргөжих эсэхийг шийдэх байрлалд байна.
Никкэй 225 нь 65,000-ыг давсан боловч энэ нь AI болон хагас дамжуулагчийн тэргүүлэгч цөөнх бүлгийн үнэлгээгээр л тогтоогдсоор байна. Хэрвээ үсрэлт банк, үйлдвэрийн салбар болон хувьцаа буцаалт муутай компаниудад шилжихгүй бол 65,000 нь өргөн Япон давшилт мэт харагдаж буй, олон хүн оролцсон AI арилжаа хэвээр байж мэднэ.
65,000-ын давшилтыг дараах танил бүлэг дааж авч явж байна: SoftBank, хагас дамжуулагч тоног төхөөрөмжийн компаниуд, AI техник хангамж нийлүүлэгчид болон өндөр үнэтэй Nikkei-д нөлөө бүхий компаниуд.
| Stock / group | Why it moved the Nikkei | What it signals |
|---|---|---|
| SoftBank Group | AI exposure and portfolio revaluation | Sentiment is doing heavy work in the rally |
| Advantest | Chip-testing demand tied to AI processors | Japan is trading as part of the AI hardware cycle |
| Tokyo Electron | Semiconductor equipment exposure | Global chip spending remains a key driver |
| Fast Retailing | High share price and large Nikkei influence | Index structure can amplify single-stock moves |
| Kioxia, Fujikura, Ibiden, Lasertec | Memory, cables, substrates and chip tools | The rally is tied to AI infrastructure, not Japan’s economy alone |
Хувьцааны төлөв зураг нь 65,000 нь зөвхөн Японы эдийн засгийн сэргэлтийг илтгэх дохио биш болохыг харуулж байна. Индекс өссөөр байж болно, гэхдээ дараагийн баталгаа нь ижил AI-тэй холбоотой нэрүүд дахин үсрэх биш банк, үйлдвэрийн салбар, экспортлогчид болон реформын араас хоцорсон компаниудаас ирэх ёстой.
Рекорд өндөр Никкэй нь дунджаар Японы хувьцааны хүчийг хэт үнэлж байж болно. Индекс нь үнэ-жинлэгдсэн тул өндөр үнэтэй хувьцаанууд индексийг өргөн эдийн засгийн нөлөөллөөс нь илүү хурдан татаж өсгөж чадна.
Үүнээс болж Topix чухал байдаг. Давшилтын үед Topix-ийн өсөлт өргөн оролцоог баталж байгаа ч түүний удаан өсөлт нь зах зээл толгой индекс шиг хүчтэй хөдөлж буйг харуулдаггүй.
65,000 дээр дараагийн баталгаа нь санхүүгийн байгууллагууд, машин механизмын компаниуд, экспортлогчид болон хувьцаа буцаалтын чадавхи муутай компаниудаас ирэх ёстой. Ижил AI-тэй холбоотой том нэрүүд дахин үсрэх нь хөдлөлтийг үргэлжлүүлж магадгүй ч энэ үсрэлтийн нарийн толгойлох эрсдлийг шийдэж чадахгүй.
Японы AI арилжаа нь зөвхөн орон нутгийн итгэл найдвараас бус дэлхийн захиалгын дэвтэр дээрх эргэлт дээр өссөөр байна. Advantest, Tokyo Electron, Kioxia, Fujikura, Ibiden болон Lasertec нь AI чип, дата төв болон хагас дамжуулагч хүчин чадлын арын техник хангамжийн сүлжээнд ойр байрлаж байна.
AMD-ийн 2026 оны эхний улирлын Өгөгдлийн төвийн орлого $5.8 тэрбумд хүрсэн бөгөөд энэ нь өмнөх оны мөн үеэс 57%-иар өссөн — энэ нь AI дэд бүтцэд зарцуулах зардал нь чиптэй холбоотой хувьцаануудын орлогыг дэмжсээр байгааг харуулж байна. AMD хэлэхдээ өсөлтийг EPYC процессорууд болон Instinct GPU-ийн нийлүүлэлтийн хурд нэмэгдсэн нь үүсгэсэн гэжээ.
Энэхүү эрэлт нь Японы AI техник хангамжийн сүлжээнд илүү хүчтэй уншигдаж байна. Advantest нь дэвшилтэт чип үйлдвэрлэлд ашиглагддаг хагас дамжуулагчийн туршилтын систем нийлүүлдэг, Tokyo Electron нь дараагийн үеийн хагас дамжуулагч үйлдвэрлэлийн тоног төхөөрөмжийг хангадаг, Ibiden нь өндөр гүйцэтгэлтэй чипүүдийг дэмжих IC сав баглаа боодлын суурь материал үйлдвэрлэдэг.
Эрсдэл нь олноор бөөгнөрөх явдал юм. Хэрвээ АНУ-ын AI хувьцаанууд орлого зарлагын мэдээлэл, удирдамж эсвэл хөрөнгө оруулалтын тайлбарын дараа унаснаар Токиогийн хагас дамжуулагчдын ялагчид Японы дотоод өгөгдлөөс түрүүлж унах боломжтой. Никкэйгийн дараагийн хөдөлгөөн нь Японы эдийн засгийн талаарх илүү бага мэдээлэл өгөх магадлалтай, харин арилжаачид AI-тэй холбоотой иений экспозицид дээд зэрэглэлийн олон дахин төлбөр төлөх сонирхолтой хэвээр эсэхийг харуулах болно.
Иен одоо Nikkei-д нэг тал руугаа өсөлт өгдөг хүчин зүйл биш болсон. Сулралт нь экспортлогчдын гадаад орлогыг дэмжсээр байна, гэхдээ илүү хурц бууралт бол BOJ-гийн чангаруулалтын эрсдэлийг Японы хувьцааг дэмжиж байсан ижил арилжаанд татна.
Дөрөвдүгээр сарын BOJ-ын хурал энэ дарамтын цэгийг ил гаргасан. Тус бодлого тодорхойлогчид хоногийн жижиг хөрвөхөд хүүг ойролцоогоор 0.75%-д барьсан боловч саналыг 6-3-аар хуваасан бөгөөд гурван гишүүн 1.0%-ийг дэмжсэн.
Энэхүү хуваагдал хувьцааны дохиог өөрчилнө. Хяналттай иенийн доройтол экспортлогчдыг дэмжнэ. Эмх замаасаа гажсан хөдөлгөөн нь импортоос үүдэлтэй инфляцийн дарамтыг нэмэгдүүлж, хүүгийн хүлээлтийг өсгөж, AI болон хагас дамжуулагч нэрүүдийн үнэлгээний олонлогыг шахна.
Банкнууд энэ орчныг урт хугацаатай өсөлтийн хувьцаанаас илүү сайн шингээж чадна. Иенийн дарамт, BOJ-ын үнэ тогтоолын эрсдэл дахин үнэлэгдэх, AI манлайлал их дарааллаар зэрэг давхцвал Nikkei илүү эмзэг болно.
Корпорацийн реформ Японы үсрэлтийг AI-ээс гадна хоёр дахь хөдөлгөгч хүчин болгодог. Илүү их бэлэн мөнгөтэй, буурсан өгөөжтэй, багассан үнэлгээтэй эсвэл капиталаа хянах сахилгагүйтэй компаниуданд дивиденд нэмэх, хувьцаа буцаан худалдаж авах, үр ашиггүй хөрөнгийг задлах эсвэл илүү сайн өгөөжийн итгэлтэй замыг харуулах шахалт улам нэмэгдэж байна.
Энэхүү шахалт нь Токио Хөрөнгийн биржийн капиталын өртгийн кампанитаас үүдэлтэй. Бирж нь эхлээд 2023 оны Гуравдугаар сард Prime болон Standard Market компаниудад капиталын өртөг, хувьцааны үнийг илүү анхаарахыг шаардаж эхэлсэн бөгөөд дараа нь 2026 оны Дөрөвдүгээр сард хөрөнгө оруулагчийн хүлээлт ба капиталын хуваарилалтад илүү ширүүн анхаарал тавьсан хүсэлтийг шинэчилсэн.
AI хамгийн хурдан өсөлтийг авчирсан. Реформ нь банк, даатгал, худалдааны компаниуд, машин механизм, дотоод циклик болон үнэлгээ багатай аж үйлдвэрийн бүлгүүдээр дамжуулан үсрэлтэд илүү өргөн зам нээж өгнө.
Японы зах зээл одоо хоёр арилжаагаар явж байна: AI-ийн давшилт ба корпорацийн реформоор дахин үнэлэгдэх. Аль аль арилжаа зэрэг урагшилбал Nikkei илүү бат бөх суурьтай байна. AI өссөөр байх хооронд реформд мэдрэмтгий секторууд хоцорвол сулрана.
| Дохио | 65,000-ыг хэвээр хадгална | 65,000-ыг эрсдэлд оруулна |
|---|---|---|
| Topix | Nikkei-тай хоорондох зөрүүг багасгана | Гол индекс өсөхийн хэрээр хоцорсоор байна |
| Манлайлал | Банк, аж үйлдвэр, экспортлогчид болон реформд мэдрэмтгий хувьцаанууд нэгдэнэ | SoftBank болон чипийн компаниуд хөдөлгөөнийг дангаар үүрнэ |
| Иен | Тогтвортой сулралт экспортлогчдын орлогыг дэмжинэ | Иенийн хурц хөдөлгөөн BOJ-гийн хүүгийн эрсдэлийг хувьцаанд татна |
| AI мөчлөг | АНУ-ын AI capex болон чип компаниудын удирдамж тогтвортой байна | Nasdaq дээр ашиг хураах үйлдэл Токиогийн хагас дамжуулагч компаниудад тархана |
| Реформ | Хувьцаа буцаан худалдан авалт, ROE сайжруулах ба портфолионы үзлэгүүд өргөжинө | Капиталын үр ашиг сайжрах давуу тал цөөн бүлэгт хязгаарлагдана |
| 65,000-ыг давсан хаалт | Худалдан авагчид үсрэлт бүхий түвшнийг хамгаалсан болохыг батална | Хаалт амжилтгүй болсноор энэ амжилтыг эсэргүүцэл болгон хувиргана |
Үсрэлтийн хамгийн бат бөх хувилбар нь хурдлах биш, салбарын эргэлт юм. Topix, банкнууд, аж үйлдвэр болон реформд мэдрэмжтэй хувьцаанууд дэмжсэн 65,000-ыг давсан хаалт нь үсрэлтийг өргөн суурьтай болгоно. Харин голчлон AI ихтэй манлайлсан бүлэг голлон тэргүүлэх өөр нэг дор өсөлт нь урсгалыг амьд байлгах ч индексийг 65,000 туулахад үйлчилсэн ижил AI арилжаанд холбосоор байх болно.
65,000-аас доош буцсан хөдөлгөөн Японы реформын түүхийг арилгахгүй. Энэ нь сүүлийн үсрэлтийн аль хэмжээ AI-ийн урт наслалтаас болж бий болсон болохыг, өргөн дотоод дахин үнэлгээ ямар хэмжээг эзэлж байгааг илчилнэ.
Ашиглахад хялбар дахин үнэлэгдэх үе дамжсан тул шинэ байр суурь одоо салбарын эргэлтийн онол батлагдахаас илүү хамаатай болсон, 65,000 ганц удаа баригдах эсэхээс биш. Илүү эрүүл талбарын тохиргоо нь санхүүгийн байгууллагууд, аж үйлдвэр, экспортлогчид болон реформд мэдрэмтгий компаниуд хөдөлгөөнд нэгдэх шаардлагатай бөгөөд ижил AI холбоотой манлайлагчдын дахин өсөлтөөр л явах ёсгүй.
Topix нь илүү цэвэр өргөн цар хүрээний дохио өгдөг. Nikkei нь өндөр үнэтэй манлайллууд дахь давшилтыг шингээдэг бол Topix нь Японы бүртгэлтэй зах зээлийн өргөн дүр төрхийг харуулна. Хэрвээ Topix зөрүүг багасгасаар байвал үсрэлтийн суурь илүү бат бөх болно. Хэрвээ хоцорвол 65,000 нь төвлөрлийн эрсдэлд илүү өртөмтгий хэвээр байна.
Банк, даатгал, машин механизм, экспортлогчид болон үнэлгээ багатай аж үйлдвэрүүд нь анхаарал татах гол салбарууд юм. Эдгээр секторууд нь 65,000 давсан үеэр удирдан явсан AI хувьцаанаас илүүтэй нэрлэгдсэн өсөлт, хувьцаа эзэмшигчдэд өгсөн өгөөж, капиталын үр ашгийг сайжруулах реформтой илүү шахаж холбоотой байдаг.
Банкууд, аж үйлдвэрийн компаниуд болон реформд эмзэг, хоцрогч компаниуд дараагийн АНУ-ын AI орлогын улирал 65,000 гэдэг нь Японы зах зээлд хязгаарыг эвдсэн бодит үсрэлт байсан эсэхийг, эсвэл зүгээр л иенээр үнэлэгдсэн хагас дамжуулагчийн түр зуурын өсөлт байсан эсэхийг шалгах хүртэл Topix-ийг дээш татаж эхлэх үү?
