Нийтэлсэн огноо: 2026-05-08
Швейцарийн франк 2026 онд ч хүчтэй хэвээр байна. Учир нь Швейцари нь валютын зах зээлүүд ихэвчлэн стресст орсон үед эрж хайдаг зүйлсийг өгдөг: бага инфляци, тогтвортой институцууд, сахилга баттай нийтийн санхүү, мөн өндөр нэр хүндтэй төв банк.
Гэхдээ франкийн хүч одоо итгэлийн шинж тэмдэг байхаас гадна бодлогын асуудал болжээ. Швейцарийн инфляци 2026 оны дөрөвдүгээр сард жилийн өндөр үзүүлэлтээр 0.6% байсан бөгөөд Швейцарийн Үндэсний Банк (SNB) 2026 оны гуравдугаар сарын мөнгөний бодлогын үнэлгээнд бодлогын хүүг 0%-д хэвээр үлдээсэн. SNB мөн франкийн хурдан, хэт үнэлэгдэлтэд хариу үзүүлэх үүднээс гадаад валютын зах зээлд оролцохдаа бэлэн байдал нь нэмэгдсэн гэж мэдэгдсэн. (1) (2)
Энэ бол 2026 оны франкийн гол түүх: Швейцари итгэл дааж байгаа хэвээр байна, гэхдээ SNB үнэ тогтвортой байдлыг заналхийлбэл CHF-гийн цаашдын үнэ өсөлтийг тэвчсэнгүй эсвэл эсэргүүцэж магадгүй.
Швейцарийн франк хүчтэй байна, учир нь Швейцари нь бага инфляци, улс төрийн тогтвортой байдал, төсвийн сахилга бат, аюулгүй орогнох эрэлт, мөн SNB-ийн нэр хүндийг хослуулдаг.
| Үндсэн хүчин зүйл | Яагаад энэ нь CHF-ыг дэмждэг вэ |
|---|---|
| Бага инфляци | Франкийн худалдан авах чадварыг хадгалахад тусална. |
| Улс төрийн тогтвортой байдал | Хөрөнгө оруулагчид хамгаалалтын валют хайх үед Швейцарыг сонирхолтой болгодог. |
| SNB-ийн нэр хүнд | Зах зээлд инфляцийг хязгаарлана гэж итгэх итгэлийг өгдөг. |
| Аюулгүй орогнох эрэлт | Дэлхийн хэмжээний стресс үүсэх үед CHF ихэвчлэн хөрөнгө оруулалтын урсгалыг татдаг. |
| Улсын бага өр | Швейцарийн урт хугацааны санхүүгийн байр сууринд итгэл төрүүлдэг. |
| Гадаад валютуудын сулрал | Доллар, евро болон бусад гол валютууд сонирхолгүй болох үед CHF өсч болно. |
SNB франкийн урт хугацааны хүчийг Швейцари нь бага инфляц, улс төр, эдийн засгийн тогтворжилт, хүүгийн дифференциал, аюулгүй орогнох нэр хүндээр холбоод үздэг.
2026 онд гол асуудал нь франк аюулгүй орогнох валют мөн үү гэдэгт биш, харин SNB нь франкийн цаашдын өсөлтийг ямар хэмжээнд тэвчих боломжтой вэ гэдэгт оршиж байна.
2026 оны гуравдугаар сарын 19-ний шийдвэрээр SNB бодлогын хүүг 0%-д хэвээр үлдээсэн. Тус банктай бодлогын хүү 0% хэвээр байхаар тооцвол 2026 онд дундаж жил бүрийн инфляцийг 0.5%, 2027 онд 0.5%, 2028 онд 0.6% гэж таамаглаж байна. Төв банк хэлэхдээ франкийн бэхжилт нь тэдний дунд хугацааны инфляцийн таамгийг бууруулсан гэжээ.
Энэ нь өнөөгийн франкийн ард байгаа хурцадмал байдлыг үүсгэдэг. Хүчтэй CHF нь импортын үнийн дарамтыг бага байлгахад тусалж болох ч хэт их өсөлт инфляцийг хэт бага болгох, санхүүгийн нөхцлийг чангаруулах, Швейцарийн экспортлогчдод хохирол учруулах эрсдэлтэй.
Аль аль нь үнэн байж болно.
Валютын хосууд үргэлж хоёр талтай байдаг. Хэрэв USD/CHF буурвал хөдөлгөөн нь франкийн хүч, долларын сулрал эсвэл хоёрын аль нэгнээс үүсч болно. Хэрэв EUR/CHF буурвал энэ нь CHF-д илүү эрэлт үүссэн, еврогийн итгэл сулраад байгаа эсвэл хоёрын холимог шинжтэй байж болох юм.
CHF-гийн хүчийг ойлгох илүү тохиромжтой арга нь Швейцари нь өөр хосынхаа оронд илүү аюулгүй харагдсан үед франк өсдөг гэж үзэх явдал юм.
Энэ нь CHF-гийн хүч заавал Швейцари руу итгэсний цэвэр дүн биш байж болно. Мөн үүний эсрэг санал бол валютын хосын нөгөө талын сул тал байж болно.
Бага инфляци нь франкийн худалдан авах чадварыг хамгаалж, франкийг дэмждэг.
Хөрөнгө оруулагчид зөвхөн хүүгийн түвшинг хараад зогсохгүй, мөн инфляцийн дараа валютын үнэ цэнэ ямар байхыг хардаг. Хэдийгээр хүү бага байж болох ч худалдан авах чадвар харьцангуй тогтвортой байвал тэр валют эрэлт татаж чадна.
Швейцарт бага инфляцийн урт удаан хугацааны түүх бий. SNB үзэхдээ Швейцарийн франк нь Дэлхийн I дайнаас хойш хамгийн сайн үнэ цэнийг хадгалсан бөгөөд энэ хугацаанд дундаж инфляцыг бусад ямар ч улс Швейцариас бага байлгаж чадаагүй гэжээ. (3)
Сүүлийн үеийн мэдээлэл ч энэ хандлагад нийцэж байна. Фэдерал статистикийн албаны мэдээллээр, Swiss CPI 2026 оны дөрөвдүгээр сард сартай харьцуулахад 0.3%, жилийн харьцаатайгаар 0.6% өссөн байна.
SNB нь үнэ тогтвортой байдлыг хадгалахыг хичээж байгаа ч мөнгөний нөхцлийг хэт чангалалгүй байлгахыг зорьж байна.
SNB үнэ тогтвортой байдлыг жил бүрийн CPI инфляцыг 2%-аас доогуур байна гэж тодорхойлдог, харин тогтмол дефляци нь түүний зорилтыг зөрчдөг. Түүний мөнгөний бодлогын хүрээ нь бодлогын хүү, дунд хугацааны инфляцийн таамаглал, валютын ханшийн нөхцлийг шийдвэр гаргахад чиглэсэн заавар болгон ашигладаг. (4)
2026 оны гуравдугаар сард, SNB бодлогын хүүг 0%-д хэвээр байлгаж, гадаад валютын зах зээлд интервенц хийх бэлэн байдал нь нэмэгдсэн гэж мэдэгдэв. Үүний зорилго нь Швейцарийн үнэ тогтвортой байдалд аюул учруулж болзошгүй франкийн хурдан, хэт өсөлтийг эсэргүүцэх байсан.
Арилжаачдын хувьд энэ нь CHF нь ганц чиглэлийн аюулгүй хөрөнгө оруулалт биш гэсэн үг. Хэрэв франк хэт хурдан өсвөл SNB-ийн мэдэгдэл, интервенцийн эрсдэл эсвэл ирээдүйн хүүгийн шийдвэрүүд өсөлтийг хязгаарлаж болно.
Тийм, ялангуяа урт хугацаанд.
Швейцарийн нийтийн санхүү нь франкийн итгэлцлийг нэмэгдүүлдэг. Федерал Сангийн яам нь 2025 оны эцэст цэвэр холбооны өр нь CHF 140 тэрбум байгааг, энэ нь GDP-ийн 16.1%-тэй тэнцэж байгаа гэж мэдэгдсэн бөгөөд Швейцарийн өрийн түвшинг олон улсын стандартаар бага гэж тодорхойлсон. (5)
Бага өр нь богино хугацааны валютын хөдөлгөөнд нөлөөлдөггүй. CHF нь хүүгийн хүлээлт, доллар ба евроны хэлбэлзэл, эрсдэлийн эрэлт, эсвэл SNB-ийн бодлогын дохионоос болоод өсч буурч болно. Гэхдээ цаг хугацаа өнгөрөх тусам сахилга баттай нийтийн санхүү нь валют руу итгэлийг дэмждэг.
Хэрэв зах зээл хамгаалалтын CHF байр суурийг багасгах тод шалтгаан байгааг харвал франк сулрах эсвэл өсөхөө зогсоож болно.
| Үйл явдал | CHF-д үзүүлэх боломжит нөлөө |
|---|---|
| SNB-ийн гадаад зах зээлд оролцох үйлдэл | Франк дээрх дээш чиглэлийн дарамтыг бууруулж болно. |
| Илүү хүчтэй АНУ-ын доллар эсвэл евро | CHF-ийн суурь үзүүлэлтүүд хүчтэй хэвээр байсан ч USD/CHF эсвэл EUR/CHF-ийг өсгөж болно. |
| Эрсдэлтэй активуудад эрэлтийн сайжрал | CHF рүү чиглэсэн аюулгүй хөрөнгө урсгалыг бууруулж болно. |
| Швейцарийн маш бага инфляци | SNB бодлого зөөлрөх эсвэл илүү хүчтэй эсэргүүцэл үзүүлэх хүлээлтийг нэмэгдүүлж болно. |
| Экспортлогчдын дарамт | CHF-ийн хүчтэй байдалд улс төр, эдийн засгийн дарамт өсч болно. |
| Хэт олон арилжаачдын ижил байрлал | Арилжаачид CHF-ээр урт байрлалаа задалбал огцом эргэлт үүсэж болно. |
Гол санаа нь CHF-ийн хүч нь өөрөө хязгаарлагдмал байж болно. Франк хэр их бэхжих тусам инфляци, экспортлогчид болон SNB дээр үзүүлэх дарамт улам их сууна.
Үгүй. Швейцарийн франк нь хамгаалалтын шинжтэй валют бөгөөд баталгаатай өгөөж өгөх хөрөнгө биш юм.
CHF нь валютын эрсдлийг төрөлжүүлэхэд тусалж болох ч буурч ч болно. Төв банкийн шийдвэр, геополитик шок, инфляцийн гэнэтийн өөрчлөлт эсвэл доллар, еврогийн огцом хувирал гарснаар огцом хөдөлгөөнд орох боломжтой. Зээвэр ашиглан арилжаа хийж буй тохиолдолд жижиг валютын хөдөлгөөн ч том ашиг эсвэл алдагдал үүсгэж болно.
Аюулгүй талаас нь авч үзвэл, стрессийн үед CHF нь олон валютуудаас илүү хамгаалалттай байж магадгүй ч эрсдэлгүй биш.
CHF-ээр арилжаа хийдэг хүн бүр дараах гурван асуултыг ялгаж салгах хэрэгтэй:
Швейцар улс үндсэндээ тогтвортой юү?
Тийм, ихэнх гол макро үзүүлэлтээр тогтвортой.
CHF аль хэдийн үнэтэй юу?
Энэ нь валютын хос, хугацааны хязгаар болон үнэлгээний аргаас хамаарна.
SNB илүү өсөлтийг тэвчих үү?
Энэ нь 2026 оны гол бодлогын эрсдэл юм.
Аюулгүй орогнох эрэлт нь нэг гол шалтгаан боловч бүх түүх биш. Бага инфляц, санхүүгийн сахилга бат, SNB-ийн итгэлцэл болон бусад валютын сул талууд ч CHF-ийг бэхжүүлж болно.
Тийм. SNB бодлогын дохио, хүүгийн шийдвэр болон гадаад валютын интервенц ашиглан франкийг сулруулж болно. 2026 оны гуравдугаар сард SNB франкийн хурдан, хэт өсөлтийг эсэргүүцэхийн тулд интервенц хийх бэлэн байдал нь нэмэгдсэн гэж мэдэгдсэн.
Тийм. SNB интервенц хийх, доллар эсвэл евро хүчтэй болох, хамгаалалтын валютын эрэлт суларч, арилжаачид франкийн хэт төвлөрсөн байрлалаа задалбал CHF буурч болно.
Швейцарийн франк нь албан ёсоор хүлээн зөвшөөрөгдсөн нөөц валют боловч дэлхийн нөөцийн хэмжээгээр АНУ-ын доллар эсвэл евродоос ихээр жижиг юм. IMF-ийн COFER өгөгдлийн сан албан ёсны гадаад валютын нөөц дотор Швейцарийн франкийг тусад нь тодорхойлдог.
Швейцарь франк 2026 онд ч хүчтэй хэвээр байна. Үүний шалтгаан нь Швейцарь дэлхийн хамгийн найдвартай валютын орон хэвээр байгаа явдал юм. Инфляци бага, институцууд тогтвортой, төрийн санхүү сахилга баттай, мөн SNB-ийн нэр хүнд нь CHF-д эрэлтийг дэмжсээр байна.
Гэхдээ хүчтэй франк одоо SNB-гийн тэвчээрээр хязгаарлагдаж байна. Инфляц бага, бодлогын хүү аль хэдийн 0% байгаа тул CHF-ийн цаашдын бэхжилт нь үнийн тогтвортой байдал болон экспортын өрсөлдөх чадварыг заналхийлж болно.
Товчхондоо, франк хүчтэй хэвээр байгаа нь Швейцарид итгэдэгтэй холбоотой. Хэрвээ SNB энэ бэхийг хэтэрсэн гэж үзвэл франк цаашид өсөхөд хүндрэлтэй тулгарах магадлалтай.
(1) https://www.bfs.admin.ch/asset/en/36552372
(2) https://www.snb.ch/en/publications/communication/press-releases-restricted/pre_20260319
(3) https://www.snb.ch/en/snb-explained/swiss-franc
(4) https://www.snb.ch/en/the-snb/mandates-goals/monetary-policy/strategy
