Нийтэлсэн огноо: 2026-04-07
Гол онцлох зүйлс
Delta бол саяхны газрын тосны үнийн огцом өсөлтийн дараа аялал жуулчлалын эрэлтийн талаарх шинэчилсэн мэдээллийг өгөх АНУ-ын анхны томоохон агаарын тээвэрлэгч юм.
Шатахууны зардал тийзийн үнийн зохицуулалтаас хурдан өсөж байгаа тул улирлын үр дүнгээс илүү ирээдүйн төлөв (guidance) чухал байна.
Delta нь дээд зэрэглэлийн аялал, лояалти хөтөлбөрийн орлого болон илүү уян хатан бизнесийн бүтцээрээ өрсөлдөгчдөөсөө илүү хүчтэй эрэлттэйгээр энэхүү тайланд орж байна.
Уолл Стрит Delta-г ашигтай ажиллаж, борлуулалтын орлого нь тогтвортой өснө гэж хүлээж байгаа бөгөөд гол анхаарал нь 3-р сарын турш эрэлт бат бөх байсан уу гэдэгт чиглэж байна.
Опционын зах зээлүүд тайлангийн дараах утга учиртай үнийн хэлбэлзлийг шингээж байгаа нь хөрөнгө оруулагчид энэ тайланг Delta болон агаарын тээврийн өргөн салбарын хувьд томоохон үйл явдал гэж үзэж байгааг илтгэж байна.
Энэхүү DAL-ийн ашгийн төлөв нь ердийн агаарын тээврийн компанийн тайлангаас илүү ач холбогдолтой юм. Delta Air Lines 2026 оны санхүүгийн 1-р улирлын үр дүнг 4-р сарын 8-ны өглөөний 10:00 цагт (ET) танилцуулж, саяхны газрын тосны үнийн цохилтод тус салбар хэрхэн хариу үйлдэл үзүүлж байгааг харуулах АНУ-ын анхны томоохон тээвэрлэгч болно.
Энэхүү цаг хугацаа нь нэн чухал юм. Ормузын хоолойн хямрал эрчим хүчний зах зээлийг хязгаарлагдмал байлгаж байгаа тул АНУ-ын түүхий газрын тосны үнэ 110 ам.доллароос дээш хэвээр байгаа бол АНУ-ын булангийн эргийн тийрэлтэт түлшний (jet fuel) спот үнэ 4-р сар руу шилжих үед нэг галлон нь 4 ам.доллароос дээш хэвээр байгааг албан ёсны мэдээлэл харуулж байна.
Агаарын тээврийн компаниудын хувьд энэ нь улирлын үр дүнг хүчтэй байх уу, эсвэл дарамт дор байх уу гэдгийг тодорхойлох зааг болно.
Delta-ийн 3-р сарын улирлын 1-р сарын төсөөллөөр орлогын өсөлт 5%-аас 7%, зохицуулсан үйл ажиллагааны маржин 4.5%-аас 6%, мөн нэгж хувьцаанд ногдох зохицуулсан ашиг (EPS) 0.50-аас 0.90 ам.доллар байна гэж таамаглаж байсан.
3-р сарын 17-нд удирдлагын зүгээс 1-р улирлын орлогын өсөлтийн төлөвийг 7%-аас 9% болгон өсгөсөн бөгөөд ашиг нь анхны төлөвлөсөн хязгаарт багтана гэж мэдэгдсэн.
| Үзүүлэлт | Delta компанийн төсөөлөл | Зах зээлийн одоогийн хүлээлт | 2025 оны 3-р сарын бодит дүн | Яагаад чухал вэ? |
| Зохицуулсан EPS | $0.50-оос $0.90 | $0.59 | $0.46 | Түлшний инфляц ашигт хэрхэн нөлөөлснийг харуулна |
| Нийт орлого | $15.0B-оос $15.3B | $15.08B | $13.0B зохицуулсан | Эрэлт болон үнэ тогтоох чадварыг шалгана |
| Орлогын өсөлт | 7%-аас 9% | Ойролцоогоор 7% | 3.3% зохицуулсан өсөлт | 3-р сарын эрч хүч хадгалагдсан эсэхийг харуулна |
| Зохицуулсан үйл ажиллагааны маржин | 4.5%-аас 6.0% | Нэгдмэл бус | 4.6% | Зардлын сахилга батыг хэмжинэ |
| Хувьцааны хүлээгдэж буй хөдөлгөөн | Төлөвлөөгүй | Аль ч тал руугаа ~7% | Хамааралгүй | Ирээдүйн төлөвтэй холбоотой эрсдэлийг илэрхийлнэ |
Шинжээчид одоогоор 15.08 тэрбум ам.долларын орлоготойгоор нэгж хувьцаанд ногдох зохицуулсан ашиг (EPS) 0.59 ам.доллар байна гэж хүлээж байгаа бөгөөд сонголтын (options) зах зээл тайлангийн дараа аль ч чиглэлд 7%-ийн хөдөлгөөн гарч болзошгүйг харуулж байна. Энэ нь улирлын үр дүнг ердийн нэг зүйл гэж үзэхгүй байгааг илтгэж байна.
Delta нь зөвхөн ашгийн тайлан гаргаад зогсохгүй, хөрөнгө оруулагчид 3-р сар хүртэлх эрэлтийн хүч болон маржинд нөлөөлөхөөс өмнө салбарын түлшний зардлын өсөлтийг хэр зэрэг шингээж чадах вэ гэсэн хоёр гол асуултад анхаарлаа хандуулж буй үед тайлагнаж байна.
Delta-ийн 3-р сарын мэдээллээр хэрэглэгчдийн болон корпорацын хандлага хурдацтай өсөж, үндсэн бүхээг, дээд зэрэглэлийн үйлчилгээ, лояалти хөтөлбөр болон MRO орлогын үзүүлэлтүүд хүчтэй байсан.
Удирдлагын зүгээс мөн салбар нь түлшний зардлын өсөлтийг нөхөхийн тулд хурдан арга хэмжээ авч байгаа бөгөөд хэрэв түлшний үнэ өндөр хэвээр байвал Delta хүчин чадлын уян хатан байдлыг хадгална гэж тэмдэглэсэн байна.
Эрчим хүчний үнэ өсөхөд агаарын тээврийн салбарын төлөв хурдан өөрчлөгдсөн. WTI-ийн үнэ 4-р сарын 6-нд 110.99 ам.долларт хүрсэн бол АНУ-ын Булангийн эргийн тийрэлтэт түлшний үнэ 3-р сарын 27-нд нэг галлон нь 4.348 ам.долларт хүрч, 3-р сарын 30-нд 4.237 ам.доллар хэвээр байсан бөгөөд засгийн газрын дараагийн мэдээлэл 4-р сарын 8-нд гарна.
Сүүлийн үнийн огцом өсөлтөөс өмнө түлш нь зардлын томоохон хэсгийг эзэлж байсан тул энэ нь чухал юм. Delta-ийн 2025 оны жилийн тайланд түлшний зардал өнгөрсөн жилийн үйл ажиллагааны зардлын 17%-ийг эзэлж байсан гэжээ.
Ерөнхийдөө агаарын тээврийн компаниуд тийзийн үнийн зохицуулалт, бүтээгдэхүүний бүтэц болон хүчин чадлын менежментээр дамжуулан энэ дарамтыг тодорхой хэмжээгээр нөхөж чаддаг. Гэсэн хэдий ч газрын тосны хямралын үед эдгээр арга хэмжээнүүд нь цаг хугацааны хоцрогдлоос шалтгаалан үр дүн багатай байдаг.
Энэхүү дарамт нь бодитой юм. Barron’s сэтгүүлийн мэдээлснээр, Ираны мөргөлдөөн эхэлснээс хойш тийрэлтэт түлшний үнэ ойролцоогоор 70%-иар өссөн бөгөөд түлшний тодорхойгүй байдал агаарын тээврийн компаниудын хувьцаанд дарамт болж байна. Үүний үр дүнд Delta-ийн энэхүү ашгийн төлөв нь маржингийн тэсвэрлэх чадварыг шалгах бодит сорилт болж байна.
Delta-д бодит хамгаалалтууд бий. 2025 оны 3-р сарын улиралд дээд зэрэглэлийн орлого өмнөх оны мөн үеэс 7%-иар өсөж, American Express-ийн урамшуулал 3-р сарын улирлын дээд түвшин болох 2.0 тэрбум ам.долларт хүрч, 13%-иар өссөн байна.
Энэ нь дээд зэрэглэлийн болон лояалти хөтөлбөрийн орлого нь үндсэн бүхээгийн үнэд мэдрэмтгий хэсгүүдээс илүү тэсвэртэй байдаг тул ач холбогдолтой юм.
Delta мөн 2026 оныг хүчтэй байр сууринаас эхлүүлсэн бөгөөд 2025 оны хувьд 58.3 тэрбум ам.долларын Non-GAAP орлого, 5.82 ам.долларын зохицуулсан EPS, 4.6 тэрбум ам.долларын чөлөөт мөнгөн урсгал, оны эцэст 2.4x өр ба EBITDAR-ийн зохицуулсан харьцааг тайлагнасан.
Удирдлагын зүгээс 2026 он хүчтэй эхэлсэн гэж мэдэгдэж, 1-р сард бүтэн жилийн EPS-ийг 6.50-аас 7.50 ам.доллар байна гэж төлөвлөсөн.
Үүнээс гадна Delta-ийн Monroe Energy охин компани нь өөрийн Trainer боловсруулах үйлдвэрээс онгоцны түлш авах боломжийг олгодог. Энэ нь Delta-г хямралаас бүрэн хамгаалахгүй ч олон өрсөлдөгчдөөсөө илүү нийлүүлэлтийн болон боловсруулалтын давуу талтай болгодог.
Опцион зах зээл Delta-гийн орлогын тайланг ердийн нисэх компанийн шинэчлэлт мэт үзэж байгаагүйг харуулж байна.
Опцон дээр үндэслэсэн өргөн ашиглагддаг нэг тооцоо үр дүнгийн дараа аль алинд нь ойролцоогоор 7%-ийн хөдөлгөөн гарахыг зааж байгаа бол өөр нэг апанализын үйлчилгээ тайлагнах долоо хоногийн хувьд 10.5%-ийн хүлээгдэж буй хөдөлгөөнийг харуулсан. Арилжаачдад гол санаа нь энгийн:
Опционууд нь чиглэл биш хэлбэлзлийг үнэлж байна
Зах зээл томоохон хөдөлгөөнийг хүлээж байгаа ч үүнээс ямар 방향 руу хөдөлнө гэдгийг зааж өгдөггүй.
Удирдамж нь толгойгийн давсан үзүүлэлтээс илүү чухал байж болно.
Аналитикчид аль хэдийн adjusted EPS-ийг $0.59, орлогыг $15.08 тэрбум гэж таамаглаж байгаа тул том давалгаа нь удирдлагын түлш, зуны эрэлтийн талаархи өнгө аясаас болон жилийн удирдамжаас шалтгаалж магадгүй.
Delta-гийн тайлан нисэх салбарын хүлээлтийг шинэчлэх боломжтой.
Delta энэ сард сүүлчээр Alaska, United, болон Southwest-уудаас өмнө тайлагнах тул түүний тайлбарууд арилжаачдын салбарын бусад компаниудыг хэрхэн үнэлэхэд нөлөөлж болзошгүй.
Практикт энэ нь опцион зах зээл Delta-гийн тайланг стандарт орлогын тайлан шиг биш харин салбарын эрт үеийн стресс туршилт мэт авч үзэж байгааг илтгэнэ.
Хүлээлтийг ердөө давах нь хангалтгүй байж магадгүй. Хөрөнгө оруулагчид Delta бүтэн жилийн төлөвөө хэвээр хадгалах уу, төлөвийн хязгаарыг нарийсгах уу, эсвэл түлшний үнийн тогтворгүй байдлын үед илүү болгоомжтой байр суурь баримтлах уу гэдгийг анхааралтай ажиглах болно.
Энэ нь чухал юм, учир нь зарим шинжээчид хэрэв түлшний зардал тогтворгүй хэвээр байвал агаарын тээврийн компаниуд төлөвөө өргөжүүлэх эсвэл түр зогсоох шаардлагатай болж магадгүй гэж зөвлөж байна.
Трейдерууд онцгойлон гурван зүйл дээр анхаарлаа төвлөрүүлэх ёстой:
Гуравдугаар сарын хүчтэй үзүүлэлтээс хэд нь үнэ тогтоолт, хэд нь эрэлтээс үүдсэн бэ
Хөрөнгө оруулагчид орлогын өсөлт нь тийзний үнэ өссөнөөс үү эсвэл аяллын эрэлт тогтвортой байсан тул үүнийг тодруулахыг хүснэ.
Премиум болон үнэнч хөтөлбөрүүд өсөлтийг чиглүүлсээр байна уу
Delta-ийн премиум анги болон үнэнч хөтөлбөр нь маржийг дэмжсэн. Арилжаачид эдгээр сегментүүд сүлжээний бусад хэсгүүдээс илүү үр дүнтэй хэвээр байгаа эсэхийг баталгаажуулахыг эрэмбэлэх болно.
Delta өндөр түлшний зардлыг захиалгад сөрөг нөлөө үзүүлэхгүйгээр хэрэглэгчдэд шилжүүлэх боломжтой юу
Энэ нь зуны төлөвлөлтийн хувьд хамгийн чухал асуулт байж болно. Хэрэв Delta үнэ тогтоолтоор түлшний дарамтыг нөхөх боломж байгааг харвал зах зээл удирдамжийг илүү тогтвортой гэж үнэлэх магадлалтай.
Delta-ийн 3-р сарын хурлын танилцуулгад эрэлтийн хүчтэй эрч хүчийг онцолж, удирдлага түлшний зардлыг нөхөхийн тулд салбар хурдан арга хэмжээ авч байгааг тэмдэглэсэн. Энэхүү мессеж нь ашгийн тайлангийн хурлын үеэр дахин давтагдах магадлалтай.
Дүгнэж хэлэхэд, энэхүү тайлан нь Delta-ийн улирлын гүйцэтгэл гэхээсээ илүү түлшний хүнд нөхцөлд 2026 оны төлөвөө хадгалах чадварын тухай юм.
Магадгүй. Delta зах зээлийн түлшний өндөр өртөгт өртөж байгаа ч Monroe боловсруулах үйлдвэр болон дээд зэрэглэлийн бүтээгдэхүүний бүтэц нь олон өрсөлдөгчдөөс илүү хамгаалалт болдог.
Ирээдүйн төлөв (guidance) илүү чухал. Улирал нь 3-р сарын эрэлтийн хүчийг тусгаж байгаа бол ирээдүйн төлөв нь түлшний дарамт нь маржингийн илүү өргөн асуудал болж хувирч байгаа эсэхийг хөрөнгө оруулагчдад мэдээлдэг.
Хэсэгчлэн. Агаарын тээврийн компаниуд тийзийн үнийг нэмж, хүчин чадлаа зохицуулж чаддаг ч түлшний үнийн хурдацтай өсөлт нь тийзийн үнийг өөрчлөх чадвараас нь ихэвчлэн давж гардаг. Энэ нь маржингийн талаарх тайлбарыг онцгой чухал болгодог.
Delta АНУ-ын бусад томоохон тээвэрлэгчдээс өмнө тайлагнадаг тул одоогийн газрын тосны үнийн цохилтын үед эрэлт, үнэ, түлшний эрсдэлийн талаарх анхны шууд мэдээллийг зах зээлд өгдөг.
Delta-ийн нэгдүгээр улирлын тайлан агаарын тээврийн компаниудын хувьд хүнд хэцүү үед, харин хөрөнгө оруулагчдын хувьд тохиромжтой цагт гарч байна. 3-р сар хүртэл эрэлт хүчтэй байсан ч газрын тосны үнэ 110-аас дээш, тийрэлтэт түлш 4-өөс дээш ам.доллар болсон нь салбарын хэмжээнд маржингийн динамикийг өөрчилсөн.
Delta нь дээд зэрэглэлийн үйлчилгээ, лояалти, санхүүгийн чадавх болон газрын тос боловсруулах үйлдвэртэй холбоотой түлшний давуу талуудтай. Гол асуулт бол газрын тосны хямрал үргэлжилж байгаа үед эдгээр давуу талууд нь ирээдүйн төлөвөө хадгалахад хангалттай эсэх юм.
Мэдэгдэл: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээллийн зорилготой бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт эсвэл бусад ямар нэгэн зөвлөгөө гэж үзэх ёсгүй бөгөөд ийм зорилгоор найдах ёсгүй. Материалд өгсөн ямар нэгэн санаа нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой нэг хүнд тохиромжтой гэж санал болгосон гэсэн утгатай биш юм.
